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证券交易教师:张勤谋 电话:86361280/13064083580 邮箱:zhangqmjc163.com 通过证券交易课程的学习 ,同学们要了解有关证券交易 、证券经纪业务、证券公司自 营和资产管理业务、债券回购 交易、清算与交收等基本概念 与内容,熟练掌握相关业务规 则。目的与要求l证券交易=证券+交易+怎么 交易教 材10.证券登记与 交易结算9.债券回 购业务8.融资融 券业务7.资产管 理业务6.证券自 营业务5.经纪业务 相关实务4.证券经 纪业务3.特别交易事项 及其监管2.证券交 易程序1.证券交 易概述目录第一章 证券交易概述 第一节证券交易的概念、基本要素 和交易机制一、证券交易的概念及原则证券是用来证明证券持有人有权取得相 应权益的凭证。证券交易是指已发行的证券在证券市场 上买卖的活动。证券交易与证券发行有着密切的联系, 两者相互促进、相互制约。证券发行为 证券交易提供了对象,决定着交易的规 模,是前提。证券交易具有流动性,使 发行更为顺利。证券交易的特征证券交易的特征主要表现在三个方面, 分别为证券的流动性收益性风险性我国证券交易市场发展历程1990年12月19日和1991年7月3日,上海 证券交易所和深圳证券交易所先后正式 开业。1999年7月1日中华人民共和国证券法 正式实施,2005年10月重新修订,于 2006年1月1日起开始实施;证券法 的实施,标志着维系证券交易市场运作 的法规体系趋向完善。2005年4月底我国开始启动股权分置改 革试点工作。这是一项完善证券市场基 础制度和运行机制的改革。2009年10月30日,创业板在深交所开市 。2010年3月31日,上交所和深交所开始 接受融资融券交易的申报。2010年4月16日,股指期货开始上市交 易。【例1】( )人民币特种股票在上海证券交易所 正式开业。A、1990年B、1992年C、1991年D、1988年答案B【例2】以下关于中国证券交易市场建立过程的叙述 中,正确的是( )。A、1986年8月,上海开始试办企业债券转让 业务B、1986年9月,沈阳开办了股票柜台买卖业 务C、从1988年4月起,国家先后在61个大中城 市开放了国库券转让市场D、1990年1月和1991年12月,上海证券交易 所和深圳证券交易所先后成立答案C 答题时要注意看好题,避免张冠李戴, 如A与B、D选项均存在故意混淆。证券交易的原则证券交易的原 则是反映证券 交易宗旨的一 般法则,证券 交易必须遵循 公开原则、公 平原则和公正 原则。公平公正公开公开原则又称信息公开原则,指证券交易是一种面向社会的 、公开的交易活动,其核心要求是实现市场信息的 公开化。根据这一原则的要求,证券交易参与各方应依法及 时、真实、准确、完整地向社会发布有关信息。从 国际上来看,1934年美国证券交易法确定公开原则 后,它就一直为许多国家的证券交易活动所借鉴。在我国,强调公开原则有许多具体的内容,例如: 上市的股份公司财务报表、经营状况等资料必须依 法及时向社会公开,股份公司的一些重大事项也必 须及时向社会公布等等。按照这个原则,投资者对于所购买的证券,就可以 有更充分、真实、准确、完整的了解。 公平原则是指参与交易的各方应当获得平等的机 会。它要求证券交易活动中的所有参与者都 有平等的法律地位,各自的合法权益都 能得到公平保护。在证券交易活动中,有各种各样的交易 主体。这些交易主体的资金数量、交易 能力等可能各不相同,但不能因此而给 予不公平的待遇或者使其受到某些方面 的歧视。 公正原则是指应当公正地对待证券交易的参与各 方,以及公正地处理证券交易事务。在实践中,公正原则也体现在很多方面 。例如:公正地办理证券交易中的各项 手续,公正地处理证券交易中的违法违 规行为等等。 【例】公平原则是指( )。