1财务管理财务管理形成性考核二形成性考核二、计算题、计算题 .某公司拟筹资 2000 万元，其中债券 1000 万元，筹资费率 2%。债券利率 10%，所得税 33%；优先股 500 万元，年股息率 8%，筹资费率 3%；普通股 500 万元，筹资费率 4%，第一年预计发放股利为筹资额的 10%，以后每年增长 4%。 计算该筹资方案的加权资本成本？解答： 根据题意，该筹资方案的加权资本成本率为 1000*10%*（1-33%） 1000 500*8% 500 500*10%* + * + +4% 1000*（1-2%） 2000 500*（1-3%） 2000 500（1-4%）*500/2000=6.84%*0.5+8.24%*0.25+14.42%*0.25=9.09%=6.84%*0.5+8.24%*0.25+14.42%*0.25=9.09%. 某公司日前每年销售额为 70 万元，变动成本率为 60%，年固定成本总额为 18 万元，企业总资金为 50 万元：普通股 30 万元（发行普通股 3 万股，面值 10 元） ，债务资金 20 万元（年利率 10%） 。所得税率 40%。求：（1）分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。（2）其他条件不变，若要求每股赢余增加 70%，则销售量增长率为多少？解答;(1)70-70*6070*60% 28 DOL= = =2.870-70*60%-18 10利息：I=20 万元*10%=2 万元EBIT 70-70*60%-18 10 DFL= = = =1.25EBIT-I (70-70*60%-18)-2 10-2DIL= DOL* DFL=2.8*1.25=3.5姓 名： 学 号： 得 分： 教师签名：2(2) 项目 基期 变动后 息税前利润 70-70*60%-18=10 10*(1+70%)=17 利息 2 2 税前利润 8 15 税额(40%) 3.2 6 税后利润 4.2 9 总资金 50 50 税后净资产收益率 4.250=9.6% 950=18% 净资产收益增长率(销售量增长率)=(18%-9.6%)9.6%=87.5% 验证：70%*(108)=87.5% . 某公司发行面值为 1 元的普通股万股，发行价为元，预计筹 资费用率为，第一年预计股利为.元/股，以后每年股利增长率为 ；该公司还将按面值发行年期的债券万元，票面利率为年利率 ，发行费用率为，所得税率为，计算该普通股的资本成本及 债券的资金成本？解答: 1. 普通股资本成本=1.5*6000/6000*15(1-2%)+5%=15.2% 2. 债券资金成本=1000*12%(1-33%)/1000*(1-3%)=8.29%A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务 的平均利率为15，系数为1.41，所得税税率为34，市场的平均风险收益率 19.2，国债的利率为11。计算加权平均资金成本为。解答: 1.负债成本=15%*(1-34%)=9.9%2.股本成本=11%+1.4*(19.2%-11%)=22.56% 3.加权平均资金成本=9.9%*4000/10000+22.56%*600/10000=17.5%