请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/行业月报行业月报 2018年年02月月01日日 医药生物医药生物 把握政策落地年龙头企业机会，布局年报、一季报 业绩预增品种把握政策落地年龙头企业机会，布局年报、一季报 业绩预增品种 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：江琦分析师：江琦 执业证书编号：执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：jiangqir.qlzq.com.cn 分析师：谢木青分析师：谢木青 执业证书编号：执业证书编号：S0740518010004 电话：021-20315895 Email：xiemqr.qlzq.com.cn 基本状况基本状况 上市公司数 276 行业总市值(百万元) 3,845,919.4 行业流通市值(百万元) 1,632,233.0 行业行业-市场走势对比市场走势对比 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%医药生物沪深300相关报相关报? 2018.01.30 2018.01.29 2018.01.30 重点公司基本状况重点公司基本状况 公司公司 股价股价 EPS PE PEG 评级评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 恒瑞医药 75.69 0.91 1.11 1.40 1.82 82.81 68.30 54.17 41.55 2.42 买入 复星医药 40.59 1.12 1.29 1.59 1.87 36.10 31.54 25.58 21.71 1.54 买入 爱尔眼科 34.98 0.35 0.47 0.68 0.89 99.52 74.07 51.47 39.19 1.98 买入 华东医药 56.40 1.49 1.86 2.34 2.93 37.90 30.31 24.15 19.27 1.19 买入 中国医药 22.54 0.89 1.16 1.47 1.84 25.40 19.51 15.35 12.26 0.75 买入 智飞生物 27.80 0.02 0.27 0.76 1.11 1,368 103.4 36.61 24.95 1.00 买入 安图生物 48.32 0.83 1.08 1.45 1.96 58.02 44.92 33.37 24.71 1.29 买入 通化东宝 22.81 0.37 0.48 0.63 0.81 60.90 47.17 36.38 28.04 1.59 买入 备注 ：数据截止到 2018.1.31 投资要点投资要点 行业投资观点：行业投资观点：1、2017 年行业数据年行业数据持续回暖，龙头企业保持强竞争力。持续回暖，龙头企业保持强竞争力。2017 年全年医药制造业累计主营收入 28185.5 亿元，同比增长 12.5%，较 2016 年同期增加 2.8 个百分点；累计利润 3314.1 亿元，同比增长 17.8%，较 2016 年同期增加 3.9 个百分点，持续呈明显回暖趋势，行业数据的持续回暖，印证了我们关于医药行业向上拐点确立的判断。在医保支付压力缓解、药品招标加速且总体趋于温和、各项有力改革政策持续落地的情况下，医药行业有望从改革阵痛中走出。2、本月我们重磅推出本月我们重磅推出 2018 年年度策略，围绕年年度策略，围绕“拥抱创新、紧抓龙头拥抱创新、紧抓龙头”的主的主题，我们提出了看好几大行业趋势：题，我们提出了看好几大行业趋势：1、创新药的研发。、创新药的研发。创新药将带领中国药企从千亿人民币向千亿美金市值迈进，其中重点方向为，创新单抗、单抗生物类似药、小分子靶向药、糖尿病市场新型降糖药、疫苗、细胞治疗等，看好恒瑞医药、复星医药、智飞生物、丽珠集团恒瑞医药、复星医药、智飞生物、丽珠集团等，关注泰格医药泰格医药；2、药品生产企业供给侧改革带来未来药品生产企业供给侧改革带来未来 3 年高品质仿制药的结构性机会，年高品质仿制药的结构性机会，看好华海药业、华东医药、信立泰、乐普医疗、中国医药等；华海药业、华东医药、信立泰、乐普医疗、中国医药等；3、消费升级下医、消费升级下医疗服务机会以及疗服务机会以及零售药店整合带来的机会，零售药店整合带来的机会，看好爱尔眼科、美年健康、复爱尔眼科、美年健康、复星医药星医药以及益丰药房、老百姓、国药一致。益丰药房、老百姓、国药一致。此外我们依然看好质地优秀的细分行业龙头，看好云南白药、安图生物等，云南白药、安图生物等，关注泰格医药泰格医药。 3、关注、关注 2017 年年报及年年报及 2018 年一季报业绩有望超预期的企业。