2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 晨星資金流向觀察晨星資金流向觀察 2016 年年 Q3 （資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入及賣出。）（資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之買入及賣出。） 第三季，英國脫歐公投結果對全球投資市場的影響逐漸退散，風險意識降溫，且企業財報正向 表現，投資氣氛樂觀，然由於繼續受到主要已開發經濟體的貨幣政策動向干擾，加上歐洲金融 機構危機再起、北韓試射核武、原油輸出國家對凍產能否達成協議、美國總統大選等消息的干擾，金融市場維持波動表現。 第三季資金淨流入最多的資產類別為固定收益，金額總計約 1,963.25 億新台幣，並較上季大幅 增加約 1,376.37 億新台幣；其次為替代投資，惟淨流入金額較上季減少 134.98 億新台幣。股票則為第三季淨流出金額最高的資產類別，並為連續第 11 個月的資金淨流出，惟金額較上季減 少 1,113.23 億新台幣。聯準會未於第三季升息，一方面投資人面臨資本損失的風險降低，另方 面投資人競逐收益率的心態，皆有助於資金轉入固定收益中。 新興市場標的於第三季受到投資人青睞，晨星全球新興市場債券、全球新興市場股票型基金組別的資金淨流入分別入列前十名；其中，全球新興市場債更為第三季最吸金的組別，總計約447.06 億新台幣，且較上季大幅增加 439.73 億新台幣。隨著英國脫歐公投結果的影響消褪、聯 準會未於第三季升息、新興市場政經風險降溫，並漸露曙光，且收益率相對較高，促使競逐較 高收益率的投資人，陸續將資金轉入新興市場中。 高收益債券型基金組別中，全球高收益債、亞洲高收益債、美元高收益債券型基金組別的資金 淨流入於第三季入列前十名；其中，全球高收益債、美元高收益債均由上季的淨流出轉為淨流入；而歐元高收益債券型基金組別的資金淨流出則入列前十名。英國脫歐公投影響散去、OPEC 會員國釋出減產的訊息，以至於信評機構下調今年高收益債的違約率，且聯準會仍未升息，亦有助於高收益債持續受到投資人青睞。 亞洲債券、全球債券-靈活策略-美元對沖、全球公司債券-美元對沖、美元債券-靈活策略對沖 基金組別的資金淨流入，分別於第三季進入前十名；全球債券型基金組別的資金淨流出則入列 前十名。一方面，有鑒於亞洲國家政府積極改革、運用財政及貨幣政策，以期達到提振經濟的目的，加上亞債收益率仍相對較高，促使亞洲債券型基金組別為連續第 9 個月的資金淨流入。 另方面，儘管美國的升息前景，然歐洲央行繼續貨幣政策，有利於債市資金面，加上美元維持 相對強勢，皆有助於維持投資人對靈活投資於政府公債與公司債，及使用美元對沖策略或以美 元計價商品之青睞度。反觀，聯準會升息的議題繼續發酵，導致投資人為避免資本損失，持續將資金轉出全球債券型基金組別，並為連續第 22 個月的淨流出。美元平衡型股債混合型基金 組別則依然未受投資人青睞，為連續第 10 個月的資金淨流出。 2 2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 全球大型股票型基金組別中，全球大型均衡型股票的資金淨流入於第三季進入前十名；全球大型增長型股票、全球大型價值型股票型基金組別則分別於第三季為淨流出；其中，全球大型價 值型股票型的資金淨流出更是入列前十名。另方面，三個美國大型股票型基金組別於第三季皆 為資金淨流出；其中，美國大型增長型股票型基金組別的淨流出金額更是入列前十名，並較上季增加 22.61 億新台幣。美國股票價值水平處於高點、該國總統大選的不確定性、聯準會升息 的預期心理、美元相對強勢且全球經濟成長趨緩，皆無助於美股投資前景，以至於投資人擔憂 政經事件會對美股造成衝擊的影響下，持續將資金轉出以美國為重的商品之中。 歐洲大型股票型基金組別中，歐洲大型均衡型股票、歐洲大型價值型股票型基金組別於第三季為淨流出，並均入列前十名，且分別為連續第 10 個月、第 6 個月的資金淨流出；然歐洲大型增長型股票型基金組別受惠於 9 月份強力吸金，在第三季轉為淨流入。歐洲股票-貨幣對沖基 金組別的資金淨流出於第三季入列前十名，且較上季略為增加 7.80 億新台幣，並為連續第 8 個月的資金淨流出。儘管英國脫歐效應散去，然鑒於義大利金融機構傳出危機、美國監管機關 對德意志銀行罰鍰，引發其他歐洲金融機構人人自危的不安心理、加上義大利與西班牙的選舉 將臨等政經負面消息，皆未能提振投資人信心，進而持續將資金轉出歐洲市場。 台灣中小型股票型基金組別的資金淨流出於第三季入列前十名 ， 並較上季增加 120.52 億新台幣； 貨幣市場-新台幣基金組別的資金淨流出則於第三季排名第一 ， 並從上季的淨流入轉為淨流出。 反映投資人一方面對國內經濟前景抱持保守態度，另一方面在全球經濟成長放緩、國際政經議題充斥的前提下，乃至於部份投資人轉趨靜觀其變。 基金品牌方面，第三季最受投資人青睞的前十大品牌皆為國際品牌；其中，聯博的資金淨流入更於第三季奪冠，並較上季增加 172.50 億新台幣。施羅德、匯豐、鋒裕、路博邁、PIMCO、瑞 萬通博則分別從第二季的資金淨流出，於第三季轉為資金淨流入，並入列前十名。 單一基金中，第三季最受到投資人歡迎的基金為聯博-美國收益基金，並與資金淨流入明列前 十的聯博-全球高收益債券基金，共同推升聯博成為第三季最受投資人青睞的品牌。施羅德環 球基金系列-美國大型股、施羅德環球基金系列-歐元企業債的資金淨流入於第三季雙雙入列前 十名，並有助於該品牌名列前十。