数字货币发展及风险防范 阮晓东 数字货币已得到世界范围内社会各界的部分认同和各种资源的不断投入, 有很多金融和科技机构从技术和应用的角度去推动其发展和完善。我国央行为了加快数字货币的发行成立了数字货币研究所。但是数字货币依然面临较多的不确定性和缺点:比如其价格会像其他虚拟资产一样大幅波动;作为一种跨境资产转移手段, 数字货币的流通性会随着各国政府监管的强化而不断削弱;作为一种金融技术方案而言, 目前的数字货币的计算与耗能成本极高;在网络攻击下数字货币的储存的安全性问题难于解决, 等等。这些问题的存在, 让大多数国家对以区块链为技术背景的数字货币仍持谨慎观望态度, 数字货币交易中的各种风险防范依然值得社会各界重视。央行重视数字货币的发展2017 年 4 月, “中国人民银行数字货币研究所”在北京挂牌成立。该研究所将涉及七个研究领域, 包括区块链和金融科技领域。据悉, 原中国人民银行科技司副司长姚前出任数字货币研究所所长, 副所长由原科技司科技处处长、丝路基金技术总监狄刚出任。这标志着中国的数字货币体系正式进入了实施前的研究准备工作阶段。据了解, 早在 2014 年中国人民银行就成立了研究团队开展数字货币的深入研究, 论证央行发行法定数字货币的可行性。2016 年 1 月 20 日, 中国人民银行数字货币研讨会在北京召开, 会议明确了央行发行数字货币的战略目标, 也是全球中央银行就法定数字货币的首次公开发声, 引起业内诸多关注。2017 年初, 央行表示为了加快数字货币的发行将成立数字货币研究所。2017 年 2 月, 央行推动的基于区块链的数字票据交易平台测试成功, 由央行发行的法定数字货币已在该平台试运行。不过, 数字货币的发行仍然没有具体的时间表。为什么央行如此重视数字货币的发行和研究工作呢?事情还要从比特币说起。自 2009 年 1 月“发行”起, 比特币已成为一个没有国界、没有边界却被全球广泛接受的货币系统。目前比特币具备较好的流通性已经被越来越多金融界人士认可, 虽然在一年前很多人还在怀疑其合法程度。现阶段, 一些欧美国家政府已对比特币持较为积极的态度。日本已批准数字货币监管法案, 并定义比特币为财产;德国支持比特币交易的合法化;英国承认比特币作为一种货币存在;美国加州允许比特币等数字货币在加州消费。据统计, 全球范围内愿意接受比特币支付的实体店数量已达约 6500 家, 大多集中在西欧、北美、日本、澳大利亚等国, 其中不乏Expedia、Newegg、Reddit、Paypal、微软、戴尔、乐天等大型企业。甚至在中国, 也有 6 家企业愿意接受比特币支付。若算上通过比特币第三方支付机构如Bitpay 等进行交易的店家, 则可达到十几万家。从这些年比特币的迅猛发展中, 人们开始注意到了“数字资产”的巨大潜力。而在“数字加密”技术的不断发展之下, 其去中心化、方便快捷、高安全性以及资料公开透明等优点也让数字资产越来越贴近人们的生活。最近欧洲央行有一个评估报告称, 建议允许非银行主体以 1:1 的比率, 将银行存款转化为数字基础货币, 依据是非银行主体使用数字基础货币的主要目的是代替现金, 而非银行存款。其中, 在起步阶段, 可将央行数字货币定位成现金的补充或替代, 直到获取更多的经验。这一循序渐进的思路理应成为大部分国家央行的共识。数字货币发行的障碍在技术上。目前在中国、美国、日本、欧洲等国家和地区, 最新的区块链技术已得到社会各界的部分认同和各种资源投入, 有很多金融和科技机构从技术和应用的角度去推动其发展和完善, 虽然目前还存在一些不足 (如效率、隐私保护问题) , 但正如那句“世上本来没有路, 走多了就成了路”所说的一样, 只要有充分的社会资源投入和人才、技术资源汇聚, 技术的问题一定能通过技术得以完善和解决。有业内人士透露, 央行最近邀请了多家区块链研发机构做为数字货币的研发顾问。事实上, 区块链、移动支付、可信可控云计算、密码算法、安全芯片等皆是数字货币发行的可选技术。