资源预览内容
第1页 / 共22页
第2页 / 共22页
第3页 / 共22页
第4页 / 共22页
第5页 / 共22页
第6页 / 共22页
第7页 / 共22页
第8页 / 共22页
第9页 / 共22页
第10页 / 共22页
亲,该文档总共22页,到这儿已超出免费预览范围,如果喜欢就下载吧!
资源描述
河北经贸大学经济管理学院毕业论文河北经贸大学经济管理学院毕业论文美元汇率与大宗商品价格的相关性研究美元汇率与大宗商品价格的相关性研究专业名称: 金融学 班 级: C 金融 08-4 学生姓名: 黄亚慧 指导教师: 李吉栋 完成时间: 2012 年 5 月 河北经贸大学经济管理毕业论文I摘摘 要要本文主要美元汇率与大宗商品价格的相关性程度加以研究。首先对于所要讨论的问题进行了简单的介绍,以及问题的引出。再次,结合历史文献,对于想要讨论的问题提出历史性的见解。然后自己通过数据论证得出结论。鉴于所要研究的问题具有很强的实践性,需要数据加以论证,所以搜集整理了 1999 年 3 月到 2012 年 3 月的美元指数与黄金、原油价格的月度数据,运用计量经济学分析技术分别对美元指数与黄金、原油价格的不同时期的关系进行相关性的实证检验。实践结果表明,美元指数与黄金、原油价格确实存在负相关关系,但是在不同的时间段内其相关的程度却不尽相同。其后,又对美元指数以及黄金、原油价格的收益率进行了计量经济的相关性分析,发现其结果不如价格分析的准确,故主要对于价格分析的结果进行分析。美元指数与黄金、原油价格确实存在负相关性,但是由于经济危机、经济事件的发生导致这种相关性发生变化。关键词 美元指数;黄金价格;原油价格;计量经济学模型河北经贸大学经济管理毕业论文IIAbstractIn this paper, the dollar and commodity prices, the degree of correlation be studied. First a brief introduction, and the problem leads to issues to be discussed. Again, the combination of historical documents, historical insights want to discuss the issue. Then concluded that the data demonstrate. To be demonstrated in view of the highly practical research questions, you need the data so collected from March 1999 to March 2012, the dollar index and gold, crude oil prices, the monthly data, the use of econometric analysis techniques respectively the dollar index, gold, crude oil prices in different periods related to empirical test. The results show the dollar index and gold, crude oil prices does exist a negative correlation, but in a different time period is not the same. Subsequently, the yield on the dollar index and gold, crude oil prices, econometric analysis, the results not as good as the accuracy of price analysis, it is mainly to analyze the results for the price analysis. The dollar index, gold, crude oil prices does exist a negative correlation, but because of the economic crisis, economic events lead to this change.