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财务报表分析财务报表分析 01 任务任务偿债能力分析偿债能力分析一、同仁堂及云南白药公司简介 (一)北京同仁堂股份有限公司简介 北京同仁堂股份有限公司于 1997 年 6 月 25 日在上海证券交易所正式挂牌。根据 公司 2007 年度股东大会决议,公司以 2007 年末总股本 434,021,898 股为基数,以资 本公积向全体股东按每 10 股转增 2 股,共转增 86,804,380 股,转增后股本总额为 520,826,278 股。注册资本变更为 520,826,278.00 元。 经营范围包括: 制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、 硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品等。 (二)云南白药集团股份有限公司简介 云南白药集团股份有限公司前身成立于 1971 年 6 月的云南白药厂。1993 年 12 月 15 日公司社会公众股在深圳证券交易所上市。内部职工股于 1994 年 7 月 11 日上市交 易。1996 年 10 月临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。 截止 2010 年 12 月 31 日,公司总股本 694,266,479 股,云南白药控股有限公司股份 288,284,398 股,占公司总股本 41.52%,为公司第一大股东,公司实际控制人为云南 国有资产监督管理委员会。 公司经营范围:化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、 化妆品及饮料的研制、生产及销售等。二、偿债能力介绍及主要指标 偿债能力是指企业清偿债务的现金保障程度。偿债能力包括:短期偿债能力和长期偿 债能力。 (一)短期偿债能力:企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。短期偿债能力 涉及的指标: 1、资产负债表指标:营运资本、流动比率、速动比率、保守速动比率、现金比率 2、现金流量表指标:现金流量与当期债务之比 (二)长期偿债能力:企业偿还全部债务的现金保障程度。 1、资产结构:资产负债率、产权比率、有形净值债务率 2、获利能力:利息保障倍数、债务保障率三、财务报表趋势分析北京同仁堂股份有限公司趋势分析计算表 (单位:万元)项 目2009 年2010 年2010 年比 2009 年增加%流动资产合计38286844103315.19% 货币资金16227917901910.32% 应收账款2989628805-3.65% 存货18203420485012.53% 非流动资产合计112573107899-4.15% 长期股权投资545459959.92%固定资产9349288321-5.53% 无形资产98219662-1.62% 流动负债合计9819112143123.67% 短期借款17300173000.00% 应付账款498045633613.12% 其他应付款122341994363.01% 非流动负债合计3464537355.11% 长期借款00 所有者权益合计3937854221287.20% 实收资本52083520830.00% 留存收益17464319698812.79% 息税前利润474695694819.97% 经营活动现金流量6336149204-22.34%根据上表,对同仁堂公司资产变动情况做出以几点下分析: (一)资产变动趋势 1、2010 年公司的流动资产增加了 58165 万,比 09 年增长了 15.19%。这说明公 司资产的流动性有所增强。流动资产的主要变动: (1)货币资金:2010 年公司货币资金从 162279 万增长到 179019 万,增加了 16740 万,增长了 10.32%。 (2)应收账款:2010 年公司的应收账款净值从 29896 万减少到 28805 万,减少 了 1091 万,减少幅度为 3.65%。 (3)存货:2010 年公司存货从 182034 万增加到 204850 万,增加了 22816 万, 增长了 12.53%。 2、2010 年公司的非流动资产从 112573 万减少至 107899 万,减少 4674 万,减 少幅度为 4.15%。非流动资产的主要变动: (1)固定资产:2010 年固定资产从 93492 万减少到 88321 万,减少了 5171 万, 减少幅度为 5.53%。 (2)无形资产:2010 年无形资产从 9821 万减少至 9662 万,减少了 159 万,减 少幅度为 1.62%。 (二)负债及权益变动趋势 1、2010 年流动负债从 98191 万增加到 121431 万,增加了 23240 万,增加幅度为 23.67%。流动负债的主要变动: (1)应付账款:2010 年应付账款从 49804 万增加至 56336 万,增加了 6532 万, 增加幅度为 13.12%。 (2)其他应付款:2010 年其他应付款从 12234 万增加至 19943 万,增加了 7709 万,较上期增加了 63.01% 2、2010 年非流动负债从 3464 万增加到 5373 万,增加了 1909 万,增加幅度为: 55.11%。 3、2010 年所有者权益合计从 393785 万增加到 422128 万,增加幅度为 7.20%。 (三)息税前利润和经营活动现金流量变动趋势 1、息税前利润:2011 年息税前利润从 47469 万增加到 56948 万,增加幅度为 19.97%。其主要原因是 2010 年实现营业利润比上年增长了 9399 万,增长率 20.49%, 说明公司盈利状况良好。2、经营活动现金流量:2010 年经营活动的现金流量从 63361 万减少至 49204 万, 减少了 14157 万,减少幅度为 22.34%。