资源预览内容
第1页 / 共5页
第2页 / 共5页
第3页 / 共5页
第4页 / 共5页
第5页 / 共5页
亲,该文档总共5页全部预览完了,如果喜欢就下载吧!
资源描述
119 只个股跌破净资产 三大策略抄底破净股http:/www.sina.com.cn 2011年 10月 17日 09:34 股市动态分析新浪提示:本文属于个股点评栏目, 仅为证券咨询人士对 相关个股或板块的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。一切有关该股的准确信息,请以沪深交易所的公告 为准。 今年以来,市场的调整不可谓不惨烈,从 4月 18日市场反弹至 3067点高位见顶回落以来,至 10月 10日,上证指数累计下跌 23.31%, 沪深 300(2659.254,5.47,0.21%)指数累计下跌 23.88%,创业板指数和中小板指(5894.142,13.69,0.23%)数更是率先于 3月中旬见顶,累计跌幅超过 27%。市场心态亦极度弱势,在中央汇金增持银行股的消息出台后,市场高开低走,几乎以平盘报收,这和 2008年 9月汇金增持银行股后大盘几近涨停的局面形成鲜明对照。可见,当前市场信心之脆弱与 2008年金融海啸时期相比,有过之而无不及。不过,行情总是在绝望中产生,周三上证指数跌破 2319这个两年多的低点后,展开强劲反弹。尽管悲观人士认为短期内似乎很难看到市场持续走强的希望,但随着指数的回落,一批股票的股价已经率先跌破每股净资产。历次熊市的经验表明,随着“破净股”数量的增加以及市场平均市净率的下降,市场中长期底部已经渐行渐近。19 只个股跌破净资产牛市时,市盈率和市净率的作用几乎没有任何作用,充满信心的投资者会被一个又一个高成长的故事所吸引。到了熊市,高成长的故事难以吸引资金,理智的投资者会更注重市盈率和市净率这些硬指标,尤其是市净率,成为市场上最硬的指标。数据显示,在周三反弹之前,市场中共计有 19只个股的股价跌破每股净资产。从行业来看,钢铁股依旧是“破净股”的主力军,共有 9只钢铁股跌破净资产。其中,安阳钢铁(3.15,0.00,0.00%)的市净率仅为 0.69倍,是“破净股”中市净率最低的。其余的 10只“破净股”,交通运输业 5只,造纸行业 2只,工程建筑业 2只,有色金属业 1只。可以看出,这些“破净股”大都属于传统行业。分析人士认为,投资者抛弃“破净股”的最大理由就是这些公司的股价缺乏想象空间,在市场处于弱势状态时,“破净股”数量增加也就不足为奇了。不过,纵观 19只“破净股”,除华菱管线(3.28,0.00,0.00%)上半年出现亏损外,其余个股均处于盈利状态,其中不乏盈利能力较好的公司。按上半年业绩推算,这些个股的动态市盈率在 7-86倍。鞍钢股份(5.41,-0.01,-0.18%)的动态市盈率最高,达到 85.34倍,赣粤高速(4.05,0.00,0.00%)的动态市盈率最低,仅 7.11倍。可以说,“破净股”中有一批股票具备绝对投资价值,值得稳健型投资者关注。2表 1:股价跌破每股净资产的 19只个股(截至 2011年 10月 11日)股票代码 股票名称 市净率(倍) 动态市盈率(倍) 股价(元) 2011年中期每股收益(元)600569 安阳钢铁 0.69 51.23 3.06 0.03000898 鞍钢股份 0.71 85.34 5.19 0.03000932 华菱钢铁 0.73 3.17 -0.07600808 马钢股份 0.80 35.27 2.84 0.04000709 河北钢铁 0.85 16.01 3.74 0.12600308 华泰股份 0.85 35.81 4.48 0.11600019 宝钢股份 0.86 8.86 5.14 0.29601186 中国铁建 0.88 7.31 4.31 0.29000488 晨鸣纸业 0.90 12.41 5.82 0.23600782 新钢股份 0.90 17.68 5.61 0.16601390 中国中铁 0.92 12.55 