财务报表分析中泰化学分析报告班级：注会 2011-12、利润表分析（1）利润表综合分析（1）利润表的水平分析中泰化学 2009-2013利润表水平分析表年末/年初 2013/12/31 2012/12/31 变动额 变动率营业总收入(万元) 1,204,585 711,289 493296 0.693524011 69.35%营业收入(万元) 1,204,585 711,289 493296 0.693524011 69.35%营业总成本(万元) 1,193,737 687,105 506632 0.73734291 73.73%营业成本(万元) 938,149 568,246 369903 0.650955748 65.10%营业税金及附加(万元) 4,418 5,062 -644 -0.127222442 -12.72%销售费用(万元) 140,175 74,267 65908 0.887446645 88.74%管理费用(万元) 39,389 28,172 11217 0.398161295 39.82%财务费用(万元) 69,965 10,725 59240 5.523543124 552.35%资产减值损失(万元) 1,641 634 1007 1.588328076 158.83%投资收益(万元) -2,321 474 -2795 -5.896624473 -589.66%对联营企业和合营企业的投资收益(万元) -2,533 -2,912 379 -0.130151099 -13.02%营业利润(万元) 8,527 24,658 -16131 -0.65418931 -65.42%营业外收入(万元) 6,024 9,403 -3379 -0.359353398 -35.94%营业外支出(万元) 233 1,922 -1689 -0.878772112 -87.88%非流动资产处置损失(万元) 20 545 -525 -0.963302752 -96.33%利润总额(万元) 14,318 32,139 -17821 -0.554497651 -55.45%所得税费用(万元) 3,881 4,240 -359 -0.084669811 -8.47%净利润(万元) 10,437 27,898 -17461 -0.62588716 -62.59%【1】净利润分析净利润是企业所有者最终取得的财务成果，或可供所有者分配或使用的财务成果。中泰化学 2013年实现净利润 1.02亿，较 2012年的 2.79亿有了明显的下滑，利润减少 1.68亿，降幅达到 69.35%。中泰化学净利润减少的主要原因在于其营业成本增幅达 73.73%，而营业收入只上扬了 69.35%，同时，营业利润减少 65.42%。【2】利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标。不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。中泰化学 2013年利润总额为 1.43亿，比 2012年少了 1.78亿，降幅达 55.45%。主要原因在于公司的销售费用增加了 6.59亿，财务费用增加 5.92亿，资产减值损失上升 0.1亿，同时同时投资收益减少0.28亿，致使营业总成本上升了 73.73%，增量达 36.99亿，营业总成本的上升直接拉低利润总额。【3】营业利润分析营业利润是指营业收入与营业成本、期间费用等的差额，既包括主营业务利润加其他业务利润，也包括企业公允价值变动净收益和投资净收益，反映企业自身经营业务的财务成果。中泰化学 2013年营业利润的减少主要是三大期间费用的增长和投资收益减少。根据公司年报，因持有阜康市灵山焦化公司 49%的股权，采用权益法结算后，灵山焦化计提存货减值准备使 2012年净利润减少了0.23亿，中泰化学确认 2013年投资收益-0.114 亿，持有厦门凯纳石墨烯技术有限公司 35%，2013 年确认投资收益-80 万，子公司库尔勒高新能源有限公司注销，减少投资 499万，同时，披露本期销售费用比上期增加 88.7%，是因本期公司主营产品销售规模扩大，导致运输费用增加，本期财务费用比上期增加552.36%，是由于企业债务融资规模增加，以及在建工程转入固定资产后借款利息费用所致。（2）利润表垂直分析中泰化学 2009-2013利润表垂直分析年末/年初 2013/12/31 2012/12/31 2013构成比率 2012构成比率营业总收入( 万元) 1,204,585 711,289 100.00% 100.00%营业收入( 万元) 1,204,585 711,289 100.00% 100.00%营业总成本( 万元) 1,193,737 687,105 99.10% 96.60%营业成本( 万元) 938,149 568,246 77.88% 79.89%营业税金及附加(万元) 4,418 5,062 0.37% 0.71%销售费用( 万元) 140,175 74,267 11.64% 10.44%管理费用( 万元) 39,389 28,172 3.27% 3.96%财务费用( 万元) 69,965 10,725 5.81% 1.51%资产减值损失(万元 ) 1,641 634 0.14% 0.09%投资收益( 万元) -2,321 474 -0.19% 0.07%对联营企业和合营企业的投资收益(万元)-2,533 -2,912 -0.21% -0.41%营业利润( 万元) 8,527 24,658 0.71% 3.47%营业外收入( 万元) 6,024 9,403 0.50% 1.32%营业外支出( 万元) 233 1,922 0.02% 0.27%非流动资产处置损失( 万元) 20 545 0.00% 0.08%利润总额( 万元) 14,318 32,139 1.19% 4.52%所得税费用( 万元) 3,881 4,240 0.32% 0.60%净利润( 万元) 10,437 27,898 0.87% 3.92%利润表垂直分析，是通过计算利润表中各项目占营业收入的比重或结构，反映利润表中的项目与营业收入关系情况及其变动情况分析，说明财务成果的结构及其增减变动的合理程度。