四、偿债能力分析项目2009 年2010 年流动比率3.903.63速动比率2.051.94保守速动比率1.961.71现金比率1.651.47短期偿债能力现金流量与当期债务比64.53%40.52%资产负债率20.52%23.10%产权比率25.82%30.04%有形净值债务率26.48%30.72%长期偿债能力债务保障率62.33%38.80%(一)短期偿债能力分析 1、对于流动比率分析 同仁堂 2009 年及 2010 年的流动比率分别为 3.9 和 3.63。2010 年比 2009 年流动 比率略有所下降,因为流动资产的增长比值 15.19%小于流动负债的增长比值 23.67%。 但每 1 元钱流动负债依然有 3 元多的流动资产作为保障,且大于标准值 2,说明其短 期偿债能力较好。而且流动比率也不过高,说明企业资金运用良好,能充分的利用企 业现有的负债筹资能力。 2、速动比率 同仁堂 2009 年及 2010 年的速动比率分别为 2.05 和 1.94。2010 年比 2009 年略微 下降,但其依然大于速动比率的标准,说明依然可以随时清偿到期债务。 3、保守速动比率 同仁堂 2009 年及 2010 年的保守速度比率分别是 1.96 和 1.71。其原因是应付账款 的净额比上期下降了 3.65%。虽然 2010 年比 2009 年略有下降,但其比值依然大于 1, 说明其货币资金大于流动负债,企业的变现能力较强、偿债能力较好。 4、现金比率 当该指标等于或大于 1 时,表示该企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金 来偿还其短期债务,若该指标小于 1,表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还 到期债务,必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。 同仁堂 2009 年及 2010 年的现金比率分别是 1.65 和 1.47。其原因是货币资金的 增长值小于流动负债的增长值。但是其现金比率依然大于 1,表明该企业支付能力强, 有足够的能力在最坏情况下偿还短期负债。 5、现金流量与当期债务之比 同仁堂 2009 年及 2010 年的现金流量与当期债务之比分别是 64.53%和 40.52%,下 降了 24.01%。经营活动现金流量减少了 14157 万,减少幅度为 22.34%。表明现金流入 对当期债务清偿的保障减弱了,说明企业的流动性在变差,企业通过销售获取现金的能力变弱了。 (二)长期偿债能力分析 1.资产负债率 同仁堂 2009 年及 2010 年资产负债率分别为 20.52% 和 23.10%。这两年的数值明 显低于一般公认标准,保持了一个较低的资产负债率水平。说明企业具备较强的长期 偿债能力。企业采纳了较为保守的财务政策,提高了今后在需要现金时借款的能力。 与上年相比,2010 年资产负债率有小幅的提高,说明企业利用债权人资本进行经营活 动的能力有所增加,企业的财务风险有所上升。 2、产权比率 同仁堂 2009 年及 2010 年产权比率分别为 25.82%和 30.04%,这两年的数值均说明 该企业具有不错的偿还债务利息的能力。与上年相比,2010 年数值有小幅的上升,说 明企业的财务风险有所上升。 3、有形净值债务率 同仁堂 2009 年及 2010 年有形净值债务率分别为 26.48%和 30.72%。这两年的数值 均低于标准值的下线,保持了一个较低的有形净资产债务率。说明企业具备较强的长 期偿债能力,债权人利益的受保护程度较高。与上年相比,2010 年有形净值负债率有 小幅上升,说明企业的财务风险有所上升,财务杠杆作用有所加强。 4、债务保障率 同仁堂 2009 年及 2010 年的债务保障率分别是 62.33%和 38.80%,下降了 23.53%。主要经营活动现金流量的减少,说明企业对全部债务的承担能力在下降。五、同业比较分析指标同仁堂 2010 年云南白药 2010 年同行业平均值流动比率3.632.102.77 速动比率1.941.201.57 现金比率1.470.661.40 资产负债率0.230.420.33 有形净值债务率0.400.750.57 (一)短期偿债能力对比分析 通过上表数据可以看出,2010 年同仁堂和云南白药的流动比率均大于 1,说明两 家均具备短期偿债能力。同仁堂流动比率明显高于云南白药,并且高于同行业平均值。 说明同仁堂的短期偿债能力比云南白药强,债权人利益的安全度比云南白药高。但是 企业资金运用一般,同仁堂采用了保守的财务政策,未能更加充分的利用企业现有的 负债筹资能力。2010 年同仁堂的速动比率高于云南白药,且均大于 1,且高于同行业 平均值,说明企业短期偿债能力高于行业平均水平。2010 年同仁堂的现金比率比云南 白药高,且高于同业平均水平,说明同仁堂有足够的能力以生产经营活动产生的现金 来偿还其短期债务,说明企业支付能力强。而云南白药指标小于 1,表明生产经营活 动产生的现金不足以偿还到期债务,必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。通 过上述分析,可以得出结论:同仁堂的短期偿债能力高于云南白药企业。 (二)长期偿债能力对比分析 通过上表数据可以看出,2010 年同仁堂的资产负债率低于云南白药,低于同行业 平均值,表明同仁堂企业保持了一个较低的资产负债率水平,企业具备较强的长期偿 债能力,采纳了较为保守的财务政策,公司风险低,不能偿债的可能性比较小。2010年同仁堂的有形净值债务率比云南白药低,且低于同行业平均值,说明同仁堂企业保 持了一个较低的有形净资产债务率,企业具备较强的长期偿债能力,债权人利益的受 保护程度较高,但企业的筹资能力不高,没有充分利用财务杠杆的作用。通过分析, 可以得出结论:同仁堂长期偿债能力比云南白药强,公司的财务风险小,债权人利益 受保护的程度高。
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