雖然貝萊德亞洲老虎債券基金、安本環球新興市場股票基金 的資金淨流入分別於第三季入列前十名，但皆未能有助於其品牌進入前十名。 3 2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 2016 年年 Q3 各類各類資產資產淨流入淨流入/出出金額金額 資產類別資產類別 資金淨流入金額資金淨流入金額 (百萬百萬新新台幣台幣) 第三第三季季 九九月份月份 六個月六個月 一年一年 固定收益 196,325.56 (1,723.01) 255,013.85 (109,402.26) 替代投資 7,396.01 1,258.92 28,290.10 74,646.29 其他 956.36 (271.63) 848.32 413.08 商品 61.46 59.15 138.08 111.93 可轉換債 (16,075.73) (6,832.19) (30,614.05) (32,318.28) 股債混合 (27,295.99) 906.61 (72,686.35) (149,446.33) 貨幣市場 (101,261.31) (101,353.97) (76,706.44) (78,751.05) 股票 (330,024.01) (85,737.30) (771,371.60) (1,126,456.61) 資料來源：Morningstar Direct。數據截至 2016/09/30。資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之 買入及賣出。基金之資金淨流入金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。 各類各類資產資產單單月份月份之之資金資金淨流入淨流入/出金額出金額 資料來源：Morningstar Direct。數據截至 2016/09/30。資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之 買入及賣出。基金之資金淨流入/出金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。 4 2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 2016 年年 Q3 資金淨流入最高的資金淨流入最高的 10 組基金組別組基金組別 晨星基金組別晨星基金組別 資金淨流入金額資金淨流入金額(百萬百萬新新台幣台幣) 第三季第三季 九月份九月份 六個月六個月 一年一年 全球新興市場債券 44,706.35 6,155.34 45,439.49 12,809.85 美元債券-靈活策略 44,142.58 804.13 92,246.70 67,061.74 全球新興市場股票 36,990.02 10,634.12 30,700.42 15,321.69 全球債券 - 靈活策略 - 美元對沖 34,461.15 15,576.90 47,419.22 53,416.44 亞洲債券 27,991.56 4,049.18 40,033.99 50,707.61 全球高收益債券 26,816.39 706.07 16,663.72 (55,797.20) 美元高收益債券 26,343.29 535.83 8,314.93 (99,237.86) 全球公司債券-美元對沖 17,304.08 3,090.15 29,011.84 33,290.26 全球大型均衡型股票 11,243.21 (1,198.56) 6,226.61 12,296.42 亞洲高收益債券 10,629.19 679.07 16,045.81 16,882.41 資料來源：Morningstar Direct。數據截至 2016/09/30。資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之 買入及賣出。基金之資金淨流入金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。 2016 年年 Q3 資金淨流入最高資金淨流入最高的的 10 組基金組別組基金組別於於近近 12 個月個月淨流入淨流入/出金額出金額 資料來源：Morningstar Direct。數據截至 2016/09/30。資金流量數據為估計值，且含全球投資人之資金，而非僅計算台灣居民之 買入及賣出。基金之資金淨流入/出金額包含所有台灣核備銷售的基金級別。 5 2016 晨星有限公司。版權所有。晨星提供的資料：(1)為晨星及(或)其內容供應商的獨有資產；(2)未經許可不得複製或轉載；及(3)晨星未就 資料的完整性、準確性及即時性作出任何保證。晨星及其內容供應商對於因使用相關資料而作出的交易決定均不承擔任何責任。過往績效紀 錄不能保證未來投資結果。 2016 年年 Q3 資金淨流資金淨流出出最高的最高的 10 組基金組別組基金組別 晨星基金組別晨星基金組別 資金淨流資金淨流出出金額金額(百萬百萬新新台幣台幣) 第三季第三季 九月份九月份 六個月六個月 一年一年 貨幣市場-新台幣 (97,345.21) (99,205.35) (84,238.33) (49,600.41) 歐洲大型均衡型股票 (65,845.96) (6,697.59) (119,114.26) (137,882.08) 歐洲股票-貨幣對沖 (64,455.16) (11,294.08) (128,130.26) (119,3