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2011年经济形势 张倩楠 ACCA11-1 201105001084 2011年以来,面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现 的新情况新问题,中国坚持实施积极的财政政策和稳健的货币 政策,积极稳妥地处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构、 管理通胀预期三者关系,把稳定物价总水平作为宏观调控的首 要任务,不断加强和改善宏观调控,国民经济运行总体良好, 继续朝着宏观调控的预期方向发展。随着一系列宏观经济政策 的实施,物价涨幅趋稳,资产泡沫化风险降低,经济增长逐季 回调,但仍处于高位,经济运行开始回归正常增长轨道。2011 年是“十二五”的开局之年,外部发展环境总体上略好于今年, 国内投资、消费有望实现较快增长,预计一季度以后经济增长 将企稳回升,全年达到9%左右。在保持宏观经济政策相对稳定 的同时,应积极推进相关领域改革,加快经济结构调整和发展 方式转变,为中长期经济稳定发展奠定良好基础。主要表现在:一、经济运行开始回归正常增长轨道 :今年以来,内需增长 从政策推动向市场驱动转变,投资增长动力实现市场接替,消 费增长依然强劲,出口恢复快速增长,物价涨幅趋稳,资产价 格泡沫化风险降低。 与应对金融危机初期相比,今年以来经济 增长的动力结构发生积极变化,形成了市场驱动的投资、消费 和出口共同拉动经济增长的良好格局。同时,物价涨幅出现趋稳迹象,资产泡沫化风险降低,经济运行从应对危机的特殊状 态向正常增长轨道的转变有了重要进展 (一)内需增长从政策推动向市场驱动转变 投资增长动力实 现市场接替。2009年我国经济能迅速扭转增速下滑势头,主要 得益于一揽子经济刺激计划。其中,政府主导的投资快速扩张 发挥了关键作用。自去年四季度以来,政府主导的投资增长逐 步下降,市场驱动的投资成为增长的主要动力。在今年18月 份固定资产投资中,政府预算内资金和国有企业投资仅增长 115%和2033%,而去年同期则高达827%和4972%;内 资企业中非国有企业投资增长2963%,仅略低于去年同期水 平(305%) ;主要依靠市场驱动的房地产开发投资增长367%, 远远高于去年同期125%的增速。前8个月,固定资产投资增 长248%,主要来源于房地产开发投资和民间投资的高速增长。消费增长依然强劲。在应对危机过程中,我国政府实施的诸多 刺激消费的政策效果显著。在汽车、家电、家具、旅游等消费 热点的带动下,2009年社会消费品零售总额剔除商品零售价格 因素之后实际增长169%,达到历史最高水平。今年以来,政 策刺激力度和效应有所减弱,社会保障和就业、医疗卫生等民 生性财政支出增速同比降幅较大,消费实际增长有所回落,但 居民自主消费动力依然较强。2月份以来,社会消费品零售总 额实际增速稳定在152%左右的较高水平。 (二)出口恢复快速增长,占全球比重进一步提高 在世界经济复苏、外部需求恢复较快增长的拉动下,今年以来我国出口 增长超出预期。2月份以后单月出口值达到1100亿美元,前8 个月累计出口9897亿美元,同比增长3545%,高出金融危机 发生前的2008年同期504亿美元。我国出口占全球比重不断提 高。2008年我国出口占比为89%。2009年出口受到严重冲击, 但降幅低于全球平均水平,占比不降反升,达到97%。今年 有望突破10%,接近德国、日本曾经占全球出口比重的峰值。 我国出口恢复高速增长、出口规模占全球比重进一步提高,主 要原因,一是占我国出口市场50%以上的新兴经济体和发展中 国家,受金融危机冲击较小,经济复苏较快,进口增速高于发 达经济体;二是民营企业国际市场竞争力提升明显,今年以来 以民营企业为主的其他性质企业出口增速显著高于国有企业和 外资企业;三是我国政府采取的上调出口退税率、增加出口信 贷、为出口企业提供资金支持等多种政策措施,减轻了金融危 机对外向型企业生产能力的冲击,多数企业生产恢复迅速,部 分订单转移到我国。 (三)物价涨幅趋稳,资产价格泡沫化风险降低 受倒春寒、 洪涝灾害等特殊天气和国际市场农产品(000061)价格上涨等 因素影响,前8个月居民消费价格呈波动上升趋势,8月份达 到35%,但目前已出现趋稳迹象。从国际看,世界经济复苏 进程放缓,大宗商品价格处于相对较低水平,输入型通胀压力 有所减轻。从国内看,今年粮食产量较去年略有减产,但储备充裕、调控能力强,部分农产品价格已接近或高于国际市场价 格,粮价大幅上涨的可能性不大。6月以来猪肉价格在淡季出 现止跌回升,猪粮比达到盈亏平衡点以上。四季度猪肉价格虽 看涨,但对居民消费价格的拉动应不会超过翘尾因素的减小幅 度。 房地产市场调控措施效果初步显现,房价过快上涨的局面 得到抑制。目前部分城市成交量和房价出现一定幅度回升,但 5月份以来全国商品房销售面积同比持续负增长,部分开发商 资金链趋紧,库存明显增加,预计年底前后房价水平可能松动, 有一定幅度回调。此外,货币信贷已回归适度增长区间,信贷 投放节奏较为均匀,经济过热和通胀预期下降,资产价格泡沫 化风险降低。 综合看,今年以来,内需增长动力从政策推动转 向市场驱动,出口恢复快速增长,显示我国经济运行已成功摆 脱国际金融危机的负面冲击,开始进入常规增长轨道。增长速 度高位回调有内在要求,也受到政策主动调整的影响。鉴于房 地产投资增幅呈现下降趋势,将带动整体投资增长出现一定幅 度回落;出口增速受世界主要经济体复苏步伐减缓的影响,5 月份以后已逐月下降,三、四季度我国经济增长将呈现逐季、 小幅回调趋势。预计全年经济增长10%左右。二、2011年经济增长将企稳回升,通胀压力趋于增强 :2011年,全球经济继续温和复苏,中国出口将保持较快增长, 消费实际增长稳中有降,投资增长动力依然强劲,下半年通胀 压力加大,各季度GDP增速也将呈前低后高走势。 国务院发展研究中心宏观经济景气监测指数显示,虽然8月份部分指标小 幅逆转,但宏观经济先行指数和同步指数仍在下降,经济运行 将延续短期下行态势。同时,先行扩散指数已经连续4个月反 弹,先行指数降幅缩小,筑底迹象比较明显。根据历史经验和 全球经济走势综合判断,本轮短期调整的底部有望出现在2011 年一季度。在经济增长企稳回升的同时,通胀压力趋于增强 (一)全球经济继续温和复苏,我国出口将保持较快增长 从 去年三季度到今年上半年,美、欧、日等经济体已实现连续四 个季度环比正增长,按照传统经济学定义,发达经济体经济衰 退已经结束,并进入复苏状态。但是,多数发达国家实体经济 恢复缓慢,失业率居高不下,消费者信心不足,房地产市场持 续低迷,完全消化危机冲击尚需时日。希腊主权债务危机发生 以后,部分欧洲国家开始降低公务员工资和政府福利支出等, 以削减财政赤字、化解债务风险,加上刺激性政策的力度和效 果明显减弱,发达经济体经济增长仍存在反复的可能。根据历 次重大危机后各国经济复苏的一般特点,结合近期美、欧、日 等经济指标的表现和政策取向,综合判断2011年发达经济体将 保持温和复苏状态,出现二次探底或恢复快速增长的可能性均 较小。今年以来,新兴经济体彼此之间经贸合作加强、对发达 经济体依赖程度下降,经济复苏势头明显好于发达经济体。预 计今年下半年和明年新兴经济体将保持平稳较快发展局面。 总体上看,2011年我国经济发展的外部环境略好于今年。伴随着 全球经济的温和复苏,今年5月份以后我国主要贸易伙伴进口 增速持续回落的趋势也将逐步止跌回稳,预计2011年其进口增 长将维持在10%左右。值得注意的是,我国与发达国家之间的 贸易摩擦不断增加,在重启人民币汇率弹性机制以后升值压力 不减,将在一定程度上对出口增长产生冲击。同时,2010年全 年出口达到30%左右的高增长,是在上年基数较低的情况下实 现的。预计2011年我国出口增长将有一定幅度回落,月度出口 增速呈前低后高走势,全年出口增长15%20%。 (二)消费实际增长稳中有降,投资增长动力依然强劲 2003 年以来,我国居民实际收入保持较高增长,消费结构升级步伐 加快,教育、社会保障、就业、医疗卫生等民生性财政支出快 速扩张,消费预期改善,消费实际增长(社会消费品零售总额 名义增长扣除商品零售价格因素)达到较高水平。2009年下半 年以来,城乡居民实际收入增速有所回调,消费刺激政策效应 减弱,民生性财政支出增速回落,消费实际增速也开始下降。 今年上半年,城镇居民收入仅增长75%,对下半年和明年城 镇居民消费增长将形成硬约束。5月份以来民生性财政支出增 长有所加快,但仍明显低于2007年以来的平均水平。受此影响, 今年三季度以后消费实际增速将稳中有降,预计2011年消费实 际增长略低于今年。 今年以来,投资增长回落,但降幅不大, 全年仍将达到24%左右。2011年,出口和消费实际增长水平可能有所降低,但仍处于正常、合理水平,为制造业投资增长提 供了一定的需求基础。同时,2011年是我国“十二五”规划的 开局年,各地重大规划项目陆续开工建设,特别是中西部地区 基础设施建设空间较大,对基础设施投资增长将形成重要支撑。 影响2011年投资增长的最大不确定因素在于房地产投资。随着 房地产市场调控措施的逐步落实,投资性需求明显回落,房价 过快上涨和资产泡沫化倾向得到有效遏制,有利于房地产市场 的长期健康发展。但房地产成交量的持续负增长,意味着开发 商从市场销售中获得的资金减少,对房地产开发投资将产生一 定的负面影响。打击房地产开发企业囤地行为和严格控制开、 竣工时间,又会刺激房地产开发企业加快开发进度。保障性住 房建设力度加大,也会部分弥补房地产开发投资规模收缩对房 地产投资增长的负面影响。综合看,2011年房地产投资增长将 有所回落,但不会出现深度滑坡。预计2011年投资增长将呈现 前低后高走势,全年投资增长将达到20%以上。 (三)通胀压力趋于增强 今年物价涨幅在达到一个高点后 将趋稳,并有所回落。2011年,抑制和推动物价上涨的因素同 时存在,物价走势存在较大不确定性。从抑制物价上涨的因素 看:消费实际增速回调、货币供给回归适度增长区间,需求拉 动因素趋于弱化;今年粮食、蔬菜、水果价格涨幅较高,部分 农产品价格已高于国际市场价格,明年再度大幅度上涨的空间 不大;未来人民币升值压力加大,在一定程度上减轻了输入型通胀压力。 推动物价上涨的因素主要有:一是前期积累的大量 流动性的消化仍需一个过程;二是目前肉、蛋产品价格已呈恢 复性上涨,明年有可能继续保持上涨态势,成为食品价格上涨 的主要推动力量;三是国内投机资金已介入部分农副产品炒作, 会推动部分农副产品价格大幅度上涨;三是工资上涨将逐步从 制造业向服务业传导,以及资源类产品价格改革等,成本推动 型物价上涨压力加大;四是全球经济温和复苏,美元等主要货 币汇率存在贬值的可能,将推动国际市场初级产品价格再度上 涨,输入型通胀因素不可忽视。总体看,2011年推动物价上涨 的因素较多,特别是一季度以后经济增长企稳回升,物价上涨 压力可能加大。 综合上述分析,2011年,出口、投资和消费 实际增速均出现不同程度的下降,全年经济增长将略低于今年。 从出口和投资增长可能呈前低后高走势判断,2011年各季度 GDP增速也将呈前低后高走势。预计2011年全年经济增长可保 持在9%左右,下半年通胀压力加大,全年物价涨幅有望控制在 4%以内。三、宏观经济政策保持稳定,积极推进相关领域改革 :2011年,重新认识经济增长与就业之间的关系,加快价格改 革步伐,推进收入分配制度改革,加快建立节能减排的长效机 制,改革和完善投资项目审批制度,建立房地产市场长期、健 康、稳定发展机制。 2011年是“十二五”的开局之年。在经 济运行基本回归正常增长轨道后,推动经济结构调整和发展方式转变的任务十分艰巨。在经济增长与就业之间关系发生重要 转变的情况下,宏观经济政策为保就业而保增长的压力将有所 减轻。因此,2011年财政、货币政策应逐步实现由应对危机型 向常规型的平稳过
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