通往荣耀通往荣耀之路之路 舟尤留存 http:/blog.sina.com.cn/zhouyouonline 发挥期市功能服务经济发展发挥期市功能服务经济发展 “”期间有人大代表提案建议，要利用好期货市场发现价格与规避风险的功能，以服务“三农”；以期货市场形成的权威的、预期的价格，让生产、消费主体做到心中有数，增强生产和消费的信心，并根据形势变化及时科学地调整结构、扩大内需，从而助力“保增长”目标的实现。本文对此进行了全方位解读，并进一步论述了期市服务经济发展的功能。 期货市场有哪些功能 一、期货市场的基本功能 期货市场是进行期货交易的场所，是多种期货交易关系的总和。它是在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度标准化的市场形式，是商品经济发展到高级阶段的产物。期货市场具有两个基本功能：价格发现功能和规避风险功能。 价格发现功能 价格发现功能， 指的是在期货市场通过公开、 公正、 高效、 竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、 预期性、连续性和权威性价格的过程，期货价格能够较准确与及时地反映当前和未来的市场供求情况。 期货市场之所以具有价格发现这一经济功能， 是因为期货交易所聚集了众多的买家和卖家， 包括商品的生产商、销售商、最终消费者、进出口商及投机者，他们把自己掌握的商品供求关系及其变动趋势的信息集中到交易所内，把众多影响价格的因素集中反映到期货市场内。因此，这样形成的期货价格，能够比较准确地反映真实的供求状况及其未来变动趋势。 【期货投资咨询】 规避风险功能 规避风险功能，指的是期货市场通过套期保值能够有效转移价格波动风险，将现货市场的价格波动风险从套期保值者转移至投机者，从而使得套期保值者规避风险。 期货参与者要有效回避、转移或分散市场上价格波动的风险，最常用的手段就是进行套期保值交易。所谓套期保值就是买进(卖出)与现货市场数量相当，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买进)期货通往荣耀通往荣耀之路之路 舟尤留存 http:/blog.sina.com.cn/zhouyouonline 合约而补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格波动风险。那么，为什么进行套期保值能够规避风险呢？这是因为，尽管期货市场和现货市场是两个互相独立的市场，各有自己的均衡价格，价格波动幅度并不一致，但不论现货还是期货在同一时空内都会受到相同经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动方向是一致的。由于期货交割机制的存在，随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格也将趋于一致。市场上基于成本定价操作的大量期现套利交易保证了期货与现货价格走势始终维持在一定的范围内波动。 这样， 通过套期保值， 买进 （卖出）现货与卖出（买进）期货相互抵销了价格变动。套期保值者一旦采取了套期保值措施之后，将不必再担心实际价格水平的变动，而只需关心该种商品的现货与期货价格波动幅度是否完全相等。如果完全相等，则可以完全确定未来的商品价格，从而完全规避风险；如果不完全相等，则表明现货价格与期货价格的波动幅度存在差异，这种差异称之为基差，于是套期保值者把价格波动的风险转变成基差的风险。而基差的变动相对于现货市场或期货市场的价格变动小得多，表现相对稳定，从而减小了价格风险。 二、期货市场的派生功能 在上述两大基本功能的基础上，期货市场衍生出一系列派生功能，诸如优化资源配置、提供宏观决策信息、巩固金融地位、商品定价权功能等。 优化资源配置 期货市场之所以可以优化资源配置，是因为在现货市场价格不确定的情况下，有效率的期货市场可以通过转移厂商面对的价格波动风险、锁定生产成本，同时期货市场形成的期货价格能够形成比较准确的价格预期，这都将促使风险厌恶的厂商做出有效率的生产决策，从而优化资源配置。 提供宏观决策信息 期货市场形成的预期价格可以为政府宏观经济调控提供参考依据，提高宏观调控的及时性和有效性。 巩固金融地位 发达经济体的期货市场发展历程表明，期货市场尤其是有形的场内市场的发展可以奠定与巩固所在地的金融地位。这是因为，期货市场是现代金融市场的重要部分，期货市场提供了金融产品的交易平台，推动了现代金融市场的发展，有利于提高金融市场的竞争能力。世界金融市场发展历史证明，完善和发达的期货市场，能够促进金融市场运作效率的提高，构架起一个国家完善的金融市场体系，推动其成为世界性的经济与金融中心。最典型的例子是美国、英国与新加坡。