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请务必阅读正文后的声明及说明Table_MainInfoTable_Title证券研究报告 / 行业动态 报告 多项政策严控煤价飞涨,燃气消费步入快车道 报告摘要 : Table_Summary一周核心总结: 发改委连续发声保障煤炭供应 ,神华中煤下调北方港市场煤价 。 近日 , 发改委为抑制煤价稳定煤炭市场 , 连续发文强调煤炭供应和保障 , 并指出煤炭库存制度将进入完善修改阶段。 本期环渤海动力煤价格指数为 586 元/ 吨,环比上周持平,仍是今年五月份以来最高水平。 与此相对应,六大发电集团的沿海电厂煤炭库存 仍 保持 下滑 态势,而同时秦皇岛港口煤炭库存较为稳定,说明 电力企业补库存意愿较弱 ,库存下滑源于发电侧对于当前的高煤价接受程度较弱。 继发改委要求加快煤炭优质产能释放后 ,中国煤炭运销协会发布关于进一步做好今冬明春煤炭供应保障工作的通知 , 再次强调要做好今冬明春煤炭供应的通知 , 并稳定煤炭价格。随着 相关政策调控的加码,神华集团和中煤集团 在严格履行年度长协合同、稳定年度长协价格的基础上 , 自 9 月 28 日起下调北方港口市场煤价格 10 元/ 吨。两大煤炭龙头同步参与煤炭价格调控,彰显当前控煤价保供应的政策决心,对缓建火电企业经营压 力起到了积极作用。 发改委发布 2017 年 8 月天然气运行数据 ,消费量同比增长 17.8%。受益于燃气 管输费下调及国家“煤改气”政策的推动, 2017 年 1-8月我国天然气消费量达 1504 亿立方米,同比增长 17.8%,增速较去年同期高出 10.3 个百分点 。 天然气产量实现 978 亿立方米,同比增长 10.8%;天然气进口量达 570 亿立方米,同比增长 24.8%,我国天然气对外依存度进一步上升。随着天然气改革进一步推进,叠加冬季环保压力下的用气需求刚性增长,四季度天然气消费量将继续保持高增长。 建议关注 : 浙能电力 (区域电力龙头 ,浙江供需向好)、华能国际(火电龙头,业绩存在改善预期)、百川能源(京津冀煤改气标的)。 风险提示: 煤电去产能进度不及预期风险,电力供需形势恶化风险 ,“煤改气”不及预期风险 。 重点公司 现价 每股收益 市盈率 评级 9-29 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 华能国际 6.94 0.58 0.24 0.40 11.97 28.92 17.35 增持 浙能电力 5.35 0.46 0.34 0.44 11.63 15.74 12.16 增持 三峡水利 9. 4 0.23 0.29 0.30 42.78 33.93 32.80 买入 桂冠电力 6.04 0.43 0.42 0.46 14.05 14.38 13.13 买入 百川能源 14.95 0.57 0.82 0.92 26.23 18.23 16.25 买入 长江电力 15.07 0.94 0.90 0.92 16.03 16.74 16.38 买入 Table_Invest 同步大势 上次评级: 同步大势 Table_PicQuote历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅( %) 1M 3M 12M 绝对收益 -2.15% -3.10% -1.45% 相对 收益 -2.20% -7.67% -19.70% Table_Market重点公司 投资评级 浙能电力 增持 华能国际 增持 三峡水利 买入 桂冠电力 买入 百川能源 买入 长江电力 买入 Table_Report相关报告 发改委发文煤炭保供应,当前煤价高位电企补库存意愿较弱 2017-09-25 东北证券公用事业周报:新能源企业减税征求意见出台,中小水电受益超预期 2017-09-11 公用事业 2017 年中报点评:煤价高企削弱电力业绩,未来有望迎来反转机遇 2017-09-04 Table_Author证券分析师:龚斯闻 执业证书编号: S0550513050002 ( 021) 20361173 gongswnesc.cn 研究助理:高兴 执业证书编号: S0550117070019 ( 021) 20363219 gaoxingnesc.cn /公用事业 发布时间: 2017-10-09 请务必阅读正文 后的 声明及说明 2 / 12 Table_PageTop 行业动态报告 目录 1. 一周行情回顾 . 3 2. 行业数据跟踪 . 4 3. 一周重要新闻回顾 . 6 3.1. 政策动态 .6 3.2. 子行业动态 .7 3.3. 重点公司公告 .8 4. 下周大事提醒 . 10 图表标题 表 1:公用事业行业个股表现 . 4 表 2:六大电企 (沿海机组)近一周耗煤量与库存合计简表 . 5 表 3:重点公司下周大事汇总表 . 10 图 1:各行业本周涨跌幅 . 3 图 2:各行业年初以来涨跌幅 . 3 图 3: 2014 年以来各子行业市盈率变化 . 4 图 4: 2014 年以来各子行业市净率变化 . 4 图 5:公用事业各子版块涨跌幅 . 4 图 6:环渤海动力煤价格指数变动 . 5 图 7:秦皇岛港煤炭库存 . 5 请务必阅读正文 后的 声明及说明 3 / 12 Table_PageTop 行业动态报告 1. 一周行情回顾 9 月 25 日至 9 月 29 日 上证综指 下跌 0.11% 报 3,348.94 点,沪深 300 下跌 0.03%,报3,836.50 点。 CS 电力与公用事业上涨 0.33%, 跑赢沪深 300 指数 0.36 个百分点, 在各行业中排 22 位 ,各个子版块中燃气、 火电 、水电及电网分别下降 0.44%、 1.09%、0.87%和 0.26%。电力与公用事业 板块 2017 年初至今 上涨 2.27%,在所有板块中排15 位。 从市盈率来看,四个电力与公共事业子版块相对沪深 300 溢价截止 9 月 29 日分别为燃气溢价 163.25%,火电溢价 130.56%,水电溢价 18.15%和电网溢价 147.33%。市净率方 面,燃气、水电、电网板块 均高于沪深 300, 三板块之间 数值 相差不大以燃气板块最高 ,火电板块市净率接近略低于沪深 300。 图 1: 各行业本周涨跌幅 数据来源:东北证券 、 Wind 图 2: 各行业年初以来涨跌幅 数据来源:东北证券 、 Wind 请务必阅读正文 后的 声明及说明 4 / 12 Table_PageTop 行业动态报告 图 3: 2014 年以来各子行业市盈率变化 图 4: 2014 年以来各子行业市净率变 化 数据来源:东北证券, Wind 数据来源:东北证券, Wind 图 5: 公用事业各子版块涨跌幅
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