2016-5-26 交银国际期货部 境外能源衍生品市场介绍 境外主要能源衍生品 51% 7% 9% 9% 24% 2015年 NYMEX/COMEX能源类产品交易量比重 crude oil 51%brent 7%heating oil 9%rbob 9%natural gas 24%brent 53% gas oil 17% wti 12% heating oil & rbob 3% oil products 9% EU NAT gas 4% coal, power & emissions 2% 2015年 ICE能源类产品交易量比重 境外主要能源期货市场 NYMEX IPE（ 1981.4） ICE（ 2005） SIMEX（ 1989.2） SGX（ 2002.11） TOCOM 期货产品 燃料油（ 1978） WTI（ 1982） 无铅汽油（ 1986） 天然气（ 1990） BRENT 柴油（ 1981） BRENT（ 1986） 天然气（ 1997） 煤炭（ 2006） WTI 高硫燃料油（ 1989） BRENT(2002下市） 中东石油 汽油（ 1997） 煤油（ 1999） 中东石油（ 2001） 柴油（ 2003） 交割方式 实物交割 BRENT现金交割 实物交割 现金交割 期转现 期现掉期交易 现金交割 现金交割 汽油可以协商现货交割 特色 期权，价差，市场活跃 现货，场外 基准 北美 欧洲 亚洲 主要原油衍生品市场 原油市场介绍 境外原油市场定价 01 原油市场衍生品工具 03 境外原油期货市场介绍 02 场外业务介绍 04 原油生产和贸易 美国的供需格局变化 全球期货、现货市场分布 原油价格基准 Brent原油 WTI原油 DME原油 伦敦国际石油交易所北海轻质原油 Brent是该地区原油交易和向该地区出口原油的基准油，其品质低于 NYMEX的轻质低硫原油。“伦敦市场油价” - 下一个月交货的 Brent原油期货价格。 地区：西北欧、北海、地中海、非洲以及部分中东国家如也门等。 所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的 WTI作为基准油。美国作为原油消费大国，再加上纽约期交所在全球的影响力，以 WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。 但就交易量来说， WTI与同样是轻质低硫的北海布伦特（ Brent）原油相比较，其现货交易量远逊于布伦特原油 从中东销售往亚洲的原油，其作价的基准油，是阿联酋的高硫“迪拜（ Dubai）”原油。它往往可以反映亚洲对原油的需求状况。其现货主要在新加坡和东京交易，期货交易量则很小。 原油定价机制 主流定价机制： P=A+D 选择一种或者多种参照原油的价格作为基准价，再加上升贴水 A是一个综合价格，是现货平均价，期货价格，以及报价机构根据相关系数计算得出的。 区域 基准 欧洲 IPE（ BRENT即期 OR 15天远期） 北美 NYMEX（ WTI） 中东 1.按照基准油价格定价 2.按照 OSP定价 亚洲 PLATTS,APPI,FEOP综合报价 交货方式： FOB/CIF 期货市场 -合约设计与规模 期货合约 交易所 合约规模 WTI NYMEX 1000桶 BRENT NYMEX 1000桶 WTI ICE 1000桶 BRENT ICE 1000桶 阿曼原油 DME 1000桶 BRENT 印度多种商品交易所 100桶 WTI 印度国家商品及衍生品交易所 100桶 BRENT 印度多种商品交易所 10桶 BRENT 俄罗斯交易系统股票交易所 10桶 乌拉尔原油 俄罗斯交易系统股票交易所 10桶 WTI 阿根廷期货交易所 10桶 原油 TOCOM 50千升 市场流动性 原油期权合约 芝商所 NYMEX WTI西德克萨斯 原油 (交易代码： CL) 期权市场，是世界上最大的场内交易原油期权市场。从每天的交易量来看， NYMEX WTI西德克萨斯原油期权 (交易代码： LO) 在芝商所各类期权产品中名列第八；从未平仓合约来看，名列第三。 市场交易主体 监管体系 美国 英国 衍生品工具 期货 -规范交易所内的标准合约 期权 -特定期限内，以相应价格购买或者出售某项标的物的权利 掉期 -多为场外签订的协议，双方在一定期限内互换特别的价格风险暴露 远期 -是所有权延期执行，现货贸易中所有权转换和商品的实际占有同时转换，而远期合约的交割被延期到未来执行 特色产品 跨品种 WTI-BRENT（ CL-BZ） 最高可以节省 80%保证金，激励计划手续费减免 特色产品 价差期权合约 跨期价差期权（ CSO）是关于两个不同期货到期日之间价差的期权。能源期货的期限结构代表能源市场变量的时间价值，如仓储成本、季节性和供需情况。跨期价差期权提供了一种以期货期限结构的形式对冲或投机变化的方式。 THANKS 852-37103302 18668073227 Eric.wangbocomgroup.com