金融危机后我国财政政策与货币政策的协调研究系 （部）：经济管理学院 专 业 班：金融学 1002 班 姓 名：学 号：指导教师：2013 年 11 月 14 日I摘 要在不同的经济条件下，财政政策与货币政策搭配方式选择的正确性及其协调形式的合理性对一个国家的经济发展起到至关重要的作用。目前，我国财政政策与货币政策协调方式的转变成为学术界关注的焦点，在 2010 年 12 月 3 日召开的中共中央经济工作会议上，国家明确提出 2011 年及其以后相当长一段时期内实现稳健性财政政策和稳健型货币政策。本文针对我国经济运行的实际情况，采取理论分析与实证分析、历史规律与现实情况、总结比较于探索创新相结合的方法，在扩张性和紧缩性政策分析的基础上假如中性政策的概念，并将两大政策搭配方式和政策实施的配合形式相结合，分析了在不同的政策组合下，搭配形式选择的合理性。本文从财政政策与货币政策的理论基础出发，运用 IS-LM 模型分析两大政策对经济的作用效果分析效果。通过我国财政政策与货币正协调的历史的回顾，总结了在不同的宏观经济形势下，两大政策组合方式的不同选择及其在调控手段、调控方式和调控目标上的差异。同时结合 IS-LM 模型对 2009 年一来我国采取的扩张性财政政策和稳健型货币政策的实施效果进行评价，支出两大政策搭配仍存在三方面的问题。最后，结合历史经验和我国宏观经济形势的新变化提出向双稳健政策转变的必要性，并从财政政策方面、货币政策方面和两大政策搭配方面给出了实施双稳健政策的具体建议。 关键词：财政政策 货币政策 协调 稳健 II目 录摘 要 .I绪 论 .11 财政政策与货币政策协调的理论基础 .21.1 扩展凯恩斯模型：ISLM 模型.21.1.1 ISLM 模型的推导及其一般均衡的实现.21.1.2 财政政策的效果分析.31.1.3 货币政策的效果分析.41.1.4 两种政策组合使用的效果分析.41.2 开放经济下的 ISLM 模型分析.51.2.1 IS 曲线的修正及 BP 曲线.51.2.2 固定汇率下的财政政策与货币政策的效果分析.61.2.3 浮动汇率下的财政政策与货币政策的效果分析.62 金融危机后我国财政政策与货币政策协调回顾 .72.1 金融危机后两大政策协调回顾 .72.1.1 2009 年财政政策与货币政策的双松配合阶段.72.1.2 2010 年财政政策与货币政策的双松配合阶段.72.1.3 2011 年财政政策与货币政策的双松配合阶段.72.2 两种势态下政策配合的经验总结.82.2.1 总需求大于总供给.82.2.2 总供给大于总需求.83 积极财政政策与稳健货币政策协调配合的评价 .93.1 积极财政政策与稳健货币政策的效果分析.93.1.1 投资对利率的敏感度 d 和货币需求对利率的反应程度 h .93.1.2 边际消费倾向和边际税率.93.1.3 边际进口倾向.93.2 积极财政政策与稳健货币政策搭配存在的问题.10III3.2 积极财政政策与稳健货币政策搭配存在的问题.103.2.1 相对于财政制度改革，金融制度改革相对滞后.103.2.2 财政政策与货币政策分工不明确，责任不清晰.103.2.3 财政政策与货币政策的制定缺乏充分的协调.104 改进我国财政政策与货币政策协调配合的政策建议 .114.1 向双稳健政策转变的必要性.114.1.1 2009 年来两大政策搭配方式转变的经验.114.1.2 宏观经济形势的变化及面临的新问题.114.2 具体的政策建议.114.2.1 财政政策方面.114.2.2 货币政策方面.114.2.3 双稳健政策的搭配.12结 论 .13致 谢 .14参考文献 .150绪 论财政政策与货币政策是现代市场经济条件下政府干预经济的最重要的两大手段，是现代宏观经济政策的核心，它们分别通过商品市场和货币市场来调节需求和供给，以达到经济总量均衡和促进经济增长的目的。近年来，我国出现了不同于西方达到资本主义国家的物质低层次的供给过剩，表现为市场疲软、有效需求不足，而探究其根本原因在于经济结构的严重失衡。