年一季报业绩有望超预期的企业。我们统计了目前已公布的 189 家医药上市公司年报业绩预报的情况，其中 27 家企业增速中值在 100%以上， 27 家中值在 50%-100%， 91 家在 0%-50%的区间内，负增长企业也有 44 家；同时有 10 家公司发布业绩快报，1 家公司发布年报。建议提前布局业绩增长确定且估值合理或偏低的品种，建议关注智飞生物、泰格医药、丽珠集团、康弘药业、开立医疗、片仔癀智飞生物、泰格医药、丽珠集团、康弘药业、开立医疗、片仔癀等增速较快的公司。 中泰医药 2018 年 1 月重点推荐个股组合平均跌幅 0.79%，跑赢医药指数0.52 个百分点，其中恒瑞医药+9.73%、复星医药-8.79%、爱尔眼科+13.57%、华东医药+4.68、中国医药-9.44%、智飞生物-0.96%、安图生1 4 7 8 5 5 8 1 / 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 2 0 1 0 9 : 3 8请务必阅读正文之后的重要声明部分 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报行业月报 物-9.21%、长春高新-5.90%。 重点推荐：重点推荐：恒瑞医药、复星医药、爱尔眼科、华东医药、中国医药、智飞恒瑞医药、复星医药、爱尔眼科、华东医药、中国医药、智飞生物、安图生物和生物、安图生物和通化东宝通化东宝。行业热点聚焦：行业热点聚焦： （1） 国内首个用于伴随诊断的液态活检产品获批； （2） CDE发布第 26 批拟纳入优先审评程序药品注册申请公示名单； （3）CDE 发布进一步做好289基药目录中国特有品种一致性评价工作有关事宜；（4） 2018年全国卫生计生宣传工作会议在京召开； （5）2018 年全国卫生计生宣传工作会议在京召开； （6）Celgene 收购 CAR-T 细胞疗法企业 Juno 90.3%股权； （7）FDA 发布 2017 年度新药审评报告。市场动态：市场动态：对 2018 年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率-1.3%，同期沪深 300 绝对收益率 6.1%，医药板块跑输沪深 300 约7.4%。2018 年 1 月医药生物行业下跌 1.3%，在所有申万一级行业中排名第 17 位。化学制药、医疗服务子板块上涨，生物制品、医疗器械、医药商业和中药子板块下跌，其中医疗服务上涨最大，为 1.28%。以 2018 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 29.5 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 18 倍 PE，以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值36 倍 PE，与历史平均水平持平（38 倍 PE） ，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率保持在 37%。风险提示风险提示：政策扰动风险、药品质量问题。1 4 7 8 5 5 8 1 / 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 2 0 1 0 9 : 3 8请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 3 - 行业月报行业月报 内容目录内容目录 2 月行业投资观点月行业投资观点 . - 5 - 行业最新观点 . - 5 - 风险提示 . - 6 - 中泰医药重点推荐组合中泰医药重点推荐组合 . - 7 - 2 月重点推荐：恒瑞医药、复星医药、爱尔眼科、华东医药、中国医药、智飞生物、安图生 物和通化东宝 . - 7 - 行业热点聚焦行业热点聚焦 . - 9 - 国内首个用于伴随诊断的液态活检产品获批 . - 9 - CDE 发布第 26 批拟纳入优先审评程序药品注册申请公示名单 . - 9 - CDE 发布进一步做好 289 基药目录中国特有品种一致性评价工作有关事宜- 10 - 2018 年全国卫生计生宣传工作会议在京召开 . - 10 - Celgene 收购 CAR-T 细胞疗法企业 Juno 90.3%股权 . - 10 - FDA 发布 2017 年度新药审评报告 . - 11 - 2018 年医药生物板块回顾与分析年医药生物板块回顾与分析 . - 12 - 板块收益 . - 12 - 板块估值 . - 13 - 个股表现 . - 14 - 附录附录 .