2017/11/12017/11/1有色日报有色日报铜铜- -观望观望镍镍- -观望观望锌锌- -观望观望铝铝- -持多持多铅铅- -持空持空车红云首席分析师 辛伟华 联系方式：010-58747696 xinwhessence.com.cn操作评级操作评级【策略观点策略观点】 驱动力：驱动力： 隔夜伦铜延续震荡走势，现货方面，LME铜贴水收窄5.75至贴22.25美元，库存增加 1000至274625吨，国内现货市场升水小幅回升。近期国内铜现货进口位于盈亏线附近，国内 洋山铜溢价也围绕76美元附近。周三美联储货币政策会议召开，市场等待明朗。从技术上 来看，铜价处于5日均线附近，若有效上破，则铜价有望摆脱震荡局面，操作上暂观望。 隔夜伦镍大幅反弹，现货方面，LME镍库存减少966到381906吨，贴水收窄6至贴38.5美 元，昨日国内金川俄镍升水有所回落，下游多观望，成交整体平淡。国内镍矿市场成交持 续平淡，港口镍矿库存较为充裕，不过菲律宾逐渐进入雨季，镍矿供应环比增量有限，雨 季镍矿供应降低预计对矿价有一定支撑；钢铁厂询盘镍铁不积极，采购意愿偏弱，镍产业 链现货端表现均为疲软。近期LME周会议中，有关硫酸镍方面的消息再度引爆市场，其中 Trafigura首席经济学家Saad Rahim表示，因看好后期新能源汽车发展，镍作为三元电池的关 键成分，到2030年需求将增长50%至300万吨，Glencore同样称看好后期镍电池发展。受到带 动的还有BHP，他们表示本月将考虑加快硫酸镍扩张，因电池制造商客户购买的金属比预 期要快。市场由于受到电动汽车的蓬勃发展，对后期镍需求均持乐观态度，但其对镍需求 的带动情况尚待观望。当前镍价处于前高附近，关注上方阻力情况，操作上暂观望。 铝市方面，隔夜沪铝冲高回落，整体维持稳定震荡向上走势，由于供改叠加采暖季限 产，相关电解铝厂铝水供应量大幅削减，导致周边铝棒生产企业开工率明显下降，因此各 地仓库铝棒到货量有所下滑，天津市秋冬季错峰生产从11月1日起实施，市内共396多家重 点企业实施错峰生产，其中也包括了有色行业，采暖季限产的来临逐渐改善铝基本面过剩 状况，近期铝价持续偏强震荡，LME铝库存减少5225吨至1188700吨。LME铝贴水18美元， 较昨日缩小1.75美元。 锌市方面，锌矿依旧短缺造成加工费低昂，冶炼企业开工率正常，下游需求端方面没 有起色，主要原因是收到环保督查的影响。目前供需两弱格局明显，价格预计高位震荡。 震荡区间预计为2570026500. 铅市方面，据消息，电动自行车蓄电池市场更换需求欠佳，加之铅价大幅下挫，业内 买涨不买跌情绪较浓。电动自行车电瓶更换期大概是3年，预计未来三个月之后有一定更换 需求。但是目前来看，下游需求仍然无改变，叠加月末效应，资金观望情绪较浓。预计铅 价短期内向下难破18000。本报告版权属于国投安信期货有限公司1 1不可作为投资依据，转载请标明出处【期货行情-LME】【期货行情-LME】期货价格期货价格昨收盘昨收盘涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅近5日涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅近20日涨跌幅伦铜3月6991-49.0-0.70%1.65%8.29%伦铝3月2119-23.0-1.07%-1.35%-1.76%伦锌3月311742.51.38%-4.31%2.43%伦铅3月2513.518.00.72%-2.08%2.05%伦镍3月11635-135.0-1.15%1.88%8.54%伦锡3月20055-335.0-1.64%-3.21%-1.69%【期货行情-SHFE】【期货行情-SHFE】期货价格期货价格昨收盘昨收盘涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅近5日涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅近20日涨跌幅沪铜主力54890-230.0-0.42%3.16%8.95%沪铝主力16080-270.0-1.65%-2.25%-3.07%沪锌主力25295-265.0-1.04%-2.97%2.64%沪铅主力19745-520.0-2.57%-4.75%-0.80%沪镍主力947101310.01.40%4.74%7.14%沪锡主力145480-1610.0-1.09%-0.57%0.77%【库存数据-LME】【库存数据-LME】 金属金属库存库存增减增减 近5日增减 近5日增减 铜292225900.06325.0 铝1210325-1900.0-20425.0 铅151925-225.0-700.0 锌271250-600.04525.0 镍385218-438.0-612.0 锡211070.065.0金属金属注销仓单注销仓单增减增减 近5日增减 近5日增减 铜72850-6200.01175.0 铝240850-1975.0-20200.0 铅51325-225.0-800.0 锌65900-67325.0-67325.0 镍138882-2052.05748.0锡12515.0-60.0本报告版权属于国投安信期货有限公司2 2不可作为投资依据，转载请标明出处【LME升贴水】【LME升贴水】-70-60-50-40-30-20-100104000450050005500600065007000750016/1016/1116/1217/0117/02 17/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/10铜铜LME现货升贴水LME铜数据来源：wind，国投安信期货-40-30-20-100102015001600170018001900200021002200230016/1016/1116/1217/0117/02 17/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/10铝铝LME现货升贴水LME铝数据来源：wind，国投安信期货-40-30-20-1001020304050607080901002000220024002600280030003200340016/1016/1116/1217/0117/02 