锄 合 同 能 源 管 理 融 资 服 务 专 栏 合同能源管理中的金融服务 上 海市合 同能 源管理指导委 员会 办公 室 周鑫 丽 合同能源管理正成为我 国政府大力发展及推 广的节能服务模式 ， 从“ 十一五” 延续 到“ 十二五” ， 我国政府对于解决碳排放 、 气候变化 、 能源消耗 等 问题前所未有地高度关注 ， 出台了一系列实质性的 政策优惠和奖励制度。 据上海市合同能源管理指导 委员会统计 ： 2 0 0 6 年底本市登记在册的节能服务 公司仅3 7 家， 目前从事合同能源管理的节能服务公 司 已达2 4 2 家 ； 2 0 1 0 年前 ， 8 0 以上节能服务公司 注册资本在1 0 0 万元以下 ， 而现在6 0 的节能服务 公司注册资本超过5 0 0 万元 ， 有1 9 家在5 0 0 0 万元 以 上。不难看出， 短时间里从事合同能源管理的节能 服务公司数量迅猛增长 ， 规模也不断扩大 ， 未来的 市场规模将达到数拾亿元 ， 行业确实蕴藏着巨大的 发展潜力及增长空间。 从 目前国内情况看， 从事合同能源管理业务的 公司经营时间偏短 ， 存在注册资本较小、 财务制度 不规范等 问题 ， 大多数公司 尚处于发展初期 ， 导致 在银行贷款审核过程中信用评级较低。 银行无法对 项 目的质量 、项 目节能的效益等做出准确的判断。 这使得很多节能企业面临融资难的问题。 为拓宽投融资渠道 。 加快促进民间投资 ， 上海 市合 同能源管理指导委员会特 向社会征集融资机 构 ， 全力打造融资服务平台。现已有多家金融机构 在工作 网站( WW W e mc s h o r g) 上网， 涵盖银行 、 担 保公司 、 租赁公司、 基金公司 、 小额贷款等渠道 ， 各 家金融机构结合合同能源管理的特点特别设计了 创新的金融产品。 2 0 1 1 年5 月2 2 日，上海市合 同能源办 出台了 合同能源管理未来收益权质押融资模式试点的通 知 ( 沪合同能源办字 2 0 1 1 第0 1 1 号 ) 。 自通知发布 1 0 妻 转 a v C O N S E RV A T IO N 之曰起 ，受理融资咨询的节能服务公司已达4 0 家， 已受理融资项 目1 0 个 。 其中5 个项 目已经成功发放 贷款。 同时， 上海市合同能源办还建立了专家库 ， 专 门负责对融资项 目的评审 ， 并 出具评 审报告 ， 为银 行信贷评估部门提供参考。由上海市节能协会、 上 海市合同能源管理企业联盟主办的2 0 1 2 年 “ 合 同 能源管理百堂周 日课程” 中也开设了技术 、 融资等 版块， 为节能公司、 金融机构、 用能单位提供了学习 的交流平台。 在上海市政府有关部 门的积极支持与指导下 ， 金融机构也积极探索支持合同能源管理产 业发展 的模式和途径。浦发银行已与宝钢签订 了总额1 亿 元的合同能源管理保理产品合约 ， 同时为国内首家 中法合资建筑楼宇节能服务公司上海电气建 筑节能有限公 司提供意 向性2 0 亿元 的综合授信 。 截至2 0 1 1 年 ，浦发银行上海分行已与2 0 余家合同 能源管理中小企业进行了合作 ，发放贷款超过1 5 亿元。上海农商行 已发放合 同能源管理贷款超过 5 0 0 万元。交通银行与徐汇区政府发放首单无抵押 贷款5 0 万元。中国银行已经放贷超过2 0 0 0 万。 合同能源管理融资实现的途径主要有3 种 ： 1 ) 银行融资银行信贷产品的直接运用。 主要 有以下几种模式 ： ( 1 ) 固定资产抵押贷款； ( 2 ) 第三方担保贷款 ； ( 3 ) 应收账款的质押 ； ( 4) 股权质押。 2 )融资租赁通过融资租赁的方式解决设备 购买问题。融资租赁公司融资方案更加灵活 ， 对项 目风险测算比较了解， 同时在合作中也能给公司一 合同能源管理融资服务专栏l萋 妻 衄 些项 目咨询 ， 因而相比银行合作更加深入 ， 成为节 能环保产业融资中一股新的力量。 