A、实现市场信息的公开化B、参与交易的各方应当获得平等的机 会C、应当公正地对待证券交易的参与各 方D、公正办理证券交易中的各项手续答案B 本题考对概念的理解。二、证券交易基本要素证券交易种类通常是根据交易对象来划 分的。证券交易的对象就是证券买卖的标的物 。在委托买卖证券的情况下,证券交易 对象也就是委托合同中的标的物。 按照交易对象的品种划分,证券交易种 类有股票交易、债券交易、基金交易以 及其他金融衍生工具的交易等。股票交易 股票是一种有价证券, 它是股份有限公司发行 的、用以证明投资者的 股东身份和权益,并据 以获取股息和红利的凭 证。股票交易就是以股票为 对象进行的流通转让活 动。股票交易可以在证 券交易所中进行(上市 交易),也可以在场外 交易市场进行(柜台交 易)。在股票上市交易后,如果发现不符合上 市条件或其他原因,可以暂停上市交易 直至终止上市交易。暂停上市交易后, 在规定时间内重新具备了条件,亦可以 恢复上市交易。 债券交易债券是发行人依照法定程序发行,并约 定在一定期限还本付息的有价证券。债券交易就是以债券为对象进行的流通 转让活动。 债券主要有三大类:政府债券、公司债 券和金融债券。债券交易:政府债券、金融债券、公司 债券政府债券政府债券的发行主体是政府,它的信用 最高。中央政府发行的债券称为国债,地方政 府发行的债券称为地方债。此外,除了政府部门直接发行的债券外 ,有些国家把政府担保的债券也划归为 政府债券体系,称为政府保证债券。 金融债券金融债券的发行主体是银行或非银行的 金融机构。金融机构一般有雄厚的资金实力,信用 度也比较高。 公司债券公司债券是公司依照法定程序发行,约 定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的发行主体是股份公司,但有 些国家也允许非股份制企业发行债券, 所以在归类时,可将公司债券和企业发 行的债券合在一起称为公司(企业)债 券。 债券交易方式 有现货交易和 回购交易等。 除了回购交易 外,债券交易 流程通常与股 票交易类似。 基金交易 证券投资基金是指一种利益共享、风险 共担的集合证券投资方式,即通过发行 基金单位,集中投资者的资金,由基金 托管人托管,由基金管理人管理和运用 资金,从事股票、债券等金融工具投资 ,并将投资收益按基金投资者的投资比 例进行分配的一种间接投资方式。 基金交易是指以基金为对象进行的流 通转让活动。 从基金的基本类型看,一般可以分为封 闭式与开放式两种。对于封闭式基金来说,在成立后,基金 管理公司即可申请其基金证券在证券交 易所上市。如果获得批准,则投资者就 可以像买卖股票、债券一样,在二级市 场上买卖基金证券。其竞价原则和买卖 程序与买卖股票、债券一样。对于开放式基金来说,如果是非上市的 ,投资者可以通过基金管理公司和委托 商业银行、证券公司等的柜台,进行基 金份额的申购和赎回;如果是上市的, 除了申购和赎回外,也可以像买卖股票 、债券一样进行交易。 开放式基金证券的申购价格和赎回价格,是 通过对某一时点上基金证券实际代表的价值 即基金资产净值进行估值,在基金资产净值 的基础上再加一定的手续费而确定的。 随着基金业的发展,基金的品种也在其基本 类型的基础上不断创新。2004 年12月20日, 深圳证券交易所首只LOF(南方积配)开始上市 交易;2005年2月23日,上海证券交易所首只 ETF(上证50ETF)开始上市交易。 这两只基金与我国证券市场上原来的封 闭式基金和开放式基金相比,有它们不 同的运作特点。 ETF是 Exchange Traded Funds的缩写,常译为交易所交 易基金。目前,上海证券交易所称其为 交易型开放式指数基金。从我国现行 ETF 的运作看,它与传统的封闭式基金 和开放式基金都有所不同。一方面,ETF代表的是一揽子股票的投 资组合,追踪的是实际的股价指数;另 一方面,它可以在证券交易所挂牌上市 交易,并同时进行基金份额的申购和赎 回。