复口 . 人学MB A学位论文关于 浦发银行实施井购重组战略的研究Ab s t r a c t釜、.U n d e r t h e b a c k g r o u n d o f h i g h t i d e s o f m e r g e r a n d a c q u i s i t i o n ( h e n c e f o r t h M( 2 )达到经营协同效应和财务协同效应;( 3 )进行战略性重组;( 4 )获得价值低估的好处;( 5 )传送信息;( 6 )解决代理问题:( 7 )市场力量:( 8 )税收方面的考虑;( 9 )再分配。这 9种动 因的划分基本上适用于银行并购，具体动因概述如下。2 . 2 . 1 扩大规模，提高抵御风险的能力作为依赖公众信心而生存的银行业， 规模大小对其竟争优势具有决定 的影响，规模越大就越能赢得客户的信任，抵抗风险的能力越强。美国几乎所有现存产值超过 2 0 0 亿美元的大银行均是通过收购合并产生的( 见表 2 . 1 ) 。复p 人学M B A学位论文表 2 . 1 9 9 8年世界前 2 0名银行 ( 按一级资本排序 )1 9 98年1 9 9 7年银行名称国家一级 资本 金14花旗银行*美国41 8 . 8 927美洲银行*美 国3 6 8 . 7 731汇丰控股英国2 9 3 . 5 243东方汇理银行*法 国2 5 9 . 3 052大通曼哈顿公司美国2 41 . 2162 2中国工商银行中国2 2 2. 1 375东京三菱银行*日本2 2 0 . 7 481 4瑞士联合银行*瑞士2 0 5 . 2 591 7樱花银行日本1 9 8 . 9 91 03 3第一银行*美 国1 9 6 . 5 41 11 1富士银行*日本1 95 . 901 26德意志 银行*德国1 8 6 . 8 01 31 2三和银 行*日本1 7 7 . 4 51 41 6瑞士信贷集团瑞士1 7 5 . 7 91 58荷兰银行*荷兰1 7 4 . 711 61 0第一劝业银行日本1 7 2 . 4 31 79住友银行日本1 6 2 . 2 01 82 7中国银行中国1 4 7 . 4 31 91 8荷兰合作银行荷兰1 4 6 . 8 82 0NA日本工业银行日本1 45. 2 9山于银行合并，资本实力壮大，在防范风险、应付危机时，就有了更大的余地。大银行通常有雄厚的资本能够帮助其度过经济难关，“ 大而不 ”己成为一个习惯性传统，因为它能够最大程度影响经济和金融的稳。银行规模越 大，在业务范围、客户市场 、业 务地 区、行业 、倒定道等方面更容易做到资产组合分布多元化，能够熨平行业、地区全 国或全球范围内经济周期波动引起 的经济风险。营销渠乃 至一 一旦里-)rY4 IN i 5 竺一一一一一一一一2 . 2 . 2降低成本，实现规模效益银行业是规模经济效应很强的行业，这是由它所提供的产品或服务 的独特性和银行业的技术革命所决定的。第一、银行业与一般生产企业不同，它经营的对象- - 一货币具有同质性，而不同于一般行业企业的产品由于在不同程度上具有差异性的性质 ，因而有特 定的消费群体或服 务对象 。货币产 品的同质性决定 了它 具有无限广阔的需求市场，惟受制于不同历史阶段的各国 ( 全球 )经济发展水平。这为单个银行规模的迅速扩张提供了可能。第二、 在现代银行体系的存款准备金制度下，商业银行经营具有独特的存款派生效应，这使得单个银行规模越大，覆盖面越广，由原始存款衍生出来的各层次级别的派生存款留在该银行系统内的可能性越大( 在分支行制度下更甚) ，就越有可能达到存款创造倍数之极限，显示规模经济效应 。第三、银行业更具规模经济而更少具规模不经济的特点。因此可 以通过兼并，达到减少开支，节约成本的目的。这是因为:( 1 )银行经 营一般需要较多的先进技术装备和基础设施投入。这种较大的固定成本在一定时期内相对稳定，并随着可变成本的增加会降低单位成本的平均 成本。 