3)企业出资前两者都不能支持的情况下寻 找愿意出资的企业合作， 以项 目所得与出资方实行 利益分享。 针对此种方式，上海农天投资管理有限公司于 2 0 1 0 年开始规划投资合同能源管理领域 ， 旗下上海 共赢合同能源投资管理有限公司自设立以来 ，先后 接触几十家从事合同能源管理的节能服务公司 ， 并 且成功投资了“ 上海中普节能科技有限公司” 、 “ 上海 龙创 自控系统有限公司”两家在上海具有国家级备 案资质的节能服务公司。 除了直接的投资之外， 共赢 能源基金还通过整合银行信贷、 商业资本、 民间资金 和海外投资 ， 帮助企业构筑了完整的资金循环系统 ， 使优质的项 目和畅通的资本渠道不断结合 ，既能满 足公司业务的拓展， 又能降低资金使用的成本。 在与众多节能服务公司( E S C O) 接触 的过程 中， 我们发现很多企业不能与金融服务产业有效结 合 ， 不仅浪费了大好资源 ， 而且走了很 多弯路 ， 贻误 企业发展壮大的良机。具体分析 ， 主要有 以下几方 面的原因： 1 )没有认识到资本市场对于企业发展的巨大 推动作用 我们基本可以将节能服务公司分为几种类型 ： ( 1 ) 纯技术型。 这类企业最为普遍 ， 将时间与精 力都花费在技术研发和产 品改良上 ， 但是技术和产 品都不会有完美的， 它们的搭配只能说都是阶段性 的， 最终还是要寻找终端 ， 没有应用的领域和市场 ， 再好的技术和产品都不会得到认可， 而过于专注技 术研发将导致企业走向研究所的道路 ； ( 2 ) 商业运作型。 这类企业懂得寻找市场 ， 订单 自然比技术型企业来得丰富， 但由于企业缺乏核心 技术 ， 多数 的解决方案均依靠外部 ， 最终竞争能力 下降 ， 可持续发展空间较小 ； ( 3 ) 混合型。此类企业是技术与商业两种类型 的结合 ， 因此实力会轻易超越前两类 ， 在市场 中会 有较快速的发展。 在我们看来 ，如果第3 类企业能够再并入一种 元素资本运作，那它们的发展将会不可限量。 在这个问题上许 多E S CO有不同的理解 ， 他们认 为 企业已经在赢利当中， 为何要引入投资公司将 自己 的利润分享? 其实， 我们都明白一个简单的道理 ， 越 是大的公司， 由于他们谋求发展就会产生对资金的 需求。 资金需求量就会越大。而企业寻找资金的主 动性还是相对较低 ， 没有资本市场的资金 ， 很 多合 同再好看也只能搁置一边， 相反项 目因缺乏资金启 动 ， 只能让与对手 ， 最终是企业 自己错失 良机。 2) 没有专职的财务顾问， 很难从银行获得融资 由于商业银行每天面对数百个不同行业的企 业 。 要 求银行都理解企业 的情况是不现 实的， 而银 行也不可能投入较 多的成本 为某个企业或行业做 产业研究和分析 ， 即使有 ， 每个企业的状况和企业 间的差距还是比较大 ， 相信银行也承受不了这样的 成本开支。 银行在接到企业的融资需求时 ， 首要关心 的问 题是资金出去后如何回来 ， 资金回收有了保障才有 可能谈收益率是否合理， 资金在未能确认安全 的情 况下 ， 再高的收益率也不会吸引银行的兴趣。在对 企业未能深入了解的情况下 ， 经常通过投资公司以 规范的账务梳理和资产重组来满足银行控制风险 的首要 目的。 在以往的案例 中， 很多企业的财务人员在处理 合 同能源管理模式的报表上没有及 时同国家新政 策结合 ， 导致将年度财报做成 了负数 ； 有些企业 为 了少交点税 ， 可能年度报表上也会有与实际情况不 相符的地方。 其实合 同能源管理企业所得税三免三 减半、 增值税全免的， 在免税政策面前 ， 我们还有必 要去偷税、 漏税“ -5 7相反我们换来的只是一份不能 吸引银行关注的财务报表。 