1 2016 年电大财务管理形成性考核册 2016 年电大财务管理形成性考核册 -中央大学广播电视大学财经部 -中央大学广播电视大学财经部 作业 1 作业 1 1. 某人现在存入银行 1000 元，若存款年利率为 5% ，且复利计息，3 年后他可以从银行取回多少钱？ 1000(1+5%)3=1157.63 元。三年后他可以取回 1157.63 元。 2.某人希望在 4 年后有 8000 元支付学费，假设存款年利率为 3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ 设存入银行的本金为 x x（1+3%）4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95 元。每年存入银行的本金是 7108 元。 3.某人在 3 年里，每年年末存入银行 3000 元，若存款年利率为 4%，则第 3 年年末可以得到多少本利和？ 3000(1+4%)3 -1/4%=30003.1216=9364.8 元 4.某人希望在 4 年后有 8000 元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为 3% ，他每年年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为 x 公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i) x=（80003%）/ (1+3%)4-1 x=1912.35 元 每年末存入 1912.35 元 5某人存钱的计划如下：第 1 年年末，存 2000 元，第 2 年年末存 2500 元，第 3 年年末存3000 元，如果年利率为 4% ，那么他在第 3 年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息：2000(1+4%) = 2080 元。 第二年息：（2500+2080）(1+4%) = 4763.2 元。 2 第三年息：（4763.2+3000）(1+4%) = 8073.73 元。 答：第 3 年年末得到的本利和是 8073.73 元。 6某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出 1300 元，第 2 年年末可以取出1500 元，第 3 年年末可以取出 1800 元，第 4 年年末可以取出 2000 元，如果年利率为 5%，那么他现在应存多少钱在银行。 现值 PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95 元 那他现在应存 5799 元在银行。 7ABC 企业需要一台设备，买价为本 16000 元，可用 10 年。如果租用，则每年年初需付租金 2000 元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为 6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？ 如果租用设备，该设备现值2000（P/A，6%，9）+1=15603.4(元) 由于 15603.416000，所以租用设备的方案好些。 8假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取 20000 元进行投资，期望 5 年后能得当 2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？ 已知 Pv = 20000，n = 5 S= 20000 2.5 = 5000 求 V 解: S = Pv (1+i)n 5000 =2000(1+i)5 2.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 2.5 (1+25%)5=3.052 2.5 %20%25488. 2052. 3488. 25 . 2 x%5564. 012. 0x x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投资报酬率必须达到 20.11% 9投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在 5 年的时间里成为原来的 2 倍，问他必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的 3 倍？ （P/F，i，5）=2，通过查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，运用查值法计算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，报酬率需要 14.87%。 3 （1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390，运用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以该报酬率经过 7.9 年可以使钱成为原来的 3 倍。 10F 公司贝塔系数为 1.8，它给公司的股票投资者带来 14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为 12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由 12%跌至 8%,估计 F 公司的新的报酬率为多少？ 投资报酬率=无风险利率+（市场平均报酬率-无风险利率）*贝塔系数 设无风险利率为 A 原投资报酬率=14%=A+(12%-A) 1.8,得出无风险利率 A=9.5%； 新投资报酬率=9.5%+（8%-9.5%）1.8=6.8%。 作业 2 作业 2 1假定有一张票面利率为 1000 元的公司债券，票面利率为 10%，5 年后到期。 1）若市场利率是 12%，计算债券的价值。 100010% /（1+12%）+100010% /（1+12%）2+100010% /（1+12%）3+100010% /（1+12%）4+100010% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045 元 2）如果市场利率为 10%，计算债券的价值。 100010% /（1+10%）+100010% /（1+10%）2+100010% /（1+10%）3+100010% /（1+10%）4+100010% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000 元（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。） 3）如果市场利率为 8%，计算债券的价值。 （3）100010% /（1+8%）+100010% /（1+8%）2+100010% /（1+8%）3+100010% /（1+8%）4+100010% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=1079.854 元 2.试计算下列情况下的资本成本（1）10 年期债券，面值 1000 元，票面利率 11%，发行成本为发行价格 1125 的 5%，企业所得税率外 33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为 15 元，上一年度行进股利为每股 1.8 元，每股盈利在可预见的未来维持 7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股 27.5 元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的 5%；（3）优先股：面值 150 元，现金股利为 9%，发行成本为其当前价格 175 元的 12%。 解：(1)K=%)51 (1125%)331 (%111000 =6.9% 则 10 年期债券资本成本是 6.9% 4 (2)K=%7%100%)51 (5 .27%)71 (8 . 1=14.37% 则普通股的资本成本是 14.37% (3)K=%)121 (175%9150 =8.77% 则优先股的资本成本是 8.77% 3、某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为 30 万元，年销售数量为 16000 台，单位售价为 100 元固定成本为 20 万元。债务筹资的利息费用为 20 万元，所得税为 40%，计算公司的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数 息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50 万元 经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67 总杠杆系数=1.4*1.67=2.34 4.某企业年销售额为 210 万元，息税前利润为 60 万元，变动成本率为 60%，全部资本为 200万元，负债比率为 40%，负债利率为 15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 解 1： 4 . 160%)60210210()()(EBITMCQ FVPQVPQDOL25. 1%15%402006060)1/(TDIEBITEBITDFL总杠杆系数=1.4*1.67=2.34 解 2：息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50 万元 经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67 总杠杆系数=1.4*1.67=2.34 5某企业有一投资项目，预计报酬率为 35%，目前银行借款利率为 12%，所得税率为 40%，5 该项目须投资 120 万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率 24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。 解：设负债资本为 X 万元， 则 xx 120%)401 ()%12%35120(=24% 解得 X21.43 万元 则自有资本为=12021.4398. 57 万元 答:应安排负债为 21.43 万元,自有资本的筹资数额为 98.57 万元。 6某公司拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利率外 10%，所得税为 33%，优先股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000 万元，筹资费率为4%；第一年预期股利 10%，以后各年增长 4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。 解：债券成本%100%)31 (1000%)331 (%101000=6.84% 优先股成本%100%)31 (500%7500=7.22% 普通股成本%4%)41 (1000%101000=14.42% 加权资金成本%22. 72500500%42.1425001000%84. 625001000 2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95% 答:该筹资方案的加权资本成本为 9.95% 7某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20 万元），普通股权益资本 80%（发行普通股 10 万股，每股面值 80 元）。现准备追加筹资 400 万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发 5 万股，每股面值 80 元；全部筹措长期债务，利率为 10%，利息为 40 万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元，所得税率为 33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。 解：（1）15%)331 ()20(EBIT10%)331 ()4020(EBITEBIT140 万元 （2）无差别点的每股收益510%)331 ()60140( 5.36 万元 由于追加筹资后预计息税前利润 160 万元140 万元， 所以， 采用负债筹资比较有利。 6 作业 3 作业 3 1.A 公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目，是利用 B公司的公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B 公司。预计该项目需固定资产投资 750万元，可以持续 5 年。财会部门估计每年的付现成本为 760 万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限 5 年，净残值为 50 万元。营销部门估计个娘销售量均为 40000 件，B 公司可以接受250 元、件的价格。声场部门不急需要 250 万元的净营运资本投资。假设所得税率为 40%。估计项目相关现金流量。 解：项目计算期=1+5=6 每年折旧额=（750-50）/5=140 万元 初始现金流量 NCFO=-750 NCF1=-250 运营期间现金流量 NCF2-5=（4*250-760）*（1-40%）+140*40%=200 NCF6=