青岛啤酒 财务报表分析 小组成员：周晓靖 豆玉茹 林聪 吴俊洁 连晨欣 谭一秀 史运锋 崔明08财务管理 【摘 要】 我们以青岛啤酒为主体，在行业背景分析和青岛啤酒公司自身历史及特点的基础上， 进行了青岛啤酒财务报表的纵向分析和横向分析。重点分析了2005年2009年青岛啤酒 各项财务指标的发展变化，同时选取了燕京啤酒和重庆啤酒进行了行业间的横向对比。根 据财务分析和行业特点，对青岛啤酒提出了前景展望。目 录 1 啤酒行业背景分析.1 1.1 我国啤酒行业特点.1 1.2 啤酒行业五力模型分析.1 2 青岛啤酒公司基本情况介绍.3 2.1 青岛啤酒公司简介.3 2.2 青岛啤酒发展战略.3 2.3 青岛啤酒SWOT分析.5 2.4青岛啤酒股权结构分析.6 3 会计分析.8 3.1 应收账款.8 3.2 其他应收款：.10 3.3 存货分析.10 3.4 固定资产.13 4 财务分析.16 4.1报表分析.16 4.1.1 资产负债表分析.16 4.1.2 利润表分析.19 4.2财务指标分析.21 4.2.1 变现能力比率分析.21 4.2.2 长期偿债比率分析.28 4.2.3资产管理比率分析.32 4.2.4 盈利能力比率分析.36 4.2.5上市公司的财务比率.43 5 青岛啤酒 2009年杜邦分析.51 6 财务分析总结.53 7 结论与展望.53- 0 - 1 啤酒行业背景分析 1.1 我国啤酒行业特点 我国啤酒行业经过多年的发展与竞争，总体上可以体现出以下行业特点： 1、进入微利时代。 在中国的啤酒市场，低价促销是一些地方品牌抢夺市场的常用策略，这对商家来说往 往无利可图，尤其对众多中小型啤酒企业来说低价是一个进退两难的境地：一旦提价，其 优势将荡然无存，这对中小型啤酒企业无疑是致命的打击；不提价则是赔本赚吆喝，卖得 越多亏得越多。 2、并购风起云涌。 我国啤酒行业正从高速发展期向成熟期迈进，市场需求缓慢稳定，竞争激烈，导致啤 酒行业并购盛行，生产集中度继续提高。由于啤酒消费具备区域性特征，在市场扩大幅度 有限的情况下，啤酒龙头企业将继续加大并购力度，通过行业整合寻找新的利润增长点。 不过，国内啤酒行业的整合还只是停留在表面阶段，没有更深入的整合规划，对收购企业 核心操控能力弱。 3、产业集中度低。 国内大部分啤酒企业规模较小，技术水平较低，品牌多而杂，难以形成突出的产业优 势，国内啤酒行业的产业集中度仍较低。 1.2 啤酒行业五力模型分析 我们选用了五力分析模型来分析啤酒行业的行业环境及特点，每一个方面又细分为若 干小问题来具体分析。 1.2.1 新进入者的威胁 1、规模经济效应 啤酒行业属于传统行业，进入技术门槛相对较低，但却具有明显的规模效应。啤酒行 业的销售利润率相对较低，规模越大，生产成本越低，所以规模优势是决定性的竞争要素， 对利润率的影响力很大。故从这个方面看，新进入者的威胁较低。 2、产品商标信誉和用户的忠诚性 在啤酒行业中，需要很大的时间和费用来建立自己的品牌和服务，一旦建立了自己品 牌的信誉，拥有了忠诚的客户群，就能占有较大优势。同时，国产名牌啤酒在消费者心目 中的地位很巩固，而且消费者在购买啤酒的决策中所考虑的主要因素中，产品的品质质量 是第一考虑要素，其次是品牌与广告形象和公司历史与文化。所以从这点看新进入者的威 胁较低。 3、新进入者的资金需求和风险 啤酒生产需要大型配套设备，工艺复杂、投资大、周期长，使中小企业，特别是个体 投资者难以涉足，所以啤酒行业的风险较大，新进入者的威胁较低。 4、新进入者物流和销售渠道的建立难度 在啤酒行业中物流和渠道占据着相当大的比重，建立成本高。物流的管理和销售渠道 的建设直接关系着企业的产品销售和获利能力。相对而言新进入者的威胁较低。 所以总体来说新进入者的威胁较低。 1.2.2 现有竞争者之间的竞争程度 1、该行业现有的竞争者 我国啤酒企业基本分为三大阶梯，第一阶梯是青岛、华润雪花和燕京三大全国品牌，- 1 - 基本遍布全国，且在全国的扩张仍在进行；第二阶梯是珠江、重庆、哈尔滨，他们在区域 地区具有一定的品牌影响力，以中端品牌为主，保持行业平均的利润率；第三梯队是各地 的中小啤酒厂，他们的竞争力体现在低成本和地方保护主义，但长期看没有生命力，必将 被市场淘汰或被收购。而且洋品牌的进入和一些资本的运作和收购，使得优胜劣汰，大鱼 吃小鱼发展趋势的愈演愈烈，因此竞争非常的激烈，可能会出现为了抢占市场份额和更高 的利润而突破本行业约定俗成的规则来打击和排斥其他竞争者的行为。所以，现有竞争者 之间的竞争程度很强。 2、该行业现有产品的差别 主流啤酒消费的同质化趋势日益明显，大多数厂商在保护主打品牌的同时，还充分利 用自己的品牌、资金、渠道等诸多优势进行同质产品的横向延伸，因此在质量上是没有多 大差别的。所以从这点看，现有竞争者之间的竞争程度较强。 1.2.3 替代品威胁 啤酒行业的替代品主要是白酒、葡萄酒、红酒、黄酒、米酒等含酒精的酒，在这几种 酒中只有米酒的价格可以和啤酒的价格产生竞争，但啤酒的消费者范围明显比米酒要大