第一章 概论 1.公司财务：指公司的聚财、用财、生财，即资金的筹集、投资、运作及分配等 活动，以及在财务活动中发生的与各个方面的关系。 2.公司财务学：一门研究公司财务活动及对由其产生的财务关系进行管理的学 科。 3.公司财务学的特点：财务管理侧重于价值管理 财务管理是一项综合管理 财务管理是一项动态管理。 4.利润最大化 优点： 直接反映企业创造剩余产品的多少；一定程度上反映出企业经济效益的高 低和对社会贡献的大小；利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。 缺点： 没有考虑利润实现的时间没有考虑所获利润与投入资本额之间的关系； 没 能有效地考虑风险问题；往往会使财务决策带有短期化行为的倾向。 5.股东财富最大化 优点： 科学地考虑了时间价值和风险因素；最大化反映了投入的资本与获利之间 的关系； 在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为比较容易量化。 缺点： 只适合于上市公司； 只强调股东的利益， 而对其他关系人的利益重视不够； 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。 6.企业价值最大化 优点：考虑了时间价值因素；科学地考虑了风险与报酬的关系；注重公司各方的 利益关系的协调与平衡；能克服企业在追求利润上的短期行为。 第二章 金融市场 1.市场：联系供方与买方，通过交换产品、服务和资源达到有效地配置和利用资 源的目的。 2.金融市场：指进行资金融通的场所，即是指资金双方通过运用一定信用工具进 行资金融通的市场。有广义和狭义之分，一般是指狭义的金融市场。 3.金融市场的构成要素：一个完善的金融市场由金融市场的主体、客体、金融工 具、组织形式和作用机制组成，成为金融体系。 金融市场的主体：市场参与者 金融市场的客体：货币资金 金融工具：信用工具 组织形式：交易形式 作用机制：交易价格 4.基准利率：在所有利率中起决定作用的基本利率，其他利率必须根据基本利率 的变动而变动。 5.套算利率：在基准利率的基础上，各金融机构根据借贷款的具体特点换算出的 利率。 6.实际利率：物价不变从而购买力不变条件下的利息率或者是在物价变化时，扣 除通货膨胀补偿后的利息率。 7.名义利率：包括对通货膨胀、风险补偿后的利息率。 8.金融市场的功能：融通资金优化资源配置分散与转移投资风险信息传 递宏观调控 9.拆借市场：指金融机构之间相互融通、短期性资本的借贷活动。 10.弱式有效：指证券的价格已经反映了过去的信息，其认为价格的历史信息已 经完全反映在当前的价格中，未来的价格变化与当前及历史价格无关，任何人都 不能通过对过去的信息进行分析来获得超额收益。 11.半强式有效;证券价格反映了所有“公开”的相关信息，证券价格已充分、及 时地反映了所有公开信息。 12. 强式有效：市场价格反映了所有有用的相关信息，也就是说，证券价格除了 充分反映所有公开的信息外，也反映了尚未公开的或者原本保密的内幕信息。 13.金融市场的效率通常包括三个内容：运作效率信息效率资源配置效率。 衡量金融市场是否具有运作效率的两个标志是： 价格能否能够自由地根据相关信 息而变动以及证券（股票或债券）的有关信息是否能充分披露和均匀分布。信息 有效性：价格已充分吸收和反映所有相关的公开信息，在考虑了风险因素和交易 成本之后，投资者不能根据公开信息而获得超额利润。资源配置有效性：证券价 格对资源配置的引导效率。 14.金融市场与公司理财： 发达的金融市场是现代企业投资和筹资的场所。 发达的金融市场增强现代企业的资产流动性 发达的金融市场为现代企业理财活动提供相关信息。 第三章 财务报表分析 1.财务报表分析：又称财务分析或报表分析，是指相关主体以财务报表及相关资 料为依据和起点，采用专门方法，系统地分析和评价企业的过去和现在的经营成 果、财务状况及其变动，据以帮助相关主体预测未来、改善决策。 2.