本文由网络收集，版权归原作者所有，如有问题，请第一时间和我联系如果遇到该显示图片的地方没显示出来，请和我联系，我将第一时间为你解答 另外再次声明，版权为原作者所有！农村金融与乡镇企业民营化：一个文献综述内容提要本综述主要围绕农村金融与乡镇企业改制之间关系这一 中心，描述分析了在当前农村金融的发展环境下乡镇企业改制的必要性 和可行性，并结合目前已有的实证研究，对已经改制的乡镇企业做出改 制绩效评价，对其中仍然存在的问题，从农村金融的角度提出解决的政 策建议。 关键词农村金融/乡镇企业/民营化 20 世纪 90 年代以后，很多地区出现了在地方政府主导下的对乡镇 企业的民营化，大量原来由政府所有的企业被以各种形式出售和转包给 个人，这就是所谓的乡镇企业改制，也即指产权制度的改革和经营管理 体制的改善（支兆华，2001；张军、冯曲，2000）。其中比较著名的是 20 世纪 90 年代初期在山东诸城、广东顺德和苏南等地区进行的改制。 目前的乡镇企业改制工作已经转向主要以产权制度为重点的改革，尤其 江浙两省乡镇企业的转制已从以“股”为主的阶段转到以“卖”为主的 阶段（秦晖，1998）。关于乡镇企业改制研究的已有文献，主要集中在 有关改革的描述和各方主体的讨论，如邹宜民等（1999）；有关股份问 题的讨论，如韩俊等（1997）和范从来等（2001）；有关经营者的地位 问题，如谭秋成（1999）；有关转制原因的解释，如张军等（2000）、 支兆华（2001）和姜长云（2000b ）等。一般认为，乡镇企业转制的根 本原因，是乡镇企业的利益相关者之间各行利益调整和再分配的结果， 是他们相互之间利益矛盾妥协折中的产物。其中，以乡村政府和企业经 营者为主导的乡镇企业核心层利益相关者之间的博弈和利益分割，对于 产权改革路径的选择具有决定性的影响。除此以外，秦晖的论文 （1997，1998）是一篇有关乡镇企业转制的非常详实而又有深度的研究 报告。 上述文献在研究乡镇企业改制问题时，或多或少都提到当前制约乡 镇企业发展、影响乡镇企业改制道路的一个重要因素，那就是农村金融 的发展，具体而言，就是乡镇企业的融资问题。特别是冯曲（2000）的 研究从资金筹集机制这一角度，将乡镇企业改制视为制度变迁动力学的 一个上佳案例，剖析了资金筹集机制间接推动乡镇企业改制的机制。总 体而言，农村金融与乡镇企业改制之间关系的研究比较少，虽有研究但 零星散布在各篇中，并未突出强调农村金融对乡镇企业改制的重要作用。 事实上，经过十余年的发展，资金筹集机制已经日益成为制约乡镇企业 发展的“瓶颈”，而农村金融的抑止和萎缩又进一步制约了农村经济的 发展。 一、乡镇企业的资金来源、融资结构以及对民营化的影响 本文由网络收集，版权归原作者所有，如有问题，请第一时间和我联系如果遇到该显示图片的地方没显示出来，请和我联系，我将第一时间为你解答 另外再次声明，版权为原作者所有！改革开放 20 年来的经验表明，在我国乡镇企业迅速增长的过程中， 资金增长一直是重要的贡献因子，资金短缺是制约乡镇企业发展的突出 问题（姜长云，2000a ）。 自 20 世纪 80 年代中期以来，对于乡镇企业资金来源的研究，比较 有代表性的是徐志明和张建良（1997）、姜长云（2000a ）和石恂如 （1997）等。他们的研究表明：乡镇企业的主要融资渠道可分为两大类， 即负债融资和所有者权益融资。90 年代初期以前，乡镇企业资金来源 与融资结构的总体状况可以概括为：充分利用多种多样的信用关系，扩 大负债，是乡镇企业资金来源和扩大总资产的主要途径；高比例的负债 经营是乡镇企业资产结构的基本特征；乡镇企业的资金来源或融资主要 呈现出以外源融资和间接融资为主的特征，内源融资和各种直接融资的 相对地位仍然比较低；乡镇企业的融资和资金增长对于银行、信用社贷 款具有较强的依赖性，商业信用、政府信用和企业内部信用对于乡镇企 业的资金来源也有一定的重要作用。