调节经济结构、深化改革就成为当前政府工作的重心所在，而财政政策与货币政策时政府进行宏观调控最有效的工具。因此，财政政策与货币政策搭配组合方式的变化、操作工具的协调成都、政策力度的把握，都直接影响着宏观经济调控的综合效果，所以说在不同的宏观经济形势下，如何协调财政政策与货币政策两者之间的关系就成为政府进行宏观调控的首要问题。政策协调配合的形式实在政策配合方式的选定下进行的，而两种政策的协调配合不仅仅要考虑配合的方式问题，在每种方式下财政政策与货币政策的调节领域、作用机制、调节方式与侧重点和政策时效都要做到协调配合。本文则立足于两个角度的结合，侧重分析中性政策配合方式的选择及在这种政策选下政策协调配合形式的相关问题。11 财政政策与货币政策协调的理论基础财政政策与货币政策是国家进行总需求管理的两大基本经济政策，而这两大经济政策的作用和效果可以通过分析 ISLM 模型得到清楚的说明。在这部分笔者分别通过简单的 ISLM 模型从理论上分析财政政策与货币政策对经济政策的作用效果。1.1 扩展凯恩斯模型：ISLM 模型ISLM 模型是英国经济学家希克斯在 1937 年创立的，该模型实在凯恩斯基本模型之上建立，故称扩张的凯恩斯模型，它描述产品市场和货币市场同时均衡时，利率与收入的决定。1.1.1 ISLM 模型的推导及其一般均衡的实现模型假定：考虑产品市场和货币市场；汇率市场，不考虑外汇市场；价格水平不变，不考虑劳动市场；通货膨胀为零，则名义利率等于实际利率。IS 曲线：总需求：AD=C+I； 代入消费函数：AD=a+cYd+I；均衡条件：Y=AD；均衡产出：Y=a+cY+IY*=(a+I)/(1-c)。政府的财政政策包括政府购买、税收和转移支付，对可支配收入的影响：Yd=Y+TR-TA；对消费函数的影响：C=a+c(Y+TR-TA)=a+cTR+c(1-t)Y；对总支出的影响：AD=C+I+G；此时的收入支出均衡是：Y=a+G+cTR+c(1-t)Y+IY*=(a+I+G+cTR)/(1-c(1-t)；下面是引入投资函数后的均衡分析:引入投资函数后的总支出：AD=(a+c(Y-TA+TR)+G+(I-bi); 均衡条件：AD=Y;均衡的收入水平（IS 曲线）：Y=(a+c(1-t)Y+cTR)+G+(I-bi);简化得出(如图 1.1) ：图 1.1LM 曲线：m=L1+L2； L1=kY； L2=-hr ； m=L1+L2=kY-hr 2图 1.2如图 1.2，IS-LM 曲线的均衡：分析研究 IS 曲线和 LM 曲线的斜率及其决定因素，主要 是为了分析有哪些因素会影响财政政策和货币政策效果在分析财政政策效果时，比方说分析一项增加政府支出的扩张性财政政策效果时，如果增加一笔政府支出会使利率上升很多(这在 LM 曲线比较陡峭时就会这样)，或利率每上升一定幅度会使私人部门投资下降很多(这在 IS 曲线比较平坦时就会是这样)，则政府支出的“挤出效应”就大，从而扩张性财政政策效果较小。1.1.2 财政政策的效果分析 IS 曲线 斜率的绝 对值越大， 即越陡峭。则收入变化越 大，财政政策 效果越大。L M 曲 线 不 变 时IS 曲线 斜率的绝 对值越小， 即越平坦。则收入变化越 小，财政政策 效果越小。IS 斜率大小主要由投资的利率系数 所决定。IS 越平坦，表示投资的利 率系数越大，即利率变动一定幅度 所引起的投资变动的幅度越大。若 投资对利率变动的反应较敏感，一 项扩张性财政政策使利率上升时， 就会使私人投资下降很多，挤出效 应大。政策效果就小。LM 曲线 斜率越大， 即越陡峭。则收入变动越 小，财政政策 效果越小。I S 曲 线 不 变 时LM 曲线 斜率越小， 即越平坦。则收入变动越 大，财政政策 效果越大。LM 曲线斜率越大，表示货币需求的 利率系数越小，或者说货币需求对 利率的反应越不灵敏，这意味着一 定的货币需求增加将使利率上升越 多，从而对私人部门