2.93 0.12600005 武钢股份 0.93 13.67 3.32 0.13601333 广深铁路 0.93 12.42 3.21 0.13000916 华北高速 0.94 13.05 3.35 0.13600269 赣粤高速 0.95 7.11 3.96 0.28000717 韶钢松山 0.95 44.84 3.33 0.04600548 深高速 0.96 11.75 3.80 0.16600020 中原高速 0.99 16.80 2.88 0.09600219 南山铝业 0.99 15.55 7.67 0.25数据来源:财汇资讯除了上述 19只“破净股”外,另有 41只个股的市净率低于 1.2倍。以市净率来看,同样属于低估值的公司。这些公司行业分布更加广泛,但集中于传统行业。同样,除了长春经开(5.54,0.02,0.36%)上半年亏损外,其余 40家公司均处于盈利状态。我们注意到,以交通银行(4.60,0.01,0.22%)、金融街(6.25,0.02,0.32%)为代表的银行、地产行业中出现了大量低市净率的股票,这一现象和 2005年、2008 年市场集中出现破净股的情形有显著区别。当时,银行、地产类上市公司的市净率水平普遍在 1.5倍以上。造成这一现象的主要原因在于市场对于未来地产调控的悲观预期以及地方融资平台带来的坏账影响及由此对银行业资产质量的担忧。我们相信,这种低净率的现象已经充分反映了上述两个行业的负面预期。未来即使利空预期部分兑现,股价在此基础上继续大幅下挫的概率并不大。表 2:市净率在 1.0-1.2倍的 41只个股(截至 2011年 10月 11日)股票代码 股票名称 市净率(倍) 动态市盈率(倍) 股价(元) 2011年中期每股收益(元)000761 本钢板材 1.00 12.90 4.90 0.19601005 重庆钢铁 1.02 201.30 3.28 0.013600567 山鹰纸业 1.03 45.85 4.03 0.05000926 福星股份 1.03 12.19 7.70 0.32600322 天房发展 1.03 16.04 3.81 0.12000090 深天健 1.04 13.33 8.60 0.32600317 营口港 1.04 17.09 4.12 0.12000429 粤高速 A 1.05 14.98 3.46 0.12600215 长春经开 1.05 5.35 -0.04600126 杭钢股份 1.05 9.04 4.59 0.25601588 北辰实业 1.05 15.25 2.95 0.10600026 中海发展 1.05 17.36 6.98 0.20000402 金融街 1.06 7.27 6.10 0.42600717 天津港 1.06 11.13 6.77 0.30600966 博汇纸业 1.07 13.09 6.48 0.25600033 福建高速 1.08 14.20 2.71 0.10601880 大连港 1.08 19.66 3.00 0.08600064 南京高科 1.09 14.16 10.34 0.37600642 申能股份 1.11 13.26 4.23 0.16000543 皖能电力 1.11 48.68 5.45 0.06600102 莱钢股份 1.11 17.16 7.37 0.22600376 首开股份 1.12 19.13 7.87 0.24600325 华发股份 1.12 11.11 7.90 0.36601328 交通银行 1.13 5.28 4.50 0.43600035 楚天高速 1.13 8.90 3.87 0.22600963 岳阳林纸 1.14 18.63 6.09 0.16000825 太钢不锈 1.14 15.05 4.43 0.15000572 海马汽车 (微博) 1.15 18.93 4.42 0.12600011 华能国际 1.15 24.98 4.19 0.08600027 华电国际 1.15 77.73 2.73 0.02600383 金地集团 