90 年代初以来，乡镇企业资金来 源、融资结构的现状及其变化，主要呈现以下基本特征：（1）资金总 额迅速增加，资产负债率趋于下降，但继续维持高比例的负债经营，负 债问题的严重性高于报表显示的表象，对银行信用社的依赖程度相对下 降，对商业信用的依赖程度相对上升。（2）乡镇企业的融资和资产形 成受宏观经济环境的影响较大。近年来，乡镇企业负债融资，特别是通 过银行进行间接融资等资金来源受阻。融资困难加大，融资形势严峻的 问题，日益凸现出来。（3）不同类型的乡镇企业之间对负债经营的依 赖程度差异较大，乡村集体企业相对较高。（4）支撑乡镇企业发展的 信用关系主要是一些短期信用关系，特别是商业信用和银行信用。现阶 段支撑乡镇企业发展的信用基础仍然比较脆弱。（5）近年来，乡镇企 业的资金来源和融资结构已经日益多元化，乡镇企业的融资和资产形成 对权益融资的依赖程度已开始提高，直接融资的渠道已经得到迅速的拓 展，而且在乡镇企业资金来源中的地位已初步得到提高，但乡镇企业直 接融资的发展仍然任重道远。 90 年代以来乡镇企业的资金来源之所以呈现上述状况与变化，主 要原因是：（1）近年来，由于乡镇企业资产和信用质量下降等因素， 导致乡镇企业通过扩大负债，特别是间接融资实现的资金来源受阻，融 资困难加大。（2）乡镇企业所面临的宏观环境和市场格局相对严峻化。 （3）特别是乡镇小规模企业在发展和融资方面，往往受到一定程度的 歧视，融资地位不平等问题仍在相当程度上存在。（4）90 年代初期以 前乡镇企业发展所面临的体制问题、产权结构和社区政府企业之间 的复杂联系问题、政府信用的导引问题、区域之间资金流动不足问题， 至今仍在相当程度上存在。 徐志明等（1997）运用 19801994 年苏州市乡镇企业的财务报表 资料，描述了苏州市乡镇企业资金来源多元化的演变过程，并揭示出乡 镇企业资金来源非市场化的诸多表现。苏州市素以乡镇企业发展活跃而 闻名，因此我们认为此文的研究具有一定的代表性。徐志明等实证证明，本文由网络收集，版权归原作者所有，如有问题，请第一时间和我联系如果遇到该显示图片的地方没显示出来，请和我联系，我将第一时间为你解答 另外再次声明，版权为原作者所有！自 80 年代至 90 年代初，苏州乡镇企业的资金总量、资金结构、融资行 为等都呈现出阶段性变化的特征。从资金结构来看，19801983 年， 乡镇企业自身积累能力较强，企业资产主要通过内部积累形成；1984 年以后，乡镇企业积累能力开始弱化，负债成为乡镇企业资产形成的主 要手段和途径，企业资产负债率呈递增态势，企业积累率呈递减态势。 从负债结构及其动态变化上看，非正规信用比重上升，银行信用比重下 降。按照各类信用筹集资金的多少为序，依次为非正规信用银行信用 商业信用企业内部信用。1994 年末非正规信用占负债总额的 38.1%，而银行信用占 27.1%.而且，非正规信用和商业信用增长速度较 快，19841994 年间两者的年递增速度分别为 35.6%和 39.4%.相反， 银行信用的增长速度自 1992 年起明显放慢。从权益结构及其动态变化 上看，乡村集体投资比重相对下降，社会法人投资比重上升，企业积累 比重先升后降。1985 年以前，乡镇企业的自有资金来源主要依靠集体 投入，其投资比重高达 70%左右，1986 年后逐年下降。而社区外各种联 营投资自 1992 年起呈加速增长态势，特别是外商投资增长速度较快。 在融资行为上，乡镇企业与国有企业有着显著的差异。国有企业一 般依靠国家投资建成、依靠国有银行信贷发展扩张，而乡镇企业自 80 年代中期以来，走的经营道路一般是“借钱办厂、赚钱还债”，多渠道 融资是乡镇企业资金来源的主要特点，其融资渠道主要包括银行信用、 商业信用（注：商业信用指企业由于商品交易而相互提供的信用，如应 付货款、应付票据、应收货款、应收票据、预付货款和预收货款等。应 付货款、应付票据和预收货款（简称应付账款）是企业流动负债的重要 来源。）