起 声色孟八分 马 尸 婿尸 尺 厂 尸加】八周年 月银行间市场运行报告 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心 研究部,摘 要 年 月份,银行间货币 、外汇 、 债券 、 利率和汇率衍生品市场整体运行平稳,主要特点是货币市场利率持续上 扬,短端各期限品种涨幅较大,中长端明显上升银行间国债指数大幅上升人民币对美元汇率月末中间价 与上月末相比贬值,掉期价格显示人民币对美元升值预期有所减弱 。,一一,一一犷,一一,一一一,一一,一,一 一,刚司年月份货 币市 场利率 持续 上扬短端各期限品种涨幅较大,中长端明显上升银行间国债指数大幅上升人民币对美元汇率月末中间价与上月末相 比贬值掉期价格显示人民币对美元升值预期有所减弱 。年月份货 币市 场共成 交万亿 元同比增长其 中信用拆借成 交,万亿元,质押式 回购成交万亿元买断式 回购成交亿元现券市场共成交万亿元,同比增长银行间外汇即期市场交易有所增长利率衍生品市场成交亿元,同比增长,其 中债券远期 、利率互换和远期利率协议分别成交亿元 、亿元和亿元汇率衍生 品市场共成交亿美元同比增长,其中人民币毖外汇掉期成交亿美元人民币外汇远期成交亿美元,外币对远期 、掉期分别成交亿美元和亿美元 。一 、市场运行概况 一货币市场资金面趋紧货币市场利率持续攀升 。本月央行年内第三次提高存款准备金率个百分点回笼大量资金 。同时受希腊主权债务危机的影响,欧元大幅贬值,人民币对美元升值预期有所减弱,外汇占款数额预计将大幅减少。受上述因素的影响货币市场资金面趋紧,主要货币市场利率持续攀升 。本月隔夜拆借加权平均利率月初报于,月末收于较月初上升个基点天质押式回购加权平均利率月初报于月末收于较月初上升个基点 。,。鱿,护鱿鱿甲甲 ,兰自鱿,中一鱿全曳鱿,甲 鱿,臼彗,赞曰鱿, ,一鱿王鱿王信用拆借旧,阶 比质押式回甲 护印岛 比洲,阶 卜了厂“岛 卜,丫短端。 全线大涨中长端明显上升 。本月短端与货币市场短期利率走势相似各期限品种与月初相比均大幅增加 。其 中,上 升 了个 基 点其 它 品 种 的 涨 幅 均 在一个基 点之 间。中长端匕 也 明显上升其 中卜上升个基点 。本月与信用拆借和质押式回购的利差继续保持稳定天比天信用拆借利率平均低个基点比天质押式回购利率平均低个基点 。司” 价翻,一,一,一一一,一一一,几,一一,一分梦头盆 月一,一行,信用拆借 “川殆耐 厅回胸市场 日 改其中质押式回晌 知阳买断式回购 咱城合 计 创、,刀一,民朋 一注蜡数与成交同比环比均为日均之比成交单位万亿元 一一一一,一一一,一,一 一,一 一,一一一,一一,一,一一,一一,成交量同比明显增加交易短期化现象依然明显 。 月中上旬货币市场运行平稳,随后由于市场资金面趋紧货币市场成交量在下旬明显回落但全月货币市场成交量同比明显增加其中信用拆借共达成交易笔,累计成交万亿元,同比增加。回购市场共达成交易笔,累计成交万亿元同比增加。按回购方式分质押式回购共达成交易笔,累计成交万亿元同比增加,买断式回购共达成交易笔累计成交亿元同比上升。买断式回购抵押债券以政策性金融债 、短期融资券和中期票据为主分别占总交易量的。 、和。本月货币市场交易仍集中于短期品种,隔夜交易分别占信用拆借和质押式回购市场总交易量的和,较上月分别下降个和个百分点。从货币市场融资结构及资金流向来看,月份政策性银行成为最大的资金净融出方,国有商业银行和股份制银行紧随其后总融出金额分别为万亿元 、万亿元和万亿元净融出金额分别为万亿元 、。 万亿元和 。 万亿元 。城市商业银行仍然是最大的资金净融入方总融入金额为万亿元净融入金额为万亿元农村商业银行和农村合作银行紧随其后净融入 。 万亿元 。二债券市场银行间国债指数大幅上升 。年月银行, ,间国债指数呈上升后盘整态势。