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优先股优先股例:某公司公司发行流通在外的普通股 40000 股,每股面值 20 元,优先股 6000 股,每股 面值 40 元,约定的股息率为 8%,优先股为累积优先股且有两年未发放优先股股利,假定 公司今年宣布发放股利 130000 元。则: 对(1)非参与优先股,因属累积优先股。 所以:支付积欠股息=6000408%2 年=38400 元当期分配股息=6000408%1 年=19200 元 优先股股东共得股息=38400+19200=57600 元 普通股股东共得红利=130000-57600=72400 元 (2)参与优先股支付积欠股息=6000408%2 年=38400 元当期分配的优先股股息=6000408%1 年=19200 元 剩余利润=130000-(38400+19200)=72400 元 按两种股票的股本比例分配: 优先股比例 600040/(600040+4000020)=23% 普通股比例 4000020/(600040+4000020)=77% 优先股股东可得额外股利=7240023%=16652 元 普通股股东可得股利=7240077%或=72400-16652=55748 元对冲性卖空对冲性卖空例,当你以每股 2 块钱的价格卖出 1000 股“王妈妈的伞”的时候,你的帐户里就有了 2000 块钱。很巧的是,CEO 和创始人王妈妈似乎在按摩方面比做伞懂得更多,所以她的伞 开始漏,从而“王妈妈的伞”的股票也开始比伞漏的还要厉害!被股票价格的新低所吓倒, 你也开始考虑平掉你的帐户,赚取差价。以下是当股票价跌到 0.50 块的时候的交易记录。 借来 1000 股并卖出2 块钱=+2000 块 买回 1000 股并归还0.50 块钱= -500 块 利润= +1500 块 但是如果在股票价格下跌得多的时候,王妈妈的小妹一个制伞奇才应王妈妈的要 求接管了生意,正好把伞的破洞补上了,那又怎么样呢?当股票开始反弹,从 1 块涨到 2 块,3 块,4 块。你最终决定还是尽快斩仓,结束交易。若你在 4 块钱的时候买回了股票。 这儿是个很糟的交易记录: 借来 1000 股并卖出2 块钱=+2000 块 买回 1000 股并归还4 块钱= -4000 块 利润= -2000 块 所以卖空也有危险,你不得不买回你当初借来并卖出的股票。不管价格是低还是高, 你也必需在某个价格将股票买回归还别人。绿鞋期权绿鞋期权例:假定一家公司计划发行 1 亿股普通股股票,按 15%的比率,承销商有权要求发行 公司额外发行 1500 万股。又假定发行公司准许承销商在 30 天内约定价格(比如 40 元)另 向其买进承销股票 1500 万股,承销商在配售期间以每股 41 元卖出该普通股 1.15 亿股,此 时承销商便有 1500 万股的卖空部位。在股票价格下跌时(假设跌为 35 元) ,承销商会在股市进行稳定市场的操作买进 1500 万股,以补回其空头部位。30 天内当市价上涨时(假设 涨至 45 元) ,承销商会部分或全部行使其超额配股权,以约定价格向发行公司买进 1500 万 股以内的额外股票并卖出,很明显,如果售后市场价格跌穿发行价,承销商便有动机买入 股份(以补足给投资者的配额) ,这样便能造成上市最重要的头 30 天对股价的暂时支持, 即如果后市股价超过发行价,承销商便会行使超额配股权,让发行公司发行额外股份(最 多 1500 万股) ,以补足承销商最初超配的缺口。上市公司:如何配股才合理:上市公司:如何配股才合理:设 Pc:配股除权价;Pc1:除权前一天股票收市价;Pp:配股价;Rp:配股比例; n 前配股前的股份数;n 新:新配股数=Rpn 前配股除权价=总股本总市价=n 前Pc-1+PpRpn 前/ n 前+Rpn 前, 即配股除权价PC=RpRpPpPc 11(1) 。若公众股股东不参与配股,则其股票市值的损失比 LR 为:LR=11 PcPcPc= 1111PcRpRpPpPcPc=)1 ( 1)1()1 ( 1 RpPcRpPpPcRpPc =RpPcRpPpRp1)11 (1=(Rp1Rp)11 (PcPp) (2) 。例:某上市公司按 10:3 配股,配股价 8 元,配股前一天其股票收盘价 15 元。若某投资者 在除权前持有 1000 股该公司股票而不参与配股,则投资者股票市值的损失为多少?解:配股除权价应为 Pc=10/31103815=13.38 元若某投资者在除权前持有 1000 股该公司股票而不参与配股,则除权后该投资者拥有的股票市值变为 13380 元,投资减值150001338015000=150001620=10.80%。我国股票发行应披露的主要指标我国股票发行应披露的主要指标1、EPS A、完全摊薄(薄)法(Fully Diluted EPS) 全面摊薄每股收益 FDEPS=报告期利润期末股份总数。B、加权平均法(Weighted Average EPS) 确定“发行在外月份数”的基本原则是:当月增加的股份数当月不计入“发行在外月份数” ; 当月减少的股份数当月计入“发行在外月份数” 。 加权平均每股收益(EPS)的计算公式如下:WA EPS=MOMjSjMOMiSiSSOP 1其中:P:为报告期利润; SO:为期初股份总数; S1:为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数; Si:为报告期因发行新股或债转股等增加股份数; Sj:为报告期因回购或缩股等减少股份数; Mo:为报告期月份数; Mi:为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数; Mj:为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。