光大证券公司深度报告：凤凰涅磐期待国际化战略实施-

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?601788? ? ? ? 2013 ? ? 2015 ? H ? ? ? ? ? 20 ? ? ? 55.67%? ? ? ? ? ? ?2015 ? ? ? ? ? ?+?+? ? ? ? ? ? 2015 ? ? ?2015 ? 3 ? ? ? ?8.16 ? ?2014 ?8.16 ? ? FICC ? ? ? 2014-2015 ? ? ? ?H ? ? 2015 ? H ? H ? ? ? ? 2016-2018E ? 34.54?35.80? 39.47 ?-55%/4%/10%?EPS ? 0.88/0.92/1.01 ? ? 20.74 ? 2016E P/E23.5x?P/B1.92x? ? ?: ? ? 2014 2015 2016E 2017E 2018E ? 6601 16571 9539 9655 10400 ?+/-)YoY(%) 64% 151% -42% 1% 8% ? 2068 7647 3454 3580 3947 ?+/-)YoY(%) 905% 270% -55% 4% 10% ? 0.61 2.14 0.88 0.92 1.01 ? 7.55 10.36 10.78 11.57 12.46 ?2014-2015? ? ? ? ? . 5 1. ?. 7 2. ? . 8 2.1 ? . 8 2.2 ? . 9 2.2.1 ? . 11 2.2.2 ? . 11 2.2.3 ? . 12 2.3 ? . 12 2.4 ? . 14 2.5 ? . 15 2.6 ? . 15 2.7 ?H ? . 17 3. ? . 17 3.1 ? . 17 3.2 ? . 19 3.3 ? . 20 ? . 21 ? ? 1 ? . 5 ? 2 ? 2015 ? . 6 ? 3 ? . 6 ? 4 2015 ? . 8 ? 5 ? 2014 ? . 8 ? 6 ? 2015 ? . 8 ? 7 ? . 9 ? 8 ? . 9 ? 9 ? . 9 ? 10 ? . 10 ? 11 ? . 10 ? 12 ? . 10 ? 13 ? . 11 ? 14 ?