清科清科年报年报：2017 年年 VC 投资金额超投资金额超 2000 亿，亿，IPO 退出退出盛宴开启盛宴开启 2018-2 清科研究中心 马瑞 大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布数据显示：2017 年中国创业投资市场投资十分活跃，投资金额和投资案数再创历史新高。根据清科研究中心旗下私募通统计，募资方面，2017 年中外创投机构共新募集 895 支可投资于中国大陆的基金，披露募集金额的 848 支基金新增可投资于中国大陆的资本量为 3,476.69 亿元，平均募集规模为 4.10 亿元人民币；投资方面，2017 年中国创业投资市场共发生 4,822 起投资案例，同比增长 30.9%，其中披露金额的 4,437 起投资交易共计涉及金额2,025.88 亿元人民币， 投资金额同比增长 54.3%， 平均投资规模达 4,565.89 万元人民币； 退出方面， 2017年共发生 1,420 笔 VC 退出交易，其中 IPO 是最主要的退出方式，期间共计发生 470 笔，占比 33.1%；股权转让和新三板退出分别排名第二和第三，分别发生 360 笔和 315 笔。 募资金额小幅下降，但大额募资事件频发募资金额小幅下降，但大额募资事件频发 同 16 年相似，2017 年中国创业投资市场基金募资仍处于较高水平。2017 年中外创投机构共新募集895 支可投资于中国大陆的基金，同比增长 40.7%；已知募资规模的 848 支基金新增可投资于中国大陆的资本量为 3,476.69 亿元人民币，同比微降 2.9%；2017 年基金平均募资规模为 4.10 亿元人民币，虽然比2016 的平均募资规模少 38.9%，但 17 年却并不乏大额募资事件，募资市场进一步两极分化。与 2016 年相比，2017 年中国创业投资募资市场募集金额超过 10 亿的基金就有 95 支，同比上升 6.7%。 近两年来，中国创业投资机构的募资维持在较高水平的主要原因在于市场资金比较充足，大型企业、上市公司、 政府引导金、 险资、 银行等均成为创业投资基金的主要资金来源。 但在中国人民银行、 银监会、证监会、保监会、外汇局发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见落地之后，资管行业的监管将进一步从严、细化和规范，部分资金来源将会受到影响，投资机构的募资难度增加，预计 2018 年市场整体募资规模将有所下降。 每日免费获取报告1、每日微信群内分享5+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、每月汇总500+份当月重磅报告（增值服务）扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。图图 1 2006-2017 年中国创业投资机构基金募集情况比较年中国创业投资机构基金募集情况比较 从基金币种来看，人民币基金仍然占主导位置，外币基金占比持续减少。2017 年中国创投市场在募集数量方面，共新募集完成 859 支基金，占全部新募集基金数量的 96.0%；外币基金仅募集完成 36 支，占比仅为 4.0%。从募集金额来看，2017 年中国创投市场共募集完成的资金达 3,476.99 亿元人民币，其中，人民币基金为 3,008.28 亿元人民币，占比为 86.5%；外币基金募集金额共 468.41 亿元人民币，占比为 13.5%。平均募资规模方面，人民币基金平均募集金额是 3.69 亿元人民币，外币基金平均募集金额是14.19 亿元人民币。 310.24 400.66 499.27 399.96 739.39 1,779.55 585.72 419.99 1,169.85 1,996.36 3,581.94 3,476.69 39 58 116 94 158 382 252 199 258 597 636 895 0100200300400500600700800900100005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017图图1 2006-2017年中国创业投资机构基金募集情况比较年中国创业投资机构基金募集情况比较 新增资本量（人民币亿元新增资本量（人民币亿元) 新募集金数（总）新募集金数（总） 来源：私募通 2018.01 www.pedata.cn 图图 2 2017 年年中国创业投资机构中国创业投资机构新募基金币种分布（按数量，支）新募基金币种分布（按数量，支） 图图 3 2017 年年中国创业投资机构中国创业投资机构新募基金币种分布（按新募基金金额，人民币亿元）新募基金币种分布（按新募基金金额，人民币亿元） 创业创业投资投资市场市场活跃度活跃度进一步提进一步提高高，投资投资规模涨幅超规模涨幅超 50% 人民币, 859 , 96.0% 外币, 36, 4.0% 图图2 2017年年中国创业投资机构中国创业投资机构新募基金币种分布（按数量，支）新募基金币种分布（按数量，支） 来源：私募通 2018.01 www.pedata.cn 人民币, 3,008.28 , 86.5% 外币, 468.41 , 13.5% 图图3 2017年年中国创业投资机构中国创业投资机构新募基金币种分布（按新募基金金额，人民新募基金币种分布（按新募基金金额，人民 币亿元）币亿元） 来源：私募通 2018.01 www.pedata.cn 2017 年中国创投市场共发生投资 4,822 起，同比增长 30.9%；其中披露投资金额的 4,431 起投资交易共涉及 2,025.88 亿元人民币, 比 2016 年增长了 54.3%；在披露案例的全部投资交易中，平均投资规模也不断攀升，达到 4,565.89 万元人民币，同比增长 18.9%。