B。补 经济圆桌 商业观察l一 中国的银行与生俱来的痼疾仍有待改 在此之前，大规模的市场融资是否会 嘉宾 赵庆明 中国建设银行研究部高级经理 赵锡军 中国人民大学财政金融学院副院长 李珊珊 招商证券金融分析师 文I本刊记者李冬洁 2008年初的中国平安(6Ol318 SH)1600亿融资事件余音扰在，2010 年银行股再融资潮波澜又起，这次是 至少2870亿的规模。 历史总是惊人地相似，与平安融资 计划后的股市表现大致相，方，今年的市 场也是干回百转，二次探底的风险正考 验着中国股市。银行再融资潮固然不是 引起下跌的全部，但至少不可避免地担 当了助跌的推手。 银行补充资本充足率，增强抵抗风 险的能力无可厚非，但一定要向资本市 场伸手吗?在很多外国银行家看来，中 国的银行是全世界利润率最丰厚的银 行。那么其内生性的资本增长为何不能 替代外部的融资?何况，中国的银，亍与 生俱来的痼疾仍有待改革的进一步深入 消化，而在此之前，大规模的市场融资 是否会加剧本身的沉疴积弊? 另一个值得深思的现象是，中国 的银行资本充足率要求高于国际标 准，对于风险的考量是这一指标出台 的初衷，但由此带来的银行对资本的 108 TALENTS201O一08 饥渴，也许将长期成为困扰资本市场 的问题。 谁造就了融资饥渴? 英才：在今年举行的“2010年陆 家嘴论坛”上，银监会主席刘明康透露， 目前我国商业银行资本充足率达标银行 从2003年的8家到现在全部达标。既 然已经全部达标，为何还要进行规模如 此宠大的融资? 赵庆明：资本充足率虽然达标了， 但银，亍的成长性是很高的。现在我们真 实GDP增长部在9左右，名义15 的GDP增长是远高于实际增速，而银 行资产增长部是现价对现价，是不扣除 通货嘭胀因素的，因此从整个银行体系 来说，金融深化的程度不提高，银行的 增长是比经济的增速要高，按照目前的 资本充足率指标，如果今年达标了，正 好切列线上，再发展一年就不够了，就 又需要融资。 李珊珊：银行不是现在满足资本充 足率就可以了，还要考虑未来两三年的 发展，今年满足，不一定后两年就满足， 所以就要提前做准备。 英才 ：目前国内银行盈利水平并 不低，那么利用自有资金来弥补资本金 是否也是一条途径? 赵庆明：如果完全不分红，按照目 前银行的盈利水平也能满足资本扩张的 需求，但实际上银行的分红率很高，有 的上市银行公司章程中就有分红的规 定。利润赶不上资本扩张的需求，因此 银行就需要不断地融资。 赵锡军：从发展的角度来讲，银行 都想资本规模越做越大，大家都在利用 市场扩充资本金，如果采取将盈利转为 资本金，耶等于把竞争的优势让给了别 的银行，所以股东很难做出这样的决策。 英才：国外的银行是否也存在大 规模市场融资的现象? 赵庆明：发达国家银行的资产几乎 是不动的，增长是很小的，所以融资的 需求是很小的。 李珊珊：成熟市场银行的中间业务 比重较高，贷款扩张速度又慢，资本消耗 就慢，所以就不需要经常来补充资本金。 资本市场依赖症? 英才：如果靠内生的成长性不能 满足资本扩张的要求，只能靠外部融资 来实现，这样是否会助涨银行对资本市 场的依赖性而导致自身经营管理能力的 弱化? 李珊珊：最根本的还是银行盈利模 式的问题，未来几年这是没法得到根本 解决。但如果整个经济的增速放缓，银 行的规模扩张速度也会放缓，这样对于 资本的消耗速度也就会下降了，未来融 资的频率就不会那样快了。另外，中间 业务的比例现在也在上升。这些都是从 中长期来慢慢解决的问题。 英才 ：通过这轮融资，银行将机 构资本和民间资本聚集到银行，再由银 行转贷到由政府兜底的“铁公基”项目， 然后再融资，这样的循环会造成怎样的 后果? 赵庆明：这种现象不能一概而论， 大银行可能是这样，但也不能这样去理 解，对银行而言，风险还是首要的，风 险一定要可控，现在国有企业也可能破 产，因此不能从这个角度来说问题。 赵锡军：如果银行不贷给有国家保 障的大机构，而去一个一个找 中小企业会很慢。银行作为放 贷机构，肯定比一般人考虑得 更周详和复杂。 英才：在目前经济存在 下行风险的背景下，如何来看 待银行的这一轮融资潮?对银 行自身和资本市场会带来哪些 影响? 赵庆明：从银行自身的 风险状况来看，提高资本充足 率对风险的抵抗能力是不一样 的，资本充足率越高越好。但 对证券市场来说，每年证券市 场很大一部分融资都进入了银 行，融得越多就越影响股市的 活跃，市场往往把巨额融资当 作利空。 赵锡军：市场跌与不跌，更多的是 投资者的心理判断，因为上市公司本身 在一两天之内不会改变多少，除非有大 的变故，但一两天之内股票价格会忽高 忽低，这就是因为投资者的决策发生变 化了。 资本充足率高不高? 英才 ：现在按照监管要求，国内 银行的核心资本充足率要在7，资本 充足率要在12，从国内银行的经营特 点看，这一标准是否符合现实? 赵庆明：我们国内银行的业务主要 是传统的金融业务，表外业务都很小， 高风险的业务也很少，我们没必要比 巴 塞尔协议 要求的资本充足率更高。另 一方面，我们通过改革剥离不良资产， 现在银行从历史上来看是风险最小的阶 段，所以没必要将资本充足率定那么高， 高比率就意味着要求银行不断融资。 赵锡军：其实有些国外银行的资 本充足率要求比我们还高，资本充足 率越高，银行越安全。作为客户来讲， 肯定喜好安全性高一些的银行。作为 银行来讲，会选择一个恰当平衡点， 既保持一定的资本充足率，又使利润 达到一个良好的状态。这就看各家银 行的管理能力了。 英才：如果资本充足率指标定得 过高，会带来怎样的结果? 赵庆明：假如核心资本充足率是 4，资本利润率可能是3O，现在要求 到7了，资本利润率就在17左右。 因为盈利能力下降了，原来股票可能值 7元，现在只有4元，再去融资的时候， 原来可能发行100亿，融到700亿的资 金，那现在要发行200亿，股票的供应 就增加了。股份越多，价值越小。 英才 ：如果降低资本充足率指标， 未来银行在风险管理上应该采取怎样的 举措来替换? 赵庆明：我们应该对风险资产的权 重谨慎一些，还有一些表外的业务也尽 可能地纳入到表内来，给它们相应的风 险权重，降低整个银行的风险暴露，而 不是单纯提高资本充足率。 银行业融资情况表 (本刊根据公开资料整理) TALENTS201008 109