面对一份如此“ 难看” 的 财报 ， 银行焉能对企业落实信贷? 3)忽视了投资公司除资金 以外在资源整合方 面的能力 除了能为E S C O直接融入资金、 担当财务顾问 之外 ， 投资公司还能为企业的 日常经营和长远发展 SHANGHAI t sv eO。N。S E。RV AT IO N 1 1 合 同 能 源 管 理 融 资 服 务 专 栏 输出价值 ， 包括项 目管理和上市退出。 在管理方面， 通过投资公司的丰富资源， 既能为企业带来更多的 能源合 同，又能在合同谈判中获得有利 的竞争地 位， 实现企业的稳定经营。 在上市退出方面， 通过整 合有实力的券商保荐人、 会计事务所和律师事务所 等 中介机构 ， 可 以实现企业上市 ， 在获得长远发展 所需要的资金的同时， 提升了品牌的知名度和影响 力 ， 为日后的激烈竞争奠定基础。 例如， 在前述上海共赢合同能源投资管理有限 公司以往的投资案例中， 为被投企业提供的增值服 务不胜枚举 ， 输出了大量价值。例如上海 中普节能 科技有限公司 。 上海共赢合 同能源投资管理有限公 司帮助中普节能科技有限公司梳理架构 ，从业务、 应用 、 数据 ， 以及技术四个方面予以支持 ， 协助它成 为一家符合现代企业制度规范的专业公司。 再如上 海龙创 自控系统有限公 司， 专门从上海国投的份额 中拿出一部分给共赢能源基金 ， 正是看好共赢能源 基金在上市统筹方面的同步启动能力， 在确保企业 成功上市的前提下， 缩短了上市周期。 上海市合 同能源办正联合银行、 担保公司和信 用评估公司建立一套信用评价体系 ， 定期评出一批 信用 良好的节能服务公司 ， 对其开放绿色通道。这 些公司在一定额度内的贷款将提前放行。 如果能够 顺畅融资的话 ， 至少有5 0 以上的节能服务公司发 展速度会提高一倍。我们希望通过大家共 同努力， 能够在合 同能源管理的领域 中搭建一个供 E S CO 专用的投 、 融资平台 ， 整合银行 、 担保公司、 融资租 赁公司、 基金 、 信托的联合优势， 在这个平台上为企 业解决资金链和资本运作的问题 ， 让企业摆脱资金 瓶颈的束缚 ， 在日后的发展中施展拳脚。 ( 上接 第 3页) ( 不含保证金 ) ； “ 科保通” 通过政府 引导资金 、 保险 公司 担保公司、 银行等多方参与为科技型 中小企 业提供专项贷款的产品， 其可获得更高的额度 ； “ 置 富通” 用于企业购置办公楼 、 商铺 、 厂房等各类 白用 房产 ， 除了一手现房外， 还可以叙做期房和二手房 ； “ 张江模式”我行内部重新设置了科技型企业认定 标准 ， 对于科技型企业我行可放宽贷款成数 ， 以及 相关担保条件等等。 作为一家持续经营 1 0 0年的银行 ，中国银行 在今年将继续加大力度向中小企业倾斜。 同时不断 创新中小企业融资产品，完善科技金融服务模式 ， 进一步拓宽科技型 中小企业融资渠道 ， 为支持实体 经济发展作出新的贡献。 5 月 1 0日， 闸北区召开“ 闸北 区2 0 1 2 年节能减 排工作推进大会” 。会议总结了2 0 1 1 年节能减排工 作 ， 部署了2 0 1 2 年节能减排重点工作。 会议对“ 十二五” 节能减排工作提 出了三点要 求：一要进一步增强做好节能减排工作的责任感。 从全局的高度充分认识其重要性， 增强责任感和使 命感， 切实把节能减排作为转变经济发展方式的重 1 2 E N E R G Y C O N S E R V 要抓手和突破 口， 并作为改善城市环境质量的重要 举措。 二要充分认识“ 十二五” 节能减排工作面临的 艰 巨性。今年市政府对节能减排工作要求更高 ， 闸 北区能耗总量控制的压 力较大 ， 单位能耗下降的空 间趋小。三要狠抓落实， 确保完成全区“ 十二五” 节 能减排 目标。 ( 唐 陈艳 )