市焦市焦市市场聚场聚焦焦权重品种轮动推动指数上扬权重品种轮动推动指数上扬权重品种轮动推动指数上扬权重品种轮动推动指数上扬目录目录1、行情研判：春风之后来春雨，凭栏依旧听涛声2中期思考2、中期思考：价值和成长唇齿相依，阶段性此消彼长各大指数将惯性越过3478，未来的强阻力将在-3、逻辑分析：经济向下，政策向上大期的“常识性”轮动大周期下的“常识性”轮动“”后落地开花的改革呢？趋势向上中需要适度的晃动和修正（市场需要分歧）趋势向上中需要适度的晃动和修正（市场需要分歧）4、投资策略：百花齐放，我们心仪的板块呢？上证50尚未过3478点位置深圳成指月线也依然有上行空间工业增加值挫跌至6.8%，全社会固定资产投 资13.9%=下行压力较大，数值为近年低点官方表态官方表态官方意图官方意图官方表态官方表态官方意图官方意图证监会发言人 表示：近期市场上涨是市场对于经济托底，金融风证监会发言人 表示：近期市场上涨是市场对于经济托底，金融风 险可控的认同险可控的认同，也是全面深化改革也是全面深化改革，市场流动性充裕市场流动性充裕，资金利率资金利率险可控的认同险可控的认同，也是全面深化改革也是全面深化改革，市场流动性充裕市场流动性充裕，资金利率资金利率 下行、中小企业上市公司盈利情况改善的多种因素综合反映，有 其必然性和合理性。下行、中小企业上市公司盈利情况改善的多种因素综合反映，有 其必然性和合理性。上证50指数和沪深300指数成份股平均市盈率分别为12倍和16倍， 与道指市盈率16倍、富时100指市盈率20倍、德国DAX30指数市盈上证50指数和沪深300指数成份股平均市盈率分别为12倍和16倍， 与道指市盈率16倍、富时100指市盈率20倍、德国DAX30指数市盈 率率1818倍倍、法国巴黎法国巴黎CAC40CAC40指数市盈率指数市盈率2020倍倍、日经日经225225指数市盈率指数市盈率2121率率1818倍倍、法国巴黎法国巴黎CAC40CAC40指数市盈率指数市盈率2020倍倍、日经日经225225指数市盈率指数市盈率2121 倍估值水平大致相当。金融业、采矿业和房地产业市盈率分别为 11倍、17倍和22倍。沪深两市约700只股票市盈率超过100倍。倍估值水平大致相当。金融业、采矿业和房地产业市盈率分别为 11倍、17倍和22倍。沪深两市约700只股票市盈率超过100倍。 未来股市健康平稳发展未来股市健康平稳发展对于增强经济发展信心对于增强经济发展信心扩大直接融资扩大直接融资未来股市健康平稳发展未来股市健康平稳发展，对于增强经济发展信心对于增强经济发展信心，扩大直接融资扩大直接融资 规模，加快经济转型升级意义重大。规模，加快经济转型升级意义重大。肖钢的讲话肖钢的讲话肖钢的讲话肖钢的讲话小川的讲话小川的讲话基本面情况1博鳌论坛开启国家战略丝路基金亚投行等保驾护航地方政1、博鳌论坛开启国家战略，丝路基金、亚投行等保驾护航，地方政 府积极参与，中央意志坚决。“一带一路”产业链成为焦点。同时央 企整合为“一带一路”前提，市场也较偏好该主题。2、房地产政策略超预期，符合稳增长预期3、未来滞后品种银行、两桶油、煤炭、有色等均有借助边际改善而 触发轮动要求。触发轮动要求。风险思考银行股目前PB大概1倍，国际上银行PB平均大概在1.5倍左右。银 行股PB有较强安全边际将朝着1 5倍的方向变化行股PB有较强安全边际，将朝着1.5倍的方向变化。