1现代金融通论串讲及例题（2013）党校一、金融在现代经济中的地位1.金融成为现代经济的核心；2.金融是经济活动的“介质”；3.联结经济一体化的重要纽带；4.是经济体系的中枢系统。5.随着市场经济的不断发展，资源配置越来越金融化，即越来越通过金融手段和工具来完成，金融在整个市场经济体系中的地位也就越来越重要。二、 现代金融发展趋势1.金融活动越来越市场化2.金融资产越来越证券化3.金融运行越来越技术化4.金融业务越来越综合化5.金融发展越来越全球化三、金融体系的主要缺陷和改革(一一)金融体系的主要缺陷金融体系的主要缺陷1.金融结构与所有制结构不相适应；22.银行结构不合理,国有银行垄断大部分融资业务；3.金融市场结构不均衡,间接融资与直接融资的比例不合理；前者过高；4.体系不完善。（二）金融改革的目（二）金融改革的目标标十七大报告提出：推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代体系。（三）金融改革的着力点（三）金融改革的着力点1.加快金融组织体系的制度创新，提高银行业、证券业、保险业竞争力；2.优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重；3.加强和改善金融监管，防范和化解金融风险；4.完善人民币汇率形成机制，逐步实现资本项目可兑换。四、我国金融市场存在的主要问题1、直接融、直接融资资与与间间接融接融资资比重失比重失调调， ，直接融直接融资资比例比例过过低，低，间间接接融融资资比例比例过过高。高。2006 年我国直接融资和间接融资的比例是18：82，也就是说，在企业的资金来源中，来自银行的间接融资占82%。直接融资的比例不仅低于发达国家 70%左右的水平，也低于改革以来历史上最高时的接近 30%的水平。这造成（1）金融风险的压力过分压在银行身上，使银行不堪重负；（2）优秀的企业不3能以低成本获得资金支持迅速做大做强，企业发展的激励机制和社会监督机制也不能借助于资本市场建立健全起来；（3）另外，大企业、优质的企业到海外上市，使中国人不能从资本市场中分享中国的大型优秀企业的发展成果，制约了居民收入水平的提高。2、 、银银行存行存贷贷利率缺乏利率缺乏弹弹性。性。利率是资金的价格。我国政府对银行信贷市场利率尽管已有所放宽，但仍然控制过死，不能真正体现资金供求关系并反过来充分发挥调节资金供求关系的作用。3、中小、中小银银行行发发展不足。展不足。中小银行发展不足是金融机构体系结构不合理的具体反映，影响金融功能的发挥，使中小企业融资渠道受阻。中小企业贷款存在较高风险和交易费用，商业银行大多倾向于采取“大客户优先”策略，不愿贷款给中小企业。即使中小企业能从商业银行获得贷款，也在一对一的谈判中处于不利地位，往往要被迫接受更加严苛的条件，增加融资成本。4、 、资资本市本市场结场结构不合理。构不合理。资本市场结构不合理的重要表现是：（1）债券市场发展滞后。2006 年我国股市融资和债券融资的比重是 85：15，债券市场发展严重滞后于股票市场。发达国家股市融资和债券融资的比重是 30：70。（2）衍生产品市场不发育。根据金融衍生产品的基础资产，可以划分为货币衍生产品、利率衍生产品和股票衍生产品，其中货币衍生产品包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等；利率衍生产品包括远期利率协议、短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权4等；股票衍生产品包括股票期权、股指期货、股指期权、股票期货、认股权证、可转换债券等。（3）机构投资者发育不良。缺少多元化的、具有竞争性和互补性的、拥有长期稳定资金的机构投资者。5、上市公司素、上市公司素质质不高。不高。公司治理结构不规范；内部管理制度不完善；经营效益不理想。五、货币政策工具有：（一）存款准（一）存款准备备金率（二）再金率（二）再贴现贴现 （三）公开市（三）公开市场业务场业务（四）（四）再再贷贷款（五）利率政策款（五）利率政策（一）存款准（一）存款准备备金率金率存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。