第 1 页企业财务风险的分析与防范研究摘要：本文以财务风险为研究对象，以财务安全为目标进行系统而有条理的研究分析探讨。文章首先从企业财务风险的概念入手进行研究与分析，在此基础上再从企业财务风险可能产生的原因及危害分析，再进一步探讨财务风险的控制与防范的举措，最后再分析对于控制财务风险确保财务安全的实际意义，是企业管理一定不能忽略财务管理及其财务风险的管理，使企业能够降低企业的财务风险，保证企业能够正常合理的运行。研究表明，风险管理已成为财务管理中的至关重要的问题。科学管理是现代企业制度的重要内容，加强企业的科学管理特别是财务管理，是企业建立规范的现代管理制度、转换经营机制、实现持续快速健康发展的根本途径，也是财务部门的一项长期任务。企业的财务安全关系到一个企业是否能够持续经营下去，而且不受或者受经济危机冲击最小。而一个企业财务是否处于安全状态，完全取决于企业的财务风险管理之中。关键词：财务分析，财务风险，内部控制，财务杠杆，机会成本。Enterprise financial risk analysis and prevention studyAbstract: This article take the financial risk as the object of study, carries on the system take the financial security as the goal to have orderliness research analysis discussion. The article first obtains from the business finance risks concept to conduct the research and the analysis, based on this again the reason which and the harm analysis possibly produces from the business finance risk, further discusses the financial risk again the control and the guard action, finally analyzes again regarding the control financial risk guaranteed that the financial security the practical significance, is the business management cannot certainly neglect the financial control and the financial risk management, enables the enterprise to reduce enterprises financial risk, the guarantee enterprise can the normal reasonable movement. The research indicated that the risk management has become in the financial control the very important question. The scientific management is modern enterprise systems important content, strengthens enterprises scientific management is the financial control specially, is the enterprise establishes the standard the modern control system, the transformation management mechanism, to realize continues the fast healthy development the basic way, is also a Finance departments long-range mission. Enterprises financial security relationship to an enterprise whether can manage continually, moreover not is attacked or the economic crisis is smallest. But a business finance whether to be at the secure state, is decided completely during enterprises financial risk management.Keywords: financial analysis, financial risk, and internal control, financial leverage, opportunity cost. 一、引言2008 年的全球金融危机给全球经济给予重创，导致大量企业陷路财务危机，甚至破产，一场金融危机为什么能给全球的整体经济带来如此巨大的冲击呢？金融危机使企业融资出现困难，使其融资渠道遭到破坏，甚至致使大部分企业资金链断裂，使企业陷入财务危机，不能自拔，无法经营。企业投资大量缩水，经济增长缓慢，所以给导致全球经济遭受重创。财务管理可以说是一个企业管理的关键部分，一旦企业出现财务危机可能会影响企业整体的运营。第 2 页在当今的市场经济体系中，财务风险贯穿于各个企业的经营始终，财务风险无处不在，无处不有。不论企业的内部环境来看，还是以资金在企业中周转的角度看，任何企业都不能准确预料和控制所有的与之活动相关的影响因素，这样造成其财务收益与预期有所差异，各种不确定性不同作用的结果便产生了财务风险。在这种不确定的环境中，企业要想在竞争中立于不败之地，必须注重财务风险的控制。