创业板投资分析报告关于股票，很早就知道了，但真正了解却没几年。而谈到投资，才刚刚开始。早在刚了解股票时，就在众多股票中选出了一支自己很关注的。可当时实在是缺乏投资理念和知识，出于该股票（600537 海通集团）的名字和我家人就职的公司名称相同，就给予了很多关注。几乎每天看看它的价格。自关注之日（2007 年）起，它的价格在 5 块钱左右徘徊，一直到跟着大盘跑到了 12.94 块，当时觉得很高了，都一个翻番多了，可后来大盘泡沫破裂，在 08 年 11 月 4 号更是跌到了最低的 3.12。当时的想法是股票真是变幻莫测。后来的一年里，他一直都是平稳回升，紧跟大盘走势，到了 09 年 9 月17 日，涨回了 7.59。可第二天开盘突然拉升当日涨停，之后连续六天开盘就涨停将股价拉到了 14.14 元。这之后，短暂回调，再涨，再回调，再涨，直到今年 4 月 14 号，涨到了最高 35.58 元。这实在让人很是怀疑是不是有内幕。这个学期跟着王老师学了这么多节课后，学会了从各个方面去分析一只股票，所以在看它的走势便有了更清晰的认识。首先从大环境看，整个股市在跌到谷底后必然性的回调反弹，加之政府宏观调控，四万亿刺激经济计划，大盘回涨，投资者信心增加，个股随之受益。从其所涉行业来看，作为一个农产品深加工的企业本学期伊始，便对股市有跃跃欲试之心，然则资金有限，迟迟未开户。等筹足几千元之后，便迫不及待的买入。当时还没有上老师的课，很鲁莽的就开始了我的股市生活。由于仅有不到 5000 元，在选股时，也只能倾心于低价股。但又对很多低价股不放心（有好货不便宜的心态） ，最后选中了中国银行（601988） 。以成本价 4.18 购入 400 股。还有觉得房地产企业很赚钱，所以选了个地产股广宇集团（002133） 。成本价 9.52 买入 100 股。之所以选这只股，因为觉得他是个有潜力的公司，其领导层都是高学历人士，其中好几位都是浙大管理学院等的教授，让人眼前一亮。加之其投资的主要方向是二三线城市，更具成长价值。最后还买了一只沪市最低价股 ST梅雁（600868） 。以成本价 3.14 买入 100 股。在刚开始的一个月，中国银行最高涨到了 4.58，广宇集团涨到 9.82，ST 梅雁涨到 3.61。大约获利 300 元，感觉还不错。但就在这时，当我还想继续持有时，国家出台了严厉的房产政策，股市随之也就就急转直下，而我的股票自然成了下跌最厉害的。房产商和银行更多时候是套在一起的。当时还抱有幻想，觉得不至于太惨，所以一直没抛。但是现在看来，我的投资心态是多么不成熟。经过一学期的学习，了解了原来我对股市的了解是那么的肤浅。股市实在是一个极其深奥的海洋，没有足够的知识、时间、金钱、好心态、敏感，就很难做到游刃有余。就目前我的状况来说，只能小玩玩，交交学费。现在的股市估计也只有创业板值得我我们这样的人投入然后守候。所以，我选择了一只创业板股票来研究。一只想写南风股份（300004）的，但平时老师已经讲过很多遍了，就另选一股以作实例。他就是华谊兄弟（300027）该公司是由华谊兄弟传媒有限公司（原名浙江华谊兄弟影视文化有限公司）依法整体变更、发起设立的股份有限公司。 2004 年 11 月 19 日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立，注册资本 500 万元。海通集团周线走势图（2008-7-112010-05-28）2006 年 6 月 28 日，浙江华谊的注册资本由 500 万元增至 5,000 万元，实收资本为 1,500 万元。2006年 8 月 14 日，公司名称由“浙江华谊兄弟影视文化有限公司”变更为“华谊兄弟传媒有限公司” 。2007 年 9 月 18 日，华谊有限实收资本变更为 5,000 万元。2007 年 11 月 22 日，华谊有限注册资本增至5,264 万元。 