海南盈涛水海南盈涛水务务有限有限责责任公司任公司水水务务投投资资商商业计业计划划书书中国中国 海南海南 海口海口二二 00 九年七月九年七月 致启者：致启者：城市水务是一个地区的基础产业、命脉产业，与城市的经济发展和市民生活息息相关，对区域经济发展、人民的生活水平的提高有着举足轻重的作用。十六届三中全会以来，国家明确提出了逐步放开包括城市水业在内的垄断行业的市场准入，鼓励国外资本和国内社会资本的投入。作为中国最大的经济特区和唯一的省级经济特区的海南省正站在新的历史起点上。目前，以国务院批复洋浦保税港区与海口综合保税区建设为契机，借助“博鳌亚洲论坛”日益扩大的影响，海南省正在以“以特别之为，立特区之位”的发展战略，积极推动“国际旅游岛”和“自由贸易岛”建设，谋求海南特区的二次腾飞。展望未来，具有独特资源禀赋的海南省发展潜力巨大、投资前景光明作为海口西部至老城开发区最大的水务企业海南盈涛水务有限责任公司，担负着海南省北部地区最具经济活力的老城经济开发区及国家级综合保税区(海口)从供水到污水处理的市政特许运营。在此，公司特邀请社会资本战略投资具有地区垄断性质的城市水务。我们坚信，随着中国资本市场的完善，海南盈涛水务有限责任公司将遵循孵化、培育、退出的投资机制，通过上市、并购等方式，积极开展公司在中国水务市场的投资和运营管理，为战略投资者实现股权投资价值最大化，共同分享市政特许经营的投资收益。海南盈涛水海南盈涛水务务有限有限责责任公司任公司 二二 00 九年七月二十日九年七月二十日水水务产业务产业的的简简要概括要概括主体公司主体公司海南盈涛水务有限责任公司主主营业务营业务供水及污水处理行行业业研判研判水务特许经营的准入壁垒保护，符合战略投资者谨慎投资，稳定回报的投资要求 城市水务运营直接面对的是居民与企业消费群体，其拥有与电力同样的稳定现金流入特征 我国水价的逐步改革和提价趋势，势必大大提升城镇水业的投资价值.统计表明，自 2000 年以来，我国 35 个重点城市的水价逐年增长，平均速度达到7.14%，污水处理费平均增长速度达到 13.91% 城市水务运营行业的水资源稀缺属性与特许经营垄断属性决定了水务行业区域性垄断收益特征,市政特许经营的稳定超值回报前景看好海内外成熟资本市场的水务类上市公司大多是分红能力强、业绩稳定的蓝筹性质的公司，以国内以水处理为主的上市公司“创业环保”和“首创水务”为例，两个公司的水处理项目的毛利率平均为 65%和 47%水水务务特特许许 经营规经营规模模作为省会城市海口西部至老城经济开发区最大的水务企业“盈涛水务”特许经营范围涉及老城经济开发区及新海口综合保税区，是国内为数不多拥有从水源、供水、污水处理完整的水务产业链竞争优势的水务企业。“盈涛水务”自来水近期日供水能力 10 万吨、中期日供水能力 20 万吨、远期日供水能力 50 万吨；污水处理主要涵盖老城片区东部盈滨旅游度假区污水，以及老城西区工业用地范围内污水处理厂建设与运营，公司污水处理，近期 5 万吨/日，远期 26 万吨/日发发展模式展模式本着产业经营与资本运营双轮驱动，引进战略投资者，有策略对海南省内各县市水务优良资产的战略性投资、并购与委托运营，扩大特许经营规模坚持构建从水源、制水、供水到污水处理的整体产业链，最终成为在海南水务行业具有一定产业规模和服务品牌的水务公司在做好产业资本的同时，逐步完成公司的股份制改组，争取 2015 年底实现“盈涛水务”股市直接或间接上市，成为海南第一家上市的市政水务投资企业融融资计资计划划 融融资资投向投向融融 资资 计计 划划2 亿元增加公司资本金，撬动信贷资金，通过并购与委托运营等外延式扩张，壮大水务特许经营规模，统领海南水务的产业龙头策略完成在琼海、保亭等县市的水务布局，成为在海南具有一定的产业规模和服务品牌的高价值水务产业公司1 第一章第一章 水水务务特特许许行行业业的的趋势趋势分析分析一、国家政策扶持一、国家政策扶持城市供水是与城市发展和人民生活息息相关的基础产业，随着国民经济的发展和人民生活水平的提高，各级政府对其建设和发展十分重视，一直以来都受到国家产业政策的扶持和倾斜。