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泽稷网校-财务金融证书在线教育领导品牌 ACCA 考点解析 | 财务报表分析 财务报表分析 财务报表分析是 F7 的一个考点,F7 考生不仅需要学会编报表,还要学会翻译报表。大部分 同学对编报表和计算指标没什么问题, 但对翻译报表还是有些问题的。 一些考生在考试中只 会解释指标是如何变化的,却不会去 discuss 指标变化的背后的原因。这篇文章就是帮助考 生去回答 F7 中财务报表分析的问题。 同学们首先要记到的一点就是一定要结合 case 来做答,在推测指标变化的原因时,一定要 结合 case 所给的信息去寻找指标变化的原因。比如说题目中有涉及到企业进行重估值,收 购,处置固定资产等业务的,同学们在进行财务报表分析时都需要结合起来,因为这些都是 会引起财务绩效指标变化的重要因素。 财务报表分析通常是从 4 个方面:profitability, liquidity, gearing 和 investment 进行分析的。 下面小编将会从这四个方面解释 F7 中一些相关的指标并且解释这些指标的变动意味着什 么。 Profitability (分析企业的盈利情况) ROCE=Profit before interest and tax/Equity+Debt ROCE 是首要的利润指标用来分析企业的盈利情况。 通常情况下,ROCE 的升高被看作是一个 好的迹象。寻找引起 ROCE 的变动原因通常被分为两个方面:一个是 profit margin,另一个是 asset turnover。因为 ROCE=profit margin * asset turnover。也就是说,ROCE 的提高可能是因 为企业更加盈利了(margin 的提高),也可能是因为企业能够更加有效的使用资产了(asset turnover 的提高)。更深入的分析可以对 Profit margin 和 Asset turnover 指标进一步进行分 析。 Profit margins Gross profit margin=Gross profit/Revenue 由公式可看出,Gross profit margin 变化的原因通常是由于销售价格,销量和成本变动所导 致的。所以在对 gross profit margin 变化找原因时,通常从这几个方面入手。例如,导致成 本增加的原因可能是因为存货发生了减值,汇率波动导致的。 Operating profit margin=Operating profit/Revenue 对 Operating profit margin 的分析可以与 Gross profit margin 联系到一起,因为 Operating profit= gross profit-indirect cost。所以在对 gross profit margin 进行了分析之后,还能导致 Operating profit margin 的变化就很有可能是 indirect cost(间接成本)的变化导致的。通常 情况下,Gross profit margin 的降低往往伴随着 Operating profit margin 的降低。但如果公司 能够很好的控制 indirect cost, 在 gross profit 降低的情况下, operating profit margin 还是有可泽稷网校-财务金融证书在线教育领导品牌 能升高的。 Asset turnover Asset turnover=Revenue/(Total assets-current liabilities) Asset turnover 指标反映的是管理层使用资产去创造收益的有效程度,也就是说判断一个单 位的资产(1 unit of asset)能够创造多少单位的收益(Revenue)。有很多因素是可以影响 asset turnover 指标的,比如说销售收入的增加能够提高 asset turnover。资产的处置,租赁 能够减少资产总额,从而提高 asset turnover 指标。 Liquidity (分析企业的流动性) Current ratio=Current assets/Current liabilities Current ratio 反映了企业的偿债能力, 通常这个指标在 1.5-2 之间是正常的, 也就是说在这个 范围内,企业能够 comfortably cover 它的债务。然而,对于不同的行业,这个范围也是不太 一样的。例如,相比于生产加工型企业,服务型行业通常没有很多的 inventory,结果就导 致current assets比较低, 从而导致current ratio低于1。 对于该类服务型企业而言, current ratio 低于 1,并不代表企业有 liquidity problem。 Quick ratio=Current assets-Inventory/Current liabilities 很多企业的存货无法快速的转化为现金, 所以就从current assets中减去。 理想中的quick ratio 指标应该是 1:1。但根据不同的行业,这个理想指标也是可以有变化的。 Receivable days=Receivables/Credit sales*365 这个指标衡量的是企业收到客户还款的能力。Receivable days 越短表明的是企业有非常好的 credit control system。但有些企业为了促销,可能会延长收款时间。有些企业为了缩短收款 时间,会考虑提供些折扣给客户(early settlement discounts)。 Payable days=Payables/Credit purchase * 365 这个指标反映的是企业的偿还债务的能力。 通常, 这个指标的增加可能反映企业有现金问题 (cash flow problems)。延期还款的好处是对企业而言,实际上相当于在使用一个没有利息 的借款(free source of finance)。但如果企业长期这样做可能对企业的名声有所影响(bad reputation),供应商也有可能不愿意在与企业合作。 Inventory days=inventory/cost of sales * 365 通常,保留存货的时间越长,企业就要花费更多的资本和承担更大的风险。比如长时间的保 留存货会产生额外的存储费,承担被偷风险,被损坏风险等。从另一方面考虑,企业需要保 留一定的存货来满足客户需求。 泽稷网校-财务金融证书在线教育领导品牌 Gearing Debt/Equity or Debt/Debt+Equity Gearing ratio 指标反映了企业的借款风险。当企业的借款不断增加时,企业可能会有风险无 法偿还债务。那么企业继续借款就变的困难了。 总而言之, 在计算了财务指标后, 一定要根据题目中所给的信息来分析推测指标变化的原因。 在回答这种问题是没有对与错之分,只有 discuss 的好与不好。
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