民生银行投资价值分析民生银行投资价值分析第三章基于定性角度的民生银行投资价值分析 3.1 民生银行发展概况 3.1.1 民生银行简介 民生银行是中国大陆第一家由民间资本设立的股份有限公司形式的自主经营，自担 风险，自负亏盈的全国性商业银行，民生银行诞生于 1996 年。是中国首家主要由非公 有制企业入股的全国性股份制商业银行，在世界 500 强中民生银行排名第 330 位。目前 民生银行最大的股东是香港中央结算(代理人)有限公司，占股 18.9%，安邦人寿保险股 份有限公司，安邦财产保险股份公司，安邦保险集团股份有限公司这三家安邦系公司共 占股 15.54%，而新希望集团在大幅减持民生银行的股票之后已经降到 4.17%。 中国民生银行先后在上海和香港上市，上市后数次发行可转换公司债券和人民币次 级债券，这在是国内是首次成功通过私募的方式发行次级债券。在 2005 年民生银行又 成为中国历史上第一家成功完成股权分置改革的上市商业银行。最新民生银行披露的年 报中显示，目前民生银行有参控子公司 31 家，包括一家融资租赁公司和一家基金管理 公司，其他均为村镇银行股份有限公司，但是民生银行持股比例均超过 50%。 在发展初期民生银行从大型商业银行经常忽略的小型微型企业入手，用差异化的发 展思路打入新的市场领域，进而用自身创新的方法赢得更高的企业利润以及更完善的发 展战略。在 2007 年的时候，民生银行发布了中国民生银行五年发展纲要 。这次民生 银行对市场重新进行了战略定位工作，并规划了未来 3 到 5 年的发展工作，提出了新的 战略定位：做民营企业的银行、小微企业的银行和高端客户的银行。并在 2013 年更新 了银行的系统，这为民生银行的战略转型提供优秀的技术支持。 在 2014 年 5 月，民生银行成立了专门的工作小组来应对利率市场的挑战，并在分 析民生银行的基础上进行二次战略转型，在 2015 年启动“凤凰计划”作为今后三年的 战略性的工作，这次转型将使民生银行实现以客户为中心目标，有助于民生银行应对新 的挑战。 3.1.2 民生银行宏观环境分析 在国家提出“丝绸之路”经济带后，民生银行积极响应国家号召，参与到“一带一路” 基础设施的互联互通的融资工作中，从福建到重庆到新疆，民生银行参与到“丝绸之路” 的建设，用实际行动来助力“一带一路”战略，该项目的实施对于推动社会公共设施的 完善、促进城市建设和经济发展有着相当积极的意义。 3.1.3 民生银行特色业务分析 （1）小微宝 小微宝是民生银行用互联网技术打造的小微金融业务平台。它以手持终端为载体， 用户直接在任何有网络的地方，只需要将申请资料按要求正确拍照上传，正确填交贷款 申请表和贷款信息，就能在 10 分钟内得到所借的贷款。并且，民生银行技术部门不断 的对小微宝升级改造，二期添加了智能审批功能，这将大大节约人工审批贷款的时间成 本和人力成本。三期则添加了法院征信资料的审查前置功能。在未来，小微宝会变得越 来越智能，越来越方便民众办理贷款业务。 （2）如意宝 如意宝是民生银行联合基金公司一起合作研发的一款灵活性较强的理财产品，性质 和管理模式类似于支付宝的余额宝。任何时候顾客都可以方便得将电子账户里面暂时不 需要使用的资金转到如意宝中，获得理财收益。一旦客户需要使用资金，只需提交转出 申请，便可灵活得将资金从如意宝中转出来，如意宝里的资金不会用于购买股票这种高风险的投资产品，故而安全性较高，客户可以放心购买。 （3）定活宝 定活宝是民生银行推出的一种定期理财产品，但是，与众不同的是客户购买后如果 急需使用这部分资金可以将购买的未到期的理财作为质押，快速得获得贷款。这种通过 直销银行渠道自助办理的人民币贷款业务可以为顾客提供实时流动服务的产 品。 （4）民生金 “民生金”就是“民生金积存计划业务” ，是由民生银行设计的，被黄金交易所认 可的黄金购买业务，客户通过购买民生银行的黄金可以达到防范通货膨胀等不利因素， 实现资产保值的目的。