证券投资技术分析概述技术分析的理论基础一、技术分析及其作用 技术分析是指借用统计和图形方法对过去和当 前股票市场上的价格、时间、成交量等市场行 为的不同方面进行记录和加工，并在此基础上 总结和运用规律，进而对未来股票价格走势加 以预测的研究活动 技术分析方法不强调对因果关系的探寻，不保 证运用者一定获利。技术分析只是实践总结出 的统计规律，是一种经验判断，在丰富实践基 础上对它的熟练运用有助于我们作出正确的判 断。 技术分析既具有科学性，又具有艺术性。 技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势为目的， 以图表、技术指标为主要手段对市场行为进行的研究。 市场行为有三方面的含义价格、交易量和时间；价 最重要。 技术分析通过记录（通常采用图表的形式）市场过去和 现在的行为，运用量化方法（通常采用指标的方法）摸 索出其变化的典型模式，以此为基础预测市场行为未来 的变化趋势 技术分析就是用来确认何时新的一轮升势就要展开；何 时升势即将结束而跌势即将开始。换句话说，技术分析 的作用是衡量股票上涨或下跌的惯性并确定惯性消退的 时间，在这一时间行情不仅涨跌发生转换，且走势往往 也产生了反转。二、技术分析的理论基础三大 假设 技术分析法自19世纪产生以来，经过不断 充实、完善和发展，本身逐渐形成一套颇 为复杂的体系，但支撑该体系的理论基础 是如下三个假定条件或前提条件： 市场行为包含一切信息。 价格以趋势方式演变。 历史会重演。 市场行为包含一切信息 “市场行为包含一切信息”是技术分析的基石。 技术分析者认为，任何可能影响股票、期货市场价 格的因素基础的、政治的、心理的或其他 实际上都反映在其价格之中，而价格变化必定反 映供求关系。 技术分析者只研究价格变化就足够了，而不必研究 造成价格变动的内在因素。 技术分析者所使用的图表等工具之所以发生作用， 是因为这些工具本身如实地描述了市场参与者的行 为，使我们能够把握市场参与者对市场的反应，从 而把握市场的未来趋势。市场行为涵盖了一切信息，是包含了所有可获信息和 观念的供求双方力量共同作用的结果，而与这些观念 是否理性并没有关系 任何一种因素对于市场的影响最终都必然体现在价格 以及相应的成交量的变动上，技术分析家们只会关心 这些因素所导致的市场行为变化，而对它们的具体形 式和影响市场行为的机制过程置之不理 基础面信息对证券的定价并没有意义，即使这些信息 很重要，它们也都在信息披露之前在市场行为中充分 反映了出来 技术分析的观点认为：对某一股票评定一个内在价值是 毫无用处的，股票的价值完全是由交易所内的供求关系决定 的。市场价格反应的不仅仅是许多正统证券评估专家的不同 价值观，同时还包括许多潜在买方与卖方的期望、恐惧、猜 测及很多有理或无理的情绪以及他们的需求与资源。技术分析者可以在完全不知道某一股票名称的情况下对 其图表进行解析，只要其交易记录是准确的并且覆盖了足够 长的时间以便他能研究其市场背景和习性，他可以在完全不 了解某一公司所处的行业，它生产什么，或销售什么或者其 资本构成的情况下，仅仅依靠分析其技术图表就可进行交易 并声称获利，当然不用说，这样的行为不值得推荐，但是， 如果你的市场分析人士确实在这一行业富有经验，从理论上 讲，他可以实现他所夸下的海口。 影响证券价格变动的所有内外因素都将反映 在市场行为中 并不关心是什么因素引起变化 如果某一消息公布后价格没有大的变动，就 说明这个消息对市场不产生影响 市场的运动并不总是按照人们认为的“正常的” 思维运行 与市场有效性有联系 价格以趋势方式演变 “趋势”概念是技术分析的核心。 技术分析者认为，市场确有趋势可循，而且 当前的市场趋势有势能或惯性，只有当它走 到趋势的尽头，它才会掉头反向。 研究价格图表的全部意义，就是要辩识出趋 势发展的早期形态，以便顺应趋势进行交易 。事实上，大多数技术分析理论在本质上就 是顺应趋势，即以判定、追随市场的既成趋 势为目的。 