据此分析中泰化学各项财务成果的构成情况，2013 年营业成本占营业收入的 77.88%，比 2012年降低了两个百分点，营业税金及附加占营业收入的比重为 0.37%，较 2012年降低 0.4个百分点，销售费用占营业收入比重上升4.3个百分点。投资收益占营业收入比变化了 0.26个百分点，营业利润占营业收入的比重降低 2.7个百分点，营业外收入占营业收入的比重减少 0.8个百分点，营业外支出占营业收入的比重降低 0.25个百分点，进而导致净利润占营业收入的比重 2013年比 2012年降低 3.1个百分点。结合年报，分析得出，2013 年公司利润变动主要原因是营业成本比重降低，销售费用与财务费用、投资收益减少所致，说明公司期间费用较高，投资不理想，公司的在建工程转为固定资产后，借款利息费用化后负担沉重。（2）利润表的质量分析（1）真实性。所谓利润质量，是指企业利润的形成过程以及利润结果的合规性、效益性及公允性，通俗地讲就是利润的含金量。从财务报表层面来看，最直观的就是主营业务收入的增减变动是否与利润增减匹配。通过对比中泰化学 2008-2013年的主营业务收入定比变动率营业利润定比变动率的变化趋势及波动幅度，可以看出，其 2009年-2011 年的利润变动与营业收入变动比较匹配，但 2012年和 2013年严重不匹配。（2）成长性。为了使得净利润与经营活动现金净流量计算口径趋于一致，具有可比性，需作如下调整：调整后的经营现金净流量=经营现金净流量+取得投资收益所收到的现金净额+处置固定、无形和其他长期资产而收到的现金净额。上图为中泰化学 2008-2013年调整后的经营现金净流量。总体来看处于波动上浮状态，只在 2012年出现大幅下滑波动，其整体成长性较好。2012 年经营现金净流量下滑主要是因为其经营活动产生的现金流量净额出现大幅下降，下降比例达 63%。（3）波动性 【1】现金流入结构比率上图所示，中泰化学近 6 年经营活动现金流入量结构比均高于 40%，可以说企业的经营活动是相对稳健的。但仅 2008 年和 2013 年的经营活动现金流入比高于 60%，且 6 年来该比率波动幅度较大，说明中泰化学的现金流入管理还是存在问题的，投资活动带来的现金流入一直较低，主要靠筹资和经营流入现金，公司的财务稳定性不高，收益质量一般。【2】主营业务利润增长率与净利润增长率。 如图所示，中泰化学近 5年以来，其主营业务利润增长率呈现缓慢上升状态，因为，主营业务增长率均大于零，并且增长率相对较高，说明企业盈利能力较强，利润质量较好。净利润是企业在一定会计期间的经营成果，净利润增长率=(当期净利润-上期净利润)/上期净利润*100%。中泰化学该指标 2009-2012均大于 0，2013 年下滑幅度较大，表明净利润增长不稳定。因此，利润质量一般。 （4）持续性主营业务利润比率，该指标反映利润总额中最持久、最重要的利润，是公司盈利的核心，是影响公司整体经营成果的主要因素，是公司持续稳定发展的基础，是利润中最稳定和最可预期的部分。因此，公司要持续发展，必须发展公司的主业，提高主营业务利润的比重，才能增加公司的价值。因为中泰化学2009-2013年主营业务利润比率一直保持在 15%以上，相对较高，所以中泰化学的发展较稳健。（5） 含金量 谈上市公司净利润含“金”量，净利润与经营，活动现金净流量是投资者分析上市公司盈利状况的主要财务指标。如图所示，中泰化学利润表中经营活动含金量从 2009-2012 年波动不大，2010 年与 2012 年其含金量为负数，直至2013 年才有大幅度的上升，究其原因，其经营管理效率有较大的提高，公司发展规模扩大。销售毛利率是上市公司的重要经营指标，能反映公司产品的竞争力和获利潜力。它反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。中泰化学 2008 年毛利率为 17%，低于全国同行业 19.1%的平均毛利率。但 2009 年之后，其销售毛利率定比增长在 25%左右，远高于全国平均水平。尽管 2012 年毛利率有小幅下降，但整体来看，近5 年中泰化学毛利率相对稳定，高于全国水平，盈利状况良好。因此利润质量相对不错。综合以上指标分析，中泰化学近 6 年的利润来自自身经营利润和筹资两个部分，投资部分较少，只有 2012 年出现了一定的投资收益。营业利润基本占企业利润总额的主体。可见中泰化学综合利润质量较高，投资者可以看到企业的经营成果，企业效益还是很客观的。但是，也正是因为中泰化学经营业务范畴窄，所涉行业单一，致使其很容易受到市场波动的影响，行业风险和市场风险抵御能力弱，没有可分散风险的机制。而且，其投资收益基本为负，可见其投资领域和行业把控不到位，造成了企业的资产流失，管理层应该给予重视。从投资者和债券人的角度考虑，在要求企业具有较好的利润质量的同时，也希望企业有较强的抵御市场和行业风险能力，“不能把所有的鸡蛋放在一个篮子里”是防御市场风险不变的准则。中泰化学应该在保持利润质量的基础上，扩大投资收益带来的现金流，适度减少筹资现金流，分散行业风险，增强企业盈利能力。盈利能力分析报告日期 2013年12 月31日2012年12 月31日2011年12月31日2010年12月31日2009年12月31日2008年12月31日净资产收益率 0.22% 0.75% 2.10% 1.69% 0.86%总资产报酬率 0.31% 0.86% 2.45% 2.05% 1.04%总资产净利率 0.44% 1.50% 4.20% 3.39% 1.72%总资产利润率 0.61% 1.73% 4.90% 4.10% 2.08%销售利润率 1.19%