第 1 页 共 9 页宝钢 2008 年年末获利能力分析（所属行业：钢铁业）一、公司简介宝钢集团有限公司（以下简称宝钢）是中国最具竞争力的钢铁企业，自 2003 年至2008 年，宝钢连续六年进入世界 500 强，列 220 位。行业分析：国家早在 1998 年就决定把钢铁行业决定为支柱产业，而且由于钢铁行业属于劳动密集型和资本密集型，2008 年中国钢铁工业快速发展，在总产量不断升高的同时，产品结构和企业组织结构进一步优化，对外贸易不断发展，行业效益明显提高。2001 年至 2008 年，全球钢铁业重新恢复了活力，国际钢铁市场需求兴旺，钢铁企业利润丰厚。但落后产能淘汰工作进展缓慢和对国内资源、能源、环境的压力进一步加大等问题值得高度关注。2008 年，随着世界经济危机的蔓延，全球钢铁行业发展面临巨大压力，中国钢铁行业下游市场需求减缓，在应对经济危机方面，中国政府频频出台政策措施，对钢铁行业产生积极作用。宝钢钢铁主业立足于生产高技术含量、高附加值钢铁精品，年产钢能力 3000 万吨左右，产品畅销国内外市场。目前已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列，广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通、建筑装潢、金属制品、航天航空、核电、电子仪表等行业。宝钢产品在保持国内板材市场主导地位的同时，还出口至日本、韩国、欧美等四十多个国家和地区。近年来，宝钢重点围绕钢铁供应链、技术链、资源利用链，加大内外部资源的整合力度，提高竞争力，提高行业地位，已初步形成了包括钢铁主业及相关多元板块的业务结构。虽然企业的发展规模正在日益强大，但企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说是非常重要的。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。二、宝钢 2008 年获利能力指标的计算（以下数据来源于任务 1 中的附表 16）1、销售毛利额=营业收入营业成本销售毛利率=销售毛利额营业收入100宝钢 2008 年销售毛利率=( 200638008565.03- 175893827316.5)200638008565.03 =12.332、营业利润率=营业利润营业收入100%第 2 页 共 9 页宝钢 2008 年营业利润率= 8304169054.67200638008565.03100%=4.14%3、总资产收益率=收益总额平均资产总额100%其中，收益总额=税后利润+利息+所得税宝钢 2008 年收益总额=8154365637.43+2478624566.93=10632990204.36（元）宝钢 2008 年总资产收益率=10632990204.36（188335795256.92+200021136928.14）2100%=5.48% 4、长期资本收益率=收益总额长期资本额100%其中，长期资本额=（期初长期负债+期末长期负债）2+（期初所有者权益+期末所有者权益）2宝钢 2008 年长期资本额=（17849632027.03+30141029471.6）2+（94600995068.18+97837687378.02）2=120214671972.42(元)宝钢 2008 年长期资本收益率=10632990204.36120214671972.42100%=8.85%5、销售利润率=利润总额营业收入100%宝钢 2008 年销售利润率=8154365637.43200638008565.03100%=4.06% 6、销售净利率净利润营业收入100宝钢 2008 年销售净利率=6601093119.91200638008565.03100%=3.29% 7、成本费用利润率净利润成本费用总额100%宝钢 2008 年成本费用利润率=6601093119.91187120453080.84100%=3.53% 8、净资产收益率=净利润平均净资产100%宝钢 2008 年=6601093119.91（94600995068.18+97837687378.02）2100%=6.86% 9、宝钢 2008 年每股收益=归属于普通股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数=0.37 三、 宝钢 2006-2008 年获利能力趋势分析1、销售毛利率销售毛利，是指营业收入与营业成本之差。销售毛利的计算有绝对数和相对数两种方式。绝对数方式即计算销售毛利额，相对数方式即计算销售毛利率，计算公式分别如下：销售毛利额=营业收入营业成本销售毛利率=销售毛利额营业收入100第 3 页 共 9 页根据宝钢的相关财务数据，归纳整理，计算得出各年度的销售毛利率指标如表 17 所示：表 17：项目 2006 年 2007 年 2008 年营业收入 157791465606.93 191273493516.61 200638008565.03营业成本 129228902688 .35 162925588046.09 175893827316.5销售毛利额 28562562918.58 28347905470.52 24744181248.53销售毛利率（%）18.10 14.95 12.33分析：销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从表 17 可以看出，企业的营业收入虽然呈增长的趋势，但同期的营业成本也在逐年增长，销售毛利额在逐年减少。企业的盈利能力处于逐年下降的趋势。导致企业毛利率下降的原因有：（1）因竞争而降低售价；（2）购货成本或生产成本上升；（3）生产或经销的产品或商品的结构发生变化毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重的下降，其可能的原因是市场变化；（4）发生严重的存货损失（指在定期实地盘存制下）等。