价格按趋势规律变动 市场价格按照一种由投资者对经济、货币、 政策和心理力量的变化而不断变化的态度所 决定的路径运动，并且这种运动路径具有惯 性特征 技术分析的主要目的就在于在相对较早的阶 段识别趋势的反转，并且牢牢把握住这种趋 势，直到有足够的证据显示或证明这种趋势 已经反转为止 主导市场趋势运动的依然是反馈环理论 一段时间内如果价格一直是持续上涨（或下 降），那么，如果不出意外，价格也会按这 一既定的方向继续上涨（或下降） 证券市场中的“不出意外”就是“平衡力” 如果没有产生转向的内部和外部因素，没有 必要逆大势而为 国外市场中，证券价格“保持原来趋势的能力 强” 历史会重演 技术分析和市场行为与人类心理学有关(吃一堑长一 智、留得青山在不愁没柴烧的道理），证券投资不过 是一种追求利润的行为，不论是昨天、今天或明天， 这个目的都不会改变。 在这种心理状态下，市场交易行为将趋于一定的模式 ，由此导致历史重演，即过去出现过的价格趋势和变 动方式，今后会不断出现。 由于这些图表型态在过去表现良好，我们就假设它在 将来表现一样良好。投资者就可以分析通过过去的价 格变动资料来预测未来的价格走势。 2009年9月2010年四月 上证指数走势 价格及其变动不仅反映了人们对信息理解和 观念的变化，而且还可以从中观察到市场参 与者在价格形成过程中表现出的行为特征 人们将重返过去相同的错误，也就是说，历 史会重演。通过研究过去市场转折点的特征 ，有可能帮助我们识别市场变化的某些特征 技术分析根据人们的一贯行为特征，通过图 标一类工具记录价格变化的图形，从中找出 重复行为的变化规律。历史会重演是进行预测的公共“假设” 包括统计学中的“统计规律” 也包括行为心理学的博弈 对于统计规律，该假设认为市场中存在某种 “重复出现的规律” 心理因素“推动”投资者认为这些重复规律 还会灵验 三大假设是技术分析赖以生存的基础，它们保 证了技术分析的可靠性、可行性和有效性 市场行为包括一切信息，使得对于市场行为的研究 已经全面覆盖了市场中的种种复杂因素，因此投资 者可以把所有精力都投入到对于市场行为的核心即 价格的分析和研究中去，而不必要关注纷繁复杂的 其他因素 价格变动沿趋势进行，使得价格的变动有规律可循 ，从而为技术分析提供了理论上的可能性 历史会重复，强调通过研究市场的历史行为所总结 出的规律能够运用于对市场当前行为的分析和对市 场未来行为的预测，从而技术分析能够为投资者提 供有效的投资建议技术分析的功用 价格、交易量等市场行为可以反映市场变 动的内在原因，各种因素最终都会反映在 市场价格与成交量的变动上。不能反映价 格、成交量的变动因素就不是重要的因素 。 可以从市场行为的历史中推演出市场趋势 的未来发展轨迹，从而使投资者顺势而为 。 投资者能充分利用技术分析提供的精确的 买卖时机信号，若使用得当，可使投资者 大获其利。市场行为的4个要素：价、 量、时、空一、价、量是市场行为最基本的 表现 l成交价和成交量是市场行为最基本的表现 ，因为它们涵盖了影响市场行为的一切因 素 l在某一时点上的价和量反映的是多空双方 的市场行为在这一时点上所达到的价、量 均衡点 l双方市场行为的相互作用和制约使价、量 之间的变动呈现这样的规律：价升量增； 价跌量减二、成交量和价格趋势的关系 l 股价随着成交量的增大而上涨，是市场行情的 常态，表明了投资者的一片乐观情绪，这种价 增量涨关系，表明股价将继续上涨。 l 在一轮的涨势中，股价随着增大的成交量而上 涨，突破前一段的高峰，创下新高价，然后继 续上涨，然而伴随新高之后又一轮股价上涨的 整个成交量水平却低于前一轮上涨的成交量水 平，价突破创新，量却趋于萎缩，则最新一轮 股价涨势令人怀疑，这种现象同时也是股价趋 势潜在的反转信号。l 股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成 交量萎缩。成交量是股价上涨的动力，动力不 足显示股价趋势存在潜在的反转的信号。 