ETF结合了封闭式基金与开放式基 金的运作特点。 它有两种交易方式:一是投资者直接向基金 公司申购和赎回,且申购和赎回时采用一种 以货代款的交易,即付出的或收回的不是现 金,而是一揽子股票组合;二是在证券交易 所挂牌上市交易,就像买卖股票和债券一样 ,在交易日全天交易时间中都可以进行。这 种交易制度使该类基金存在一、二级市场之 间的套利机制,可有效防止类似封闭式基金 的大幅折价。 ETF因其在产品设计上的创新而具有三 方面的优势。第一,ETF采用指数化投资策略,与标 的指数偏离度小,从而可以使投资者以 较低成本投资于标的指数,获得与标的 指数相近的收益。第二,ETF可以上市交易,能像股票一 样在交易时间内持续地被买卖,因此, 投资者可根据即时揭示的交易价格来操 作,从而更好地把握成交价格。第三,ETF费用低廉。它通过复制指数 和实物申赎机制,大大节省了研究费用 、交易费用等运作费用;同时,投资者 还可以通过投资ETF来进行股票再投资 、资产配置、长期投资、套利交易、时 机选择和短线投资等。 LOF是 Listed Open-ended Funds的缩写,称为 上市开放式基金。传统的开放式基金不在证 券交易所交易,而是通过有关金融机构柜台 以申购和赎回的方式进行。LOF既保留了原 来开放式基金申购和赎回的方式,又增加了 可以在证券交易所交易及申购和赎回的内容 。也就是说,在LOF发行结束后,投资者既 可以在指定网点申购与赎回基金份额,同时 也可以在证券交易所买卖该基金,或通过证 券交易所系统进行基金份额的申购与赎回。 不同的交易方式之间有一定的连通。比 如,投资者如果在指定网点申购了基金 份额,想要在证券交易所交易系统抛出 ,只需办理一定的转托管手续就可进行 ;同样,投资者如果在证券交易所网上 买进了基金份额,想要在指定网点赎回 ,也只需办理一定的转托管手续。 LOF有以下几个方面的特点:第一,它本质上仍是开放式基金,基金份额 总额不固定,基金份额可以在基金合同约定 的时间和场所申购、赎回。第二,LOF发售结合了银行等代销机构与证 券交易所交易网络二者的销售优势。银行等 代销机构网点仍沿用营业柜台销售方式,证 券交易所交易系统则采用通行的上网发行方 式。第三,LOF获准在证券交易所上市交易 后,投资者既可以选择在银行等代销机 构按当日收市的基金份额净值申购、赎 回基金份额,也可以选择在证券交易所 各会员证券营业部按撮合成交的价格买 卖基金份额,或按净值申购、赎回基金 份额。第四,投资者可以通过跨系统转托管实 现在证券交易所交易系统买卖、申购与 赎回和在银行等代销机构申购、赎回基 金份额等方式的转换。金融衍生工具交易金融衍生工具的交 易包括权证交易、 金融期货交易、金 融期权交易和可转 换债券交易。权证是指标的证券发行人或其以外的第 三人发行的,约定持有人在规定期间内 或特定到期日,有权按约定价格向发行 人购买或出售标的证券,或以现金结算 方式收取结算差价的有价证券。权证根据不同的划分标准有不同的分类 。按照买卖方向,可以把权证分为认购 权证和认沽权证。 认购权证是指发行人发行的,约定持有 人在规定期间内或特定到期日,有权按 约定价格向发行人购买标的证券的有价 证券。认沽权证是指发行人发行的,约定持有 人在规定期间内或特定到期日,有权按 约定价格向发行人出售标的证券的有价 证券。 按权利行使期限,可以把权证分为欧式 权证和美式权证。欧式权证持有人只能在权证到期日当日 行使其权利,美式权证持有人则在权证 到期日前很长的一段时间里都可以行使 其权利。按照发行人不同,可以把权证分为股本权证 和备兑权证。股本权证的发行人是标的证券的发行人,行 权时需要发行新股,行权结果会使公司股份 增加、权益稀释。备兑权证的发行人是标的证券发行人以外的 第三方,行权时的标的证券为已在交易所挂 牌交易的证券,行权结果
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