中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 1 1 1 1钢材事业部本月观点：非理性繁荣本月观点：非理性繁荣- - - -当前钢材形势分析当前钢材形势分析第一部分：经济指标走势及分析第一部分：经济指标走势及分析2 21 1 1 1、我国部分经济指标运行情况及分析、我国部分经济指标运行情况及分析2 22 2 2 2、国际经济指标与中国情况对比及分析、国际经济指标与中国情况对比及分析4 4第二部分：国内国际钢材市场运行情况及分析第二部分：国内国际钢材市场运行情况及分析10101 1 1 1、国内钢市运行情况、国内钢市运行情况10102 2 2 2、国际钢市运行情况、国际钢市运行情况1515第三部分：综合分析第三部分：综合分析观点观点16161 1 1 1、货币政策分析、货币政策分析16162 2 2 2、美元指数与、美元指数与 CRBCRBCRBCRB 国际大宗商品价格指数走势国际大宗商品价格指数走势181818183 3 3 3、部分大宗商品情况、部分大宗商品情况191919194 4 4 4、综合判断分析、综合判断分析29292929中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 2 2 2 2第一部分：经济指标走势及分析第一部分：经济指标走势及分析1 1 1 1、我国部分经济指标运行情况及分析：、我国部分经济指标运行情况及分析：固定资产投资分析：固定资产投资分析：上半年我国城镇固定资产投资 78098 亿元，增长 33.6%，增速高于 15 月的 32.9%，较上年同期加快 6.8 个百分点。上半年投资表现出了二个重要特点：一是投资区域不平衡状况得到改善，东部地区稳步增长， 增幅 26.7%， 中西部地区增势强劲，同比分别增长 38.1%和 42.1%，分别比上年同期加快 2.8 和 13.5 个百分点。二是基础设施投资增速更快，达到了 57.4%，上半年全国铁路基本建设共完成投资 2014.56 亿元，比上年同期增长 155.1。国家铁路更新改造完成投资 53.47亿元，其中运输设备更新改造完成投资 44.85 亿元，比上年同期增长 2.1。这次回升不应是原地的回归，是不同的结构状态下新的启动。02000040000600008000010000012000007/Jan07/Apr07/Jul07/Oct08/Jan08/Apr08/Jul08/Oct09/Jan09/Apr202224262830323436全国城镇固定资产投资（亿元）全国城镇固定资产投资累计额（亿元）固定资产投资累计同比增长基础货币发行分析：基础货币发行分析：2009 年 6 月末，广义货币供应量(M2)余额为 56.89 万亿元,同比增长 28.46%， 增幅比上年末高 10.64 个百分点， 比上月末高 2.72 个百分点 ；狭义货币供应量(M1)余额为 19.32 万亿元,同比增长 24.79%， 增幅比上年末高 15.73个百分点，比上月末高 6.09 个百分点；市场货币流通量(M0)余额为 3.36 万亿元,中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 3 3 3 3同比增长 11.46%。上半年净回笼现金 578 亿元,同比多回笼 639 亿元(去年同期净投放 61 亿元)。08年-09年我国基础货币发行情况01000002000003000004000005000006000002008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月2008年10月2008年11月2008年12月2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月M0(亿元) M1(亿元) M2(亿元)外汇储备分析：外汇储备分析：2009 年 6 月末，国家外汇储备余额为 21316 亿美元，同比增长17.84%。上半年国家外汇储备增加 1856 亿美元，同比少增 950 亿美元。6 月份外汇储备增加421亿美元， 同比多增302亿美元。6 月末人民币汇率为 1 美元兑6.8319元人民币。预计未来我国外汇储备仍将保持较高增长速度。原因在于一方面经常项目顺差规模将保持增长。由于内需增长仍然有限，固定资产投资快速增长而导致的制造业产能迅速扩张将进一步带动出口增长并形成进口替代，这将继续推动货物贸易顺差的增长。同时，外围经济有所好转对中国出口产品的需求也将稳步回升。另一方面，受中国经济率先复苏和保持较快速度增长的影响，外国来华直接投资仍将保持相对稳定的规模。中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 4 4 4 4出口集装箱运价指数分析：出口集装箱运价指数分析：中国出口集装箱运价指数（CCFI）中国出口集装箱运价指数（CCFI）700800900100011001200130008/1/408/2/2508/4/1708/6/808/7/3008/9/2008/11/1109/1/209/2/2309/4/1609/6/709/7/296 月 26 日，中国出口集装箱出口运价指数为 763.31 点，这也是该指数 2002年设立以来的最低点。此后两周，该指数开始触底反弹，从 7 月中旬开始，沿海散货运输市场行情走出低谷， 逐渐回暖。7 月 29 日， 上海航运交易所发布的沿海(散货)运价指数报 1074 点，较月初上涨 5%。触底行情的结束，一方面说明国际整体航运业转暖的带动作用显现，另一方面表明国内经济贸易往来频繁度升高，其中煤炭运价的回升，对沿海运输行情的拉动明显。2 2 2 2、国际经济指标与中国情况对比及分析、国际经济指标与中国情况对比及分析PMIPMIPMIPMI 指标分析：指标分析：7 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 53.3%，比上月微升 0.1 个百分点，保持稳中有升态势。