1.16 21.74 4.65 0.11000027 深圳能源 1.16 11.95 6.26 0.26000043 中航地产 1.17 27.29 6.97 0.13000667 名流置业 1.18 51.88 2.35 0.02600015 华夏银行 1.19 8.18 10.19 0.76600839 四川长虹 1.19 26.05 2.61 0.07601668 中国建筑 1.19 7.47 3.25 0.22601872 招商轮船 1.19 28.80 3.34 0.06000531 穗恒运 A 1.19 33.52 7.71 0.14600649 城投控股 1.20 13.15 6.31 0.24600000 浦发银行 (微博) 1.20 6.21 8.57 0.69数据来源:财汇资讯市场底部渐行渐近4我们从历史规律观察,市场平均市净率与指数点位之间存在较强的相关性,尤其是在顶部和底部的位置,吻合概率较大。以最近 10年上证指数与上海证券交易所 A股平均市净率对比可以看出,2005 年末市场见底时,沪市 A股平均市净率最低为 1.61倍,2008 年末市场见底时,沪市 A股平均市净率最低为 2.02倍,而截至 10月 11日,沪市 A股平均市净率为 1.97倍,低于 2008年末市场的估值水平,但较 2005年末时期仍高出 22%。但我们认为,从当前上市公司盈利水平来看,目前的状况显然要好于 2005年时的情形。数据显示,2011 年上半年,沪市 A股平均净资产收益率为 8.54%。按照市场分析师平均预期,即使下半年出现小幅回落,全年保持 15%以上的净资产收益率应是大概率事件。这意味着在未来一个季度,沪市 A股的平均净资产有望增厚 7%,假设股价不变,对应市净率约为 1.84倍,继续下行空间有限。即使估值下行至 2005年末的水平,对应上证指数约为2055点。中央汇金的出手作为一个重要的信号,告诉我们市场的政策底已经出现,当前市场处于反弹状态。历史经验告诉我们,政策底触发的反弹之后,市场仍会有一个二次探底的过程。而这个底部将会是未来相当长一段时期的市场底。我们预计,市场底将会在今年四季度形成。三大策略抄底“破净股”在市场反弹阶段,券商等弹性较好的股票成为领涨股票。随着反弹的深入和行情的演绎,未来板块之间轮动格局将更加复杂。而在二次探底的预期之下,我们认为选择一些估值安全的品种,进可攻、退可守。不过,市净率指标只是公司资产状况的代表,并不代表公司的经营状况。因此,我们除了要看市净率指标外,还应当关注公司整体质量。对于“破净股”以及低市净率个股的投资,我们认为可以遵循三大策略。第一类策略,选择周期性行业中的龙头企业,因为行业暂处于周期性低谷,因此估值水平较低。钢铁行业应是此类品种的代表板块。在历次熊市后期阶段,钢铁股都会率先“破净”5,但在本轮行情中我们看到,优质钢铁公司抗风险能力大大提升,并未出现全行业亏损局面。尽管钢铁价格在 9月份出现一定幅度的调整,但后期铁矿石价格亦有望出现明显回落,钢铁企业可能出现单月亏损,但从四季度来看,其中的龙头企业仍有望实现盈利。第二类策略,选择大型央企或者大股东背景较强,具有增持实力类的上市公司。市值考核已经纳入央企考核之中,股价持续跌破净资产意味着融资能力的丧失,因此,大股东实力强大的上市公司有望采取增持、回购等手段稳定股价。例如中国铁建(4.57,0.01,0.22%)、中国中铁(3.07,0.01,0.33%)都属于上述品种。第三类策略,选择那些具备持续盈利的上市公司,因为各种因素被市场错杀。例如南山铝业(7.93,0.04,0.51%),具备完整产业链结构,且产品附加值较高,但市场给予估值水平过低,属于被“错杀”的股票。再如中海发展(7.26,0.00,0.00%),稳健的策略让其在行业低谷仍保持良好的盈利。但其估值水平却远低于同行业公司。随着波罗的海指数的回升以及油
网站客服QQ:2055934822
金锄头文库版权所有
经营许可证:蜀ICP备13022795号 | 川公网安备 51140202000112号