月初银行间国债指数报于点受欧洲债务危机爆发导致市场担忧国内经济二次探底的影响市场加息预期显著减弱同时在股市大跌引起的避险需求以及银行和保险机构的配置需求的共同推动下 银行间现券市场交投活跃,银行间国债指数在本月上 、中旬呈现上升态势。进入下旬后随着年内次上调存款准备金率以及连续多周公开市场操作净回笼资金的政策累积效果的显现银行间现券市场的资金面逐步趋紧这一定程度上抑制了指数的进一步上升银行间国债指数横盘整理月末收于点较上月末上升点,并创下年以来的新高见图。卜压压一一刁刁以 刃卜乐月银行间国债实时到期收益率曲线呈平坦化态势见图。本月,受短期资金面趋紧以及月期央票发行利率月内累计上调个基点的影响银行间国债收益率 曲线的短端呈上行态势,与月初相比,月末年期以下国债收益率上升升幅在一个基点范围内另一方面受欧洲债务危机引发市场对经济前景忧虑增强以及年期央票发行利率月内累计下调个基点的影响银行间国债收益率曲线的中长端整体出现下行,其中 一年期品种的收益率降幅明显在一个基点范围内。现券市场成交量大幅增长 。年月现券,日一,一,四,一,一,下,一翻几 协 二 二 、。 、 、一,一一日,一一一,一,一一,一,一,一,加一石年限市场共成交万笔,累计成交万亿元同比大幅增长。从现券投资者结构及债券流向来看,年月,国有商业银行仍是现券市场最大的净买入者总买入金额为亿元净买入金额为亿元 。城市商业银行则是现券市场最大的净卖出者总卖出金额为亿元,净卖出金额为亿元 。从期限结构看年月现券市场 的交易仍主要集中于短期品种年期以下短期品种共成交万亿元占市场总成交量的比重达到。从交易券种来看年月政策性金融债 、央行票据和中期票据仍是现券市场成交占比前三位的券种成交总额分别为。 亿元 、亿元和亿元市场占比分别为、和。截至年月末银行间本币交易系统用户达家其中法人机构家授权分支机构家,证券投资基金 、企业年金 、信托产品等 飞家 。与上月末相比,新增系统用户家 。三外汇市场美元 中间价小幅贬值成交价 波幅略有放大 。年月人民币对美元中间价报收与上月末相 比贬值。人 民币对美元必中间价最 高 为月日最低 为月日,波幅个基点 。 月,人民币对美元成交价 日均波幅为个基点与月成交价 日均波幅个基点相比略有放大最大单日波幅月日为个基点 。港币中间价小幅回落 、日元中间价振荡走高欧元 、英镑中间价大幅下挫 。 月人民币对港币中间价报收比上月末下降个基点,人 民币对港币升值。人 民币对 日元中间价报收比上月末上涨个基点人 民币对 日元贬值。人 民币对欧元 中间价报收,比上月末下降个基点,人 民币对欧元升值。人 民币对英镑报收比上月末下降基点,人民币对英镑升值门。中间价 加“卜“卜压今卜,压卜卜乐人民币外汇即期市场交易量有所增长 。 月,人民币外汇即期市场共有个交易日,比去年同期多个交易日,成交量同比增长。分币种来看美元 、港币 、日元 、欧元和英镑交易量 同比分别增长、和。截至年月末银行间人民币外汇即期市场共有会员家,比上月末增加家 。外币对即期市场交易量大幅增长 。 月银行间一以,一,一,一,一,一,一,一一,丫,一一,几一 、,一,一,一一,一,一甘 加日一一一,一,一,一,旧,一,外币对即期市场成交金额折合亿美元,同比增长。截至年月末银行间外币对即期市场共有会员银行家 不包括做市商比月末增加家做市商家,与月末一致 。月没有发生外币拆借交易。截至月末外币拆借中介服务签约机构共家比上月末增加家。四衍生品市场利率互换交易量同比大幅增长互换利率 曲线趋于平坦 。 月份人民币利率互换达成交易笔名义本金总额亿元,同比大增。从期限来看,年及年期以下交易仍然最 为活跃其名义本金总额为亿元占总成交量的其次是一 年期品种名义本金总额为亿元占总量的。从参考利率来看,与天回购定盘利率 、和一年期定存利率挂钩的名义本金额分别为亿元 、亿元和亿元占比分别为、和。