对证券市场内的造假行为大声说一声对证券市场内的造假行为大声说一声“不不”世纪之交，全国上下掀起一场声势浩大的打假战世纪之交，全国上下掀起一场声势浩大的打假战役。如果说按联合国公布的数据，造假已成为仅次于役。如果说按联合国公布的数据，造假已成为仅次于走私贩毒的国际第二大公害，那么，证券市场上的造走私贩毒的国际第二大公害，那么，证券市场上的造假行为同样不容忽视，甚至已直接侵蚀市场发展的根假行为同样不容忽视，甚至已直接侵蚀市场发展的根基。打假，在某种程度上成为我国证券市场的首要课基。打假，在某种程度上成为我国证券市场的首要课题。股市上的题。股市上的“假货假货”一日不除，证券市场的繁荣只一日不除，证券市场的繁荣只能是能是“镜花水月镜花水月” 。形形色色的造假形形色色的造假由于成熟度不高，我国证券市场造假的案例不断。由于成熟度不高，我国证券市场造假的案例不断。造假行为基本可分以下几种：造假行为基本可分以下几种：一是为达到直接融资目的，包装利润上市。正如一是为达到直接融资目的，包装利润上市。正如中国国际金融公司董事许小年去年中国国际金融公司董事许小年去年 1212 月中旬在月中旬在“中中国证券市场十年论坛国证券市场十年论坛”上所说，在企业本位论的主导上所说，在企业本位论的主导下，企业只是把下，企业只是把“上市融资作为终极目标上市融资作为终极目标” 。错误的。错误的动机诱导了那些本不具备上市资格的企业，不择手段动机诱导了那些本不具备上市资格的企业，不择手段地靠包装利润来达到上市地靠包装利润来达到上市“圈钱圈钱”的目的。的目的。红光实业和东方锅炉同是四川的上市公司，也同红光实业和东方锅炉同是四川的上市公司，也同被揭出欺诈上市的违规行为。红光实业被揭出欺诈上市的违规行为。红光实业 19971997 年年 6 6 月月上市时，展现在投资者面前的是一家上市时，展现在投资者面前的是一家 19941994 年至年至 19961996年每股收益分别有年每股收益分别有 0.380.38 元、元、0.490.49 元和元和 0.340.34 元的绩元的绩优彩色显像管生产企业。红光实业的前身是国营红光优彩色显像管生产企业。红光实业的前身是国营红光电子管厂，是我国电子管厂，是我国“一五一五”期间期间 156156 项重点工程项目项重点工程项目之一，也是我国第一只彩色显像管的诞生地。可谁会之一，也是我国第一只彩色显像管的诞生地。可谁会想到在行政审批制的想到在行政审批制的“严格严格”把关下，彩色显像管摇把关下，彩色显像管摇篮篮“诞生诞生”的是一家彻头彻尾弄虚作假的上市公司。的是一家彻头彻尾弄虚作假的上市公司。中国证监会的调查显示，红光实业在中国证监会的调查显示，红光实业在 19961996 年实际亏年实际亏损损 1.031.03 亿元，虚报利润亿元，虚报利润 1.571.57 亿元；亿元；19971997 年中报将年中报将亏损亏损 65006500 万元虚报为净盈利万元虚报为净盈利 16741674 万元，万元，19971997 年报年报又将亏损又将亏损 2295222952 万元，虚假披露为亏损万元，虚假披露为亏损 1980019800 万元。万元。较红光实业早半年上市的东方锅炉在较红光实业早半年上市的东方锅炉在 19991999 年被揭出年被揭出欺诈上市行为，该公司伙同有关方面作假，将注册时欺诈上市行为，该公司伙同有关方面作假，将注册时间和成为试点企业的时间提前，还编造股东大会决议间和成为试点企业的时间提前，还编造股东大会决议和分红方案对和分红方案对 19921992 年至年至 19941994 年的利润进行调整，虚年的利润进行调整，虚增利润增利润 15001500 万元，并在上市公告书中作了虚假披露。万元，并在上市公告书中作了虚假披露。二是配股前操纵净利润。前不久公布的上证联合二是配股前操纵净利润。