二、财务风险的概念风险源于不确定性，但不确定性与风险有明显的区别，不确定性的结果可能高于预期，也可能低于预期。普遍的认识把结果低于预期，甚至遭受损失的情况称为有风险。 企业财务风险是指在企业财务活动的整个过程中，由于各种不确定因素的影响，使企业实际收益与预期收益发生偏离，从而导致企业蒙受经济损失的可能性。对于财务风险，目前理论界对它还没有形成统一的认识，纵观各个学者对其发表的看法及解释，我们唯一能确定的是，风险始终与不确定性相联系，而这种不确定性又是因为企业生存在一个不断变化的环境中，从而使企业有蒙受损失的可能性。对于财务风险的具体定义，我个人觉得应该从两个角度来看待它：狭义和广义。所谓狭义的财务风险通常被称举债风险，是指由于企业举债而带来的不确定性；广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，环境的不确定使企业财务收益与预期收益发生偏离，从而产生损失的可能性。本文所指财务风险是广义上的财务风险。 根据风险的来源可以将财务风险划分为：（1）筹资风险。筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等 （2）投资风险。投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投和证券投资两种形式。在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权25%以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。投资风险主要包括利率风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。（3）企业再投资风险：再投资风险是由于市场利率下降而造成的无法找到投资机会而实现期望收益的可能性。根据流动性偏好理论，长期资本的报酬率应当高于短期资本，这是因为：期限越长，不确定性就越强，短期信用商品能够较易变现而收回本金，投资者会愿意接受短期资本的低报酬率。第 3 页长期信用商品可以筹集到长期资金，而不必经常面临筹资的困境。因此，信用商品发行者愿意为长期资本支付较高的资本成本代价。市场利率的下降、市场游离闲置的货币资本增多，造成了信用资本商品的相对升值。投资于短期信用商品，投资期满后往往难以找到更恰当的投资机会和更便宜的信用商品，难以维持货币资本的再投资。（4）经营风险。经营风险又称营业风险，是企业在生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素影响所导致的企业资金运动的迟滞，企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。（5）价格风险价格风险是由于市场利率上升而使资本商品价格普遍下跌的可能性。资本商品的价值来自于其使用权，利率则是资本商品的价格。市场利率受货币资本供求关系的制约，价格风险来自于资本市场买卖双方供求关系的不平衡。市场利率上升，货币资本需求量增加，引起信用资本商品发行量的增加以筹集货币资本，造成资本市场上所有信用商品价格的普遍下降。同时，市场利率的上升，促使投资者将资本投向于银行存款，货币资本市场供应量下降，加剧了信用商品价格的贬值。（6）企业购买力风险企业购买力风险是由于通货膨胀而使货币资本购买力下降的可能性。持续而剧烈的物价波动环境，会使货币性资产产生购买力损益：物价持续上涨，货币性资产遭受购买力损失；物价持续下跌货币性资产带来购买力收益。购买力风险对其有收款权力性质的资产影响很大，通货膨胀会使这些资产的投资本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向于实体性资产以求保值，对货币性证券资产的需求量减少，引起信用商品资本价格的下跌。(7)存货管理风险。企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题。存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。(8)流动性风险。流动性风险是指企业资产不能正常和确定地转移现金，企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。由于企业支付能力和偿债能力发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险。由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。第 4 页(9)财务制度漏洞风险。一个成功的企业总有一个非常完善的制度作为支撑，企业的财务管理也一样，也必须要有一个健全的财务制度作为保障。财务制度漏洞风险就是指财务制度不完善，制度不健全，给企业带来的财务风险。(10)市 场 风 险 。市场风险是指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致的价值未预料到的潜在损失的风险。计 算 市 场 风 险 的 方 法 主 要 是 在 险 价 值 （ VaR） ， 它 是 在 正 常 的 市 场 条 件 和 给 定 的 置信 水 平 （ Confidence interval， 通 常 为 99%） 上 ， 在 给 定 的 持 有 期 间 内 ， 某 一 投 资 组合 预 期 可 能 发 生 的 最 大 损 失 ； 或 者 说 ， 在 正 常 的 市 场 条 件 和 给 定 的 持 有 期 间 内 ， 该 投 资组 合 发 生 VaR值 损 失 的 概 率 仅 为 给 定 的 概 率 水 平 （ 即 置 信 水 平 ） 。三、财务风险的内容及其成因分析企业财务风险从财务活动的角度来看主要表现为自身经营资金链稳定性风险、投资风险、融资风险和财务信息披露风险、财务制度漏洞风险、市场风险。（一）资金链稳定性风险资金链稳定性风险也可称作资金回收风险。在企业日常生产经营活动中，产品售出