股指期货系列知识介绍股指期货系列知识介绍什么是股指期货股指期货全称为“股票指数期货”，是以股票指数为标的物的金融期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的价格进行股票指数交易的一种标准化协议。股指期货的特点股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的股票指数期货合约是现金交割的期货合约股指期货的产生20 世纪 70 年代西方各国受石油危机的影响，经济发展不稳定，利率波动频繁，通货膨胀加剧，导致股市一片萧条。当时，美国道琼斯指数跌至 1700 点，跌幅甚至超过了 20 世纪 30 年代经济危机时期的一倍。股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。 1982 年 2 月美国堪萨斯期货交易所开办了价值线指数期货合约，宣告了股指期货的诞生。随后许多交易所都开始了股指期货的尝试和探索。同年 4 月，芝加哥商业交易所开办标准普尔 500 指数期货合约，1984 年伦敦国际金融期货交易所推出金融时报 100 指数期货合约。这一时期，无论交易所还是投资者都对股指期货的特性不甚了解，处于“边干边学”的状态之中，市场走势还不太平稳。在股票指数期货推出的最初几年，市场效率较低常常出现现货与期货价格之间基差较大的现象。对于交易技术较高的投资者，可通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。股指期货的交易特点保证金交易保证金交易 （杠杆交易）：（杠杆交易）：期货的保证金交易制度，使得收益或风险成倍增加，对期货市场上的不成熟投资者而言，这种制度可能会使他们一夜暴富或一夜赤贫，因此资金管理对期货交易相当重要。￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10% 100%股股票票股股票票市市场场市市场场期期货货期期货货市市场场市市场场双向操作：双向操作：目前我国证券市场尚未推出卖空机制，也就是说只有股票涨才可以赚钱。股指期货的双向交易可以使投资者在股指上涨或下跌趋势下，都可以赚钱，前提是投资者判断与股指走势一致。T+0 制度：制度：当天开仓，当天可以平仓。股票与之不同，目前是 T+1 制度，也就是当天买入的股票，当天是不能卖出的，至少要到次日（工作日）方可卖出。到期交割：到期交割：期货合约有到期日，不能无限期持有。有的投资者买股票发生亏损时，会由投资者变长期股东，这在期货交易中是行不通的。股指期货的交易制度保证金制度保证金制度：股指期货保证金初步定为合约价值的 8%，交易所100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股股票票股股票票市市场场市市场场期期货货期期货货市市场场市市场场简单说：如果你预 期股指会下跌，那 么就可以卖出开仓， 也就是先建立一个 卖出股指的头寸， 待股指真正下跌时， 你可以买入头寸平 仓，那么你就实现 了高卖低买，因此 也就完成了在跌势 中的赚钱过程了。和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金比例.每日结算制度每日结算制度：每日交易结束后，期交所都会按照当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收取应付款项进行净额一次划转。沪深 300 股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。 强制平仓制度：强制平仓制度：客户出现不能按时缴付保证金、结算准备金不足、持仓超限、违反交易所规定等情况时，交易所有权对相关会员或客户实施强制性平仓。现金交割制度现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。持仓限额制度持仓限额制度：指会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。大户持仓报告制度大户持仓报告制度：当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，应通过会员向交易所报告。涨跌停板制度涨跌停板制度股股指指期期货货涨涨跌跌停停板板幅幅度度为为前前一一日日结结算算价价的的 10%涨涨停停价价涨涨停停价价跌跌停停价价跌跌停停价价涨涨跌跌停停板板制制度度涨涨跌跌停停板板制制度度收收盘盘收收盘盘价价价价结结算算结结算算价价价价结结算算结结算算价价价价收收盘盘收收盘盘价价价价+10%+10%- -10%10%熔断制度熔断制度：股指期货的熔断点为前一日结算价的6%,熔断时间为 10 分钟。价格到达熔断点并持续一分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板股指期货的市场功能与投资机会股股指指期期货货市市场场功功能能和和投投资资机机会会产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产1 1、套期保值原理、套期保值原理套套期期保保值值原原理理 股股票票市市场场指指数数和和股股指指期期货货合合约约价价格格一一般般呈呈同同方方向向变变动动 通通过过在在两两个个市市场场同同时时建建立立相相反反的的头头寸寸，当当价价格格变变动动 时时，则则必必然然在在一一个个市市场场获获利利，而而在在另另一一个个市市场场受受损损，其其盈盈 亏亏可可基基本本相相抵抵，从从而而达达到到锁锁定定股股票票市市值值（保保值值）的的目目的的。产 产 产 产产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产 产产 产 产 产2 2、市场套利原理、市场套利原理以跨期套利为例,在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易（一买一卖） ，获取差价收益。例：股指下跌期间，利用例：股指下跌期间，利用 6 6 月合约跌速比月合约跌速比 3 3 月合约快的特性，月合约快的特性，卖出卖出 6 6 月合约的同时买入月合约的同时买入 3 3 月合约，赚取价差收益。月合约，赚取价差收益。两个相同：交易的数量相同买和卖的交易时间相同两个不同：合约月份不同合约价格不同除此之外，还可以进行期现套利，即当期货与现货价格差的绝对值高于套利成本时，即可以存在套利机会。3 3、价格发现、价格发现套利的过程会使价格差迅速缩小，使得市场价格达到均衡和合理水平，这也体现股指期货的价格发现功能。4 4、指数化投资功能、指数化投资功能股指期货的标的是股票指数，而不是个股，因此可以看作股票资产的组合，这种组合可以分散单个股票的非系统性风险。股指期货的主要影响因素 期货合约的供求关系 指数成分股票的走势 投资者的心理因素 政策因素 汇率、利率等变动股指期货的风险 代理风险代理风险：投资者在参与股指期货投资时由于选择期货经纪机构不当而给投资者带来损失的风险。操作风险：操作风险：进行股指期货交易时，因为操作过程中的问题所带来的风险。例如：计算机系统故障、个人疏忽操作等。市场风险：市场风险：由于股指期货价格变动而给投资者带来的风险，是股指期货交易中最重要的风险。市场风险有时会引发流动性风险、现金流风险。流动性风险：流动性风险：无法及时以当前的价格买入或卖出股指期货合约来顺利建仓或平仓的风险，属于流通量的风险。现金流风险：现金流风险：当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货头寸的保证金要求的风险。法律风险：法律风险：在股指期货交易中，市场参与主体的相关行为与法规发生冲突导致无法获得预期收益甚至蒙受损失。