2、净资产收益率净资产收益率 ROE:同样有两个 (1)全面摊薄净资产收益率(FDROE)的计算公式: 全面摊薄净资产收益率=报告期利润期末净资产。 (2)加权平均净资产收益率(WAROE)的计算公式如下:WAROE=MOMjEjMoMiEiNPEOP 2假定以 50%留成利润或用平均利润20NP年未年初 其中:P:为报告期利润;NP:为报告期净利润; EO:为期初净资产; Ei:为报告期发行新股或债转股等新增净资产; Ej:为报告期回购或现金分红等减少净资产; MO:为报告期月份数; Mi:为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数; Mj:为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数;3、每股净资产、每股净资产:同样有两个 (1)每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股份总数 (2)调整后的每股净资产 =(年度末股东权益三年以上的应收款项净额待摊费用递延资产(长期待摊费用) 待处理(流动、固定)资产损失开办费)/年度末普通股股份总数对应作业题 1、某上市公司按 10:3 配股,配股价 8 元,配股前一天其股票收盘价 15 元,若某投资者在除权前持有 1000 股该公司股票而不参与配股,则其配股除权价,除权后该投资者拥有的股 票市值减值。2、某股份有限公司发行股票 3,000 万股,发行日期为 7 月 1 日,当年预计税后利润总额为 2,160 万元,公司发行新股后的股份总数为 8,000 万股,用完全摊薄法和加权平均法计算 EPS?3、某公司 2002 年 12 月 31 日发行在外的普通股股数为 100 万股,2003 年 4 月 1 日由于可 转换债券的持有者行使转换权而增加的普通股股数为 12 万股,2003 年 8 月 8 日公司回购 本公司股份 36 万股。2003 年加权平均股数为多少?4:B 公司 2003 年年度报告中注明:2003 年年末普通股股份总数为 20,000 万股,实现税后 净利 8,000 万元,其中: 、公司 2012 年 5 月 1 日起发行可转债 300 万份,每份面值 100 元,共筹资 30,000 万元, 从 2013 年 5 月 1 日起至 2014 年 4 月 30 日止一年的时间内,转债持有人可以 1:20 的比例, 将每份转债转换为普通股股票。截止 2014.12.31 日由于可转换债券的持有者行使转换权而 增加的普通股股数为 4,000 万股; 、公司 2014 年派送红股公告,公司经批准向老股东,以 10 送 3 的比例派送红股,不再 发放现金股利,股权登记日为 2014 年 4 月 30。 、预计 2014 年公司可实现税后利润 EAT 为 12,000 万元。 求:2014 年度该公司 FDEPS、WAEPS。股票保证金股票保证金例:某投资者为买 Intel 公司的股票,市场上该公司股票的现价为 50 美元,自有资金 50,000 美元,以年利率 8%借入 50,000 美元,购买 Intel 股票(可买 100000/50=2000 股) 。若一年后,Inter 公司股价上涨到 55 元(上涨 10%) ,投资者的回报率是多少? 股价降至多少,会收到追收保证金通知?(假定最低保证金率 40%) 若保证金率为 20%呢?解:年收益率=(000501%8000500020)5055( 、年,) = =12%手续费此处金投投 投投投投 投投 投投投 00050000400010 、假设股价为 X 元%40 501000005000050100000XXX=41.67 美元/股%202000500002000 yyY=31.25 美元/股例:1 月 1 日,某投资者卖空一揽子(即 100 股)迪斯尼公司股票,价格为 14 美元/每 股,3 月 1 日,迪斯尼公司每股支付红利 2 美元,4 月 1 日,该投资者以 9 美元/股买入平 仓了结,每股支付交易佣金 0.50 美元/股,问:4 月 1 日,投资者帐户价值多少? 解:(1)1 月 1 日,卖空的收入(减去佣金)为 14*100 50=1,350 美元; (2)3 月 1 日,支付股利; 100*2=200 美元; (3)4 月 1 日平仓花费: 100*9+50=950 美元; 帐户剩余:1,350 200 950=200 美元。例:某投资者看跌 H&P 公司的股票,市场上该公司股票的现价为 35 美元,自有资金 87500 美元,经纪人(证券商)的初始保证金率为 25%,借款年利率为 8%。 问:该投资者最多可借入多少股票卖出 在借入 10,000 股卖出的情况下,若一年后,H&P 股价跌至 30 美元时,该投资 者补进卖空的头寸,投资者的收益率为多少? (假设该年度 H&P 派发的股利为:DPS=1 美元,每次支付交易佣金为:0.5 美元/股) 。解:设该投资者最多可借入 X 股股票,则:%25*35500,87XX=1000 股投资收益率=自有资金投资收益 500,8710000)25 . 01 (10000 )3035(=310000/87,500 =34.3% 融资融券保证金融资融券保证金例:如果某投资者信用账户内有元现金和元市值的证券,假设证券的折 算率为。那么,该投资者信用账户内的保证金金额为元(元现金 元市值)。融资保证金比例融资保证金比例保证金(融资买入证券数量买入价格) 例:假设某投资者信用账户中有元保证金可用余额,拟融资买入融资保证金比例为 的证券,则该投资者理论上可融资买入元市值(元保证金) 的证券。融券保证金比例融券保证金比例保证金(融券卖出证券数量卖出价格) 例:某投资者信用账户中有元保证金可用余额,拟融券卖出融券保证金比例为 的证券,则该投资者理论上可融券卖出元市值(元保证金) 的证券。 维
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