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案例分析1甲企业进行评估,有关资料如 下: 账面债券投资50 000元,是另一企 业发行三年期一次性还本付息债券,年利 率15%,单利记息,评估时点距到期日两 年,当时国库券利率为12%。经评估人员 分析调查,发行企业经营业绩较好,两年 后有还本付息的能力,风险不大,故取2% 风险报酬率,以国库券利率作为无风险报 酬率,折现率为14% 甲企业拥有A企业非上市普通股10 000 股,每股面值1元。在持股期间,每年红利 一直很稳定,收益率保持在20%左右,经 评估人员了解分析,股票发行企业经营比 较稳定,管理人员素质及能力较强,今后 收益预测中,保持16%的红利收益是有把 握的。对折现率的确定,评估人员根据发 行企业行业特点及宏观经济情况,确定无 风险利率为8%(国库券利率),风险利率为 4%,则折现率为12%。 甲企业拥有B厂100万股累积性、非分 享性优先股,每股面值100元,股息率为 年息17%,评估时,国库券利率为10%, 评估人员在B厂进行调查过程中,了解到B 厂的资本构成不尽合理,负债率较高,可 能会对优先股股息的分配产生消极影响。 因此,评估人员对甲企业拥有的B厂的优先 股票的风险报酬率定为5%,加上无风险报 酬率10%,该优先股的折现率(资本化率) 为15%。 甲企业两年前曾与C企业进行联营,协议 约定联营期10年,按投资比例分配利润。 甲企业投入现金10万元,厂房建筑物作价 20万元,总计30万元,甲占C企业总资本 的30%。期满时返还厂房投资,房屋年折 旧率为5%,残值率5%。评估前两年利润 分配情况是:第一年净利润15万元,该企 业分得4.5万元;第二年实现净利润20万 元,甲企业分得6万元。目前C企业生产已 经稳定,今后每年收益率20%是能保证的 ,期满厂房折余价值10.5万元,尚有8年 经营期。经调查分析,折现率定为10%。 要求:计算甲企业的评估值。 解:(1)债券到期值=50 000 (1+315%)=72 500(元) 债券评估值=72 500(1+14%)-2 =72 5000.7695=55.789(元) (2)非上市普通股评估值 =16%10 00012%=13 333(元) (3)优先股评估值=10010017% (10%+5%)=11 333(万元) (4)对C企业投资评估值 =300 00020%5.3349 +105 0000.4665=369 076.5(元) (5)甲企业评估总值 =55 789+13 333+ 113 330 000+369 076.5 =113768198.5(元) 案例分析2甲企业许可乙企业使用其生产 可视对讲电话的专利技术,已知条件如下 :甲企业与乙企业共同享用可视对讲电话 专利,甲乙企业设计能力分别为150万部 和50万部:该专利为甲企业外购,账面价 值100万元,已使用4年,尚可使用6年, 假设前4年技术类资产累计价格上涨率为 15%;该专利对外许可使用对甲企业生产 经营有较大影响,由于失去垄断地位,市 场竞争会加剧,预计在以后6年,甲企业减 少收益按折现值计算为50万元,增加研发 费用以提高技术含量、保住市场份额的追 加成本按现值计算为20万元。 要求:(1)专利与专有技术有什么不同? (2)请评估该项专利许可使用的最低收费额( 以万元为单位,小数点后保留两位)。 解:(1)专利是指获得国家专利局颁发专利权 证书的具有保护期限的无形资产。专有技 术是指未获得专利权证书,但受法律保护 的商业秘密技术。 (2)重置成本净值=100(1+15%) 6 (4+6)=69(万元) 重置成本净值分摊率=50/(150+50 )100%=25% 机会成本=50+20=70(万元) 该专利许可使用的最低收费额 =6925%+70=87.25(万元) 案例3A企业将一种已经使用50年的注册 商标转让给B企业。根据历史资料,该项注 册商标账面摊余价值为150万元,该厂近5 年使用这一商标的产品比同类产品的价格 每件高0.7元,该厂每年生产100万件。该 商标目前在场上趋势较好,生产产品基本 上供不应求。根据预测估计,如果在生产 能力足够的情况下,这种商标产品每年可 生产200万件,每件可获超额利润0.5元, 预计该商标能够继续获取超额利润的时间 是10年。前5年保持目前超额利润水平, 后5年每年可获取的超额利润为32万元。 折现率为10%。 要求:(1)资产评估方法的选择主要应考 虑哪些因素? (2)本案例应采用哪种评估方法,为什么? (3)用收益现值法评估这项商标权的价值。 解:(1)资产评估方法的选择主要应考虑下面 因素: 资产评估方法的选择必须与资产评估 价值类型相适应, 资产评估方法必须与评估对象相适应 , 评估方法的选择还要受可搜集数据和 信息资料的制约, 选择评估方法应统筹考虑。 (2)该案例应采用收益现值法,因为该商标 可以产生独立现金流量,折现率确定。(3)商标权的现值为: 前5年超额利润 =200O.5=100万元 评估价值 =lOO3.7908+32 3.79080.6209=454.4万元 案例分析4甲企业欲以制造等离子彩电的 技术向乙企业投资,该技术的重置成本为 100万元,乙企业拟投入合营的资产重置 成本8 000万元,甲企业无形资产成本利 润率为500%,乙企业拟合作的资产原利 润率为12.5%。