受央行上调存款准备金率以及公开市场操作连续多周净回笼资金的影响银行间市场流动性自月中旬趋紧货币市场利率抬升 。在货币市场利率上涨以及月期央票发行利率上升的共同带动下利率互换成交利率曲线短端上行 。同时,由于经济复苏仍存在不确定性,市场加息预期平淡成交利率 曲线长端回年年年年年年目月 卜一 一一门 喇卜一 一公落整条曲线趋于平坦 。 月份利率波动增大,加大了机构通过利率互换进行风险对冲的需求,市场成交活跃成交量大幅增长 。债券远期成交量同比大幅下降 。 月份债券远期共达成交易笔成交金额亿元同比大幅下降交易量与上月相比保持稳定 。从标的债券来看,债券远期交易以政策性金融债为主占成交总量的中期票据和企业债占比分别为和。从期限来看本月的债券远期交易集中于天品种,共成交亿元,占总交易量的 引。远期利率协议仅发生笔交易成交金额亿元 。截至年月末利率互换和远期利率协议交易的制度备案机构分别为家和家,前者较上月增加家,后者与上月持平 。人民币外汇掉期交易同比翻番,报价贴水显著缩小,境 内外价差大幅收窄且一度倒挂 。年月,人民币外汇掉期市场达成交易笔,成交金额折合亿美元,同比增长。按币种分美元 、港 币和欧元掉期分别成交亿美元 、亿港币和亿欧元 。交易短期化趋势有所缓和个月期限以内含隔夜的交易量占掉期成交总额的比重从去年同期的下降至月的,其中,隔夜交易占比大幅下降成交亿美元,占外汇掉期成交总量的比重从去年同期下降至月的。月银行间市场人民币对美元掉期年期报价稳步上行月末报收于与 中间价相 比,贴水个基点 。月内报价最高为月日最低为月日日均贴水个基点比上月日均贴水个基点显著缩小 。境外市场年期美元报价上升明显月末报收于境内外平均价差为个基点较上月个基点大幅收窄,月下旬一度出现境内外报价倒挂现象见图。人民币外汇远期交易大幅增长 。 月人民币外,一,一一,一 阴日,一一一,一,一公,声 之,珊 。 吧。悠 一, 旧棚,石,一,一,一,一,阴,阴,一一,阴,东用 点月侣,月 刀 匆,五牛 名 石月勺 众, ,攀 集 品 趁 点 器悠嘿憩软悠一擂 黔鉴淤相注此处点差为 年期人民币对魏元 冲报价与翎行间市场报价之趁 ,“卜,以二丫 闷朋比七加 甲。 “ 如落的 曰吮日 食引。 。 口汇远期市场共成交笔,成交金额折合,亿美元,同比增长。分币种看,人民币对美元 、港币日元和欧元远期交易分别成交亿美元 、亿港币、亿日元和亿欧元 。从期限看,个月含以内期限品种成交折合亿美元占远期成交总量的比重从去年同期的增长至月的个月至年含期限品种成交折合亿美元,占远期成交总量的比重从去年同期的下降至月的口截至月末 人民币外汇掉期市场有家会员,人民币外汇远期市场有家会员均与上月末持平 。外币对市场衍生品交易大幅增长 。 月银行间外 币对远期交易成交折合亿 美元同 比增长,主要 为和丫货 币对 的交易。 月银行间外币对掉期交易成交折合亿美元同比增长主要为、和。丫货币对的交易。五年一 月市场交易概述月末货币市场天质押式回购利率为,比年初上升个基点个月匕 收于,比年初上升个基点人民币对美元汇率中间价相礴对去年年底累计升值。一 月份,各市场交易同比均有明显增长 。货币市场累计成交万亿元同比增长其中,信用拆借累计成交万亿元,质押式回购累计成交万亿元买断式回购累计成交万亿元现券市场累计成交万亿元同比增长利率衍生品市场累计成交亿元 同比增长,其中,利率互换成交亿元债券远期成交亿元,远期利率协议成交亿元汇率衍生品市场累计成交亿美元同比增长,其中,人民币外汇远期成交亿美元人民币外汇掉期成交亿美元外币对远期成交亿美元外币对掉期成交亿美元 。二 、市场环境概述一宏观经济金融形势世界经济复苏仍显脆弱。 月份经济数据的出炉为前一月全球制造业扩张带来的复苏前景蒙上了一层阴影尽管制造业 尸仍然维持扩张的态势,但美国价格指数意外下滑零售销售增速放缓,美日失业率上升欧洲失业率维持,“ 无就业复苏 凸显了其脆弱性