教育技术专业 形势政策与经济课程论文1一只老鼠引起的金融风暴？一只老鼠引起的金融风暴？试论美国金融危机的产生原因试论美国金融危机的产生原因摘要摘要：2007 年春季，一场金融风暴在华尔街悄悄酝酿，并迅速蔓延，波及全世界金融 市场。这场金融危机不仅给美国经济带来了沉重的打击：一些“明星”企业倾刻间倒闭， 美元兑欧元汇率刷新历史新低，美国陷入长期负债境地；而且给欧洲、亚洲各国包括中国 在内，造成了很大的影响。然而，这场危机的原因却值得深思，仅仅只是因为次贷危机吗？ 不尽然，次贷危机只是一个表面现象，长期经济泡沫的积累导致泡沫经济的破裂，再深一 点，资本主义的性质决定了资本主义社会的基本矛盾，基本矛盾以最尖锐的形式表现出来， 才是导致这次危机的根本原因。 Abstract: In spring of 2007, the financial crisis quietly broke in most institutes of Wall Street, and with a phenomenal spreading, affected the whole world financial markets. The financial crisis has not only stroke the American economy: some “star“ enterprises collapsed in a transience, the dollar refreshed the lowest record against the euro, the United States were brought into a long- term debt position; and to the European countries and Asian countries, including China, it caused a great impact. However, the causes of this crisis, but are worthy of serious consideration, merely the result of sub-prime mortgage crisis? Its not always true, the sub-prime crisis is only a superficial phenomenon, long-term accumulation of the bubble economy led to the bubble economy burst, if a bit deeper, the capitalist nature of the basic contradictions of capitalist society, the basic contradictions in the most acute forms, to be considered the root cause of the crisis.关键词关键词：金融危机的原因；次贷危机；泡沫经济；经济泡沫；资本主义；基本矛盾； Key words: the cause of the financial crisis; sub-prime mortgage crisis; bubble economy; ficticious capital; Capitalism; the basic controdiction of the Capitalism 2008 年，全世界正面临着一场史无前例的全球性金融风暴，这场金融风暴的真正起因 很多人都不得而知。事实上，他是由一只普通而肮脏的老鼠引起的。 约翰是一名是美国印地麦克银行（IndyMacBank）的经理，他的主要业务就是帮助客 户办理房屋按揭贷款并带着客户去选择房子。印地麦克银行是美国一家著名银行，效益非 常好。那些可观的收入来源于该银行经营的一个金融产品次级贷，就是向那些信用不 好或根本不具备偿还能力的人提供房屋按揭贷款，同时收取高于常规贷款很多的高额贷款 利息。 银行方面并不担心客户的信用和还款能力，因为如果发生还款拖欠现象，银行会收回 客户贷款所购的房屋并进行拍卖。由于美国房产价格 5 年以来涨幅达到 60%以上并以每年 超过 10%的速度继续增长。所以，事实上收回的房屋拍卖后的收益比客户所付的还贷利息 还要高。美国几乎所有银行都经营“次级贷”这种高回报的金融产品，因为在美国信用不 好或偿还能力差的人根本无法从常规渠道获得房屋贷款，他们的唯一选择就是次级贷。这 个人群相当庞大，因此大部分银行对“次级贷”这种金融产品的市场前景都很看好。 2006 年 4 月的一天，约翰带着他的一个客户保罗去看房子。保罗是一名建筑工人，年教育技术专业 形势政策与经济课程论文2薪 24000 美元，他于 2006 年初在约翰那里办理了房屋按揭贷款手续，虽然根据当时的房价 他的这笔贷款需要每月向银行还款 1500 美金，这对于他来说是件非常吃力的事，但保罗并 不十分担心，因为即使他还不上贷款最多也就是所购的房屋被银行收回，他还可以再次申 请次级贷款，再买新房。 新房是坐落在加利福尼亚州萨卡拉门托的一幢公寓式建筑，一进门保罗就觉得房屋的 面积并不像标称的那样大。而且作为一名建筑工人，他一眼就看出建这幢房子所用的材料 并不算上乘。当保罗和约翰走到卧室的拐角处的时候一只硕大的老鼠向他俩直冲过来，两 人急忙闪身躲了过去。保罗很讨厌老鼠，这个场面让他非常的厌恶。 急速上涨的房价致使建筑商尽力缩短房屋的建筑周期，造成了房屋质量的下降，这一 现象在全美国都很普遍。从新房里走出来的保罗非常沮丧，回到家中他把今天的遭遇告诉 了家人。 “这样的一幢房子也要卖到 25 万美元，这太不可思议了！” 保罗对他的妻子说， “虽然房子位置和结构都还可以，但它真的不值这个价钱啊！”