该数值不仅连续5 个月维持在 50%之上，而且超出有记录以来的平均水平，表明经济活力进一步增强，经济复苏进程得以持续。观察 PMI 历史数据可以发现，理念 7 月份的 PMI 数据都低于当年 6 月份的水平，而今年 7 月份相比 6 月份不降反升，意味着如果剔除季节因素，7 月份 PMI中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 5 5 5 5指数上升幅度会更大一些。美国供应管理学会(ISM)周一公布的 7 月制造业指数由6 月份的 44.8 升至 48.9，高于市场此前预计的 46.5。这一结果表明，制造业活动的萎缩速度有所减缓，尽管仍然低迷，但正在稳步走出衰退的低谷。中国-美国采购经理指数（PMI）走势图30354045505560652006年12月2007年5月2007年10月2008年3月2008年8月2009年1月2009年6月中国采购经理指数 中国pmi平均水平 美国采购经理指数CPICPICPICPI 指数分析：指数分析：虽然 7 月国际各地区 CPI 指数仍在下跌，不过除日本外跌速均已放缓。从去年 CPI 增幅下降开始，直至今年 7 月，已连续下跌 9 个月，且此趋势暂时不会有翻转。2 0 0 7 年 至 2 0 0 9 年 主 要 国 家 及 地 区 C P I 指 数 涨 幅 对 比2 0 0 7 年 至 2 0 0 9 年 主 要 国 家 及 地 区 C P I 指 数 涨 幅 对 比2 0 0 7 年 至 2 0 0 9 年 主 要 国 家 及 地 区 C P I 指 数 涨 幅 对 比2 0 0 7 年 至 2 0 0 9 年 主 要 国 家 及 地 区 C P I 指 数 涨 幅 对 比-4-202468102007年 1月2007年 4月2007年 7月2007年 10月2008年 1月2008年 4月2008年 7月2008年 10月2009年 1月2009年 4月2009年 7月中 国 C P I中 国 C P I中 国 C P I中 国 C P I美 国 C P I美 国 C P I美 国 C P I美 国 C P I日 本 C P I日 本 C P I日 本 C P I日 本 C P I欧 元 区 C P I欧 元 区 C P I欧 元 区 C P I欧 元 区 C P I中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 6 6 6 6美元指数分析：美元指数分析：7 月美元指数先扬后抑，至 7 月 31 美元指数跌至 78.308点 ，比年初下跌了 3.9%，并突破了从去年 10 月经济危机开始以来的最低点位，整个七月份的走势基本确立了美元弱化趋势。2009年美元指数走势情况2009年美元指数走势情况7880828486889001/02/200902/13/200903/27/200905/08/200906/19/200907/31/2009可以说美元贬值预期是近期导致金融市场波动的主要原因。由于国际市场大宗商品价格的确立于金融期货市场关系密切，在前期月报中我们已经指出，美元的弱势带来了大宗商品价格的上涨，因此分析七月美元走势，可以确定国际大宗商品价格的上涨行情还将继续。在此背景下，美联储主席伯南克向国会作半年度证词，其中介绍了待危机缓和后美联储的退出策略，以减轻市场对于通胀的担忧。然而美联储的这一表述不能打消市场的疑虑，美元还将继续呈现逐级下跌的走势。对中国而言，中国的美元储备并不安全，未来中国经济很可能会出现流动性过剩的局面，资产价格泡沫还将延续一段时间。中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 7 7 7 7其他大宗商品价格走势情况：国际原油价格指数2009年走势国际原油价格指数2009年走势35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.001月2日 1月18日2月3日 2月19日 3月7日3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日单位：美元/桶布兰特原油布兰特原油于7月再次攀涨， 月末上涨至70.88美元/桶， 比年初上涨了48.35，并超越六月最高点 70.85 美元/桶， 其波动趋势与美元指数密切相关。 从趋势上看 ，其上涨行情仍将延续，此行情也将成为国际经济复苏的一大能源负担。国际国内铜价格国际国内铜价格2009200920092009年走势情况年走势情况30003500400045005000550060001月2日1月23日 2月13日3月6日3月27日 4月17日5月8日5月29日 6月19日 7月10日 7月31日20000250003000035000400004500050000伦敦期交所（美元/吨） 上海期交所（元/吨）中国铁路物资总公司钢材事业部中国铁路物资总公司钢材事业部 8 8 8 8国际铜价 7 月走势先低后高，至月末收盘价格已达5720 美元/吨，比年初上涨了 78.76%，同期国内铜价与年初相比上涨 83.91%。国际国内铝价格国际国内铝价格2009200920092009年走势年走势1200130014001500160017001800190020001月2日1月23日 2月13日3月6日3月27日 4月17日5月8日5月29日 6月19日 7月10日 7月31日11000115001200012500130001350014000145001500015500伦敦期交所（美元/吨） 上海期交所（元/吨）国际铝价七月持续走高，伦铝七月末收盘价格达到1867 美元/吨，比年初上涨 21.35%，国内同期上涨了 30.25%。我们通过广泛的数据整理发现，国际大宗商品价格在七月份都有一次较大的增幅，但与中国相比，国际价格的涨速明显偏低。我们将七月国际国内大宗商品市场价格与年初价格进行比较，得出以下涨幅比例：国际铜国内铜国际铝国内铝国际锌国内锌涨幅78.76%83.91%21.35%30.25%37.89%42.19%价格57206655186