国务院 158 号文通过的城市供水条例中明确指出：县级以上人民政府应当将发展城市供水事业纳入国民经济和社会发展计划；国家实行有利于城市供水事业发展的政策，推广先进技术，提高城市供水的现代化水平。国民经济和社会发展第十一个五年计划水利发展重点专项规划指出，未来五年城市供水约需要投资 2400 亿元新建/扩建自来水厂，而污水处理方面的总投资约 3000 亿元以上。两者合计为 5400 亿元以上。城镇水业的投资价值是通过水价实现的。我国水价的逐步改革和提价趋势，势必将大大提升城镇水业的投资价值。城市供水价格管理办法明确指出了，供水价格的定价原则为保证供水厂净资产收益率 8%-10%。海南省发改厅下发的关于利用价格杠杆促进环境保护的意见：2008 年全省所有县城、开发区都要开征污水处理费，以后逐步向乡镇所在地延伸。对社会投资的城市污水处理项目，利润率按同期银行长期贷款利率加 2-3 个百分点确定（5 年以上年利率 7.83%），以确保城市污水处理的盈利水平。二、城市供水的增二、城市供水的增长长率随着城市化率随着城市化进进程的加快而提高程的加快而提高根据国家“十一五“水利发展重点专项规划，我国到 2010 年城市化率将提高到 48-50%，2020 年将达到 55-60%左右，保持城市化率每年提高 1.0-1.3 个百分点的增速。2 据推算，城市化水平每提高一个百分点，城市人口将增长 1000 万人，由此将新增大量的水务设施需求。预测未来 5 年，全国城市供水普及率将达到 98.5，新增城市供水能力 4500 万 M3日；5 年内所有建制市城市都要建设污水处理设施，处理规模将达到 4000-5000 万 M3日，污水处理率将达到 45，城市供水、污水处理市场增长空间巨大。三、我国三、我国经济经济持持续续高增高增长带动长带动我国工我国工业业用水大幅增用水大幅增长长城市供水最大的用户是工业用户，随着城市化和工业现代化进程的加快，工业用水将大幅度增长。根据中国水利水电科学研究院的中国工业发展对水资源的需求课题研究表明，我国人均工业用水量远低于美国、日本、德国、法国等工业发达国家，甚至低于韩国、马来西亚等新兴工业国家。该课题研究预测，工业经济的持续增长仍将在相当长的时间内驱动着工业需水量以超过 10%/年速度递增。四、水四、水务务行行业业市市场场化改革化改革趋势趋势造就投造就投资资机遇机遇 2002 年国家关于加快市政公用行业市场化进程的意见、 市政公用事业特许经营管理办法的颁布实施，标志着我国水务市场开始对内外资开放，走市场化改革的道路。随着市场准入放开和管理体制日益完善，中国供水和污水处理行业的投资机会大为增加，仅从供水来看，其年产值将从现在的 600-700 亿元提高至 2010 年的 1500-2000 亿元，整个水务市场年增长率将保持在 15%左右。改革改制和外部资本的介入将促进行业的整合重组，预计今后几年我国水务企业将向集团化、规模化发展，供水企业上市融资、跨区域资产重组、产业一体化发展将成为趋势。全国2400 多个城市水务公司的逐步市场化改制和整合，将为水务行业带来巨大的投资机遇。3 五、水五、水务产业务产业与生俱来的与生俱来的垄垄断断经营优势经营优势明明显显（一）城市公用（一）城市公用业务业务特征所特征所带带来的相来的相对垄对垄断性断性优势优势由于水务是事关国计民生，因此，往往拥有政府特许经营业务的特征，在一个供水区域内，往往只有一个供水业务提供商，不会形成直接的竞争。其业务成长与居民收入及工业经济的发展的正相关。（二）（二）拥拥有有稳稳定的定的现现金流金流由于供水业务直接面对的是居民与企业消费群体，因此水务企业就拥有了与电力同样的特征，即拥有庞大的现金流，因此，海外成熟资本市场的水务类上市公司大多是分红能力强、业绩稳定的蓝筹性质的公司。