专业专业 独立独立 审慎审慎 格上理财网格上理财网 | www.gesafe.com 400-080-5828 格上理财研究中心格上理财研究中心 月报月报 2012.08.08 产品产品发行发行数量减少数量减少 基建领域逢机遇基建领域逢机遇 固定收益类信托月报（固定收益类信托月报（7 月刊）月刊） 格上理财研究中心格上理财研究中心 报告摘要报告摘要 七七月月发行发行数量减少数量减少 规模上升规模上升 2012 年 7 月，45 家信托公司参与发行，较 6 月减少 5 家。共成立 193 只固定收益类信托产品， 纳入统计的 153 只产品的总规模为 316.5 亿元。 产品数量环比减少 8.53%， 同比减少 8.96%； 产品规模环比增加了 22.86%，与去年同期相比也也增加了 18.68%， 产品发行数量缩水， 规模大幅上升。 两年期产品两年期产品持续持续受亲睐受亲睐 整体流动性较为稳定整体流动性较为稳定 在披露期限的 154 只产品中，期限为一年或一年以内的有 35 只，期限为一年到两年期之间的有 19 只，两年期的产品则共有 75 只。7 月发行的固定收益类信托产品平均期限为 23.41 个月，流动性变动不大。 业务结构业务结构变动不大变动不大 各各投资方式投资方式募集规模增加募集规模增加 从投资方式上看，各类投资方式变动不大。而在募集规模方面，除权益投资类外，其它投资方式募集总规模和平均募集规模均有大幅提升。 信托资金投向信托资金投向变动不大变动不大 基建领域逢机遇基建领域逢机遇 资金投向上看，可统计资金投向的 112 只产品中有 30 只投向基础设施领域，占比 26.79%。7 月份信托资金结构与上月相比，变动不大。 中短期中短期产品收益产品收益下滑下滑 整体收益水平整体收益水平变动不大变动不大 一年期(及以下)产品的预期年化收益率为 7.81%（22 只）；一年(不含)两年期产品平均收益率为 9.03%（73 只）；两年(不含)三年期产品平均收益率为 9.25% （13 只） 。 整体平均收益率为 8.88%， 收益水平变动不大。 行业热点行业热点事件事件 近期近期优选优选产品产品 相关报告相关报告 阳光私募基金： 研究/走访报告 月报/半年报/年报 固定收益信托： 研究/走访报告 月报/半年报/年报 私募股权基金： 研究/走访报告 月报/半年报/年报 专业专业 独立独立 审慎审慎 格上理财网格上理财网 | www.gesafe.com 400-080-5828 7 月发行概况：发行月发行概况：发行数量减少，规模上升数量减少，规模上升 2012 年 7 月，45 家信托公司参与发行，较 6 月减少 5 家。共成立 193 只固定收益类信托产品，纳入统计的 153 只产品的总规模为 316.5 亿元。产品数量环比减少 8.53%，同比减少 8.96%；产品规模环比增加了 22.86%，与去年同期相比也增加了 18.68%，整体看来，产品发行数量缩水，规模大幅上升。 本月参与发行的信托公司中，大连华信、天津信托、中铁信托并列发行榜榜首，均发行了 13 只产品，位列第二的是长安国际信托，发行了 10 只产品。值得一提的是大连华信信托发行的“恒盈理财”系类，该系类产品均为主动管理型，受托人可以以股权投资、权益投资、贷款、其他债权等单一或多种方式进行组合运用，投资于符合条件的具有较好成长性、收益稳定的项目或企业。由于目前信托公司很大程度上仍充当融资通道，而其“受人之托，代人理财”本源职能并未能得到很好发挥，所以监管层也在逐渐引导信托公司朝主动管理这一方向发展，希望信托公司能同时提供融资、投资等两方面的服务，更多发挥主动管理财富的功能，逐渐发展成为专业化的理财和资产管理机构。 固定收益类信托产品发行情况（固定收益类信托产品发行情况（2011 年年 7 月月2012 年年 7 月月） 月度月度 数量数量 （只）（只） 发行规模发行规模(亿元亿元) 2011.07 212 266.68（157） 2011.08 239 270.52（158） 2011.09 136 166.22（92） 2011.10 162 143.04（109） 2011.11 173 180.35 (153) 2011.12 166 185.24(145) 2012.01 94 91.18(70) 2012.02 168 190.82(120) 2012.03 223 312.82(186) 2012.04 176 179.70(132) 2012.05 212 325.00（158） 2012.06 211 257.6（152） 2012.07 193 316.5（153） 数据来源：格上理财研究中心数据来源：格上理财研究中心(括号内为披露项数量括号内为披露项数量) 050100150200250300350050100150200250300发行规模（右轴，亿元） 固定收益类信托发行总数（左轴，只）专业专业 独立独立 审慎审慎 格上理财网格上理财网 | www.gesafe.com 400-080-5828 7 月月信托产品流动性：信托产品流动性：两两年期年期产品产品持续持续受青睐受青睐 整体流动性整体流动性较为稳定较为稳定 2012 年年 7 月固定收益类月固定收益类信托产品期限分布信托产品期限分布 产品期限 发行数量（只） 占比 募集规模（亿元） 平均募集规模（亿元） 1 年 35 22.73% 67.48（31） 2.18 1 至 2 年 19 12.34% 34.24（18） 1.90 2 年 75 48.70% 111.43（60） 1.86 2 年以上 25 16.23% 39.54（17） 2.33 总计 154 100% 252.69（126） 2.01 数据来源：数据来源：格上理财研究中心格上理财研究中心(括号内为披露项数量括号内为披露项数量) 在披露期限的 154 只产品当中，期限为一年或一年以内的有 35 只，期限为一年到两年期之间的有 19只， 两年期的产品则共有75只， 期限长于两年的产品有25只， 两年期的产品占比较上月再次上升， 至48.7%，而期限短于两年的产品占比仅为 35.07%，说明市场近两月对中期产品的偏好热情依旧。