公寓建设拖累 4 月美国房屋市场，但二季度见底反弹预期不变 公寓建设拖累 4 月美国房屋市场，但二季度见底反弹预期不变 全球资本市场研究组全球资本市场研究组： 汤云飞 CFA 王凭 服务热线：服务热线： 010-66045555 服务邮箱：服务邮箱： servicetxsec.com 通讯地址：通讯地址：北京市西城区 金融大街 5 号新盛大厦 B 座 4 层 天相投资顾问有 限公司 邮编：邮编：100140 重要免责声明： 本研究报告仅代表本 公司研究人员在发表 时的个人观点， 不作 为对特定客户的投资 建议。 据此投资引致 的任何后果,概与天相 投资顾问有限公司及 分析师无关。 本报告 为非公开资料， 仅供 天相投资顾问有限公 司客户使用。 全球资本市场全球资本市场 报告日期：2009 年 5 月 20 日 全球市场动态 ? 昨日美国商务部公布了 4 月份新屋开工和营建许可数据。其中新屋开工指数 4 月实际值为 45.8 万套，预测为 52 万套，上月调整后为 52.5 万套；4 月营建许可实际 为 49.4 万套，预测为 53 万套，上月调整后为 51.5 万套。两项数据双双萎缩，低于此 前市场预期的正向月环比增长，新屋开工数据更是与预期存在较大的偏离，月环比数 据下降了 12.8%。 ? 截止 5 月 17 日 ABC 消费者信心指数预测为-42，实际为-45，前次-42。 ? 欧元区 5 月 ZEW 指数经济景气指数预测为 18，实际为 28.5，前次为 11.8。 ? 英国 4 月零售物价指数月环比为预测为 0.2%，实际为 0.1%，前次为 0.00%；4 月消费价格指数月环比预测为 0.4%，实际 0.2%，与前次保持一致。 ? 日本第一季度实际 GDP 初值季环比下降了 15.2%，预期为下降-16.1%。 今日全球经济指标中市场最关注为：美国上周 MBA 抵押贷款申请活动指数 ? 2009 年 5 月 20 日主要宏观数据提示: 时间 国家 公布事项 预计 天相预测上次 07:00 美国 MBA 抵押贷款申请指数 - - - - -8.60% 04:00 意大利工业订单 - 季节调整(月环比) -2.50% - - -1.50% 04:00 意大利工业订单 - 无季节调整 (同比) -30.30% - - -32.70% 04:00 意大利产业销售额季调(月环比) -1.60% - - -3.10% 04:00 意大利产业销售额无季调(同比) - - - - -23.90% 05:00 意大利经常项目 (百万欧元) - - - - -3804 02:00 德国 生产价格(月环比) 0.00% - - -0.70% 02:00 德国 生产价格(同比) -1.30% - - -0.50% 07:00 加拿大消费价格指数月环比 0.20% - - 0.20% 07:00 加拿大消费价格指数同比 0.60% - - 1.20% 消息来源:：Bloomberg. ：Bloomberg. 诚信源于独立 专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 2诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 www.txsec.com 全球经济与市场评论全球经济与市场评论 公寓建设拖累 4 月新屋开工和营建许可双双走弱 公寓建设拖累 4 月新屋开工和营建许可双双走弱 昨天出台 4 月份新屋开工和营建许可都比此前 市场预期要差，这些数据体现的经济信息含义却是 比较含糊， 因为在新屋开工数据中占主流的 single family（家庭自住）比上月上升了 3.6%，而营建许 可数据中此部分也上升了 2.2%， 主要导致整体下降 的部分为 apartment 和 condominium（公寓） ，这两 项都出现了比较大的降幅。Apartment 和 condominium 的下降代表着商业房产对于未来随失 业率上升所导致租赁需求投资受到的冲击影响，但 是 single family 所体现的独家住宅需求却在不断 走强，另外一个重要数据是住宅营建商的信心指数 达到了去年 9 月以来的新高，所以整个信号仍然支 撑我们对于夏季前半段也就是 5、6 月份美国房屋 市场将会筑底的判断。 40080012001600200024000102030405060708094008001200160020002400建筑许可(千) 新宅开工(千)数据来源：Bloomberg. Bloomberg. 美国银行业监管机构表示允许 5 到 6 家大型金 融集团率先偿还政府救援资金，各大银行闻讯后都 争先恐后，希望成为第一批退出 TARP 计划的银行。 其中高盛(Goldman Sachs)，摩根大通(JPMorgan Chase)和美国运通(American Express)有望出现在 第一批名单中。此外美国银行宣布发行 135 亿美元 的股票融资，这对银行业未来的稳定将会是有利 的，美国银行可能还需要其他的融资计划，压力测 试中其被要求还要补充总额为 339 亿元的资本金。 英国 4 月价格指数走势平稳 英国 4 月价格指数走势平稳 英国 4 月份核心 CPI 同比 1.5%， 稍稍低于市场预期的 1.6%，上月数据为 1.7%；4 月份零售价格指 数同比-1.2%，预期为-1.1%，上月数据为-0.4%。 -3-2-1012345679900010203040506070809-0.500.511.522.5核心PPI同比 核心CPI数据来源：Bloomberg. 日本 1 季度 GDP 延续大幅衰退 Bloomberg. 日本 1 季度 GDP 延续大幅衰退 日本第一季度实际GDP初值季环比下降了 15.2%，预期为下降-16.1%，这一非常糟糕的数据 延续了去年4季度-12.1%的颓势表现，但是目前其 去库存化速度非常快，如果需求出现扩大，工业订 单提升，那么生产能力的重新恢复将会带动日本经 济出现转向回暖，2、3季度有望出现数量上比较大 的反弹。 