0053 财务管理学一、某企业拟购建一套生产装置，所需原始投资 200 万元于建设起点(第 0 年末)一次投入，建设期一年，预计第 1 年末可建成投产。该套装置预计使用寿命 5 年，采用年限平均法计提折旧，使用期满报废清理时无残值。5 年中预计每年可增加税前利润 100 万元，所得税率 25，资本成本率 10。 要求：(1)计算该套生产装置年折旧额； (2)计算该项目各年的净现金流量； (3)计算该项目投资回收期； (4)计算该项目净现值(根据系数表计算)； (5)评价该项目的财务可行性。 (注：计算结果保留小数点后两位) 年金现值系数表(利率为 10)nl23456PA0.9091.7362.4873.1703.7914.355（1）年折旧额=200/5=40（万元） (2)第 0 年年末净现金流量=-200(万元) 第 1 年年末净现金流量=0（万元） 第 2 年至第 6 年每年年末净现金流量=100（1-25%）+40=115(万元) (3)包含建设期的投资回收期=1+(200/115)=2.74(年) 或:不包含建设期的投资回收期=200/115=1.74(年) (4)净现值=115（PA， 10，5）（PA， 10，1）-200=1153.7910.909-200=196.29(万元)或：净现值=115（PA， 10，6）-115（PA， 10，1）-200=1154.355-1150.909-200=196.29(万元)(5)由于该项目的净现值大于零，所以具备财务可行性。二、某企业只生产一种产品且产销平衡。该产品上年的销售量为 20 000 件，单价为 1 200 元，单位变动成本为 1 000 元，年固定成本总额为 l 000 000 元。 要求：(1)计算该企业上年实现的利润额。 (2)计算该企业上年保本销售量。 (3)假设本年该企业销售量与成本均不变，计算保本售价是多少? (4)如果该企业的产品市场发生了变化，本年需降价 5才能维持上年的销量水平。则企业要达到上年 的利润水平，单位变动成本应降低到多少?(假设固定成本不变)答：（1）利润=单价销售量-单位变动成本销售量-固定成本 =（1 200-1 000）20 000-1 000 000 =3 000 000（元）（2）保本销售量=固定成本（单价-单位变动成本） =1 000 000（1 200-1 000） =5000（件）（3）保本单价=（单位变动成本销售量+固定成本）销售量 =（1 00020 000+1 000 000）20 000 =1050（元）（4）单位变动成本=单价-（利润+固定成本）销售量 =1 200（1-5%）-（3 000 000+1 000 000）20 000 =940（元）三、某商业企业某一年度赊销收入净额为 2 000 万元，销售成本为 1 600 万元；年初，年末应收账款余额分别为 200 万元和 400 万元；年初，年末存货分别为 200 万元和 600 万元；年末速动比率为 1.2，年末现金比率为 0.7。 假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按 360 天计算。 要求：（l）计算该年应收账款周转天数。 （2）计算该年存货周转天数。 （3）计算该年年末流动负债余额和速动资产余额。 （4）计算该年年末流动比率。 （1）应收账款周转天数=360（200+400）2/2000=54（天） （2）存货周转天数=360（200+600）2/1 600=90（天）（3）年末速动资产年末流动负债=1.2 （年末速动资产400）年末流动负债=0.7解之得：该年年末流动负债=800（万元） 该年年末速动资产=960（万元）（4）该年年末流动比率=（960+600）/800=1.95四、论述题：短期偿债能力分析和长期偿债能力分析分别有哪些指标？请加以阐述。偿债能力，是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。衡量短期偿债能力和长期偿债能力的指标有所不同： 1、短期偿债能力指标具体包括：企业短期偿债能力的衡量指标主要有两项：流动比率和速动比率。 (1)流动比率:流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。2、其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债100%一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强。但流动比率高，不等于企业有足够的现金或存款用来偿债。国际上通常认为，流动比率的下限为 100%，而流动比率等于 200%时较为适当;从债权人角度看，流动比率越高越好;从企业经营者角度看，过高的流动比率，意味着机会成本的增加和获利能力的下降;流动比率是否合理，不同行业、企业以及同一企业不同时期评价标准是不同的。 (2)速动比率:速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货等之后的余额。其计算公式为速动比率=速动资产/流动负债l00%。其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产二、长期偿债能力指标具体包括：企业长期偿债能力的衡量指标主要有两项：资产负债率和产权比率。(1)资产负债率资产负债率又称负债比率，指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为资产负债率(又称负债比率)=负债总额/资产总额l00%一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。保守的观点认为资产负债率不应高于 50%，而国际上通常认为资产负债率等于 60%时较为适当。从债权人来说，该指标越小越好;从企业所有者来说，该指标过小表明对财务杠杆利用不够;企业的经营决策者应当将偿债能力指标与获利能力指标结合起来分析。(2)产权比率产权比率是指企业负债总额与所有者权益总额的比率，是企业财务结构健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：产权比率=负债总额/所有者权益总额l00%一般情况下，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时，应从获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。五、甲公司欲购置一台设备，销售方提出四种付款方案，具体如下： 方案 1：第一年初付款 10 万元，从第二年开始，每年末付款 28 万元，连续支付 5 次； 方案 2：第一年初付款 5 万元，从第二年开始，每年初付款 25 万元，连续支付 6 次； 方案 3：第一年初付款 10 万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付 15 万元，连续支付 8 次； 方案 4：前三年不付款，后六年每年初付款 30 万元。 要求：假设按年计算的折现率为 10%，分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案？（计算结果 保留两位小数，用万元表示） （PA， 10，5）=3.7908 （PA， 10，6）=4.3553 （PA， 5，8）=6.4632 （PF， 10，1）=0.9091 （PF， 10，2）=0.8264 方案 1：P=10+28*(P/A,8%,5)/(1+8%)=113.51 万元 方案 2：P=5+25*(P/A,8%,6)=120.57 万元 方案 3：P=10+15*(P/A,4%,8)=110.99 万元 方案 4：P=30*(P/A,8%,6)/(1+8%)2=118.90 万元 方案 3 最优.