客户还可以方便的用人民币在黄金价格较低的时候购买，在价格 较高的时候卖掉，达到赚取差价的目的。同时民生银行还支持客户提前预约然后到银行 网点提取实物黄金。 （5）利多多 直销银行个人“利多多”是民生直销银行为客户定制的一款 5 万元起存的限定三个 月、六个月、一年和多年等多个理财间期的人民币智能增值服务产品。客户开通“利多 多”服务后，就可随时支取全部资金。支取本金按实际持有期确定对应收益率并计算增 值收益。 （6）随心存 随心存是中国民生银行直销银行提供的一款人民币储蓄增值服务产品。签约随心存 业务后，如客户电子账户内活期存款达到起存条件 1000 元，自动生成期限 1 年的随心 存账户，在此存期内可随时支取本金，系统根据存款期限按最大化结转利息，保证客户 存款收益。 （7）轻松汇 是一项免收手续费的从电子账户往银行卡转入转出，并可以偿还民生银行信用卡的 基础资金汇划功能，通过这种方式，可以为客户省去手续费，满足了客户电子账户和绑 定银行卡间的资金汇划需求。该功能融合了民生银行先进的跨行资金归集、跨行通等资 金汇划手段。民生银行的投资价值分析 通过对民生银行这些特色业务分析发现，民生银行从顾客的需求和方便性出发，积 极改善业务，吸引储户和消费者来办理业务，这些业务对民生银行的发展有极大的帮助。 3.2 民生银行 SWOT 分析 3.2.1 民生银行优势分析 （1）独立的法人单位，自主性强，中国民生银行股份公司是中国大陆第一家由民 间资本设立的股份有限公司形式的自主经营，自担风险，自负亏盈的全国性商业银行， 面对变化的市场，能够及时的制定出方案，在直销银行，私人银行等产品的开发上遥遥 领先。 （2）得益于互联网的发展，以及五中全会提出的网络强国“互联网+”计划，民生 银行手机客户和网银客户数量最近几年得到了飞跃得提升。如图 3-1 所示，手机银行的 顾客从 2013 年的 55452000 户增长到 2014 年的 130212000 户，增长了 134.82%。 （3）民生是全国唯一分行无贷款权的银行，所以它的风险控制能力很强，坏账率 就偏低，同时它的股权和管理权是所有商业银行里面分离得最彻底的，对于公司的管理， 民生银行能够做到高效高质，更好得服务市场。3.2.2 民生银行劣势分析 （1）中国上市商业银行业竞争激烈，民生银行中层管理人员经常被挖走，甚至一 些正在开发的项目也被挖走，民生银行在和平安银行的人才争夺中流失了不少人才；在 当前的经济环境下，互联网理财公司和第三方理财公司也在大肆招人，银行员工跳槽过 去后，只要完成既定目标，薪酬会是银行的好几倍。 （2）在经济下行的这段时间，不良贷款逐年攀升。从图 3-4 中可以看出，民生银 行的损失贷款波动不大，可疑贷款略有增长，次级贷款从 2013 年开始增长非常快。 3.2.3 民生银行机遇分析 （1）随着大量的国内企业海外产业布局，海外并购交易逐渐平常，这一过程需要大 量资金，在 2015 年 12 月 24 号，民生银行公告，独立董事会批准给复星系授信 98 亿元， 而复星系集团近年来，复星集团迈入了海外扩张的加速车道。复星地产已经将全球不少 城市的地标建筑纳入囊中，除此以外，复星系以每月一笔的速度收购了大量的海外公司， 民生银行对复星系这样的客户进行授信合作，会带来双赢的格局，在未来，大量类似复 星集团的公司也会是民生银行的潜在顾客。 （2） “一带一路”上大量基础建设需要动工，这是民生银行和政府合作，开启银政 合作模式，促进当地产业发展，实现双赢的重大机遇，民生银行的快速审批机制也给项 目的进度带来较大的便利，民生银行与重庆大渡口区钓鱼嘴南部片区土地一级开发整治 PPP 项目的合作模式可以被其他地区借鉴，给双方得合作带来机遇。 