识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 16 投资策略 |家用电器 目录索引 投资建议 . 4 一周行情回顾（ 2017.10.16-2017.10.20） . 5 行业回顾 . 5 月度行业数据回顾 . 5 汇率跟踪 . 11 原材料价格变动跟踪 . 12 本周重点报告回顾 . 13 三花智控三季报点评：传统业务增长稳健，汽零业务快速发展 . 13 苏泊尔三季报点评：小家电优质龙头，持续稳健增长 . 14 哈尔斯三季报点评：业绩下滑，看好公司长期发展 . 15 风险提示 . 15 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 16 投资策略 |家用电器 图表索引 表 1：重点公司盈利预测及估值（单位：元） . 4 表 2：本周家电指数跑输市场 0.3 个百分点 . 5 表 3：厨电三件 2017 年 9 月的销量、销售金额及增速（万台、亿元、 %） . 6 表 4： 油烟机各品牌 2017 年 9 月和累计的销量、销售金额及增速（台、千元、 %）. 6 表 5： 燃气灶各品牌 2017 年 9 月和累计的销量、销售金额及增速（台、千元、 %）. 6 表 6： 消毒柜各品牌 2017 年 9 月和累计的销量、销售金额及增速（台、千元、 %）. 7 表 7：白电三件 2017 年 9 月的销量、销售金额及增 速（万台，亿元， %） . 7 表 8： 冰箱各品牌 2017 年 9 月和累计的销量、销售金额及增速（台、千元、 %）. 8 表 9： 空调各品牌 2017 年 9 月和累计的销量、销售金额及增速（台、千元、 %）. 8 表 10： 洗衣机各品牌 2017 年 9 月和累计的销量、销售金额及增速（台、千元、 %）. 8 表 11：空调 2017 年 9 月的总产销情况及增速（万台， %） . 10 表 12：空调各品牌 2017 年 9 月内销情况及增速（万台、 %） . 10 表 13：空调各品牌 2017 年 9 月外销情况及增速（万台、 %） . 11 图 1：本周家电板块略有下滑，表现一般 . 5 图 2：冰箱均价（元） . 9 图 3：空调均价（元） . 9 图 4：洗衣机均价（元） . 9 图 5：油烟机均价（元） . 9 图 6：燃气灶均价（元） . 9 图 7：消毒柜均价（元） . 9 图 8：空调月度销量及增速（万台， %） . 11 图 9：空调月度 内销及增速（万台， %） . 11 图 10：空调月度外销及增速（万台， %） . 11 图 11：本周美元对人民币即期汇率持续上升 . 12 图 12：白 点主要原材料价格一览：本周铜价有所下跌 . 12 图 13：面板价格： 9 月面板价格持续下滑 . 13 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 16 投资策略 |家用电器 投资建议 四季度和一季度是良好的估值切换投资时机，现在我们建议重点配置一线家电龙头。白电龙头正处于国际化前期阶段，未来发展空间大，推荐 美的集团、格力电器、青岛海尔 ；小家电面临消费升级，老品提价 +新品延展，目前阶段推荐 苏泊尔 ；黑电面板价格下行，盈利能力有望改善，建议关注 海信电器 ；厨电龙头有望穿越地产周期，实现持续成长，推荐 老板电器 。 表 1：重点公司盈利预测及估值（单位：元） 公司代码 公司简称 评级 股价 （元） EPS（元） 净利润增速 （ %） PE 2017/10/20 16A 17E 18E 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000651 格力电器 买入 40.50 2.56 3.40 4.08 23% 33% 20% 15.8 11.9 9.9 000333 美的集团 买入 47.64 2.25 2.60 3.25 16% 15% 25% 21.2 18.3 14.7 600690 青岛海尔 买入 16.08 0.83 1.13 1.33 17% 37% 17% 19.5 14.2 12.1 002032 苏泊尔 买入 40.29 1.31 1.63 1.96 21% 24% 20% 30.7 24.7 20.6 600060 海信电器 谨慎增持 15.38 1.34 1.07 1.32 18% -21% 24% 11.4 14.4 11.6 002508 老板电器 买入 46.13 1.27 1.71 2.17 45% 34% 27% 36.3 27.0 21.2 002242 九阳股份