但是区块链技术所展现的发展前景最被人看好。非法定“数字货币”升温, 市场风险开始积聚数字货币的代表是非法定的比特币, 比特币从 2009 年诞生初期的“一文不值”, “火箭速度”般地上升到如今的 3000 美元。2017 年 6 月 12 日, 比特币在交易中首次突破 3000 美元关口, 最高升至 3041 美元, 与 2016 年年底的 968 美元相比, 增长了 311%, 已远超黄金价格, 稳居“最值钱”的“货币”之首。然而, 比特币的波动率也是所有货币中最高的。比特币在 2013 年内曾“骇人听闻”地狂涨 5429%, 但次年就急转直下, 年内跌幅达到 56%。近年来, 由于非法定的比特币、莱特币等数字资产接连暴涨, 不少诈骗分子打着“数字货币”幌子, 坑骗投资人。此前, 各种非法定的珍宝币、百川币、SMI、MBI、马克币、暗黑币、MMM、美国富达复利理财、克拉币、石油币、华强币、CB 亚投行香港集团、币盛、世通元、U 币、聚宝、21 世纪福克斯、万喜理财等, 都是披着数字货币的外衣进行非法传销的项目。为了打击各种非法定“数字货币”, 2013 年和 2016 年, 关于防范数字货币风险的通知 (银发2013289 号) 和国务院办公厅关于印发互联网金融风险专项整治实施方案的通知 (国办发201621 号) 先后通过中国人民银行、工业和信息化部、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会等部门制定印发出来。2017 年初, 央行营业管理部检查组约谈数字货币平台, 明确要求平台不得违规从事融资融币等金融业务, 不得参与洗钱活动, 不得违反国家有关反洗钱、外汇管理和支付结算等金融法律法规, 不得违反国家税收和工商广告管理等法律规定。央行营业管理部表示, 数字货币交易属于多部门共同监管范畴, 央行对平台是否违反反洗钱、外汇管理和支付结算法律法规进行监管, 证监会对平台是否具有非公开发行、操纵市场、欺诈投资者等交易所行为进行监管, 工业和信息化部对平台互联网络信息安全进行监管。2017 年 6 月, 央行下属货币金银局再次表示, 央行尚未发行法定数字货币, 也未授权任何机构和企业发行法定数字货币, 无推广团队, 目前市场上所谓“数字货币”均非法定数字货币。某些机构和企业推出的所谓“数字货币”以及所谓推广央行发行数字货币的行为可能涉及传销和诈骗, 请广大公众提高风险意识, 理性谨慎投资, 防范利益受损。这给市场上那些炒得火热的、被不法分子进行了各种包装的 XX 币, 无疑是一记响亮的耳光, 也给投资者一个明确的提醒。业内专家也反复提示, 尽管比特币等非法定“数字货币”升温, 币值一再升高, 但是个人交易和投资都面临着诸多的风险, 比如政策法律风险、欺诈和传销风险、经营风险、操纵市场风险、技术风险、信用风险、流动性风险, 等等。虽然数字货币的发行是世界的大趋势, 但是由于数字货币的交易在世界各国存在政策和法律地位不明确的风险, 存在监管盲区。因国家法律、法规及政策性文件的制定和修改, 导致存在数字货币等虚拟商品的交易有被暂停或者禁止的风险。根据英国金融时报的分析, 比特币投资者需要留意以下几类风险。一类是政策制度方面的风险;另一类是监管制度随时可能改变。今年年初中国央行出台比特币相关的新政策, 其中包括要求三大交易平台收取 0.2%的交易手续费。之后比特币交易中的人民币交易额从 90%以上降到不足 20%。随着比特币散户投资者的增多, 可能出现哄抬价格的现象, 政府可能会出台相应的管理限制政策。当前的数字货币仍然具有诸多缺陷尽管数字货币具有诸多优点, 并且已经得到了一定程度的应用, 其带来的风险也是不容忽视的, 数字货币作为金融市场的“新生儿”, 发展不成熟, 仍然具有诸多缺陷。首先, 是数字货币的法律性质模糊。目前的数字货均属于币非法定货币, 它们属于技术发展和金融创新相结合的产物, 其作为一种价值载体在法律上难以确定其性质和地位。