之后的一个月里，保罗又 看了很多房子，但虚高的价格和粗糙的质量让保罗非常失望，他彻底打消了购房的计划并 把原因告诉了身边很多的人。更多的人也怀有同保罗一样的失望心理，人们都认为房价太 高了。 2006 年 6 月，全美新房销售量开始减少，7 月份，新房销售量比前一年同期下跌了 22%， 这是 5 年以来美国房地产行业的首次销量大幅下降。房地产商们找不到销量下降的原因， 他们无法知道这种由一只老鼠引发的失望情绪对房价产生了多大的影响，人们更难想象这 只老鼠给全球的经济带来了什么。 2007 年初，房价的持续下跌开始影响到了银行业，银行收回的房产价格剧降致使银行 资产缩水，同时大量资金变成了卖不出去的房产导致银行没有更多的流动资金投向优质的 贷款项目，银行收入急剧萎缩。约翰所在的印地麦克银行开始亏损了。银行业的不景气对 依靠贷款经营的企业造成了很大影响，众多的企业由于得不到贷款，流动资金缺乏而经营 困难。影响最大的是华尔街的金融业，没有了钱的支持股市就像没油的飞机向下直跌。企 业的经营困难造成了失业人口的增多，股市的大跌同样让老百姓手里的钱越来越少，商场 里的高档商品开始滞销，得不到银行支持的商家唯一的办法就是降价、减薪、裁员。很快 的，不仅是高档产品滞销，人们连日常用品也很少购买了， “谁知道明天还会不会降价。 ” “也许下周就会失业了，兜里的钱还是省着点花吧。 ”对于这种经济现象的应对方法，很多 人发表了自己的意见：“不买车、不创业，少花钱，用以前一半的钱过现在的日子。 ”这些 言论甚至被总结成条文在网络中流传。于是恶性循环，越来越多的困难企业，越来越多的 失业人口，越来越低的购买能力，越来越多的滞销产品，越来越多的无法偿还的贷款，越 来越亏损的银行，越来越低的股价. 2007 年 8 月这场由一只老鼠引起的金融危机开始了。由于金融危机的主要表现银 行业的最大问题在于“次级贷款” ，人们主观的把这次金融危机叫做：“次级贷危机” 。 这是自 2007 年美国金融风暴以来网络上流传的一篇文章：一只老鼠引发的金融风暴。 就像“一个馒头引发的血案”一样，很多人都只是抱着笑一笑的心态看完这篇文章，然后 不置可否，只是多了一个茶余饭后的谈资罢了。然而，也有很多人认为这篇文章的作者实 乃“歪才” ， “歪”虽“歪” ， “才”也不少。 到底是象作者所说还是另有原因呢？我们来看几个概念。 一、次贷危机一、次贷危机次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有稳定收入和还款能力证明，或者其他 负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按教育技术专业 形势政策与经济课程论文3揭贷款的利率高很多。对于借贷者来说，虽然利率很高，但由于他们本身信用度低，没有 其它贷款途径，而美国前几年贷款利率普遍较低，比一般贷款利率高的按揭贷款利率他们 也还是可以接受的，就算还不上，在房价不断走高的经济环境下可以利用房产增值获得再 贷款来填补缺口。而对于放贷机构而言，无违约的话他们可以得到高额利率带来的回报， 即使出现违约情况，2006 年之前的 5 年内美国住房市场持续繁荣、房产越炒越高的现状给 他们吃了定心丸，借贷者抵押的房产拍卖后所得的利润要远远高于利率所得的利润，所以 他们有点有待无恐，促使美国次贷行业发展迅速。 次贷本身是一个高风险、高收益的行业，然而美国房价持续走高却让次贷远离了“高 风险” ，试问，在“高收益”的利诱下，次贷行业怎会不繁荣呢？然而，这些都是建立在美 国房价不断上升、楼市兴旺的基础之上的，如果房价下跌又会怎么样呢？很显然，如果借 贷者没有能力还贷，出现违约，那么他的房产将由放贷机构拍卖处置，在房价下跌的情况 下，拍卖所得收入连借出金融都不足以填补，更别提收益了，该机构就要做好资金空缺的 坏账准备，一个两个违约还好，但由于次贷的借贷者都是信用较差、没有还款能力的人群， 本来想借着次贷炒房赚一笔，结果房价下跌，希望落空的他们无力还贷，出现违约的可能 相当高，这给放贷机构带来的经济压力相当大，紧接着一系列问题也会接踵而至。 事情就这样发生了，2006 年美国楼市开始掉头了，房地产市场萎缩，房价下跌，这是 不是因为这只老鼠，就不得而知了，美联储持续加息，房贷利率攀升并居高不下却是事实。 于是次贷危机暴发了。 然而更严重的是次贷不仅仅发生于借贷人和放贷机构之间，有更多的组织机构都被牵 扯了进来。因为放贷机构在放出次贷后，为了尽早回笼资金，于是将次贷打包，以债券、 基金等形式发放，类似地，次贷的债券利率当然也肯定比优资的债券利率更高，很多投资 机构冲着高额利率而来，将债券、基金收入囊中，这其中包括投资银行，基金以及保险业。 危机暴发后，贷款收不回来，借贷者甩给银行的房子也不值钱了，由此发放的的债券也就 没有什么价值了，这些机构也首当其冲地遭受了冲击。放贷机构多是银行，他们在受到重 创后又不知道前景如何的情况下，自然收紧信贷，避免放贷，大家都不想把钱放出去，这 导致银行间同业拆解率大涨，资金筹集成本大增，所以连银行自己都不愿意从其他银行借 钱，使银行本身已经遭到了冲击的资金流动性得不到改善。这是一个连锁性的反应，银行 资金的缺乏对本国各行各业发展所需要的资金筹集都有很大影响，如果某个行业的发展受 到了影响，那么它所在的整个产业链都会受到影响，那么以此类推下去，次贷危机的影响 面将以同心圆的方式扩散开来，最终导致金融危机。 有的学者认为这个过程可以总结为“杠杆”原理和 CDS 合同，根据他们的分析，美国 由次贷危机引发的金融危机还会造成美元危机，事实上，美元已经出现了危机，时至 2008 年春季，美元与欧元的兑换率已经达到了历史新低。 然而，次贷危机仅仅是一个直接诱因，从美国房市走下坡路到危机暴发也只有一年的 时间，如果没有长时间的一些不良因素的积累，不会在这么短时间内产生这么大的影响。 这里又出现了一个新的概念泡沫经济。二、泡沫经济二、泡沫经济关于泡沫经济， 辞