据有关资料统计， 在美国， 传统银行网点的单项交易成本为$1 . 0 7 ,电话银行为 $0 . 5 4 ，自动柜员机 ( A T M)为$0 . 2 7 ，而 I NT E R NE T银行只 需$ 0 . 1 0 . ( 2 ) 银行规模的扩大，必然导致专业化分工更细，从而促进效 率的提高。( 3 )业务相近的银行的合并往往伴随着分支机构和人员削减，使银行组织机构精干合理，降低人工费用和各项管理费用。( 4 )随着银 行传统业务的逐渐减少，表外业务尤其是金融衍生工具交易业务的大量增加，扩大业务量的边际成本几乎为零或很小。( 5 )大银行能够充分利 用其无形资产 ( 商誉、管理、营销技巧之类)的边际开发成本为零或很 小以及供给弹性无限大的特点，理性化地运做其在全球范围内的银行分支机构。大银行的商誉等无形资产在银行收购中正逐渐成为越来越重要的支付手段。第四、 银行的规模越大，它向社会提供的银行服务 ( 广泛的产品 线)范围越广。在芝加哥联邦储备区进行的一次调查表明:在存款规模$ 1 0 0 0万以下的银行中，只有 1 6 . 9 %的银行提供 1 9 种银行服务，而存款 在 $5亿以上的银行中，能提供 1 9种银行服务的占 4 1 . 4 %.第五、万能型银行广泛从事证券、保险、基金管理等其他命融 服务，会产生业务范围广泛的规模经济.其原因在于商业银行己经拥有 各种金融人刁 、资本设备和各种金融信息，扩大业务范围可广泛分摊信复Q 大学M B A学位论文息成本和其他成本，增进银行效益。另外，现代公司组织结构制度出现 了创新，大规模公司的管理开始不同于以往的集权决策内部管理体制，而是通过设立具有相对独立经营 自主权的事业部分和分支机构。利润单独核算，能大大提高管理效率，并大幅提高了公司规模边界。2 . 2 . 3优势互补，实现协同效益第 一第 二地区性互补业务互补 。由于金融创新的激励，各家银行都竭力推出自 己的新产品，但是不仅新产品开发费用高昂，而且在不明底细的情况 下，其他银行也不敢贸然运用新产品，这种情况下就得在业务运做上相互协 调，迅速发挥整体优势。东京与三菱银行合并后，由于三菱银行擅长于日本本土业务和零售业务，而东京银行作为外汇专业银行，其国际业务和批发业务发达，因此可以相得益彰，在国内外开展更全面的银行业务。第三、产品交叉销售。合并各方可以互相利用对方的客户基础、经 销渠道，通过交叉销售扩大经销网络，增加销售额。其理论根据在于一家银行的某种产品 例如信用卡)的客户是他的其他产品 ( 例如汽车贷 款 )的理想对象。花旗银行在商业银行业务领域拥有广大的客户基础， 有 3 0 0 0个分支机构，在居民与企业存贷款、外汇交易、贸易融资、信用 卡发行等方面占有巨大的市场份额，旅行者集团可以利用这些客户，推销共同基金、退休基金、人寿基金、资产管理、投资咨询等金融服务， 特别是可以利用花旗银行的庞大海外机构及影响来弥补自己海外业务方面的不足。而花旗银行则可以利用旅行者集团在共同基金、退休金、特 别是保险方面的广大客户，推销其消费者贷款、信托、外汇买卖、债券交 易等产 品和服 务。2 . 3国际上银行并购的状况特点近年来国际金融业并购案频现，主要案例见表 2 . 2 .一二燮达些 i 边竺一一一一一一一一近年来国际余融业主要并购案例i Lb A 合; 肪( 并购当时的)总资沈世Y 渊陷 ( 以 V A J 当 时总资快 计)6 0 0 0 亿美兀世界排名 ( 以1 9 9 ! 年底一级资本计)全球第七2 0 0 2 年3 月 ; 台 戎 合 并 后 全球第二全球第五本一国-国 日-英一美表 2 . 2时刊1 9 9 5 31 9 9 5 31 9 9 5 .8姻一撇1 9 9 5 . 