从 20 世纪 70 年代初美国芝加哥商业交易所推出外汇期货合约开始，利率期货、股指期货等通往荣耀通往荣耀之路之路 舟尤留存 http:/blog.sina.com.cn/zhouyouonline 期货产品的推出不断完善了金融市场体系，使美国不仅成为世界商品期货交易的中心，也成为国际金融市场中心之一。 商品定价权功能 商品定价权， 指的是由谁来确定大宗商品贸易的交易价格。 期货市场作为一个公开、 集中近似完全竞争的市场，所产生的价格能够最大限度地反映社会对价格的预期，能够反映真实的市场供求关系。期货市场是形成大宗商品基准价格的中心，国际大宗商品价格主要参照期货市场价格制定。这样，拥有较大的市场规模与市场份额的期货市场就自然成为国际大宗商品定价中心。全球主要的国际期货交易场所均设在经济发达国家，英美两国期货市场就主导了全球石油、金属、农产品等大宗原材料的定价权。 期货市场是如何服务经济发展的 在我国，期货市场发展了近 20 年。在近 20 年的发展历程中，我国期货市场在探索中不断发展，在实践中不断完善，其市场广度和深度日益拓展。在很多领域，期货市场已成为配置资源的基础方式，一些产品的期货价格已开始成为贸易谈判的定价标准；期货市场在指导现货生产、消费与流通，促进现货市场流通秩序建立，为国家提供宏观政策依据，维护经济稳定，维护国家金融安全等方面发挥着积极的作用。 从微观层面看，期货市场可以使市场参与主体改善经营，提高效率 期货价格形成后，以公开信息在社会经济各领域传播，相关商品生产、流通、消费各环节的参与主体，就可以根据期货市场提供的价格信号来做出自己的决策。价格信号的真实、准确程度，直接影响到他们决策的正确性，进而影响经营效益。在期货交易和期货市场产生以前，生产经营者主要是依据现货市场上的商品价格来进行决策，根据现货价格的变动来调整自身的经营方向和经营方式等。由于现货交易多是分散的，生产经营者不易及时收集到所需要的价格信息，即使收集到现货市场反馈的信息，这些信息也是零散和片面的，其准确、真实程度较低，对于未来供求关系变动的预测能力也比较差。因此，用现货市场的价格指导经营决策时，往往会造成决策的失误。而期货市场有价格发现的功能，能比较准确、全面地反映真实的供给和需求的情况及其变化趋势，对各参与主体有较强的指导作用。市场微观主体即使未涉足期货交易，和期货市场没有发生直接关系的，也可以利用期货交易所发现的价格和所传播的市场信息为各自的生产经营决策服务。通过期货市场的价格发现功能，可以显著降低相关商品的交易成本，提高经营主体决策的正确性与时效性，从而提高生产经营的效率。 企业通过套期保值，可以规避、转移或减少风险，从而锁定成本，因此期货市场在完善企业的风险管理体系、通往荣耀通往荣耀之路之路 舟尤留存 http:/blog.sina.com.cn/zhouyouonline 提高企业的风险管理水平方面发挥着重要作用。由于套期保值的结果可以降低生产者、加工者及各类营销商在从事生产或营销过程中价格变动的风险， 使他们不必担心价格的变动， 而专心于本身的业务， 从而能够提高市场竞争力，进而促成经营主体效率的提高。 发挥价格发现与风险规避功能可以促进农民增加收入，进而服务“三农”。中央明确提出，扩大国内需求最大潜力在农村。据测算，农民消费每人增加 1000 元，全国就能增加内需 9000 亿元，因此，提升农民消费水平就成为扩大内需的重要途径。 要提升农民消费水平就必须增加农民收入， 而期货市场提供的市场预期价格和风险管理工具，可以服务于农民增收。具体体现在：一是为农民调整种植结构提供了价格参考，从而可以鼓励农民种植未来预期价格高效益好的品种，增加收入；二是引导农民把握销售时机，增加销售收益，通过期货市场的预期价格，决定出售农产品，获取较高的销售价格，从而增加收入；三是可以通过“期货订单”的方式，规避价格风险，我国农业生产弱、小、散的特征明显，农民直接参与期货市场避险存在一定困难，可以通过合作组织、龙头企业等中间机构，以订单方式参与市场避险。 从中级层面看，期货市场可以促进产业结构调整 期货市场完善了现代市场体系和运行机制，随着我国期货市场与现货市场、国际市场之间的关联度不断提高，期货市场形成的价格信号能比较准确地反映市场供求状况和预期，完善相关行业的价格形成机制。期货市场反映的价格信号对产业链条各类主体带来了影响，将为企业进行生产经营计划的调整提供导向作用，进而带来市场结构、产业结构的调整。 期货新品种的出台能够有力地促进产业结构调整。期货市场的品种都是标准化、市场化、集约化的品种，因此新上市的品种会提高该品种的市场集中度和生产集约化，进而提高生产效率。而期货市场对品种的接受度是高等级的，落后产能生产不了。所以从这个意义上说，通过期货的引导，相应品种对应的行业淘汰了落后产能，促进了产业结构升级。 从服务“三农”的角度看，期货合约的标准化特征促进了农业产业结构的调整。期货市场交易的是标准化期货合约，合约对交割标的物有严格