前者是金融机构必须按规定把吸收到的存款缴存到中央银行的一部分存款；后者是金融机构自愿存放在中央银行，用于满足支付清算、头寸调拨需要或作为资产运用的备用资金。法定存款准备金占存款的比例称为法定存款准备金率。法定存款准备金率（一般简称为存款准备金率）是中央银行调控货币的重要工具。1.存款准备金制度的主要内容按存款的类别规定准备金比率；按银行规模、经营环境规定存款准备金比率；对商业银行库存现金抵充法定存款准备金的规定；法定存款准备金率调整幅度；准备金中现金和存款的比例；准备金以外的准备；52存款准备金率的作用特点（1）存款准备金率是调控信用规模的强有力的工具（2）存款准备金率作为货币政策工具的局限性是：缺乏足够的弹性；作用力度偏大；会对各类、各地区银行产生不一致的影响。3.我国的存款准备金制度1984 年中国人民银行开始实行存款准备金制度。随着我国金融体制的不断改革，特别是贷款限额制度取消以后，存款准备金率作为货币政策工具的调控作用得到强化。2008 年上半年，中国人民银行先后 4 次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各 0.5 个百分点，6 月 7 日宣布上调存款准备金率 1 个百分点，一般金融机构人民币存款准备金率达到17.5%（二）再（二）再贴现贴现 再贴现是指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据向中央银行的转让。1.再贴现的调控作用再贴现作为一种货币政策工具，包括两方面内容:一是再贴现率的调整；二是规定贴现票据的资格。前者主要是影响商业银行的准备金及社会的资金需求,后者主要是影响商业银行及全社会的资金投向。62.再贴现作为货币政策工具的局限性是：中央银行在使用这一工具时不能完全处于主动地位；操作难度大，容易出现顺周期调节。3.我国的再贴现政策1986 年中国人民银行颁布了中国人民银行再贴现试行办法,正式开办对专业银行贴现票据的再贴现业务。（三）公开市（三）公开市场业务场业务公开市场业务是指中央银行为实现金融调控目标而在公开市场上买进或卖出有价证券的市场操作。1.公开市场业务的调控作用公开市场业务作为货币政策工具发挥调控作用的机理是：中央银行在公开市场上买进或卖出有价证券，会引起货币投放或回笼，进而引起货币供应量的增加或减少，对货币供求关系进而对经济运行过程产生调节作用。2.公开市场业务作为货币政策工具的局限性是：政策操作的条件要求高；政策“时滞”长，操作难度更大。3.我国的公开市场业务1994 年 3 月启动外汇公开市场业务操作。1996 年 4 月开始办理买卖国债的公开市场业务,目前已成为中央银行货币政策日常操作最主要的工具。1998 年实行一级交易商制度。交易品种主要包括：现券交易、回购交易（有正回购和逆回购两种方式）和发7行中央银行票据。（四）再（四）再贷贷款款再贷款又称中央银行贷款,是中央银行对商业银行等金融机构发放的贷款。1.再贷款的调控作用中央银行通过调整再贷款的规模和投向,既可以调节需求,又可以调节供给。调整再贷款利率，可以影响商业银行向中央银行借款的成本，从而影响商业银行的信贷活动。2.再贷款作为货币政策工具的局限性是：再贷款的大量使用，会助长金融机构对中央银行的依赖思想，迫使中央银行每年拿出大量基础货币来弥补资金需求硬缺口，使中央银行丧失吞吐基础货币的灵活性；再贷款的投放，很难在不同金融机构之间实现平衡分配，容易造成不公平竞争的局面；再贷款的运作，如果没有严格的规范作保证，容易导致腐败。3.我国的再贷款政策我国的再贷款是于 1984 年开始发放。中央银行再贷款长期发展趋势是逐步减少。（五）利率政策（五）利率政策1.利率政策的调控作用及特点（1）影响投资利率决定投资成本，从而影响投资决策和投资规模。8（2）影响储蓄利率的高低对储蓄总量有显著影响。提高利率通常会促进储蓄总量的增加。