、非正规信用和企业内部信用。乡镇企业的这四种融资渠道体 现出与国有企业不同的特征。具体如下：第一，银行信用：乡镇企业贷 款规模受国家信贷计划严格控制（注：从 80 年代中期到 90 年代初，农 村企业的贷款总额只占全部非农贷款的 8%，而同期国有企业贷款占到 86%（Jin and Qian，1998）；而到 1996 年，创造 26.9%GDP、43.4%工 业增加值的乡镇企业从银行、信用社获得的贷款却只占 7.1%（谭秋成， 1998），这与乡镇企业的地位是极不相称的。），其获得受地方经济政 策和非经济关系的影响较大（注：1989 年苏州市委、市政府提出大力 发展外向型经济的发展战略，各专业银行发放了大量外币贷款，为乡镇 “三资”企业的发展创造了条件。此外，乡镇企业能否取得贷款，还受 个人交情、行政干预、血缘关系和地缘关系等非经济关系的影响。）， 贷款方式缺乏信贷风险防范和约束机制（注：目前大部分担保贷款是由 乡镇农工商总公司、村经济合作社、社区政府机构作担保，而这种担保 方式缺乏法律效力，造成银行对企业的信用软约束。）；第二，商业信 用：乡镇企业的应收账款、应付账款绝大部分是口头信用和挂帐信用， 难以进行债权的转让和流通，容易引发“三角债”，同时期限偏长；第 三，非正规信用：乡镇企业的非正规信用的增长速度惊人，特别是在经 济快速增长的年份，这从侧面反映了乡镇企业对正规信用（银行信用和 商业信用）的需求未能得到充分满足，非正规信用包括企业集资、社区 内非正规金融组织的各种间接融资、各项应交款项、向其他企业借款 （注：乡村政府为了实现共同发展的目标，往往以借款的名义动员盈利本文由网络收集，版权归原作者所有，如有问题，请第一时间和我联系如果遇到该显示图片的地方没显示出来，请和我联系，我将第一时间为你解答 另外再次声明，版权为原作者所有！企业以一定数额的资金借给亏损企业或微利企业。不仅如此，国有企业 往往也愿将部分闲置资金借给乡镇企业使用，以增加自身的经济收入 （徐志明等，1997）。）等；第四，企业内部信用：有的乡镇企业采取 平时不发或少发工资，用以增加企业的周转金，到年底收益分配时一次 发放。 徐志明等的研究验证了乡镇企业在正规融资渠道受限制的情况下， 对非正规融资的需求迅速上升，尤其在经济增长速度较快的年份。而非 正规融资渠道的诸多弊端，如缺乏合法性、高风险、低效率等，又进一 步影响了乡镇企业的融资行为、融资成本和融资效果，对乡镇企业的发 展造成直接和间接的负面作用。 上述分析，使我们对乡镇企业自 90 年代以来的资金紧缺状况和成 因有了一定的了解。除此以外，融资困难还对乡镇企业造成了进一步的 负面影响。关于这一方面的研究，比较有代表性的是徐志明等（1997）、 陈剑波（1999）和姜长云（2000a ）等。下面将从资产结构、资金使用 效率和技术进步等三个方面具体阐述： （ （一）资产结构 乡镇企业资金来源结构的不合理和融资困难经过较长时期的蓄积和 释放，正日益凸现。自 90 年代初期以来，对乡镇企业资产结构造成了 以下负面影响：（1）固定资产所占比重偏大，流动资产所占比重偏小， 导致企业能用于日常经营周转的资金严重短缺，甚至影响生产经营的正 常运行；由此加大了乡镇企业对资金的需求。90 年代初期以来，流动 资产在乡镇企业资产总额中的比重一直保持在 58%以下，1993 年为 57.45%，其后一直呈下降之势。在乡镇企业的新增资产总额中，流动资 产增量所占比例更低，尤其在一些亏损企业。乡镇企业的发展因固定资 产缺乏流动资金的协调配套，影响正常运行，导致固定资产的闲置和低 效率，造成企业经济效益的下降，甚至一些盈利潜力大的生产项目也因 流动资金短缺而无法启动，使乡镇企业错失发展和盈利机会。（2）存 货和应收款项所占比重过大，且增幅居高不下，加剧乡镇企业生产经营 资金的短缺和资金来源的紧张。由于债权约束较软、信用制度较不健全， 甚至由于特殊的经济环境和制度