变现能力比率（短期偿债能力比率） ： （1）流动比率 通常， 流动比率越高， 反映企业短期偿债能力越强， 债权人的权益越有保障。 但流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用 效率，影响企业的获利能力。 根据国外多数企业的经验，一般要求流动比率保 持在 2：1 的水平，即最佳流动比率的值为 2。 （2）速动比率 速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在 1： 1 的比例较为适宜。 3.负债比率（长期偿债能力比率） （1）资产负债率、产权比率、权益乘数 （2）有形净值负债率 流动资产流动比率流动负债速动资产流动资产-存货速动比率流动负债流动负债负债总额资产负债率总资产负债总额产权比率所有者权益1 总资产权益乘数产权比率所有者权益无形资产(含递延资产)其价值的不确定性很大,不能作为偿债保障， 有形净值 负债率是产权比率的改进。 （3）利息保障倍数 利息费用不仅包括费用化的利息,而且还包括资本化的利息利息保障倍数倾 向于评价企业偿付长期负债的派生债务(利息)的能力,而前述资产负债率产权比 率权益乘数有形净值负债率倾向于评价企业偿付长期负债的原始债务(本金)的 能力。 4.资产管理水平比率（运营能力比率） （1）应收帐款周转率 应收帐款周转率是年应收帐款总额在一年内按平均额回收的次数。 应收帐款周 转率越大（回收期越短） ，表明应收帐款转化为现金即变现速度越快，应收帐款 管理水平越高；反之则反是。 分母采用平均数，是为了和分子保持口径一致。 （2）存货周转率 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转 换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而 存货周转速度越慢则变现能力越差。 （3）流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率 5.盈利能力比率 （1）销售利润率 （2）资产报酬率 （3）权益净利率 负债总额负债总额有形净值负债率所有者权益-无形资产有形净值息税前利润利息保障倍数利息费用营业收入应收帐款周转率平均应收帐款净额营业成本存货周转率平均存货余额营业收入流动资产周转率平均流动资产余额营业收入固定资产周转率平均固定资产余额营业收入总资产周转率平均总资产余额净利润销售利润率营业收入净利润资产报酬率平均总资产余额净利润权益净利率平均所有者权益（4）每股收益（即每股利润、每股盈余） （5）留存收益比率 （6）市盈率 表示投资人对一元净利润所愿支付的价格。市盈率越高，表明市场对公司的 未来越看好正常的市盈率应为 520 之间 （7）每股净资产和市净率 6.财务综合分析 （1）沃尔评分法（P64） 基本原理： 将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比 重， 然后通过与标准比率进行比较， 确定各项指标的得分及总体指标的累计分数， 从而对企业的信用水平作出评价的方法。 对沃尔评分法的评价： 优点：综合评价了企业的财务状况和信用水平；简洁明了。 缺陷：综合评价的程度有限，对盈利能力评价不够；每个财务比率的标准以 及标准评分值缺乏依据；采用乘除的方式给分容易导致得分的奇异化。 （2）现代综合评分法 基本原理： 现代综合评分法是在沃尔评分法的基础上发展而来的。反映盈利能力 的指标有总资产净利率、销售净利率和净值报酬率，标准评分值分别为 20、20、 10；反映偿债能力的指标有自有资本比率、流动比率、应收帐款周转率和存货周 转率，标准评分值都为 8；反映成长能力的指标有销售增长率、净利增长率、人 均净利增长率，标准评分值都为 6。 对现代综合评价法的评价： 优点：综合评价程度高；简单易懂；计分方法较为科学 缺点：每个财务比率的标准值以及标准评分值缺乏依据； 相对沃尔评分法而 言，更麻烦一些。 （3）杜邦财务分析体系 基本原理：美国杜邦公司首创的一种财务综合分析系统，简称杜邦系统。其核心 指标为权益净利率。 权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周 转率权益乘数 杜邦系统的实质： 盈利能力至上。认为盈利能力是财务分析的核心。 业绩评价与改善决策的功能相结合。 净利润每股收益年末普通股股份总数净利润-全部股利留存收益比率净利润普通股每股市价市盈率普通股每股收益年度末股东权益每股净资产年末普通股股份总数普通股每股市价市净率普通股每股净资产运用因素分析法对杜邦等式进行分析， 发现权益净利率的变化趋势以及每个因素 对权益净利率变化的影响（业绩评价） ；然后可以对每个因素本身的构成及变化 进行更详细的分析，为未来改善业绩指明方向（改善决策） 。 对杜邦系统的评价： 优点：保持了财务报表所特有的平行的、有钩稽关系的系统特征。 缺点：没有涉及短期偿债能力的分析。 7.影响利率高低的因素有哪些？ 主要有：资金供给与需求之间的关系、通货膨胀及国家宏观调控政策等。就资金 供给与需求而言，当资本供不应求时，利率上升，其结果导致资本供应量增加而 需求量减少，从而产生供需之间的平衡；当资本供过于求时，利率就会下降，使 得资本的供应量减少而需求量增加， 其结果又导致供求平衡； 当通货膨胀明显时， 通常利率会上升。通常利率会上升。国家的政策对利率的影响较大。总之，无论 是资本的供求关系，还是通货膨胀及国家的政策和其他关系，都会影响利率的上 下变动，从而引导资本的流向与当时的经济发展需求相适应。 第四章 货币时间价值 1.货币时间价值： 又称资金时间价值， 是指在排除风险和通货膨胀因素的条件下， 资金在其使用过程中随着时间的推移而发生的增值。 2.单利法：只就本金计算利息，息不生息。 3.复利法：不仅就本金计算利息，而且息生息，利滚利。 4.复利终值：一定量资金按复利计算的未来价值（本利和） 5.复利现值：未来一定量资金按复利计算的现值价值。 6 年金：指时间间隔相等、金额相等的现金流量，或一定时期内每期金额相等的 款项收付。 7 普通年金：又称后付年金，是指一定时间内发生在每期期末的等额系列收付。 8.先付年金： 又称预付年金、 即付年金， 是指一定时期内发生在每期期初的等额、 定期系列收支。 9.递延年金：又称延期年金，是指在最初若干期没有收付款，以后若干期发生定 期、等额的系列收付。 10.永续年金：无限期的定期、等额系列收付。 11.偿债基金：为使年金终值达到既定金额，而每年应支付的年金数额。 12 什么是年金？它有哪几种形式？ 年金是指时间间隔相等、金额相等的现金流量，或一定时期内每期金额相等的款 项收付。按款项的具体收付时间不同，年金分为普通年金、先付年金、递延年金 和永续年金。 第五章 投资风险及其报酬 1.风险：指损失发生的可能性，是对事物发展未来状态的看法。 2.风险报酬：或称投资风险价值，是风险回避投资者因冒风险投资所索取的超过 无风险价值以上的风险补偿价值。 3.非系统性风险： 又称可分散风险， 是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。 4.系统性风险：又称不可分散风险，是指由于不可预期的各种国际、国内政治经 济形势的变化，影响绝大多数企业及其证券收益与价格发生变动的风险。 5.系数：它反映了某种投资组合或单项证券收益的变化与市场上全部证券的平均收益变化的关联程度，即相对于市场全部证券的平均风险水平来说，该种投资 组合（单项证券）所含系统性风险的大小。 6.什么是风险？试述风险与损失、危险和不确定性的关系？ .风险是指损失发生的可能性，是对事物发展未来状态的看法。损失是风险事件 最终结果的一种表现形式， 危险则是使损失事件更易于发生或损失事件一旦发生 会使得损失更加严重的情况，即危险更增加了风险的不利方面。不确定性是风险 的必要条件而非充分条件，任何一种存在风险的情况都是不确定的，但在没有风 险的情况下也存在不确定性。 7.如何理解系数的作用及其与证券市场线的关系？ 系数的内涵