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白糖期货白糖期货 交易周期规律及特点交易周期规律及特点 期货交流期货交流 哈利波特大 QQ: 935103806(1)品种简单:入门容易,一级白砂糖、等级价差小、品牌价差小;仓单通用管理,国际领先。(2)分析不容易:由于消费周期短(一般一年以内),灾害天气的影响较大;在影响因素中,最需要关注每年的缺口与结余,而最重要的因素是产量,而对产量影响最大的是种植面积,对种植面积影响最大的是农民种植的积极性。白糖同时具有农产品属性(甘蔗的影响)与工业品属性(工业用途);糖厂与糖厂直接的竞争焦点为,最好的蔗园在谁的手上。白糖价格的波动周期。白糖价格的波动周期。第一波。每年的 1-4 月份,主力合约的拉升和打压都是基于对种植面积的炒作(10/11 年度,甘蔗种植面积少于预期,产量也将低于预期,这为白糖价格中长期上涨提供基本面支撑),而消费量永远是个谜(消费量是个常量,谁都说不清)第二波。每年 5-6 月,题材真空期,糖价随机波动。第三波。每年 7-9 月,一般 8-9 月份会出现消费行情,也就是翘尾行情,糖厂需要腾空库存,回笼资金。这个阶段,甘蔗的光和作用最强,水和光的因素对价格影响很大,是否风调雨顺,都将通过甘蔗的单产来影响甘蔗产量。这个阶段,十年九旱,干旱是个永远的话题,虽然有干旱,但是如果不成灾,对甘蔗的产量不会有太大的影响。第四波。10-12 月份,炒作的主题围绕在产量预期。秋冬汗、霜冻等灾害天气,对甘蔗的含糖分影响较大。这两年,糖厂倾向于推迟开榨(平均推迟 15 天左右,广西地区来年 4 月份之前必须收窄),这个时间甘蔗的含糖分最高,而且糖厂的产能较大,一般都未能全部发挥出来,广西地区的产能在每天 50-60 万吨甘蔗。(3)做好更难。)做好更难。政策因素(比如国储,常年都维持在 160 万吨),进出口因素(影响不大,每年都比较稳定,150 万吨的进口配额,15%的进口关税,而且进口的技术壁垒很高)。需要注意,进口与国内缺口/结余之间的关系,随着中国需求因素的刚性增长,中国因素在国际糖市的影响力越来越大。(4)中国白糖供给的前景预测)中国白糖供给的前景预测。中国甘蔗种植有收缩的趋势,且甘蔗的种植效益比木薯、桑蚕低;另一方面,甜菜的种植却遇有较大的瓶颈,病虫害是甜菜种植的最大障碍,品种差异大、甜菜的种植比价效益低。如果中国白糖小幅量有 20%以上要靠进口,那么国际糖价将出现大幅飙升。
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