前不久公布的上证联合研究计划的一项调研报告指出，上市公司配股前操纵研究计划的一项调研报告指出，上市公司配股前操纵净利润的意图明显，而配股又没有起到增加主业的效净利润的意图明显，而配股又没有起到增加主业的效果。上市公司配股前包装业绩，严格意义上是欺诈行果。上市公司配股前包装业绩，严格意义上是欺诈行为，与消费市场上伪劣产品坑害顾客的恶劣行径没有为，与消费市场上伪劣产品坑害顾客的恶劣行径没有差异。由国泰君安证券研究所完成的该项上市公司再差异。由国泰君安证券研究所完成的该项上市公司再融资与监管研究，虽然没有在公开披露的报告中直接融资与监管研究，虽然没有在公开披露的报告中直接点出具体哪一家公司在配股时欺诈点出具体哪一家公司在配股时欺诈“圈钱圈钱” ，但投资，但投资者对上市公司配股前后的业绩者对上市公司配股前后的业绩“变脸变脸”却是有深刻体却是有深刻体会的。去年中报披露期间，福建三农、襄阳轴承和燃会的。去年中报披露期间，福建三农、襄阳轴承和燃气股份的气股份的“变脸变脸” ，就曾遭到市场的一致声讨。三家，就曾遭到市场的一致声讨。三家公司均在公司均在 20002000 年年 3 3 月刚实施配股，转眼到月刚实施配股，转眼到 7 7 月份公月份公布的中报竟然成了亏损公司。福建三农布的中报竟然成了亏损公司。福建三农 19991999 年盈利年盈利3971.73971.7 万元，与上两年的业绩基本持平，但该公司万元，与上两年的业绩基本持平，但该公司20002000 年上半年竟然亏损年上半年竟然亏损 751.8751.8 万元。一家连续三年万元。一家连续三年业绩稳定的公司突然间亏损，按福建三农自己的解释业绩稳定的公司突然间亏损，按福建三农自己的解释是主导产品在国内外市场销量下降，并受到沙溪死鱼是主导产品在国内外市场销量下降，并受到沙溪死鱼事件影响等。但在投资者看来，福建三农事件影响等。但在投资者看来，福建三农 19991999 年的年的业绩难保没有一点水分。业绩难保没有一点水分。三是上市公司为配合二级市场上庄家炒作而操纵三是上市公司为配合二级市场上庄家炒作而操纵利润。上月初引发利润。上月初引发“中科系惨剧中科系惨剧”的中科创业，就有的中科创业，就有策划该公司策划该公司 19991999 年重组的中间人向媒体揭露，称中年重组的中间人向媒体揭露，称中科创业的前身康达尔在重组前早已烂掉，为配合二级科创业的前身康达尔在重组前早已烂掉，为配合二级市场庄家炒作而包装利润，导致企业财务虚数市场庄家炒作而包装利润，导致企业财务虚数“黑洞黑洞”巨大。中科创业巨大。中科创业 19981998 年出现的业绩近倍增长，是否年出现的业绩近倍增长，是否存在疑点有待监管部门核查。而事实上，为配合二级存在疑点有待监管部门核查。而事实上，为配合二级市场上庄家炒作，上市公司玩报表游戏是公开的秘密。市场上庄家炒作，上市公司玩报表游戏是公开的秘密。不少上市公司的业绩增长缺乏连贯性，在不谙内情的不少上市公司的业绩增长缺乏连贯性，在不谙内情的中小投资者看来似一团雾水。相反，这些忽增忽减的中小投资者看来似一团雾水。相反，这些忽增忽减的净利润，倒与二级市场行情相关，而且股票的走势总净利润，倒与二级市场行情相关，而且股票的走势总能在上市公司业绩公开前先到位。非经常性损益成为能在上市公司业绩公开前先到位。非经常性损益成为上市公司操纵利润的一大上市公司操纵利润的一大“法宝法宝” ，并使二级市场上，并使二级市场上庄家获益非浅。庄家获益非浅。四是大股东虚假出资。四是大股东虚假出资。STST 金马春节前刊出董事金马春节前刊出董事会公告称，该公司请求广东省高院判令潮州市旅游总会公告称，该公司请求广东省高院判令潮州市旅游总公司因设立时虚假出资所持有的上市公司公司因设立时虚假出资所持有的上市公司 10601060 万股万股法人股股权无效。法人股股权无效。STST 金马是金马是 19961996 年年 8 8 月招股的上市月招股的上市公司。当时的招股说明书显示，经评估确认的部分净公司。