2017 年中外创业投资猛增主要有三个原因： 一是政策鼓励创业投资行业发展。2017 年国务院发出台关于强化实施创新驱动发展战略 进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见 以及财政部和国家税务局颁布的财政部国家税务总局关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知 ，继续促进创业投资行业的发展；二是资金供给充足，近两年快速增长的募资市场使创业投资机构手握大量资金， 一定程度上拉高了投资规模； 三是从投资方向看，人工智能等新一代技术，正在逐渐与传统行业融合，创业机会的增多也给 VC 机构带来更多的投资标的。 图图 4 2006-2017 年中国创业投资市场投资总量比较年中国创业投资市场投资总量比较 138.76 237.18 287.54 184.48 356.62 820.52 460.40 400.67 1,038.30 1,293.34 1,312.57 2,025.88 324 440 607 477 817 1,505 1,071 1,148 1,917 3,445 3,683 4,822 010002000300040005000600005001,0001,5002,0002,5002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017图图4 2006-2017年中国创业投资市场投资总量比较年中国创业投资市场投资总量比较 投资金额（人民币亿元）投资金额（人民币亿元） 案例数（总）案例数（总） 来源：私募通 2018.01 www.pedata.cn 图图 5 2007-2017 年中国创业投资市场平均投资金额比较年中国创业投资市场平均投资金额比较 互联网、互联网、IT、生技仍为投资热点生技仍为投资热点，北京中心地位继续突显北京中心地位继续突显 2017 年中国创投市场所发生的 4,822 起投资中，50%以上都集中在互联网、IT 和生物技术这三个行业中。从投资案例数方面看，互联网行业以 956 起交易继续位列第一，但与第二名的差距已逐渐缩小；IT行业期间共发生 927 起交易，紧随其后；第三名为生物技术/医疗健康行业，共发生投资 626 起。从投资金额方面看， 互联网总投资金额为 406.19 亿元人民币； 生物技术/医疗健康行业的投资金额为 336.18 亿元人民币，排名第二；然后是 IT 行业，投资金额是 274.72 亿元人民币。 59.74 53.15 43.41 53.47 56.43 48.01 40.59 60.65 41.55 38.39 45.66 01020304050607020072008200920102011201220132014201520162017图图4 2007-2017年中国创业投资市场平均投资金额比较年中国创业投资市场平均投资金额比较 投资金额（人民币百万）投资金额（人民币百万） 来源：私募通 2018.01 www.pedata.cn 图图 6 2017 年中国创业投资市场一级行业投资分布（按年中国创业投资市场一级行业投资分布（按投资案例数投资案例数，起），起） 956 927 626 376 244 234 215 202 146 143 117 108 71 53 52 36 35 33 25 23 16 1 134 49 02004006008001,0001,200互联网 IT 生物技术/医疗健康 娱乐传媒 金融 机械制造 电信及增值业务 电子及光电设备 教育与培训 清洁技术 连锁及零售 汽车 化工原料及加工 物流 建筑/工程 食品&饮料 半导体 房地产 农/林/牧/渔 能源及矿产 纺织及服装 广播电视及数字电视 其他 未披露 来源：私募通 2018.01 www.pedata.cn 图图6 2017年中国创业投资市场一级行业投资分布（按年中国创业投资市场一级行业投资分布（按投资案例数投资案例数，起），起） 图图 7 2017 年中国创业投资市场一级行业投资分布（按年中国创业投资市场一级行业投资分布（按投资投资金额，人民币亿元）金额，人民币亿元） 从地域角度分析，一线城市仍为主要的投资地域，近 60%的投资案例和投资金额是分布在北、上、深三个城市。北京的中心地位继续显现，2017 年北京地区共获得 1,393 起投资，涉及投资金额 718.19 亿元人民币，不论是投资案例数，还是投资金额都远超排名第二名的上海；上海地区的投资案例数为 785 起，投资金额为 310.44 亿元人民币；第三名是深圳，