比如, 在美国法律中笼统地称之为资产, 但资产作为一种财产权, 必然有其明确的权利边界、权能甚至相应的义务, 非法定数字货币的以上内容较难明确。2013 年, 中国人民银行等五部委联合下发了有关防范比特币风险的文件, 其中提到比特币不属于货币, 而被定性为特殊虚拟商品, 禁止金融和支付机构以任何方式提供比特币相关的服务业务。比特币等社区币乃是一种相对于法定数字货币的非法定数字货币, 具有金融产品的性质和特征, 将之定性为虚拟商品可能会掩盖其最为重要的货币特征。其次, 因数字货币可以匿名的方式持有, 普通的交易者难以获知对方的身份信息, 加大了信息不对称的程度, 可能增加被用作违法犯罪的概率。数字货币匿名性和不受地域限制的特点让数字货币可能被用于恐怖融资和洗钱活动。以比特币为代表的“去中心化”数字货币实际上不是完全匿名的, 它的每一笔交易的参与方的信息都被记录在总账上, 但交易参与方所提供的信息类似于“笔名”, 无法将其与在现实中的真实身份一一对应, 这就使得数字货币有可能被用于洗钱和恐怖融资。目前, 已有观点认为 ISIS 可能利用数字货币进行融资。第三, 是安全性问题。迄今为止, 安全性一直是制约数字货币发展的最重要的瓶颈因素之一。数字货币的使用者一般将其储存在移动设备、计算机或在线钱包中。如果其设备丢失或损坏, 用户就会丢失其拥有的数字货币。英国卫报就曾报道, 一名男子因误扔其存有比特币的硬盘而损失了 7500 个比特币。此外, 存放在在线钱包中也有可能被黑客攻击而窃取, 交易平台也有卷款跑路的风险。日本最大的比特币交易平台 Mt.Go X 于 2014 年 3 月宣称受到黑客攻击, 损失了超过 75 万枚比特币, 当时市值约 3.65 亿美元, 但据日本读卖新闻2015 年1 月 2 日报道, 这很有可能是其 CEO 监守自盗。第四, 危及金融稳定。数字货币理论上可能会对传统货币体系造成冲击, 不仅影响中央银行的宏观调控能力, 还影响到政府的财政收人。仍以比特币为例, 如果数字货币被广泛使用, 因为其货币供给的总规模不变且货币供应速度不断降低, 将不可避免地引起通缩。部分数字货币因人为炒作, 导致其价格波动剧烈, 有损持有者的信心, 阻碍其发挥价值尺度、流通、支付等职能, 须在不阻碍非法定数字货币发展应用的前提下, 加强对人为操纵行为的监管。除了少数国家如美国和德国, 对比特币等非法定数字货币交易持有积极态度, 并考虑将其纳入金融监管范畴以外, 大多数国家仍持谨慎观望态度, 还有少数国家完全限制数字货币的交易, 当作虚拟商品对待已经是较高的接受度了。第五, 是种类过多, 汇率动荡, 存在消费上不便利。比如当消费者进行小额现金交易时, 消费者的手机里放着不能通用的各种数字货币, 如果某商场不承认这些数字货币, 消费者只好放弃从该商场买东西的念头, 因此很不方便。此外, 由于很多数字货币基于算法固定解, 社区数字货币由于总量受限导致其不可能成为主流国家货币。比如按照算法的设计, 每四年产生的比特币数量会减半, 比特币的最高上限为 2100 万个。随着社区的不断扩大和持有者的增多以及交易行为的多样化, 比特币的币值一直在通缩中, 价格上涨趋势明显。另外, 一些类似于比特币的非法定数字货币交易平台在设立标准、运行规则、安全性以及从业人员的准入资质方面, 均无明确法律标准, 缺乏相应的治理规则以及商业道德, 导致恶性竞争、人为操纵的现象频频发生, 加剧了非法定货币的价格震荡。第六, 是能源消耗成本太高。在开放网络环境下, 由于多个节点都可以记录新的区块, 这就需要解决区块冲突和数据一致性问题, 即“拜占庭将军问题”。要维持比特币区块链数据的安全性与可靠性, 就必须保证全球多个节点同时参与记账, 但多个节点的数据共享过程实际上也是一个高耗能的过程。目前, 比特币提供的“挖矿”方案计算成本极高, 由此带来实际的能