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期货基础计算题真题解析1、某大豆经销商做卖出套期保值,卖出 10 手期货合约建仓,基差为-30 元/吨,买入平仓时的基差为-50 元/吨,则该经销商在套期保值中的盈亏状况是() 。A、盈利 2000 元 B、亏损 2000 元 C、盈利 1000 元 D、亏损 1000 元答案:B解析:如题,运用“强卖盈利”原则,判断基差变强时,盈利。现实际基差由-30 到-50,在坐标轴是箭头向下,为变弱,所以该操作为亏损。再按照绝对值计算,亏损额=101020=2000。2、3 月 15 日,某投机者在交易所采取蝶式套利策略,卖出 3 手(1 手等于 10 吨)6 月份大豆合约,买入 8 手 7 月份大豆合约,卖出5 手 8 月份大豆合约。价格分别为 1740 元/吨、1750 元/吨和 1760 元/吨。4 月 20 日,三份合约的价格分别为 1730 元/吨、1760 元/吨和 1750 元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下,该投机者的净收益是() 。A、160 元B、400 元C、800 元D、1600 元答案:D解析:这类题解题思路:按照卖出(空头)价格下跌为盈利,买入(多头)价格上涨为盈利,判断盈亏,确定符号,然后计算各个差额后相加得出总盈亏。本题一个个计算:(1)卖出 3 手 6 月份大豆合约:(1740-1730)310=300 元(2)买入 8 手 7 月份大豆合约:(1760-1750)810=800 元(3)卖出 5 手 8 月份大豆合约:(1760-1750)510=500 元因此,该投机者的净收益=(1)+(2)+(3)=1600 元。3、某投机者以 120 点权利金(每点 10 美元)的价格买入一张 12 月份到期,执行价格为 9200 点的道琼斯美式看涨期权,期权标的物是 12 月份到期的道琼斯指数期货合约。一个星期后,该投机者行权,并马上以 9420 点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是() 。A、120 美元B、220 美元C、1000 美元D、2400 美元答案:C解析:如题,期权购买支出 120 点,行权盈利=9420-9200=220 点。净盈利=220-120=100 点,合 1000 美元。4、6 月 10 日市场利率 8%,某公司将于 9 月 10 日收到 10000000 欧元,遂以 92.30 价格购入 10 张 9 月份到期的 3 个月欧元利率期货合约,每张合约为 1000000 欧元,每点为 2500 欧元。到了 9 月 10 日,市场利率下跌至 6.85%(其后保持不变) ,公司以 93.35 的价格对冲购买的期货,并将收到的 1 千万欧元投资于 3 个月的定期存款,到 12 月 10 日收回本利和。其期间收益为() 。A、145000B、153875C、173875D、197500答案:D解析:如题,期货市场的收益=(93.35-92.3)250010=26250利息收入=(100000006.85%)/4=171250因此,总收益=26250+171250=197500。5、某投资者在 2 月份以 500 点的权利金买进一张执行价格为 13000 点的 5 月恒指看涨期权,同时又以 300 点的权利金买入一张执行价格为 13000 点的 5 月恒指看跌期权。当恒指跌破()点或恒指上涨()点时该投资者可以盈利。A、12800 点,13200 点B、12700 点,13500 点C、12200 点,13800 点D、12500 点,13300 点答案:C解析:本题两次购买期权支出 500+300=800 点,该投资者持有的都是买权,当对自己不利,可以选择不行权,因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时,期权的盈利就是为了弥补这 800 点的支出。对第一份看涨期权,价格上涨,行权盈利:13000+800=13800,对第二份看跌期权,价格下跌,行权盈利:13000-800=12200。6、在小麦期货市场,甲为买方,建仓价格为 1100 元/吨,乙为卖方,建仓价格为 1300 元/吨,小麦搬运、储存、利息等交割成本为 60 元/吨,双方商定为平仓价格为 1240 元/吨,商定的交收小麦价格比平仓价低 40 元/吨,即 1200 元/吨。请问期货转现货后节约的费用总和是() ,甲方节约() ,乙方节约() 。A、20 40 60B、40 20 60C、60 40 20D、60 20 40答案:C解析:由题知,期转现后,甲实际购入小麦价格=1200-(1240-1100)=1060 元/吨,乙实际购入小麦价格=1200+(1300-1240)=1260 元/吨,如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割,则甲、乙实际销售小麦价格分别为 1100 和 1300 元/吨。期转现节约费用总和为60 元/吨,由于商定平仓价格比商定交货价格高 40 元/吨,因此甲实际购买价格比建仓价格低 40 元/吨,乙实际销售价格也比建仓价格少 40 元/吨,但节约了交割和利息等费用节约了交割和利息等费用 6060 元元/ /吨吨(是乙节约的,注意!) 。故与交割相比,期转现,甲方节约 40 元/吨,乙方节约 20 元/吨,甲、乙双方节约的费用总和是 60 元/吨,因此期转现对双方都有利。7、某交易者在 3 月 20 日卖出 1 手 7 月份大豆合约,价格为 1840 元/吨,同时买入 1 手 9 月份大豆合约价格为 1890 元/吨,5 月 20 日,该交易者买入 1 手 7 月份大豆合约,价格为 1810 元/吨,同时卖出 1 手 9 月份大豆合约,价格为 1875 元/吨, (注:交易所规定 1 手=10 吨) ,请计算套利的净盈亏() 。A、亏损 150 元B、获利 150 元C、亏损 160 元D、获利 150 元答案:B解析:如题,5 月份合约盈亏情况:1840-1810=30,获利 30 元/吨7 月份合约盈亏情况:1875-1890=-15,亏损 15 元/吨因此,套利结果:(30-15)10=150 元,获利 150 元。