17/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/10锌锌LME现货升贴水LME锌数据来源：wind，国投安信期货-40-30-20-1001020304050150017001900210023002500270016/1016/1116/1217/0117/02 17/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/10铅铅LME现货升贴水LME铅数据来源：wind，国投安信期货-100-80-60-40-2007000800090001000011000120001300016/1016/11 16/1217/0117/02 17/0317/04 17/0517/06 17/0717/0817/09 17/10镍镍LME现货升贴水LME镍数据来源：wind，国投安信期货-100-5005010015020025030015000160001700018000190002000021000220002300016/1016/11 16/1217/0117/02 17/0317/04 17/0517/06 17/0717/0817/09 17/10锡锡LME现货升贴水LME锡数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司3 3不可作为投资依据，转载请标明出处【LME库存与注销仓单】【LME库存与注销仓单】010203040500102030405013/1014/0214/0614/1015/0215/0615/1016/0216/0616/1017/0217/06x 10000吨吨x 10000LME铜库存（左）LME铜注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期0100200300400500600010020030040050060013/1014/0214/0614/1015/0215/0615/1016/0216/0616/1017/0217/06x 10000吨吨x 10000LME铝库存（左）LME铝:注销仓单:合计:全球数据来源：wind，国投安信期货051015202530051015202513/1014/0214/0614/1015/0215/0615/1016/0216/0616/1017/0217/06x 10000吨吨x 10000LME铅库存（左）LME铅注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货02040608010012002040608010012013/1014/0214/0614/1015/0215/0615/1016/0216/0616/1017/0217/06x 10000吨吨x 10000LME锌库存（左）LME锌注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货010203040500102030405013/1014/0214/0614/1015/0215/0615/1016/0216/0616/1017/0217/06x 10000吨吨x 10000LME镍库存（左）LME镍注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货0.00.51.01.52.00.00.51.01.52.013/1014/0414/1015/0415/1016/0416/1017/04x 10000吨吨x 10000LME锡库存（左）LME锡注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司4 4不可作为投资依据，转载请标明出处【国内现货升贴水】【国内现货升贴水】备注：升贴水数据来自上海有色网报价。-400-20002004006008001,0003000035000400004500050000550006000016/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10铜铜1#电解铜升贴水:均值上期所铜三个月合约数据来源：wind，国投安信期货-400-2000200400600800110001200013000140001500016000170001800016/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/10铝铝A00铝锭升贴水:均值 上期所铝三个月合约数据来源：wind，国投安信期货-600-400-2000200400600800100001200014000160001800020000220002400016/1016/1116/1217/0117/02 17/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/10铅铅1#铅升贴水:均值:上海金属上期所铅三个月合约数据来源：wind，国投安信期货-200-1000100200300400150001700019000210002300025000270002900016/1016/1116/1217/0117/02 17/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/10锌锌锌升贴水:均值上期所锌三个月合约数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司5 5不可作为投资依据，转载请标明出处【期现价差】【期现价差】备注：价差=现货价格-三个月期货合约价格，现货价格=当月合约价格+升贴水升贴水数据来自上海有色网备注：镍、锡价差=01合约价格-05合约价格-10000-8000-6000-4000-2000020004000600007-2909-2911-2901-2903-2905-2907-2909-2911-2901-29锡锡锡01-05数据来源：wind，国投安信期货-1000-50005001000150020002500300001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02