双方设计能力分别为600 万台和400万台;离子彩电技术是国外引 进,账面价格200万元,已使用2年,尚可 使用8年,2年通货膨胀率累计为10% 该项技术转出对该企业生产经营有较大 影响,由于市场竞争加剧,商品价格下降,在以后8年减少销售收入按折现值计算为 80万元,增加开发费用以提高质量、保住 市场的追加成本按现值计算为20万元。 要求:(1)什么是利润分成率? (2)利润分成率应以什么为基础?为什么 ? (3)评估该无形资产转让的最低收费额。 (4)评估无形资产投资的利润分成率。 (5)若乙企业2002年的利润总额为300 万元,应支付多少使用费? 解:(1)利润分成率是指根据无形资产使用方 所取得的利润作为分红(支付使用费用)依据 的比率。 (2)利润分成率应以约当投资量为依据, 即成本与利润之和. (3)评估该无形资产转让的最低收费额。 两年来通货膨胀率为10%,对外购无形 资产的重置成本可按物价指数法调整,并 根据成新率确定净值,可得无形资产生产 全套技术的重置成本净值为: 200(1+10%)8(2+8)=176(万元 ) 因转让双方共同使用该无形资产,设计能 力分别为600万台和400万台,评估重置 成本净值分摊率为: 400 (600+400)=40% 由于无形资产转让后加剧了市场竞争,在 该无形资产的寿命期间,销售收入减少和 费用增加的折现值是转让无形资产的机会 成本.80+20=100(万元) 故最低收费额为: 17640%+100=170.4万元 (4)评估无形资产投资的利润分成率。 如果按投资双方投资的成本价格折算利 润分成率,就不能体现无形资产作为知识 智能密集型资产的较高生产率。因而应采 用约当投资分成法评估利润分成率。 无形资产的约当投资量为: 100(1+500%)=600(万元) 乙企业约当投资量为: 8 000(1+12.5%)=9000(万元) 甲企业投资无形资产的利润的分成率为 : 600(9000+600)=6.25% (5)若乙企业2002年的利润总额为300万 元,应支付使用费为: 300*6.25%=18.75万元 案例分析5某企业的预期年收益额为20 万元,经某资产评估师事务所评估的单 项资产评估价值之和为80万元,该企业 所在行业的平均收益率为20%。 要求:计算该企业的评估商誉。 解:商誉价值=(200 000-800 00020%)20%=200 000元 案例分析6某企业租入厂房一座,租赁期 为10年,租入当年发生改良支出10万元, 企业列“长期待摊费用租入固定资产改 良支出”,每年按规定摊销1万元。第六年 ,企业由于改制,须进行评估。在评估基准日,企业“长期待摊费用租入固定资 产改良支出”账面余额5万元,租赁期还有5 年。在资产评估中,重置成本假设确定为15 万元。 要求:(1)长期待摊费用租入固定资 产改良支出评估值为多少? (2)若某企业评估目的为转租该厂房 ,则应如何进行会计处理? 解:(1)长期待摊费用租入固定资产改良 支出评估值=(150 000/10)5 =75 000元。 (2)若某企业评估目的为转租该厂房,则 不应进行特殊会计处理。转租收入应列为 其他业务收入,长期待摊费用租入固 定资产改良支出的摊销则应计入其他业务 支出。 案例分析7东明评估事务所于2002年1月 对某公司进行评估,该公司拥有甲企业发 行的非上市普通股票100万股,每股面值1 元。经调查,由于甲企业产品老化,评估 基准日以前的几年内,该股票的收益率每 年都在前一年的基础上下降2%,2001年 度的收益率为10%,如果甲企业没有新产 品投放市场,预计该股票的收益率仍将保 持每年在前一年的基础上下降2%。已知甲 企业正在开发研制一个新产品,预计2年后 新产品即可投放市场,并从投产当年起可 使收益率提高并保持在15%左右,而且甲 企业将以净利润的75%发放股利,其余的 25%用作企业的追加投资,净资产利润率 将保持在20%的水平。设折现率为10%。 要求:(1)什么是收益现值法?收益现值 法的应用需要满足哪些条件? (2)求被评估某公司所持甲企业股 票2002年1月1日的评估值。 (3)若某公司评估目的在于以其所 持有甲企业股票为担保,向银行申请贷 款,评估价值与股票账面价值不同,会 计应如何处理,为什么? 解:(1)收益现值法是指通过估算被评估资产 未来预期收益并折算成现值,借以确定被 评估资产价值的一种资产评估方法。采用 收益现值法对一项资产进行评估,必须满 足一定的条件,这些条件主要是: 被评估资产必须是经营性资产,而且 具有继续经营的能力并不断获得收益,企 业的非经营性资产,如附属学校的资产、 医院的资产、职工的福利住房等都不能采 用收益现值法评估; 被评估资产在继续经营中的收益能够 而且必须用货币金额来表示; 影响被评估资产未来经营风险的各种 因素能够转化为数据加以计算,具体体现 在折现率和资本化率中。以上三个条件必 须同时满足,缺一不可。 (2)新产品投资以前两年的收益率分别为 : 10%(1-2%)=9.8% 9.8%(1-2%)=9.6% 新产品投产以前两年内股票收益现值为: 收益现值 =10019.8%0.909l+1001 9.6%0.8264=8.91+7.93=16.84(万 元) 新产品投产后该股票收益现值之和: 100*1*15%/(10%-25%*20%) *0.8264=247.92 (万元) 评估总值应为: 8.91+7.93+247.9
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