此外还应注意：销售毛利率指标具有明显的行业特点。因此，企业的获利能力究竟是高是底，还必须要和同行业的其他企业相比较后才能判断。 2、营业利润率 营业利润率是指企业营业利润与营业收入的比率，该指标用于衡量企业营业收入的净获利能力。其计算公式为：营业利润率=营业利润营业收入100%根据宝钢的相关财务数据，归纳整理，计算得出各年度的营业利润率指标如表 18 所示：表 18：项目 2006 年 2007 年 2008 年营业利润 18984009010 .1 19477729028.3 8304169054.67营业收入 157791465606.93 191273493516.61 200638008565.03营业利润率（%） 12.03 10.18 4.14分析：营业利润率越高，说明企业主营业务获利能力就越强，反之，则获利能力差。从表 18第 4 页 共 9 页的数据比较可以看出，2006 年到 2007 年的的营业利润是上升的，而 2008 年的营业利润有了明显的下降。从营业利润率来看近几年都呈现下降趋势。对于营业利润率而言，其影响因素主要包括两大方面，即营业利润和营业收入。其中，营业利润同方向影响营业利润率：营业利润越大，营业利润率越高；营业收入则从反方向影响营业利润率。如 2008 年营业利润率比 2007 年降低了 6.04%。运用因素分析法分析其原因如下：由于 2008 年营业利润额的减少对营业利润率的影响为：（8304169054.67-19477729028.3）191273493516.61100%=-5.84%由于 2008 年营业收入的增加对营业利润率的影响为：8304169054.67200638008565.03-8304169054.67191273493516.61100%=-0.2%可见，2008 年营业利润的减少，使营业利润率降低了 5.84%，同时该年营业收入的增加，使得营业又降低了 0.2%，两个因素共同影响的结果，使 2008 年的营业利润率比 2007年降低了 6.04%。3、 总资产收益率总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。 其计算公式如下：总资产收益率=收益总额平均资产总额100%其中： 收益总额=税后利润+利息+所得税根据宝钢的相关财务数据，归纳整理，计算得出各年度的总资产收益率如表 19 所示：表 19：项目 2006 年 2007 年 2008 年总资产收益率（%）13.18 11.72 5.48分析：一个企业的总资产收益率越高，表明其资产管理的效率越好，企业的财务管理水平越高，企业的获利能力也越强；反之，亦然。但是因为利润总额中通常可能包含着非正常的因素，所以仅仅某一个会计年度的总资产收益率不足以说明企业资产管理的状况，需要进行连续几年的趋势比较，才能准确地判断。从表 19 我们可以看出，宝钢的总资产收益率整第 5 页 共 9 页体上呈现的是一种下降的势态，这说明该公司的总资产获利能力在减小。在 2006-2007 年度，企业的总资产收益率下降的幅度不是很大，但在 2008 年总资产收益率却减少到还不到上一年的一半。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做进一步的了解。 4、 长期资本收益率长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。长期资本收益率从长期、稳定的资本来源角度，进一步分析企业长期资本的获利能力。 其计算公式为：长期资本收益率=收益总额长期资本额100%其中，长期资本额=（期初长期负债+期末长期负债）2+（期初所有者权益+期末所有者权益）2根据宝钢的相关财务数据，归纳整理，计算得出各年度的长期资本收益率如表 20 所示：表 20：项目 2006 年 2007 年 2008 年收益总额 19204288486.33 19477729028.3 10632990204.36长期资本额 158059987541.81 89061403878.83 120214671972.42长期资本收益率（%）12.15 21.87 8.85分析：从表 20 可以看出，宝钢的长期资本收益率总体呈下降的趋势，除 2007 年出现了较大幅度的上升。这说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。结合该公司总资产收益率的变动趋势，我们可推断该公司的资金来源结构中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，长期获利能力因此受到不良影响。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。 四、宝钢与首钢、武钢获利能力同业比较分析下面将宝钢与首钢、武钢进行同业比较分析。北京首钢股份有限公司(以下简称首钢) 是 目 前 我 国 上 市 公 司 中 最 大 的 钢 铁 联 合 企 业之 一 。 首 钢 是 以 钢 铁 业 为 主 ， 高 新 技 术 产 业 同 步 发 展 的 上 市 公 司 ， 拥 有 从 焦 化 、 烧 结 、炼 铁 、 炼 钢 到 轧 材 ， 前 后 工 序 能 力 配 套 的 生 产 体 系 ， 主 体 生 产 设 备 达 到 了 国 际 同 行 业 先进 水 平 。 1999 年 上 市 以 来 ， 公 司 始 终 坚 持 用 高 新 技 术 改 造 钢 铁 业 的 发 展 战 略 ， 不 断 进第 6 页 共 9 页行 大 规 模 的 设 备 技 术 改 造 ， 生 产 工 艺 、 技 术 水 平 始 终 处 于 国 内 领 先 地 位 。武 汉 钢 铁 （ 集 团 ） 公 司 （ 以 下 简 称 武 钢 ） 是 新 中 国 成 立 后 由 国 家 投 资 建 设 的 第 一个 特 大 型 钢 铁 联 合 企 业 ， 1955 年 10 月 破 土 动 工 ，