2008 年 1 月 21 日，华谊有限依法整体变更为华谊传媒，以截至 2007 年 11 月 30 日公司经审计的净资产 116,645,916.07 元按照 1： 0.857981 的比例折成 10,008 万股，每股面值为人民币 1.00 元，注册资本为 10,008 万元，溢价部分计入资本公积金。2008 年 3 月 12 日，公司注册资本由 10,008 万元增至 12,600 万元。2009 年 10 月 30 日在创业板上市。公司主营业务：公司的主营业务包括：电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪及相关服务业务。在公司所从事的主营业务中，电影和电视剧业务分属电影电视产业中的两个子行业，艺人经纪及相关服务业务属于商务服务业的子行业。营业收入表项目名称 2009 年度（万元） 同比增长(%) 2008 年度（万元） 同比增长(%)电影(产品) 20159.35 -12.26 22975.93 116.62电视剧(产品) 27991.14 160.17 10758.93 29.98艺人经纪及相关服务(产品)12448.95内部抵消(产品) -508.17合计(产品) 60091.27 48. 48 40469.82 86.69华东地区(地区) 9832.84 8.79 9038.60 41.20华南地区(地区) 4770.58 32.51 3600.04 126.94华北地区(地区) 32380.21 52.64 21213.91 142.70华中地区(地区) 3659.00 95.60 1870.61 129.31西北地区(地区) 933.29 478.75 161.26 -49.55西南地区(地区) 7303.46 163.24 2774.49 46.94东北地区(地区) 736.79 -56.97 1712.15 62.03境外(地区) 983.26内部抵消(地区) -508.17合计(地区) 60091.27 48.48 40469.82 86.69主要产品或服务：1、电影业务主要产品公司电影业务所形成的主要产品就是电影作品。电影业务收入来自电影版权的销售，以影片票房分账收入为主，同时还包括电视播映权收入、音像版权收入和电影衍生产品收入等。票房分账收入是指在影片摄制完成后，公司与国内院线达成发行放映合作协议，影片放映所产生的票房收入由公司与院线分账，一般公司作为投资制作方可获得 40%左右的票房收入。电视播映权及音像版权收入是指公司通过向电视台出售影片的电视播映权以及向音像制品发行商出售电影音像制品版权来获得影片发行销售收入。对于部分具备海外发行条件的影片，公司通常会将包括放映权、音像版权在内的版权打包销售给境外机构从而实现海外发行销售收入。公司是国内较早开始运营电影衍生产品的电影企业，目前已经初见成效。公司目前所经营的主要电影衍生产品包括：（1 ）产品植入性广告：如在电影中植入某些产品或企业品牌，达到宣传产品及企业的目的；（2 ）贴片广告：在电影片头插播的广告片，也称为跟片广告，通常为 10 条广告，每条 30 秒；（3 ）公关活动广告：如商家赞助电影首映式和专场放映等。2、电视剧业务主要产品公司电视剧业务所形成的主要产品就是电视剧作品。电视剧业务收入来自电视剧版权的销售，主要包括电视剧播放权收入、电视剧音像制品版权收入及衍生产品收入。电视剧播放权收入主要来自各省级电视台及中央电视台。其中省级电视台作为电视剧放映权的省内总分销商再向下分销给省内各地方电视台。电视剧音像制品出版权一般在电视台播放电视剧一段时间后转让给音像制作公司取得相应的版权收入。电视剧衍生产品与电影衍生产品类似，包括公关活动广告及植入性广告等。3、艺人经纪及相关服务艺人经纪及相关服务主要包括艺人代理服务和企业客户艺人服务两种。艺人代理服务是指公司依托自身丰富的影视资源和专业管理经验为影视演艺人才提供专业化的经纪代理服务。