l 有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨， 渐渐地走势突然成为垂直上升的喷出阶段，成 交量急剧增加，股价跃升暴涨。继此轮走势之 后是成交量的大幅度萎缩，同时股价急速下跌 。这种现象表示涨势已到强弩之末，显示出趋 势反转的迹象，反转所具有的意义将视前一轮 股价上涨幅度的大小及成交量增大的程度而定 。l在一轮长期下跌形成谷底后股价回升，但 成交量并没有因股价上涨而递增，股价是 欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近 ，或略高于谷底。当第二谷底的成交量低 于第一谷底时，是股价上涨的信号。 l股价下跌，向下跌破股价形态趋势线或移 动平均线，同时出现大成交量，是股价下 跌的信号，这种情况强调的是趋势反转形 成空头。l 股价下跌相当一段时间后，出现恐慌卖出，随着日益扩 大的成交量，股价大幅度下跌，继恐慌卖出之后，预期 股价可能会出现反弹，同时恐慌卖出所创的低价，将不 可能在极短时间内突破。随着恐慌大量卖出之后，往往 是空头结束，行情反转。 l 当市场行情持续上涨很久，出现急剧增加的成交量，而 股价的上涨却渐显乏力，在高档大幅震荡，这说明多空 双方交手频繁，空方开始占据优势，从而股价下跌的因 素开始形成。股价最终连续下跌之后，在低档出现大成 交量，股价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，这表 示多方开始显示力量。 三、时间和空间表现市场的潜能 （一）在技术分析中，“时间”是指完成某个 过程所经过的时间长短，通常是指一个波段或 一个升降周期所经过的时间。 “空间”是指价 格的升降所能够达到的程度。 （二）时间更多地与循环理论相联系，反映市 场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特 征，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的 过程。空间反映的是每次市场发生变动的程度 的大小，也体现市场潜在的上升或者下降的能 量的大小。四、时间与价格的关系 股票价格有沿趋势移动的惯性。股票价格 从一个趋势开始到该趋势结束之间的时间 长短，与股票价格下一步变动的幅度有着 密切的关系。总结 价和量是市场行为最基本的表现。一 般来说，买卖双方对价格的认同程度 通过成交量的大小得到确认。 认同程度大，成交量大；认同程度小 ，成交量小。 量价配合的关系是价升量增、价跌量 减、天价天量、地价地量， 量价背离的关系是价升量减、价跌量 增。 高控盘个股：价升量增、价跌量减、天价天 量、地价地量？ 时间和空间是市场潜在能量的表现。时间 指出“价格有可能在何时出现上升或下降”， 反映市场起伏的内在规律和事物发展的周 而复始的特征，体现了市场潜在的能量由 小变大再变小的过程；空间指出“价格有可 能上升或下降到什么地方”，反映的是每次 市场发生变动程度的大小，也体现市场潜 在的上升或下降能量的大小。 时间长、波动空间大，价格变动也大。 002032苏泊尔 以时间换空间 2008-2010 002032苏泊尔 以时间换空间 2004 2011 价格、成交量、时间和空间是描述市场行 为的4个要素。空间含义是价格波动可能 达到的“界限” 价格和成交量是市场行为最基本的表现 某一时点的价和量反映的是买卖双方在此 时共同的市场行为，是双方达成的暂时均 衡点 均衡点会发生变化，就是价和量的关系的 变化 成交量大的价格变化，提供的“信息量” 大 时间和空间是市场行为的另外的表现形式 体现价格变动趋势的深度和广度 技术分析方法的分类和局 限性一 、技术分析方法的分类 （一）K线法 线法侧重若干天线的组合情况，推测股票市场 多空双方力量的增减与转变，进而推断股票市场当 前多空双方谁占优势，这种优势是暂时的，不是决 定性的。 线图是各种技术分析方法当中最重要的方法，后 面将有专门的章节加以介绍。 （二）切线法