8 8、某公司于、某公司于 3 3 月月 1010 日投资证券市场日投资证券市场 300300 万美元,购买了万美元,购买了 A A、B B、C C 三种股票分别花费三种股票分别花费 100100 万美元,三只股票与万美元,三只股票与 S&P500S&P500 的贝塔系数分别的贝塔系数分别为为 0.90.9、1.51.5、2.12.1。此时的。此时的 S&P500S&P500 现指为现指为 14301430 点。因担心股票下跌造成损失,公司决定做套期保值。点。因担心股票下跌造成损失,公司决定做套期保值。6 6 月份到期的月份到期的 S&P500S&P500 指数合约的指数合约的期指为期指为 14501450 点,合约乘数为点,合约乘数为 250250 美元,公司需要卖出()张合约才能达到保值效果。美元,公司需要卖出()张合约才能达到保值效果。A、7 个 S&P500 期货B、10 个 S&P500 期货C、13 个 S&P500 期货D、16 个 S&P500 期货答案:C解析:如题,首先计算三只股票组合的贝塔系数=(0.9+1.5+2.1)/3=1.5,应该买进的合约数=(300100001.5)/(1450250)=13 张。9 9、假定年利率、假定年利率 r r 为为 8%8%,年指数股息,年指数股息 d d 为为 1.5%1.5%,6 6 月月 3030 日是日是 6 6 月指数期合约的交割日。月指数期合约的交割日。4 4 月月 1 1 日的现货指数为日的现货指数为 16001600 点。又假定买卖点。又假定买卖期货合约的手续费为期货合约的手续费为 0.20.2 个指数点,市场冲击成本为个指数点,市场冲击成本为 0.20.2 个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的 0.5%0.5%,买卖股票的市场冲击成本为,买卖股票的市场冲击成本为0.6%0.6%;投资者是贷款购买,借贷利率为成交金额的;投资者是贷款购买,借贷利率为成交金额的 0.5%0.5%,则,则 4 4 月月 1 1 日时的无套利区间是()日时的无套利区间是() 。A、1606,1646B、1600,1640C、1616,1656D、1620,1660答案:A解析:如题,F=16001+(8%-1.5%3/12)=1626TC=0.2+0.2+16000.5%+16000.6%+16000.5%3/12=20因此,无套利区间为:1626-20,1626+20=1606,1646。1010、某加工商在、某加工商在 20042004 年年 3 3 月月 1 1 日,打算购买日,打算购买 CBOTCBOT 玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为 250250 美分的看跌期权,权利金为美分的看跌期权,权利金为 1111 美元,美元,同时他又卖出敲定价格为同时他又卖出敲定价格为 280280 美分的看跌期权,权利金为美分的看跌期权,权利金为 1414 美元,则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为()美元,则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为() 。A、250B、277C、280D、253答案:B解析:此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为:14-11=3,最大风险为 280-250-3=27,所以盈亏平衡点为:250+27=280-3=277。11、1 月 5 日,大连商品交易所黄大豆 1 号 3 月份期货合约的结算价是 2800 元/吨,该合约下一交易日跌停板价格正常是()元/吨。A、2688B、2720C、2884D、2912答案:A解析:本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价涨跌幅。本题中,上一交易日的结算价为 2800 元/吨, 黄大豆 1 号期货合约的涨跌幅为4%,故一下一交易日的价格范围为 2800-28004%,2800+28004%,即2688,2912。12、某投资者在 7 月 2 日买入上海期货交易所铝 9 月期货合约一手,价格 15050 元/吨,该合约当天的结算价格为 15000 元/吨。一般情况下该客户在 7 月 3 日,最高可以按照( )元/吨价格将该合约卖出。A、16500B、15450C、15750D、15600答案:D解析:本题考点在于计算下一交易日的价格范围,只与当日的结算价有关,而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为4%,7 月 2 日结算价为 15000,因此 7 月 3 日的价格范围为15000(1-4%) ,15000(1+4%), 即14440,15600,因此最高可按 15600 元将该合约卖出。13、6 月 5 日,某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约 40 手,成交价为 2220 元/吨,当日结算价格为 2230 元/吨,交易保证金比例为 5%,则该客户当天须缴纳的保证金为() 。A、44600 元B、22200 元C、44400 元D、22300 元答案:A解析:期货交易所实行每日无负债结算制度,当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取,与成交价无关,此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位(需记忆) 。保证金=40 手10 吨/手2230 元/吨5%=44600 元。14、6 月 5 日,某投资者在大连商品交易所开仓买进 7 月份玉米期货合约 20 手,成交价格 2220 元/吨,当天平仓 10 手合约,成交价格 2230 元/吨,当日结算价格 2215 元/吨,交易保证金比例为 5%,则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是() 。A:、500 元 -1000 元 11075 元B、1000 元 -500 元 1
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