从 2015 年 6 月股市大跌原因判断本轮牛市是否已经见顶？近期股票市场连续暴跌，令众多股票投资者心里发慌，看着自己投资的资金俨然跟夏日的汗水一样被蒸发掉，实在是心伤不已。面对连日暴跌的股票行情，很多投资者应该都会考虑到这个问题，自去年 7 月开始的牛市行情是否已经见顶了，是不是该从股市中退出了呢？因此，要判断此轮行情是否见顶，可以从本次股票下跌的原因去分析。股票的价格受很多因素共同影响。从宏观面因素来讲，主要包括宏观的经济因素、变动的政治事件、金融市场法律法规的健全和军事因素等等；从产业和区域因素来讲，主要是看一个产业是处于其发展的什么阶段和一个区域的经济发展状况；从公司方面来讲，主要是看一个公司的经营管理水平、科技开发能力、产业内的竞争实力与竞争地位、财务状况等无不关系着其运营状况。这些因素都是影响一支股票价格变动的直接在因素，股票的涨跌也都是受这些因素影响。那么本轮连续暴跌的股票是受什么因素影响呢？笔者主要总结了一下几点。（1）制度性风险1、永远处于股权分置的状态。大股东从组建上市公司起就不断地侵占股东权益，并且 47%国家股法人股至今还没有上市。中国 10%的资金对应的 60%的股票，股票加个长期偏高，真的没有什么投资价值，且成本极低的国家股人股大量出来兑现，冲击市场。2、人民币无法自由兑换，导致国内流动性过剩。股价长期比欧美同类股价高（除 H 股中少数银行蓝筹股） ，故多数股票至今没有实质性的投资价值，只有向下跌的“地球引力”之感。（2） 系统性风险1、 中国人民币存在升值压力，利率在主要大国中是很高的，外汇储备年近四年平均每年增长 50 亿美元，吸引了欧洲美国的大笔资金进入国内，虚假太高了股价，自然有下跌压力。2、 中国货币政策近年严重偏松。1990 年 M2 是 GDP 的 1.33 倍，现在是 2 倍。这几年都以 7 万亿到 9.59 万亿新增贷款，加之财政投资 4 万亿，地方政府融资平台 7-8 万亿，造成流动性充裕，股价虚高，有下跌压力。3、投资饥渴症严重。中国各省市地方政府及企业，无论经济是好还是差，都有强烈的投资圈钱冲动。一周上六七个新股，造成股市长期的输血状态。4、 国家对通胀、资产泡沫化极为警惕敏感。动辄收紧银根实行紧缩的货币政策，例如 2007 年 10 月决定货币从紧，股市即从 6124 点向 160 点的深渊狠跌。（3） 个股风险1、危石之下，安有完卵。在当前暴跌行情中，大盘指数连日暴跌，很多好、中、差的股票一齐下跌，有的个股由于公司内部问题更是一色垃圾，大跌不止。从以上的很多因素来看，本轮牛市现在是处于深度回调之中，投资者还是不要盲目相信，下跌后马上就会回调。因此，给投资者以下建议：1、无论是何时何地退出股市，从长远上看，都是正确的选择。2、把精力放在认真工作上，你的投资回报率才会更高。3、部分投资金可以有选择的投资其他产品。正所谓鸡蛋不要放在一个篮子里，投资者应懂得分散投资理念。