数据来源：Bloomberg.Bloomberg. 3诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 www.txsec.com 附录附录 表 1： 2009 年 5 月 20 日 全 球 主 要 国 家 国 债 收 益 率 表 1： 2009 年 5 月 20 日 全 球 主 要 国 家 国 债 收 益 率 2年期(%) 5年期(%) 10年期(%) 30年期(%) 美国 0.891 2.099 3.247 4.206 英国 2.464 4.439 德国 1.301 2.515 3.438 4.262 法国 1.283 2.698 3.82 4.435 西班牙 1.547 2.907 4.112 4.664 意大利 3.432 5.266 爱尔兰 4.514 荷兰 0.746 2.876 4.41 希腊 2.125 4.033 5.137 瑞典 0.421 2.761 丹麦 1.629 2.85 3.854 挪威 3.499 瑞士 0.484 1.347 2.301 2.673 日本 0.211 0.895 2.213 资料来源：Bloomberg数据库 表 2： 2009 年 5 月 20 日 全 球 主 要 国 家 及 地 区 最 新 指 标 利 率 表 2： 2009 年 5 月 20 日 全 球 主 要 国 家 及 地 区 最 新 指 标 利 率 最新利率水平 最近一次变动 美国 联邦基金利率 0.25% 2008年12月16日降75基点 加拿大 隔夜拆款利率 0.25% 2009年4月21日降25基点 日本 隔夜拆借利率 0.10% 2008年12月19日降20基点 香港 最优惠利率 5% 2008年12月3日降25基点 台湾 重贴现率 1.25% 2009年2月19日降25基点 韩国 隔夜拆借利率 2.00% 2009年2月12日降50基点 新西兰 官方指标利率 2.50% 2009年4月29日降50基点 欧元区 回购利率 1% 2009年5月7日降25基点 英国 基准利率 0.50% 2009年3月5日降50基点 瑞士 利率目标区间 0.25% 2009年3月12日降25基点 瑞典 回购利率 0.5% 2009年4月21日降50基点 澳洲 指标利率 3.00% 2009年4月7日降25基点 资料来源：Bloomberg 数据库 4诚信源于独立诚信源于独立 专业创造价值专业创造价值 全 球 市 场 动 态 全 球 市 场 动 态 www.txsec.com 表 3： 2009 年 5 月 19 日 全 球 主 要 股 市 、 汇 市 、 商 品 收 盘 表 3： 2009 年 5 月 19 日 全 球 主 要 股 市 、 汇 市 、 商 品 收 盘 市场-指数 2009-5-19 涨跌 涨跌幅（%）香港 - 恒生 17544.03 521.12 3.06 香港地区 香港 H 股 10072.51 280.27 2.86 美国 - 道琼工业8474.85 -29.23 -0.34 美国 -S&P500 908.13 -1.58 -0.17 美国 美国 -Nasdaq 1734.54 2.18 0.13 英国 FTSE 100 4482.25 35.8 0.81 法国 CAC 40 3274.96 29.57 0.91 欧洲 德国 DAX 4959.62 107.66 2.22 纽约原油期货 59.65 0.62 1.05 商品 黄金期货 926.9 5.9 0.64 美元/日元 95.97 -0.33 -0.34 货币 欧元/ 美元 1.3634 0.0244 1.82 资料来源：Bloomberg数据库 重要免责申明重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观 与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代 表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的 任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果，概与天相投资顾问有 限公司及分析师无关。 本报告版权归天相投顾所有，为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用。未经天相投顾书 面授权，任何人不得以进行任何形式传送、发布、复制本报告。天相投顾保留对任何侵权行为和有悖 报告原意的引用行为进行追究的权利。 天相投资顾问有限公司 北京富凯天相投资顾问有限公司 北京富凯 地址：北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座701室 电话：010-66045566 传真：010-66573918 邮编：100140 北京新盛北京新盛 地址：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座4层 电话：010-66045566；66045577 传真：010-66045500 邮编：100140 北京德胜园北京德胜园 地址：北京市西城区新街口外大街28号A座五层 电话：010-66045566 传真：010-66045700 邮编：100088 上海天相上海天相 地址：上海浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话：021-58824282 传真: 021-58824283 邮编：200120 深圳天相深圳天相 地址：深圳市福田区振中路中航苑鼎诚国际大厦2808室 电话：0755-83234800 传真：0755-82709089 邮编：518041 山东天相山东天相