河北经贸大学经济管理毕业论文IIIKey words US dollar index; The price of gold; Oil price; Econometric mode河北经贸大学经济管理毕业论文I目目 录录一、写作的背景和本文所要讨论的问题.1二、文献回顾.1三、汇率与黄金、原油价格的关系.3(一)美元指数与黄金价格的关系研究.31.1999 年至 2003 年美元指数与黄金价格关系研究.42.2003 年至 2012 年美元指数与黄金价格关系研究.5(二)美元指数与原油的关系研究.61.1999 年至 2008 年美元指数与原油价格关系研究.82.2008 年至 2012 年美元指数与原油价格关系研究.8四、汇率与黄金、原油收益率的关系.9(一)美元指数与黄金收益率的关系研究.91.1999 年至 2003 年美元指数与黄金收益率的关系研究.102.2003 年至 2012 年美元指数与黄金收益率的关系研究.10(二)美元指数与原油价格收益率的关系研究.111.1999 年至 2008 年美元指数与原油收益率的关系研究.112.2008 年至 2012 年美元指数与原油收益率的关系研究.12参考文献.14河北经贸大学经济管理毕业论文1美元汇率与大宗商品价格的相关性研究一、写作的背景和本文所要讨论的问题当今世界,美元是世界上最重要的货币,也是大宗商品最主要的结算货币,在国际金融市场上发挥着极其重要的作用。作为大宗商品的结算货币,美元就像是一把尺,用来衡量商品的价格。就像是早期作为等价交换的货币黄金一样,其他的商品都用他来衡量其价值。若是由于某种原因,使得这把尺本身的的刻度发生了变化,那么用它衡量的价值也会随之变动。从逻辑上来讲,在其他条件不变的情况下,假设用变小了的价值刻度来衡量的原来商品的价值,那商品价格必然是上升的。反之则商品的价格将会下降。事实上,历史上原油、黄金以及一些金属产品的走势也证明了这点。大宗商品可以理解为一种能与美元交换的货币,当人们担忧需求萎缩而抛售商品换回美元的时候,美元的需求增加促使其升值;当人们积极以美元回商品的时候,美元供给的增加加大了贬值的压力。美元作为世界贸易往来中最重要的货币,相对于其他货币的价格波动对整个世界经济体系和行业景气产生着重大的影响。在美国经常账户的长期赤字和新兴经济体市场需求增加的双重影响下,美元指数和大宗商品价格将依旧保持高度的相关性。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率,来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌,说明美元对其他的主要货币贬值。本文通过对于美元指数与商品期货中两个比较典型的品种原油、黄金进行计量经济学研究,重点分析 08 年之后美元汇率与商品期货的复杂性关系。河北经贸大学经济管理毕业论文2二、文献回顾到目前为止,国外学者对原油价格与美元汇率、黄金价格之间的联动关系尤其是原油价格与美元汇率之间的联动关系做了大量研究。Amano(1998)用实证分析的方法研究了石油价格与美元实际汇率之间是否存在联系。Austvik(1987)从石油需求的角度研究了美元汇率变动对原油价格的影响。其研究结果表明由于原油认美元标价,如果美元贬值将刺激石油需求,进而导致石油价格上涨。Andreas and Jesus(2008)从石油供给的角度研究了美元汇率变动对原油价格的影响,认为当美元存在贬值倾向时,石油出口国将会提高石油出口价格以保证石油收入的购买力。在统计学上,美元和大宗商品价格存在负相关关系。大宗商品可以理解为一种能与美元交换的货币,当人们担忧需求萎缩而抛售商品换回美元的时候,美元的需求增加促使其升值;当人们积极以美元换回商品的时候,美元供给的增加加大了贬值的压力。美元作为世界贸易往来中最重要的货币,相对于其他货币的价格波动对整个世界经济体系和行业景气产生着重大的影响。因此,要分析大宗商品价格走势,首先要分析美元。商品的价格和美元之间会有一种自我加强的关系,将商品价格和美元之间的相关性放大,当预期美元下跌的时候,人们便开始预期商品将要上涨,进而会抛售美元,购买商品;同时,这一过程强化了商品上涨的预期,增加了需求,增大了美元的供给。2007年以来,在美元大幅贬值的过程和预期下,由美元标价的大宗商品遭到国际投机机构的炒作,国际原油的价格从2007年1月的50多美元一桶,飙升至2008年6月的147美元,同期农产品、黄金等商品期货亦扶摇直上。然而进入2008年6月份,美国已深陷次贷危机之中,市场上对世界经济放缓,需求减少已形成共识。令人“意外”的是,一方面次贷危机已演化成全面的金融危机,美国的失业率急剧攀升、消费信心指数严重下降,但另一方面美元指数却在短短三、四个月反弹将近20%,而之前美元贬值20%却用了两年的时间。 众所周知,商品走势总体和美元走势呈反向相关关系。主要基于两个原因。一方面,商品以美元计价,美元升值,商品的相对价格自然下降;另一方面,美元升值往往代表了避险情绪的上升,从而减少对商品等风险资产的需求,从而商品价格下降。然而,我们注意有时候商品和美元同升,有时候则同降。所以美元汇率与河北经贸大学经济管理毕业论文3大宗商品的关系并不是绝对的负相关,还需要考虑多种因素。图1 美元指数与 CRB 指数走势图三、汇率与黄金、原油价格的关系因为美元作为各种资源型原材料商品的国际结算货币,所以美元指数的波动代表着以美元为计价标的商品价格的波动。根据相关研究表明,各种商品与美元指数成负相关关系,原油、有色金属及铁矿石价格等与美元指数
网站客服QQ:2055934822
金锄头文库版权所有
经营许可证:蜀ICP备13022795号 | 川公网安备 51140202000112号