降低利率一般会引起储蓄总量减少。（3）影响消费在其他条件不变的情况下,从短期来看,利率的提高必然会使消费减少。从长期来看,利率影响的只是即期消费量,提高利率减少的是即期消费量,却会使远期消费量增加。利率政策运作的震动性小，中央银行进行政策操作的主动性、灵活性强，可以进行频繁操作，政策“宣示”效应明显。利率政策的局限性是发生作用的“路程”比较长，运作过程中不可控的干扰因素多，政策力度较难把握，政策效果常常偏离预期。2.我国的利率政策改革开放以来,中国人民银行加强了对利率手段的运用,通过调整利率水平与结构,改革利率管理体制,使利率逐渐成为宏观调控的重要手段。六、我国金融风险分析（一）（一）银银行行业风险业风险（1）直接融资比例下降，导致风险向银行倾斜。（2）银行和金融机构不良贷款比例偏高。（3）贷款与房地产高度关联形成风险。（4）信用卡风险明显增加。9（5）管理制度存在漏洞形成风险。（二）（二）证证券市券市场风险场风险1.上市公司素质不高、违规经营问题比较突出2.券商经营不规范，盈利模式不合理。3.市场投机严重。（三）保（三）保险业风险险业风险1.保险机构经营粗放，社会效益低。2.资产负债匹配程度底。3.近期部份保险机构偿付能力下降。（四）地下金融（四）地下金融风险风险： ：规模大，控制难，黑恶势力介入。（对我国金融风险的总体判断：金融风险处于较高水平，特别是在金融开放不断扩大的情况下，对金融风险必须予以特别关注。但历史形成的风险大部分已经得到有效处置，金融总体稳定，不会发生金融危机。 ）七、防范和化解金融风险的基本思路（一）促（一）促进经济进经济持持续续增增长长经济持续增长是防范和化解金融风险的最重要的基础。如果经济增长速度下滑，必然对金融风险形成挤压，使金融“泡沫”破裂。经济持续增长则可为防范和化解金融风险提供条件。经济增长应当是结构优化、效益不断提高的持续平稳健康增长。目前我国经济结构不合理，特别是钢铁、房地产等行业投资增长持续过10热，以及经济增长方式粗放，成为金融风险积累的经济基础。从根本上防范和化解金融风险，必须加快经济结构调整和增长方式转变。（二）加快（二）加快银银行体制改革行体制改革银行体制改革的基本方向是实行股份制。实行股份制不仅有利于银行多方面筹集资本金，满足银行资本金充足率的要求，更重要的是有利于建立现代企业制度的治理结构，真正转化经营机制，使银行成为真正的银行。（三）建立存款保（三）建立存款保险险制度制度随着金融体制改革的不断深化，金融机构逐步成为经营货币的特殊企业，以及加入世界贸易组织后的外国加入机构的大举进入，金融机构之间的竞争将更加激烈，相应地经营不善或举措适当的金融机构倒闭的风险加大，为此必须建立存款保险制度来保护储户的利益和金融体系的安全。（四）加大（四）加大对对金融金融产产品品创创新的新的监监管力度管力度金融衍生产品可以给金融市场注入活力，同时会带来新的风险，必须在鼓励金融产品重新的同时加强监管。（五）健全金融（五）健全金融风险风险管理机制管理机制金融风险管理包括风险预测、监控、评估、预警、决策、补救等环节。健全金融风险管理机制必须围绕以上环节制定科学严密的规范，提供必要的技术支持；加强金融管理部门（中央银行）和11监管机构（银监会、证监会、保监会）之间的协调，各司其职、相互配合，堵塞监管漏洞，为防范和化解金融风险提供机制保证。（六）完善金融法制体系（六）完善金融法制体系健全金融法制体系，包括加快有关的金融立法，使我国的金融法制尽快与国际接轨；加大执法力度，坚决打击金融违法行为，维护金融秩序；调整法律关系（如举证责任的规定），对金融机构形成有效约束。（七）深化国有企（七）深化国有企业业改革改革金融风险与国有企业亏损是一棵藤上的两个苦瓜。我国银行贷款主要集中于国有企业，上市公司主要是国有企业，金融风险程度的高低，在很大程度上取决于国有企业的经营状况。所以，防范和化解金融风险，必须和深化国有企业改革、建立现代企业制度、国有资产的战略性调整结合起来。八、外汇和汇率（一）外（一）外汇汇的定的定义义外汇是外币或以外币表示的用于国际清偿的支付手段和资产。外币或以外币表示的支付手段和资产