? ? ? ?2014 ? 83%? 96%? ? ? ? ? ? ? 42%? 28%? ? 8%? ? 10 ? 150 ? ? ? ? ? ? ? ? 51%? ? 38%? ?“?”? 42.7 ? ? 15-17 ? EPS ? 1.98/2.62/3.03 ? PE13/10/9 ? ? PE9 ? ? 42.7 ? 16 ? 16.3 ? PE?A ? ? 16 ? PE9.4 ? ?+3 ? ?“?”? ? (Rmb?) 12/12 12/13 12/14 12/15E 12/16E ? 12,077 21,060 26,886 39,003 53,455 62,359 68,695 75,079 ?(UBS) 2,509 3,684 5,043 7,606 10,003 11,583 13,056 14,522 ? (UBS) 1,795 2,728 3,538 5,250 6,936 8,027 8,976 9,930 ?(UBS ?)(Rmb) 2.042.061.341.982.623.033.393.75 ? (Rmb) 0.23 0.15 0.40 0.59 0.78 0.91 1.01 1.12 ? / (?) (2,270) (7,162) (14,488) (18,748) (23,610) (28,605) (28,406) (33,633) ? 12/12 12/13 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 12/18E 12/19E ?(%) 20.8 17.5 18.8 19.5 18.7 18.6 19.0 19.3 ROIC (EBIT) (%) 49.0 30.3 20.6 20.6 21.1 19.8 19.2 18.6 EV/EBITDA(core)x 7.1 9.6 10.2 12.3 9.8 8.9 8.1 7.5 ? (UBS, ?) (x) 2.9 5.0 9.8 13.1 9.9 8.6 7.7 6.9 ? (UBS) ? ? ? % (1.5) (15.4) (16.7) (2.0) (6.4) (4.8) (1.9) (1.3) ?(%) 3.9 1.5 3.0 2.3 3.0 3.5 3.9 4.3 ? ? 12 ? ? 12 ? Rmb42.70? ?“?+?”? ? 3 ? ? 51%? 38%?14 ? ? 85%? ? 83%? ? ? ? ? ? 12 ? 42.7 ? 2016 ? PE ? 16.3 ?“?”? ? ? ? ? 2016 ? ? 18 ? 47.16 ? ? ? ? ? 2016 ? ? 13 ? 34.06 ? ? ? ? ? 1998 ? ?2002 ? ? ? ? 2014 ? 20 ? ? 1300 ?2014 ? ? 512.5 ? ? 355 ? 75.2 ? ? 478.9 ? 101.9 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2014 (%) ? ? EBIT 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E ? 1839 2362 4063 5806 6707 ? 1194 1813 2216 2608 3118 ? 238 336 651 930 1072 ? 417 488 522 575 601 ? (3) 44 155 85 85 ?3,684 5,043 7,606 10,003 11,583 ? 96% ? 4% ? ? . 4 ? . 4 ? . 4 ? . 5 ? . 5 ? . 6 ? . 10 ? . 10 ? . 14 ? . 22 ? . 26 ? . 31 ? . 32 ? . 33 ? . 35 ? . 35 ? . 35 ? ? 38%? 51%? A ? ? 32%? 31%? ?