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请参阅最后一页股票评级说明和免责声明 1 证券研究报告:行业周报证券研究报告:行业周报(总第总第 70 期,期,2011 第第 4 期期) 煤炭行业煤炭行业 国内煤价平稳,海运费继续寻底 2011 年年 02 月月 22 日日 行业研究行业研究/行业周报行业周报(110214-110221) 看好看好 相关研究:相关研究: 分析师分析师 张红兵张红兵 执业证书编号:执业证书编号:S0760209090157 010-82190365 zhanghongbingsxzq.com 联系人联系人 孟军 010-82190365 mengjunsxzq.com 地址:太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市海淀区大柳树路富海大厦 808 电话:0351-8686986 山西证券股份有限公司 http:/www.i618.com.cn 投资要点:投资要点: 02 月 21 号秦皇岛大同优混 830 元/吨,与上周持平;山西优混 775 元/吨,比上周下跌 5 元/吨。 截至 02 月 11 号,GLOBALCOAL 显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格126.64 美元/吨,比上周上涨 4.18 美元/吨。 大同南郊地区 5500 大卡动力煤坑口含税价格 580 元/吨,与上周持平;平鲁地区气煤坑口含税价格 350 元/吨,与上周持平。 古交 8 号焦煤坑口含税价 725 元/吨,与上周持平;古交 2 号焦煤 890元/吨,与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价 1550 元/吨,与上周持平,肥精煤 1530 元/吨,与上周持平。 阳泉喷吹煤车板含税价格 1140 元/吨,与上周持平。长治喷吹煤车板含税价 1130 元/吨,与上周持平。 阳泉洗中块坑口含税价 1230 元/吨,与上周持平;洗小块 1160 元/吨,与上周持平。 本周焦炭价格相对稳定。潍坊焦炭价格 2030 元/吨,与上周持平;唐山焦炭价格 2100 元/吨,比上周上涨 100 元/吨;河津焦炭价格 1850元/吨,与上周持平。 截至到 02 月 21 号,秦皇岛库存 753.3 万吨,比上期上升 5.6 万吨。截至到 02 月 21 号,广州港库存 298.24 万吨,比上期上升 20.4 万吨。 秦皇岛广州运费 45 元/吨,与上周下降 4 元/吨,秦皇岛上海运费36 元/吨,比上期下跌 1 元/吨。 二级市场:二级市场: 上周煤炭股平均涨幅 4.34%,沪深 300 涨幅 2.91%,煤炭板块强于大盘,盘江股份、冀中能源走势较强。 截至日前 2 月份煤炭板块涨幅 5.81%,稍弱于大盘表现,居涨幅榜末位。 投资策略:投资策略: 1 月份铁矿石进口 6897 万吨,同比增长 48%,创历史新高;同时钢材出口也出现回暖;主流钢铁企业也相继上调 3 月份出厂价格,这说明钢铁需求正逐渐恢复,这跟我们之前的判断相吻合,我们建议增持煤炭股。我们关注三条投资主线:一是明显受益于产量增长以及焦煤价格上涨的公司;二是有整合以及资产注入的企业,尤其关注山西省内的上市公司;三是受益于国际煤价上涨,出口相对稳定或有出口配额的企业。综合起来我们构建的投资组合是:西山煤电、潞安环能、煤气化、国阳新能、冀中能源、昊华能源。 证券研究报告:总第证券研究报告:总第 70 期,期,2011 第第 04 期期 1. 煤炭价格相对稳定煤炭价格相对稳定 02 月 21 号秦皇岛大同优混 830 元/吨,与上周持平;山西优混 775元/吨,比上周下跌 5 元/吨。 截至 02 月 11 号,GLOBALCOAL 显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格 126.64 美元/吨,比上周上涨 4.18 美元/吨。 大同南郊地区 5500 大卡动力煤坑口含税价格 580 元/吨,与上周持平;平鲁地区气煤坑口含税价格 350 元/吨,与上周持平。 古交 8 号焦煤坑口含税价 725 元/吨,与上周持平;古交 2 号焦煤890 元/吨, 与上周持平。 临汾地区主焦精煤车板含税价 1550 元/吨,与上周持平,肥精煤 1530 元/吨,与上周持平。 阳泉喷吹煤车板含税价格 1140 元/吨,与上周持平。长治喷吹煤车板含税价 1130 元/吨,与上周持平。 阳泉洗中块坑口含税价 1230 元/吨,与上周持平;洗小块 1160 元/吨,与上周持平。 本周焦炭价格相对稳定。潍坊焦炭价格 2030 元/吨,与上周持平;唐山焦炭价格2100元/吨, 比上周上涨100元/吨; 河津焦炭价格1850元/吨,与上周持平。 图 1:大同优混和山西优混走势图 图 2:澳大利亚 BJ 煤价走势图 020040060080010001200061225 070416 070730 071119 080303 080616 080929 090112 090504 090817 091207 100329 100712 101101大同优混山西优混0501001502002500 7 1 0 2 5 0 8 0 1 0 3 0 8 0 3 1 3 0 8 0 5 2 2 0 8 0 7 3 1 0 8 1 0 0 9 0 8 1 2 1 8 0 9 0 2 2 6 0 9 0 5 0 7 0 9 0 7 1 6 0 9 0 9 2 4 0 9 1 2 0 3 1 0 0 2 1 1 1 0 0 4 2 2 1 0 0 7 0 1 1 0 0 9 0 9 1 0 1 1 1 8数据来源:CCTD,山西证券研究所 数据来源:WIND,山西证券研究所 