10T S B 集团1 9 9 72 9 7 0 亿美兀1 5 0 1 ) 亿英镑6 7 0 0 亿美兀全球第1 11 9 9 8 .41 9 9 8第代黝萨 叶 侧于美国第四k 翻了烟一烟美洲示 国 图于德意斟于 、 美国 1 “于 I 19992 YM响 7 ,1 9 9 9 31 9 9 9 31 9 9 9 名翼篡器当 晰断洋一欧汾 三欧 第五意“ 嵘-、 欧洲第二 -第一劝州于 、 富士剐于 、兴州测于7 0 0 0 亿美 全球第兀一3 6 1 5 亿美兀5 7 0 0 亿 美 全球第兀一7 9 5 0 弓 乙 狄兀6 7 0 0 4 乙 美兀2 6 0 0 落 乙 欢兀2 段 刃亿 欧兀1 4 1万亿日元2 0 0 2 年春完成合封 后全 球第一 一9 9 9 . 1 11 本 樱 丧 示住 友 银 。9 9 力 .4 乙 I兀4 8 4 6亿 美元1 7 0 0亿 美儿全 球第 2 0 0 2 年3 月 ) 口 戊 合 用而 个01 9 9 9. 1 22 0 0 0. 3 . 6汇 丰控股 、美国利宝银行 梅里塔一 北方银行、 丹麦联合银行九全 球第三球第二 一二全 球 第 五北欧最人的银行集Ie 英国一北欧( 资料来源: 国际经济评论2 0 0 0 . 5 - 6 P 5 0 )9 0年代以来，国际银行并购呈现出些新特点， 二 要表现在:1 、银行并购的规模和金额不断扩大。以往的并购常常足资i ll 实力雄厚的大银行收购或兼并中小银行，目前的并购除表现为大银行对中 小银行的收购和兼并外， 突出特点是大银行之N J 的并购。 如 1 9 9 8 年 4月，花旗银行与旅行者集团达成合并协议，组成全球最大的金融服务企业: 1 9 9 8年 1 2月 1日， 德意志银行宣布将动用 1 0 1 亿美元收购美国第 8大银 行. - 一信孚银行的全部股权，合并后的银行总资产达 8 2 0 0亿美元，成为 当时以资产排名的全球最大银行。而且，并购的金额也不断扩大。1 9 9 1年一1 9 9 8 年 1 0月底，全球银行业并购交易值如表 2 . 3 :表 2 . 3 全球银行业 并购 交易值年 限1 9 9 1 一 ! 9 9 21 9 9 3 一 1 9 9 41 9 9 5 一 ! 9 9 61 9 9 7 - 】 9 9 8 . 1 0交易值8 478 3 22 0 0 85 3 4 22 、跨行业合并成为新热点旅行者集团合行 、投 资银行、并为花旗集团。 如美国花旗银行的母子公司花旗公司同 新形成的集团的业务范围包含了商业银 、保险业等几乎所有的金融领域，并成为全球业务范围涵 盖最广的国际命融服务.集团.德意志银行收购美国信孚银行也充实了它 在美国资本市场以及衍生金融工具方面的实力。这种新型的并购使得银行业务日益多元化，广泛涉及证券、信托和保险等业务。3 、跨国界兼并越来越多。比如荷兰国际银行收购巴林银行，德意志银行收购美国信孚银行，芬兰商业银行同瑞典北方银行、荷兰商业银行同比利时布塞尔银行的合并等。4 ,金融控股公司成为银行合并的新方式 。日本兴业银行 、第一劝业银行井购理论分析银行和富士银行的合并，采取了共同成立新金融控股公司的力 一 式，并对三家银行进 行整合 、重组 ，在此基础上，按零售、公 a il 、投 资银 行、ltt际、信托银行等业务，对这二家银行的相关业务部门重组合并。2 . 4国内银行并购主要案例随着国民经济增长速度的放慢，国内金融机构前儿年.气速发展过程中累积起 来的风险 开始显现 出来。东南亚金融危机后 ，这种风险更为明 显化。为了防范和化解区域性、系统性的金融风险，人民银行1 1 始探索余融机构的并购和重组，并有意识地在政策上对收购方予以支持和倾斜。正是在此背景下，拉开了国内银行业并购重组的帷幕。1 、广发银行收购中银信托。 在人民银行的积极倡异和推动 卜, 1 9 9 6年底 ，广东发展银行以承担 2亿 多元的亏损为代价收购中银信托，承接其近 5 0亿元的资产负债和机构网点;为增强广东发展银行的消化能力， 中国人民银行特别批给广东发展银行新设 5个分行指