3.2.4 民生银行挑战分析 随着中国金融行业的改革开放，我国的股份制商业银行会逐渐增多，大量的农村商 业银行和城市商业银行涌现，我国五大行也在深化改革，面对竞争越来越激烈的中国商 业银行业，虽然民生银行上一个战略是依托中微企业贷款，给民生银行的发展带来飞跃 性的帮助，但是随着业务的拓展，这片“蓝海”逐渐饱和，民生银行需要提出新的战略 来满足它的持续发展，那么下一个战略定位又是否能够迎接得了挑战。 3.3 民新指数 PMI 民新指数 PMI 是由中国民生银行与华夏新供给经济学研究院联合推出民生新供给宏 观经济指数（PMI，简称“民新指数” ） 。目前国内尚且没有银行推出宏观经济指数。民生银行的这一举措在当下对银行自身的经营有较大的帮助。 “民新指数”是一个定期 公布，可以较快得反映出国家制造业与非制造业的经济走向状况的调查报告，这不仅能 够服务于国家使之做出更好的经济政策，同样也能够很好得服务于国内外的企业，在生 产经营活动中做出正确的决定。 “民新指数”来自我国市场主体，在实用性和可信程度上可以得到保证。它覆盖了全 国东、中、西部地区包括制造业与非制造业在内 11 个行业的 4000 多份样本，民新指数 的调查以民营经济为工作重点，抽查的样本中小微企业占到百分之七十。通过民新指数， 民生银行的各岗位工作人员能够及时得掌握样本内的企业总体经营状况水平、企业设备 能力利用水平、从业人员指数、企业生产质量、企业订单和库存数量、供应商配送速度、 企业总体融资与商业银行的贷款水平获得情况以及总体融资成本与银行借贷利率水平。 通过对这些按不同规模、地域、性质进行分类的企业的分析，民生银行能够及时得了解 大环境下企业生产销售融资等一些经营活动的信息，从而做出有利的预测，进行银行自 身业务的操作，所以通过民生银行对搜集得到的大数据的分析，能够做出有效的决策， 也因此，对于民生银行的投资者来说更加有可信度，间接得增加了民生银行的投资价值。从上图中可以看出民生银行对于各种企业的订单，和生产状况，通过对这些企业的 分析来了解这些企业所处的行业，从而可以判断出哪些企业和行业是适合进行贷款的发 放，或者对哪些企业发放贷款的坏账率会增高。这样就提高了民生银行对风险的应对能 力。第四章基于定量角度的民生银行投资价值分析 4.1 民生银行的经营情况分析 4.1.1 民生银行的员工构成由图中可以看出，民生银行的高管薪酬值呈现降低的趋势，但是，可以看出持股值 先提升再降低，从 489 万元增长到 827 万元再降到 732 万，同时持股数从 633100 增长 到 759720,这表明了总体来说民生银行的股值虽略有下降,但总体来说对波动不大, 显示出了民生银行高管的信心。 4.2 CAMEL 体系中体现的财务指标 CAMEL 体系即骆驼评级法，是对商业银行业务经营和信用状况的综合等级评价制 度。其五项考核指标，即资本充足性(Capital Adequacy)、资产质量(Asset Quality)、管理水平(Management)、盈利状况(Earnings)和流动性(Liquidity)，他们英文第一个字母 组合在一起为“CAMEL” 。 4.2.1 资本充足率 核心资本充足率和资本充足率是用来衡量银行资本充足性能的两个重要指标，资本 充足率体现了银行对金融风险的应对能力同时也制约了银行的发展，随着当今银行不良 贷款增大和净利润增速降低，各银行都在通过优先股、二级资本债券等方式补充资本。 民生银行的员工持股计划就是一种补充资本的方案，银监会曾明文表示在 2018 年底， 系统性重要银行的一级资本充足率、核心资本充足率、资本充足率要到达 9.5%，8.5%， 11.5%。非系统性重要银行则到达 8.5%，7.5%，10.5%。美国、日本大型银行的资本充足 率在 15%左右，而中国各银行则达不到这一水平，抵御风险的能力有待进一步提高。民 生银行在发布的公告2016-2018 年资本管理规划中指出民生银行资本规划目标要在 达到非系统性银行的要求上，并充分考虑到经济形势和市场环境以银行内部资本的补充 作为主要补充方式，而用外源资本则作为次要的增加资本的方式。本文根据资本充足率 =（