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告:总第证券研究报告:总第 70 期,期,2011 第第 04 期期 图 3:大同南郊及平鲁地区坑口价 图 4:古交焦煤坑口煤炭价格走势 0100200300400500600700080810081201090223090511090727091019100104100329100614100830101122大同南郊平鲁020040060080010001200140016000 7 1 2 3 0 0 8 0 4 1 0 0 8 0 7 2 0 0 8 1 0 3 0 0 9 0 1 1 9 0 9 0 4 0 6 0 9 0 6 1 5 0 9 0 8 2 4 0 9 1 1 0 9 1 0 0 1 1 8 1 0 0 4 0 5 1 0 0 6 1 4 1 0 0 8 2 3 1 0 1 1 0 8古交8号焦煤古交2号焦煤数据来源:CCTD,山西证券研究所 数据来源:CCTD,山西证券研究所 图 5:临汾地区焦煤车板价格走势 图 6:阳泉无烟煤价格走势 05001000150020002500080720 081030 090119 090406 090615 090824 091109 100118 100405 100614 100823 101108主焦精煤肥精煤450650850105012501450090112 090309 090427 090615 090803 090921 091116 100104 100301 100419 100607 100726 100913 101108 101227无烟末煤洗中块洗小块数据来源:CCTD,山西证券研究所 数据来源:CCTD,山西证券研究所 图 7: 阳泉喷吹煤价格走势 图 8: 焦炭价格走势图 020040060080010001200140016001800071230 080330080630 080930 081222090302 090504 090706090907 091116 100118100329 100531 100802101011 1012135001500250035002-Jan-08 2-Mar-08 2-May-08 2-Jul-08 2-Sep-08 2-Nov-08 2-Jan-09 2-Mar-09 2-May-09 2-Jul-09 2-Sep-09 2-Nov-09 2-Jan-10 2-Mar-10 2-May-10 2-Jul-10 2-Sep-10 2-Nov-10 2-Jan-11潍坊唐山河津上海数据来源:CCTD,山西证券研究所 数据来源:WIND,山西证券研究所 参阅最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告:总第证券研究报告:总第 70 期,期,2011 第第 04 期期 2. 海运费继续回落海运费继续回落 截至到 02 月 21 号,秦皇岛库存 753.3 万吨,比上期上升 5.6 万吨。截至到 02 月 21 号,广州港库存 298.24 万吨,比上期上升 20.4 万吨。 秦皇岛广州运费 45 元/吨,与上周下降 4 元/吨,秦皇岛上海运费 36 元/吨,比上期下跌 1 元/吨。 图 9:秦皇岛库存情况统计 图 10:直供电厂存煤及可用天数 0200400600800100002004006008001000080102080203080316080420080525080629080803080907081019081123081227090206090314090411090516090620090726090829091010091114091219100123100308100410100515100619100724100829101011101115080102080203080316080420080525080629080803080907081019081123081227090206090314090411090516090620090726090829091010091114091219100123100308100410100515100619100724100829101011101115内贸内贸合计合计外贸外贸200024002800320036004000440048005200560060000 9 0 2 1 5 0 9 0 3 3 1 0 9 0 5 1 0 0 9 0 6 2 1 0 9 0 7 2 9 0 9 0 9 0 2 0 9 1 0 0 4 0 9 1 0 2 5 0 9 1 1 1 8 0 9 1 2 1 3 1 0 0 1 1 0 1 0 0 1 3 1 1 0 0 2 2 8 1 0 0 3 3 1 1 0 0 4 2 1 1 0 0 5 0 9 1 0 0 5 3 0 1 0 0 6 1 60510152025直供电厂库存可用天数数据来源:CCTD,山西证券研究所 数据来源:CCTD,山西证券研究所 图 11:直供电厂日耗煤 图 12:秦皇岛至各港口运费 1502002503003504000 9 0 6 1 4 0 9 0 7 2 6 0 9 0 8 2 3 0 9 0 9 2 7 0 9 1 1 0 4 0 9 1 1 2 5 0 9 1 2 3 0 1 0 0 1 2 0 1 0 0 2 1 0 1 0 0 3 1 4 1 0 0 4 0 4 1 0 0 4 2 5 1 0 0 5 1 2 1 0 0 5 3 1 1 0 0 6 2 0 1 0 0 7 2 00500100015002000250030003500400045005000Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-0
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