当时的招股说明书显示，经评估确认的部分净资产资产 990.06990.06 万元万元( (其中含国有土地使用权作价其中含国有土地使用权作价770.08770.08 万元万元) )折为国有法人股折为国有法人股 550550 万股，统一由第一万股，统一由第一大股东潮州市旅游总公司持有。大股东潮州市旅游总公司持有。20002000 年中报显示，年中报显示，潮州市旅游总公司共持有潮州市旅游总公司共持有 STST 金马金马 10601060 万股，但全部万股，但全部因诉讼被保全而暂时冻结。因诉讼被保全而暂时冻结。STST 金马在金马在 19951995 年和年和 19961996年每股收益分别有年每股收益分别有 0.510.51 元和元和 0.440.44 元，并在元，并在 19961996 年年1111 月实施每月实施每 1010 股送股送 3 3 股红股，股红股，19971997 年年 2 2 月实施公积月实施公积金每金每 1010 股转增股转增 4 4 股。上市近五年后才被揭出虚假出股。上市近五年后才被揭出虚假出资案，而大股东早已享有股东注资到位才应有的权利。资案，而大股东早已享有股东注资到位才应有的权利。虚假出资得逞皆因大股东对上市公司的控制，直至上虚假出资得逞皆因大股东对上市公司的控制，直至上市公司亏损累累或官司缠身时才暴露。此前被曝光的市公司亏损累累或官司缠身时才暴露。此前被曝光的虚假出资案还有活力虚假出资案还有活力 2828、渤海集团、西藏圣地等，、渤海集团、西藏圣地等，渤海集团也已起诉国家股持有单位济南市国资局。渤海集团也已起诉国家股持有单位济南市国资局。五是上市公司欺瞒中小股东，虚假披露公司信息。五是上市公司欺瞒中小股东，虚假披露公司信息。在信息不对称的情况下，公开的信息披露，是中小投在信息不对称的情况下，公开的信息披露，是中小投资者认识和了解上市公司的惟一途径。但是，近年被资者认识和了解上市公司的惟一途径。但是，近年被查出的上市公司未按规定披露信息的案例不胜枚举。查出的上市公司未按规定披露信息的案例不胜枚举。例如，红光实业例如，红光实业 19981998 年年 1111 月被揭出虚假出资案，同月被揭出虚假出资案，同时被曝光该公司有一系列隐瞒中小股东的行为。红光时被曝光该公司有一系列隐瞒中小股东的行为。红光实业关键生产设备彩玻池炉废品率上升，不能维持正实业关键生产设备彩玻池炉废品率上升，不能维持正常生产的重大事实未作任何披露；公司在招股说明书常生产的重大事实未作任何披露；公司在招股说明书称称“募集资金将全部用于扩建彩色显像管生产线项目募集资金将全部用于扩建彩色显像管生产线项目”，而经查实仅将，而经查实仅将 4102041020 万元中的万元中的 67706770 万元万元( (占募集资占募集资金总额的金总额的 16.5%)16.5%)投入该项目，其余大部分用于偿还投入该项目，其余大部分用于偿还银行贷款，填补公司亏损，对此重大募股资金更改，银行贷款，填补公司亏损，对此重大募股资金更改，公司竟未作任何信息披露。公司竟未作任何信息披露。六是二级市场上机构故弄玄虚，以假行情诱骗中六是二级市场上机构故弄玄虚，以假行情诱骗中小投资者上套。全国人大常委会副委员长成思危去年小投资者上套。全国人大常委会副委员长成思危去年在评论基金时指出，目前我国证券投资基金有一种不在评论基金时指出，目前我国证券投资基金有一种不好的倾向，就是几家基金联手操纵几只股票，最终把好的倾向，就是几家基金联手操纵几只股票，最终把老百姓给套牢。基金有操纵股票违规之嫌，一般的社老百姓给套牢。基金有操纵股票违规之嫌，一般的社会机构更是利用内幕消息、资金优势操纵股价的主角。会机构更是利用内幕消息、资金优势操纵股价的主角。中科创业上演的跳水惨剧，说明中科创业曾经有过的中科创业上演的跳水惨剧，说明中科创业曾经有过的疯涨并不是对投资价值的挖掘，而是庄家投机绘出的疯涨并不是对投资价值的挖掘，而是庄家投机绘出的假行情。成交量的放大全是假的，只是庄