在公司与艺人签署的经纪服务协议中，公司与艺人的合作事项通常包括：（1 ）电影、电视及舞台的演出和拍摄制作；（2 ）在电视、报纸、电台、互联网等媒体上的广告宣传；（3 ）出席参加各类商务及公关活动；（4 ）涉及艺人个人形象、肖像权、名誉权、著作权在内的事务活动。公司为艺人在上述合作事项中提供策划、包装、规划、安排、实施、对外合作、谈判签约、收益的获得、法律事务代理及行政顾问等全方位代理服务。公司从艺人在商务合作事项中所取得的收益中按一定比例提取佣金作为艺人代理服务收入。企业客户艺人服务是指公司受企业客户委托，全面负责活动策划、艺人聘请、活动组织运作等企业客户所需的以艺人为主体的各类商业活动。4、公司在行业中的竞争地位和核心优势该公司是国内最大的影视制作及艺人经纪服务企业之一，是国内领先的影视衍生产品运营商，也是国内较早建立集艺人经纪和影视制作与发行为一体的较为完整影视产业链的传媒企业之一。电影业务；公司以国产商业大片为主的电影业务定位决定了公司所出品影片的高端定位，这一定位决定了公司的目标市场是国内电影行业最顶端的市场-国产商业大片市场。进入年度电影票房前十名的影片数量及票房收入是衡量电影企业在国产商业大片市场成功与否的重要标志。因此，按照年度国产电影票房前十名这一统计口径能够更为准确的衡量公司电影业务在国产商业大片领域的市场地位和市场份额。公司在国产商业大片领域的市场份额较高且持续攀升。电视剧业务：公司电视剧业务增长较快，2008 年度共有 9 部共计 290 集电视剧取得国家广电总局颁发的发行许可证，市场份额也随之快速增长。公司作为国内领先的电视剧制作企业，电视剧业务的市场份额正在提升，但总体占比仍然较低，这主要是归因于我国电视剧业市场集中度较低的行业特点。艺人经纪服务业务凭借公司丰富的影视制作资源和丰富的业界经验，公司的艺人经纪业务在签约艺人数量、艺人整体水平、经纪业务收入等方面均处于市场领先地位且市场份额正逐步提高。公司艺人经纪业务的国内主要竞争对手为上海天娱传媒有限公司、橙天娱乐国际集团有限公司和北京海润影视集团有限公司。公司的竞争优势：公司的核心竞争优势是对影视、文化资源强大的整合能力，这一竞争优势构筑在三大业务板块联动和工业化运作体系的运营及管理模式之上。多年以来，王忠军、王忠磊兄弟凭借传媒业发展的契机，打造了以华谊兄弟为品牌的影视、文化资源整合平台。在华谊兄弟 品牌的平台上，他们融入个人的能力、经验、口碑和影视、文化资源，以海纳百川的开源精神广泛开展合作，凭借着多年一贯的优秀市场表现，树立了华谊兄弟的知名品牌。公司目前已经培养和聚集了一批优秀的影视业人才，打造了较为完善的集影视业及艺人经纪业为一体的产业链，建立了一套行之有效的运营管理机制，积累了一批长期稳定的战略合作伙伴，从而确立了公司在产业链完整性、运营机制完善性、企业品牌、专业人才的培养和储备以及合作伙伴资源丰富性等方面的全方位竞争优势。华谊兄弟 品牌平台的全方位竞争优势，进一步引领了金牌制片人、大牌导演和知名演员等重要影视、文化资源在公司平台上与公司业务的高效结合，从而构成了公司整合影视、文化资源的核心竞争能力。行业分析一、竞争格局1、电影行业的竞争格局：中国电影行业过去一直属于国家管制行业，近些年随着文化体制改革的不断深入和监管环境的日趋宽松，包括公司在内的民营电影企业正逐步发展壮大为国内电影行业的重要力量。目前行业行政许可制度对境外资本约束较多较严，对境内民营资本在多数领域经营电影业务已经放开。影片的总体数量分布呈现平均化的市场格局，影片市场价值分布则呈现寡头垄断的市场格局。我国目前仍有数十家传统国有电影制片单位，每年生产近百部以特定主题材为主题的影片，承担较多的舆论宣传职能，另外有几百家小型民营电影公司，每年累计出品数百部小制作影片，这两类电影公司导致我国电影市场产量分布比较平均。但高票房收入影片几乎完全被少数几家电影企业囊括，这类电影企业数量虽少，但却已经在电影业的高端细分市场即国产大片市场形成了较高的市场进入壁垒，并在日益巩固和强化其优势地位，使得电影市场价值分布呈现寡头垄断竞争格局。 2