策略周报市场缺乏亮点，高配防御性品种 2009 年年 9 月月 27 日日 2009 年第年第 36 期期 重要指数一周表现重要指数一周表现 策略研究小组策略研究小组 执笔： 杜亮 duliangsxzq.com 投资要点：投资要点： 周市场交易日趋平淡， 全周缺乏亮点， 成交量萎缩较快。 铝、 铜、 煤炭、 钢铁仍是市场的主要做空力量。 上周唯一可圈点的就是周四的 银行股和周五的券商股的表现， 但银行股在周五走势开始分化， 市场 号召力减弱。 创业板进度再次加快，十家通过发审委审核的创业板公司 25 日 进行了网上申购，冻结资金规模预计在 7000 亿左右，粗略估算，整 体中签比例约为 1%左右， 普遍高于中小板的中签水平。 截止上周五， 创业板开户比例约为沪深两市总账户数的 15%左右。 从公司盈利、 管 理、 成长等多方面分析， 创业板上市公司与此前上市的中小板区别不 大。但由于交易规则、开户数量较少等方面的原因，创业板公司应该 在估值上存在一定的流动性折价和风险折价。 而实际上创业板公司申 购市盈率普遍高于中小板企业。 我们认为， 较低的开户数必然使得创 业板股票流动性下降， 所以被恶意炒作的创业板股票最终难免价值回 归，建议投资者在未来的创业板新股申购和交易中保持一份理性。 国务院总理温家宝21日和22日召开三次新兴战略性产业发展座 谈会，涉及行业有新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、 生物育种和信息产业等。我们认为新能源、生物产业、环保产业等朝 阳产业仍具有广阔的增长空间。 长期看好此类行业的表现， 但短期影 响有限。 本周仅有三个交易日， 然后是国庆八天长假。 国庆后政治维稳结 束，央行可能继续货币政策微调，地产行业整顿也可能开始升级，钢 铁、有色、水泥等产能过剩行业的产业结构调整步伐可能开始加快， 通胀预期的增强和各国关于退出机制和时机的言论都会引起市场的 剧烈波动。 由于国庆期间变数较大， 我们维持短期市场继续震荡盘整 的判断。依然建议重点关注医药类股票。 联系人联系人 焦春成 0351-8686990 sxzqyjfzbi618.com.cn 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 电话：0351-8686990 山西证券股份有限公司 http:/www.i618.com.cn 本周涨幅居前行业和沪深本周涨幅居前行业和沪深 300 半年内绝对涨幅走势半年内绝对涨幅走势 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%09-04-1309-04-2009-04-2709-05-0409-05-1109-05-1809-05-2509-06-0109-06-0809-06-1509-06-2209-06-2909-07-0609-07-1309-07-2009-07-2709-08-0309-08-1009-08-1709-08-2409-08-3109-09-0709-09-1409-09-21家用电器 食品饮料 商业贸易 金融服务 沪深300请务必阅读正文之后的特别申明部分 请务必阅读正文之后的特别申明部分 请务必阅读正文之后的特别声明部分 请务必阅读正文之后的特别声明部分 目录 一、欧美股市再创新高. 1 二、我国 8 月份FDI环比提高较快，美国、英国CPI环比上涨. 1 三、策略讨论：提高抗周期品种配置比例 . 2 A股市场统计. 5 业绩估计. 7 估值水平. 8 关注的流动性、波动性及其它指标 . 10 图表 1 股票、利率、外汇和债券市场一周统计. 3 图表 2 商品市场一周统计 . 4 图表 3 截止本周A股流通市值为 10.93 万亿. 6 图表 4 沪深 300 的 09 年业绩增长预期为 16.04%，环比持平 . 7 图表 5 主要股票指数PE走势. 8 图表 6 主要股票指数PB走势 . 9 图表 7 截止本周上证指数风险溢价为-0.42. 9 图表 8 本周AH股溢价 119.83. 9 图表 9 LIBOR-OIS . 10 图表 10 TED利差. 10 图表 11 美国、中国、日本 10 年期国债收益率走势. 10 图表 12 标普VIX走势. 11 图表 13 美元、原油和黄金走势 . 11 图表 14 铜、铝和CRB走势 . 11 图表 15 M0、M1、M2 和上证指数. 12 图表 16 新增股票账户数和新增基金账户数. 12 表格 1 个股一周表现前 20 名、后 20 名和周换手前 20 名、周成交金额前 20 名. 5 表格 2 风格指数和行业指数一周表现 . 6 表格 3 剔除金融、石油石化后的盈利增长预期.