以水处理为主的上市公司“创业环保”和“首创水务”来看，两个公司的水处理项目的毛利率分别为 65%和 47%。六、近年来国内水六、近年来国内水务产业务产业市市场场的既有并的既有并购实购实例，足例，足说说明水明水务产业务产业的投的投资资价价值值据美国克里夫兰咨询公司最近的调查报告指出，未来 10 年，世界水业市场将以年均 20以上的速度发展，水处理将成为 21 世纪经济发展的新亮点。全球有影响的投资企业纽约贝尔斯特恩公司称：“水业将是 21 世纪最大的行业”，并预言该行业将成为 21 世纪流入资金最快、盈利最可观的领域。2007 年，法国威立雅以净资产溢价约 2 倍的价格获得兰州供水集团 45%的股权；2007 年，法国威立雅以净资产溢价 3 倍的价格获得海口自来水厂 49%股权；2007 年，法国威立雅以净资产溢价 3 倍以上的价格获得天津自来水厂 49%股权；2007 年，中法水务以净资产溢价 5 倍以上的价格获得江苏扬州自来水公司 49%股权。4 七、国内外水七、国内外水务产业务产业巨巨头头看好海南，看好海南，纷纷纷纷登登陆陆海南水海南水务务市市场场十六届三中全会以来明确提出了逐步放开包括城市水业在内的垄断行业的市场准入，鼓励国外资本和国内社会资本的投入。作为中国最大的经济特区和唯一的省级经济特区，如今，海南省站在新的历史起点上的海南省正在以“以特别之为，立特区之位”的发展战略积极谋求海南特区的二次腾飞。以洋浦保税港区建设为契机，借助“博鳌亚洲论坛”日益扩大的影响，海南省正在积极推动“国际旅游岛”和“自由贸易岛”建设。进一步丰富和提升“一省两地”产业发展战略，海南省正在以高科技为支撑，大力发展工业产业集群、热带特色的现代农业和以旅游业为龙头的现代服务业。展望未来，具有独特资源禀赋的海南省发展潜力巨大、投资前景光明正是看好海南省未来的发展，国内外水务产业巨头如法国威立雅、中法水务、首创股份、中法水务、香港中华煤气、北控水务、清华紫光水务看好海南，纷纷参与投资海南水务市场。2003 年，世界 500 强背景企业中法水务首先抢得天涯水业（三亚自来水）股权合作。2007 年，法国威立雅净资产溢价 3 倍，以 9.5 亿元获得海口自来水厂 49%股权。在海口水务集团 49%的股权转让中，参与竞争的巨头还有首创股份、中法水务、香港中华煤气。2008 年，北控集团(北控水务,香港上市公司) 正以建设自来水厂和污水处理厂两条腿同时在全国城市进行扩张，在海南省，该公司已成功与海口水务合资拿下白沙门 20 万吨/日污水处理项目、长流 5 万吨/日污水处理项目。5 第二章第二章 海口水海口水务务市市场场的的战战略略发发展机遇展机遇一、海口市水一、海口市水务务市市场场概括概括根据海口市的城市规划和经济发展预测，海口市及周边城郊结合区高峰期自来水保有需求量将达到 80100 万吨/天。而全市时下可资供水的水厂:米埔水厂：隶属于海口威立雅水务公司，产能 27 万吨/天，服务范围为海口主城区，面积约 70 平方公里，服务人口约 80 万人；儒俊水厂：隶属于琼山自来水公司，产能 20 万吨/天，服务范围为府城镇及江东开发区多万人的生活和生产用水；松海水厂：隶属于松海联合供水公司，产能 5 万吨/天，主要承担海口市自海域中线以西地区的工业和生活用水。以上三家水厂的合计的最大供水产能是 50-60 万吨/天。供需对比可知海口市自来水日供水缺口约为 50 万吨/天，需靠全市大约 500多眼地下取水井进行取水补充。而长期过量开采地下水，势必将引发海口地区的地面下沉，海水倒灌等系列严重的环境灾害。由于经营管理迥异，在相对较小的海口市区辖区范围内，三家水厂的水务经营格局在一定程度上影响了全市水务市场的秩序、水务发展规划滞后、供水能力极不平衡。这种情况下，3 家供水企业的市