整体看，7 月发行的固定收益类信托产品平均期限为 23.41 个月，较上月流动性略有下降（上月平均期限为 22.48 个月），但变动不大，较为稳定。 从各期限产品的发行情况来看，两年期产品在发行数量和发行总规模方面依然占比最大，本月发行了两年期产品共 75 只，总募集规模为 111.43 亿元，平均募集规模为 1.86 亿元。统计数据表明存续期在两年的产品依然被市场青睐，一方面由于其收益率高于一年期产品，另一方面，受两次降息影响，市场上产品收益率普遍下降，使得投资者们更愿意选择期限较长的产品来规避未来收益下降的风险。 返回顶端 23%12%49%16%7月信托期限分布（发行数量）月信托期限分布（发行数量）1年1至2年2年2年以上专业专业 独立独立 审慎审慎 格上理财网格上理财网 | www.gesafe.com 400-080-5828 7 月月信托信托投资方式投资方式：业务结构变动不大业务结构变动不大 各投资方式募资规模增加各投资方式募资规模增加 2012 年年 7 月月固定收益类信托投资方式固定收益类信托投资方式 投投资方式资方式 数量数量（只）（只） 占比占比 募集金额（亿募集金额（亿元）元） 平均平均募集募集金额金额（亿（亿元）元） 权益投资 49 25.39% 46.93（36） 1.30 贷款投资 53 27.46% 69.58（40） 1.74 其他投资 42 21.76% 93.55（35） 2.67 组合投资 19 9.84% 33.54（18） 1.86 债权投资 21 10.88% 58.39（17） 3.43 股权投资 9 4.66% 14.51（8） 1.81 总计 193 100% 316.5（154） 2.06 数据来源：数据来源： 格上理财研究中心格上理财研究中心(括号内为披露括号内为披露项数量项数量) 从投资方式上看， 位列前三的依然是贷款类、 权益类、 和其他类投资， 贷款类信托产品发行量为 53 只，占比 27.46%，较上月有所上升（51 只，24.17%），其次是权益类投资、其他类投资，分别占比 25.39%、21.76%；剩余的债权类投资、组合类投资、股权类投资排序和上月完全相同，分别占比 10.88%、9.84%和4.66%，整体来看，各类投资方式与上月相比，占比排序变动不大。 而在募集规模方面，除权益投资类外，其它投资方式募集总规模和平均募集规模均有大幅提升，组合投资类募集总规模更是较上月（17.14 亿元）增长了 95.68%。而权益类投资方式本月发行产品 49 只，较上月减少了 12 只，募集总规模为 46.93 亿元，较上月（69.79 亿元）下降了 32.76%。 返回顶端 权益投资 25%贷款投资 27%其他投资 22%组合投资 10%债权投资 11%股权投资 5%专业专业 独立独立 审慎审慎 格上理财网格上理财网 | www.gesafe.com 400-080-5828 7 月月资金投向：资金投向：信托资金投向变动不大信托资金投向变动不大 基建领域逢机遇基建领域逢机遇 2012 年年 7 月固定收益类信托资金投向月固定收益类信托资金投向 资金投向资金投向 数量数量 （只）（只） 占比占比 工商企业 27 24.11% 金融市场 13 11.61% 房地产 31 27.68% 基础设施 30 26.79% 其他 11 9.82% 总计 112 100% 数据来源：数据来源：格上理财研究中心格上理财研究中心 据格上理财统计，7 月份信托资金结构与上月相比，变动不大。工商企业、房地产市场依然维持上月水平，基础设施类产品发行量有所提升。在可统计资金投向的 112 只产品中，有 31 只投向了房地产领域，占比 27.68%（上月发行 31 只，占比 30.39%）；有 30 只投向了基础设施领域，占比 26.79%（上月发行 21 只，占比 20.59%）。 在房地产、艺术品、矿产等领域信托产品的风险问题引起人们的担忧后，投向基础产业领域的信托产品由于多为政信合作，融资主体通常是地方城市建设投资公司或政府项目中标企业，还款通常会有地方政府或地方财政局做出承诺，或者直接以地方政府的债权收益权作为融资标的，风险相对较低，受到投资者的偏好。另外，由于目前经济形势不太乐观，今年以来受到保增长的政策推动，上半年基建类项目成立规模逐渐上升，并在年中井喷。而刚刚启动的“地方版 4 万亿”计划，依然以基建为主，但政府旧债未还，又有新项目要上马，这就给基建类信托又一个发展机遇，预计下半年基建类信托产品会有大幅提升。 返回顶端 工商企业 24%金融市场 11%房地产 28%基础设施 27%其他 10%专业专业 独立独立 审慎审慎 格上理财网格上理财网 | www.gesafe.com 400-080-5828 7月月收益率统计：收益率统计： 中短中短期期